玉米期货周报：售粮压力有所缓解，需求端补库心态宽松

玉米期货周报 售粮压力有所缓解，需求端补库 心态宽松 作者：朱迪 投资咨询资格证：Z0015979 联系方式：020-88818008 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023年2月19号 品种 主要观点 本周策略 上周策略 品种观点 当前市场购销逐渐恢复，目前售粮进度有所加快，但局部仍存在一定售粮压力， 玉米 饲用谷物投放或将推迟，但阶段性上方空间有限。当前渠道及终端库存偏低，存 在补库压力，玉米下方有支撑。 玉米后期关注点仍在售粮情况及中下游收购热度。目前供需博弈，上量压力未消化完毕，盘面暂不存在大涨空间。 观望短空长多 目录 01行情回顾 02玉米基本面数据 03小结及展望 一、行情回顾 玉米及玉米淀粉行情回顾 玉米2305合约玉米淀粉2305合约 本周盘面强势上涨，稻谷拍卖推迟，叠加卖粮压力逐步弱化，需求端补库增加，盘面预期有所好转。 淀粉库存仍然高位，但市场需求有所好转，供需压力仍然存在，整体跟随玉米波动。 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 -300 700 600 500 400 300 200 100 0 1月2日 1月13日 1月24日 2月4日 2月15日 2月26日 3月9日 3月20日 3月31日 4月11日 4月22日 5月4日 5月15日 5月26日 6月6日 6月17日 6月28日 7月9日 7月20日 7月31日 8月11日 8月22日 9月2日 9月13日 9月24日 10月12日 10月23日 11月3日 11月14日 11月25日 12月6日 12月17日 12月28日 1月2日 价差回顾 2017年 1月13日 1月24日 2月4日 2月15日 2月26日 2018年 3月9日 3月20日 3月31日 4月11日 2019年 4月22日 5月4日 淀粉-玉米 5月15日 玉米基差 5月26日 6月6日 2020年 6月17日 6月28日 7月9日 7月20日 7月31日 2021年 8月11日 8月22日 9月2日 9月13日 2022年 9月24日 10月12日 10月23日 11月3日 11月14日 2023年 11月25日 12月6日 12月17日 12月28日 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：Wind广发期货发展研究中心 6 9-17 9-25 10-3 10-11 10-19 10-27 11-4 11-12 11-20 11-28 12-6 12-14 12-22 12-30 1-7 1-15 1-23 1-31 2-8 2-16 2-24 3-4 3-12 3-20 3-28 4-5 4-13 4-21 4-29 5-7 5-15 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 100 50 0 -50 -100 -150 1月2日 2017年 1月13日 1月24日 2月4日 2月15日 2月26日 2018年 3月9日 玉米1805-1809 玉米2105-2109 3月20日 3月31日 4月11日 2019年 4月22日 玉米淀粉基差 5月4日 5月15日 玉米5-9 5月26日 玉米1905-1909 玉米2205-2209 6月6日 2020年 6月17日 6月28日 7月9日 7月20日 7月31日 2021年 8月11日 玉米2005-2009 玉米2305-2309 8月22日 9月2日 9月13日 2022年 9月24日 10月12日 10月23日 11月3日 11月14日 2023年 11月25日 12月6日 12月17日 12月28日 二、玉米基本面数据 中国玉米供需平衡表 本月预测，2022/23年度中国玉米供需与上月预测数保持一致。 春节假期结束后，玉米市场购销活动逐步恢复，由于前期售粮进度迟缓，农户手中余粮同比偏多，市场供应宽松。 售粮进度 截至2023年第7周，东北售粮继续提速，同比下滑1%，上周为5%；华北售粮同样加快，同比增加5%。 国内玉米进口量 中国玉米月度进口量（吨）中国玉米累计进口量（吨） 4000000 3500000 3000000 2500000 中国玉米月度进口量 30000000 25000000 20000000 中国玉米累计进口量 2000000 15000000 1500000 1000000 500000 10000000 5000000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2011年2012年2013年2014年2015年2016年 2017年2018年2019年2020年2021年2022年 2011年2012年2013年2014年2015年2016年 2017年2018年2019年2020年2021年2022年 数据来源：Wind广发期货发展研究中心 据中国海关数据显示：2022年12月国内玉米进口量86.7万吨，较2022年11月份74.1万吨增加12.6万吨，环比增17.0%；较2021年12月份133.2万吨减少46.5万吨，同比减34.9%。其中12月份进口均价为354.8美元/吨，环比减59.9美元/吨，同比增46.1美元/吨。 其中1-12月中国共进口玉米2061.9万吨。 巴西玉米出口量同比大幅增长 USDA2月份美国玉米供需平衡表巴西玉米出口量 巴西政府公布的最新数据显示，巴西1月玉米出口量为6,348,030吨，远高于上年同期的2,732,473吨。 巴西主要是在下半年出口玉米，和美国玉米在全球市场竞争。 