2022年区域经济分析：“腰部”省份竞争激烈，需求持续分化

方政府债与城投行业监2022年第9期 测周报 性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险” 地 隐 区域经济专题 “腰部”省份竞争激烈，需求持续分化 ——2022年区域经济分析 作者： 中诚信国际研究院 袁海霞010-66428877-261 hxyuan@ccxi.com.cn王秋凤010-66428877-452 qfwang01@ccxi.com.cn张文宇010-66428877-352 wyzhang.Ivy@ccxi.com.cn张林010-66428877-271 lzhang01@ccxi.com.cn 【区域经济专题】多数省份经济边际修复，经济大省普遍需求不足，2022年三季度 【区域经济专题】疫情冲击下的区域分化：“东慢西快”加剧，2022年上半年 【区域经济专题】部分东部经济大省增速放缓，“东慢西快”区域增速特征重现，2022年一季度 【区域经济专题】疫情反复下的修复与分化，2021年 本期要点 “腰部”省份GDP总量竞争激烈，疫情冲击各省份增速均同比放缓。虽然与2021年相比，各省份GDP总量排名仅有上海出现下滑，其他省份排名变化不大，但GDP总量排名处于中等偏上水平的“腰部”省份之间的GDP总量竞争十分激烈，安徽与福建、上海与安徽之间“你追我赶”的氛围尤为浓烈。从经济增长来看，全国所有省份同比增速均较上年放缓，GDP增速超过3%的省份刚过半数。 多数省份工业增速不及疫情前水平，后续或加速向常态化水平回归。全国仅有8个省份的工业增速超过2019年增速，同时约三分之二数量的省份工业增速不及上年同期两年复合增速水平。或得益于受疫情冲击影响较小及上半年出口增速较快带动制造业生产，中、西部地区工业增速整体均快于东部地区。从月度走势来看，多数省份工业增速呈波动回落态势，防疫政策放开叠加稳增长政策持续发力有助于各省工业生产加快向常态化水平收敛。 政策支持下多数省份投资增速保持稳定，固定资产投资内部结构分化。2022年过半数省份固定资产投资增速高于全国平均水平及去年的两年复合增速水平， 15个省份超过疫情前水平，总体来看投资增速较为稳定。或主要受房地产投资下行拖累，东部及东北区域固定资产投资增速整体相对偏低，广东、海南、吉林、天津、上海等省的增速处在下滑区间。中部省份固定资产投资增速整体最快，交通等基建投资补短板是拉动区域固定资产投资的重要增长点。西部省份固定资产投资额增速低于中部地区但好于东部地区。从月度走势来看，受疫情反复、房地产市场下行、外需走弱压力逐渐加大等多重因素影响，全部省份投资增速均呈波动回落态势。各地仍需加快推动重大工程建设，投资大省尤需着力“早部署、早开工、早投产”，打好投资政策组合拳。 多省社零额增速低于上年的两年复合增速，2023年各省居民消费迎来修复窗口期。2022年31个省份中有14个省份社零额同比增速为零值或负值，其中上海、北京、山东、四川等经济大省社零额规模收缩，拖累全国社零额增速。浙江、广东等东部经济大省虽然实现正增长，但主要源自此前两年的复合增速基数较低，而西部及东北各省的社零额基本为负增长。总体来看，大部分省份的社零额增速较此前两年的复合增速进一步回落。从四大区域看，东、中、西及东北地区社零额累增速分别为-2.1%、1.4%、-3.2%与-6.1%，仅有中部省份因疫情冲击较弱总体 如需订阅研究报告，敬请联系 保持了相对稳定的正增长。随着疫情防控政策的彻底调整以及全民免疫较快达峰， 中诚信国际品牌与投资人服务部赵耿010-66428731； gzhao@ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 2023年居民消费迎来修复窗口期，后续各省应在加大居民收入修复的基础上补齐消费刺激政策短板。 www.ccxi.com.cn 外贸大省出口规模较大但出口增速回落，进口大省的进口增速显著回落。