港口谷物库存 南北港口玉米库存量广州港口谷物周度库存量走势 数据来源：中国粮油商务网广发期货发展研究中心 截止到2023年第6周末，南北港口玉米库存量为355.90万吨，较上周的373.30万吨减少17.4万吨，环比下降4.66%， 较去年同期的444.80万吨减少88.9万吨，同比下降19.99%。 截止到2023年第7周末，广州港口谷物库存量为177.00万吨，较上周的177.60万吨减少0.6万吨，环比下降0.34%，较去年同期的234.60万吨减少57.6万吨，同比下降24.55%。 内贸玉米与小麦、外贸玉米价差 数据来源：中国粮油商务网广发期货发展研究中心 深加工企业玉米库存及玉米周度消耗量 全国深加工企业玉米库存（单位：万吨）全国玉米深加工周度消耗量(单位：万吨) 数据来源：Mysteel广发期货发展研究中心 根据Mysteel玉米团队对全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示，截止2月15日加工企业玉米库存总量426.4吨，较上周增加7.24%。 据Mysteel农产品统计，截至2023年2月15日，全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米110.13万吨，较前一周增加9.81万吨；与去年同比增加2.10万吨，增幅1.2%。 深加工加工利润 国内玉米淀粉加工利润走势（元/吨）国内玉米酒精加工利润走势（元/吨） 原料玉米下跌，且淀粉库存高位，淀粉利润收窄，但下游补货开工有所好转，利润继续下行空间有限。 玉米淀粉开机及淀粉库存 全国69家玉米淀粉企业开机率走势全国69家玉米淀粉企业库存统计（万吨） 数据来源：Mysteel广发期货发展研究中心 据Mysteel农产品调查数据显示，截至2月15日玉米淀粉企业淀粉库存总量98.4万吨，较上周上升0.6万吨，增幅 0.61%，月增幅21.72%；年同比降幅16.23%。 据Mysteel农产品调查数据显示，截至2月15日全国玉米加工总量为53.21万吨，较上周升高3.72万吨；周度全国玉米淀粉产量为27.12万吨，较上周产量升高1.8万吨；开机率为50.91%，较上周升高2.36%。 17 玉米淀粉下游开机率 果葡糖浆开工率 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2021-01-08 2021-02-08 2021-03-08 2021-04-08 2021-05-08 2021-06-08 2021-07-08 2021-08-08 2021-09-08 瓦楞纸开机率 2021-10-08 2021-11-08 2021-12-08 2022-01-08 2022-02-08 2022-03-08 2022-04-08 2022-05-08 2022-06-08 2022-07-08 2022-08-08 2022-09-08 2022-10-08 2022-11-08 2022-12-08 2023-01-08 2023-02-08 70 60 50 40 30 20 10 0 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2021-01-08 2021-02-08 2021-03-08 2021-04-08 2021-05-08 2021-06-08 2021-07-08 2021-08-08 麦芽糖浆开机率 2021-09-08 箱板纸开机率 2021-10-08 2021-11-08 2021-12-08 2022-01-08 2022-02-08 2022-03-08 2022-04-08 2022-05-08 2022-06-08 2022-07-08 2022-08-08 2022-09-08 2022-10-08 2022-11-08 2022-12-08 2023-01-08 2023-02-08 饲料需求情况 中国饲料工业协会消息：据样本企业数据测算，2022年11月，全国工业饲料产量2579万吨，环比下降2.8%，同比下降1.5%。 主要配合饲料、浓缩饲料产品出厂价格环比小幅增长，添加剂预混合饲料产品出厂价格以降为主。饲料企业生产的配合饲料中玉米用量占比为37.4%，环比增长2.8个百分点；配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比14.7%，环比下降0.6个百分点。 三、小结及展望 小结及展望 支撑： •年度产销缺口； •深加工补库需求； •稻谷拍卖推迟； •猪价反弹； •进口谷物开始到港； •美玉米支撑。 利空： •市场售粮进度偏慢； •养殖亏损； •需求端备货心态偏宽松。 行情展望： 当前市场购销逐渐恢复，目前售粮进度有所加快，但局部仍存在一定售粮压力，饲用谷物投放或将推迟，但阶段性上方空间有限。当前渠道及终端库存偏低，存在补库压力，玉米下方有支撑。 玉米后期关注点仍在售粮情况及中下游收购热度。目前供需博弈，上量压力未消化完毕，盘面暂不存在大涨空间。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员 于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式 的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号吴阿龙投资咨询资格：Z0015899 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听 Thanks 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数