从出口来看，2022年外贸大省的出口规模依然体现出了一定的出口错峰增长优势，出口金额显著高于疫情之前，其中广东出口金额约达8000亿美元，江苏及浙江的出口金额也超过5000亿美元。从出口增速上来看，2022年各省出口增速总体低于2021年，从月度走势上也呈现边际回落的态势。后续看，全国出口增速整体下行压力依然较大。从进口来看，受制于经济修复受阻下的国内需求疲弱，进口大省进口规模低于2021年，进口增速也整体呈现回落态势。综合来看，随着欧美经济走弱以及日益复杂严峻的地缘政经环境，2023年外需对于经济增长的贡献或将显著走低，甚至可能转换为经济增长的拖累因素。 虽然与2021年相比，2022年各省份GDP总量排名仅有上海出现下滑，其他省份排名变化不大，但“腰部”省份之间的GDP总量竞争十分激烈，安徽与福建、上海与安徽之间“你追我赶”的氛围尤为浓烈。从经济增长来看，全国所有省份同比增速均较上年放缓，GDP增速超过3%的省份刚过半数。从工业生产来看，全国工业增速放缓背景下，多数省份工业增速不及疫情前及上年同期两年复合增速水平，但中、西部地区工业增速整体均快于东部地区。需求侧在整体走弱中结构分化持续：从投资情况来看，政策支持下多数省份投资增速保持稳定，但投资内部结构分化；从社零额增长情况来看，经济大省社零额规模出现收缩，仅有中部省份因疫情冲击较弱保持了正增长，但2023年各省将迎来消费修复的重要窗口期；从外贸来看，外贸大省的出口规模依然体现出了一定的出口错峰增长优势，出口金额显著高于疫情之前，但出口增速显著回落，而受制于经济修复受阻下的国内需求疲弱，进口大省的进口增速整体呈现回落态势。 一、“腰部”省份GDP总量竞争激烈，疫情冲击各省份增速均同比放缓 从GDP总量来看，头部与尾部省份格局较为稳定，GDP总量排名处于中等水平的“腰部”省份竞争激烈。具体来看，广东、江苏两省份继续领跑全国，GDP总量继续保持10万亿元以上，其中江苏省年度GDP首次跃上12万亿元。山东、浙江、河南、四川、湖北、福建等六省市GDP超5万亿元，其中福建首次GDP超越5万亿元。在2022年上半年，安徽半年度GDP总量一度被福建反超，但二省份GDP总量差距较小，下半年湖北经济再度超越福建，保住了上年GDP总量排名全国第七的排位，但湖北GDP的领先优势仅为625亿元，较上年的1203亿元进一步缩小，两省份经济总量“你 追我赶”的氛围强烈。湖南、安徽、上海、河北、北京5省份GDP总量超过4万亿元。其中，上海受二季度疫情冲击影响，今年上半年GDP排名一度被北京反超（这是新世纪以来上海GDP排名首次落后于北京），但下半年上海经济修复加快，再度反超北京，但疫情冲击仍导致上海GDP排名较上年回落1位，被安徽反超，这也使得上海成为2022年全国唯一一个GDP排名较2021年出现下滑的省市。不过，安徽GDP领先上海不足400亿元（392亿元），2023年随着上海经济的改善，仍有超越安徽的可能性。分东、中、西区域来看，在GDP总量排名前14位的省份中，仅四川一个西部省份，其余均为东部、中部省份。GDP总量4万亿元以下省份中，除江西（32075亿元）、山西（25643亿元）、天津（16311亿元）等三省份外，其余均为西部、东北省份，且 GDP排名与上年保持一致，基本上没有变化。虽然与2021年相比，区域经济格局变化 较小，但相较于疫情前的2019年，区域经济格局发生的调整相对较大。具体来看，相 较于2019年，上海、北京、内蒙古、天津、黑龙江等省份GDP排位下滑1位，分别被安徽、河北、山西、新疆（新疆GDP同时超越天津、黑龙江两省份）超越，辽宁GDP排位下滑2位，这既与疫情冲击（突出体现为上海、北京）有关，也与自身资源禀赋（突出体现为内蒙古）有关，也有体制性、区域性因素有关（如天津、黑龙江、辽宁）。尤为值得一提的是，东北三省中有两省GDP排名出现下滑，排名未下滑的吉林省GDP总量排名也较低（第26位）且出现负增长，振兴东北迫切性较强且任重道远。 图1：全国GDP总量热力图（亿元，2022年） 数据来源：wind、中诚信国际整理 从GDP同比增速来看，几乎所有省份经济增长均较上年放缓，上海、吉林同比负增长。受疫情扰动影响，2022年全国GDP同比仅增长3%，低于上年8.4%的同比增速，也低于上年剔除了基数效应后的两年复合增速。在全国GDP增速下移的背景下，全国各省份GDP增速均较上年明显放缓。考虑到2020年基数较低，导致2021年GDP增速反弹较大，两年同比增速的比较存在一定的基数扰动，我们用剔除了基数效应的2021 年两年复合增速来衡量，除湖北由于2020年疫情冲击大导致2021年两年复合增速较 低，使得2022年GDP同比增速高于上年两年复合增速0.8个百分点之外，其余省份 GDP增速均弱于上年两年复合增速。从2022年GDP同比增速走势来看，各省份GDP增速均在5%以下，福建、江西等10省份GDP同比增速在4%以上，另有山东、河北等六个省份GDP同比增速在3%以上，GDP同比增速超过全国的省份堪堪过半。其中，受国内上半年消费需求疲软尤其是居民出游受限等因素影响，以旅游为重要支柱产业的海南省仅同比增长0.2%，上半年受疫情影响较大的上海GDP同比下滑0.2%，疫情冲击叠加体制性、机制性、趋势性原因影响，吉林GDP同比下滑1.7%。2022年上半年，由于疫情冲击主要集中在东部经济重镇，因此东部省份经济增速同比放缓态势较为明显，呈现“东慢西快”加剧态势；2022年下半年以来，东部省份经济有所修复，而疫情在全国各地多点散发，对其他区域的冲击进一步显现。受此影响，从全年来看，各地GDP增速主要受疫情扰动，东、中、西分化格局反而并不突出。值得一提的是，与疫情前的2019年相比，2022年各省份GDP增速均回落，疫情三年对区域经济活力带来明显负面影响。 图2：与上年两年复合增速相比，绝大部分省份增长放缓 % 14.0 12.0 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 福建江西湖南甘肃山西湖北云南陕西内蒙古宁夏山东河北安徽新疆浙江河南广西四川江苏黑龙江重庆青海辽宁广东贵州西藏天津北京海南上海 吉林 0.0 -2.0 -4.0 202220212021* 数据来源：wind、中诚信国际整理（带*为两年平均增速） 二、多数省份工业增速不及疫情前水平，后续或加速向常态化水平回归 过半数省份工业增速不及疫情前（2019年）及上年两年复合增速水平，中西部区域工业增速整体高于东部。在全国工业增速放缓背景下，2022年全国仅有8个省份的工业增加值增速超过疫情前2019年的同期增速，其余省份工业增速均不及疫情前水平，同时约三分之二数量的省份工业增速不及上年两年复合增速水平，疫情反复叠加外需走弱压力加大，各区域工业生产修复节奏受到扰动。其中受疫情冲击较为严重的 东部地区多省份2022年上半年工业增速显著放缓，下半年以来疫情仍在全国呈多点散发态势，东部地区仅河北工业增速高于上年同期两年复合增速水平，北京、上海、天津、海南工业增速均为负值，疫情冲击叠加基数偏高下，北京工业增速较上年同期两年复合增速水平大幅回落32.5个百分点。或得益于受疫情冲击影响相对较小及上半年出口增速较快带动制造业生产，中、西部地区工业增速整体均快于东部地区。中西部省份中，内蒙古、山西、宁夏工业增长超过7%，或与煤炭保供政策要求下生产扩张有关，受新材料产业及盐湖化工产业增长带动，青海2022年工业增加值增速居全国第一，为15.5%。中部6省工业生产基本接近或超过疫情前水平，其中此前受疫情冲击较为严重的湖北工业增加值增速为7%，已基本回到疫情前的增长趋势线。此外，东北三省工业增速均不及疫情前及上年同期两年复合增速水平，这既有疫情扰动的原因，也与东北地区长期发展过程中存在的体制、机制问题有关。 图3：2022年各省工业增加增速 20% 15 10 5 北京天津河北上海江苏浙江福建山东广东海南山西安徽江西河南湖北湖南内蒙古广西重庆四川贵州云南西藏陕西甘肃青海宁夏新疆辽宁吉林 黑龙江 0 -5 -10 -15 -20 2019年2022年20