旺季预期仍有期待，逢低多为主

旺季预期仍有期待，逢低多为主 姓名：朱少楠 投资咨询证号：Z00153272023年2月20日 姓名：曾麒 期货从业证号：F3083417 目录 CONTENTS 01主要观点 02焦炭基本面数据 03焦煤基本面数据 主要观点 01 主要观点 上周主要观点：双焦供需无明显上行驱动，目前宏观层面对双焦价格走势影响权重加大。 本周走势分析：前期对焦煤进口有较大增量预期打的过足，导致盘面有不小跌幅，但实际进口煤增量不及预期。叠加钢厂处于复产阶段，据钢联数据显示，钢材产量和表需尚可，对原料需求有所好转，旺季预期仍有期待。因此，双焦短期存阶段性上行动力，操作上以逢低做多为主。 本周主要观点： •1.进口煤增量不及预期。 •2.钢材旺季仍有期待。 风险提示： •1.重要会议期间限产政策； •2.宏观变化情况。 焦炭基本面数据 02 全样本独立焦企日均焦炭产量（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 85 80 75 70 65 60 55 50 45 40 247家钢厂焦炭样本焦化厂日均焦炭产量（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 50 49 48 47 46 45 44 43 42 1月1日2月3日3月12日4月22日5月31日7月10日8月20日9月30日11月8日12月18日 资料来源：wind、同花顺、钢联数据、东吴期货研究所 1月1日2月4日3月15日4月24日6月5日7月16日8月26日10月7日11月15日12月25日 全样本独立焦企日均焦炭产量环比增加0.24万吨，同比增加9.72万吨至66.71万吨；247家钢厂样本焦化厂日均焦炭产量环比增加0.25，同比增加2.19万吨至47.41万吨。 焦炭上周日均产量为114.12万吨，环比增加0.49万吨，同比增加11.91万吨。 100 95 90 85 80 75 70 65 60 247家钢厂高炉产能利用率（%） 2019年2020年2021年2022年2023年 260 250 240 230 220 210 200 190 180 170 247家钢厂日均生铁产量（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 1月1日2月3日3月12日4月22日5月31日7月10日8月20日9月30日11月8日12月18日 资料来源：wind、同花顺、钢联数据、东吴期货研究所 1月1日2月3日3月12日4月22日5月31日7月10日8月20日9月30日11月8日12月18日 铁水产量继续恢复，本周突破日均230万吨的产量水平。 247家钢厂高炉产能利用率环比增加0.82%，同比增加10.31%至85.75%。 247家钢厂日均生铁产量环比增加2.15万吨，同比增加27.8万吨至230.81万吨。 1150 1100 五大钢种周产量（万吨） 20192020202120222023 1400 五大钢种周表观需求量（万吨） 五大钢种周表需 20192020202120222023 10501200 10001000 950800 900600 850400 800 01-0402-0403-0404-0405-0406-0407-0408-0409-0410-0411-0412-04 资料来源：wind、同花顺、钢联数据、东吴期货研究所 200 01-0402-0403-0404-0405-0406-0407-0408-0409-0410-0411-0412-04 五大钢种周产量环比增加14.15万吨，同比增加30.48万吨至916.56万吨。 五大钢种周表需环比增加114.38万吨，同比增加106.93万吨至882.6万吨。 250 全样本独立焦企焦炭库存（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 1000 247家钢厂样本焦化厂焦炭库存（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 200 900 150 100 50 800 700 600 500 0 1月1日2月3日3月11日4月19日5月29日7月9日8月19日9月27日11月6日12月17日 资料来源：wind、同花顺、钢联数据、东吴期货研究所 400 1月1日2月3日3月11日4月19日5月29日7月9日8月19日9月27日11月6日12月17日 全样本独立焦企焦炭库存环比减少2.8万吨，同比减少42.9万吨至122.46万吨。 247家钢厂样本焦化厂焦炭库存环比减少1.5万吨，同比减少98.81万吨至650.16万吨。 600 500 400 300 200 100 0 港口焦炭库存（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 焦炭总库存（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 1月1日2月3日3月11日4月19日5月29日7月9日8月19日9月27日11月6日12月17日 资料来源：wind、同花顺、钢联数据、东吴期货研究所 1月1日2月3日3月11日4月19日5月29日7月9日8月19日9月27日11月6日12月17日 港口焦炭库存环比增加10.5万吨，同比增加28.8万吨至163.6万吨。 焦炭小幅累库，当前焦炭全样本总库存环比增加6.2万吨，同比减少112.91万吨至936.22万吨。 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 焦炭现货价格（元/吨） 蒙煤（沙河驿）京唐港澳洲主焦煤吕梁主焦煤 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 山西炼焦利润（元/吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 2022/1/102022/3/102022/5/102022/7/102022/9/102022/11/102023/1/10 资料来源：wind、同花顺、钢联数据、东吴期货研究所 焦化厂亏损幅度减小，部分焦化厂转亏为盈。 当前吕梁准一级冶金焦现货价2460元/吨，日照港准一级冶金焦现货价2710元/吨。 焦煤基本面数据 03 110家洗煤厂日均焦煤产量（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 8590 110家洗煤厂开工率（%） 2019年2020年2021年2022年2023年 7580 6570 5560 4550 3540 25 1月1日2月7日3月13日4月19日5月29日7月5日8月12日9月17日10月28日12月3日 资料来源：wind、同花顺、钢联数据、东吴期货研究所 30 1月1日2月11日3月20日4月30日6月12日7月23日9月2日10月15日11月25日 110家洗煤厂日均焦煤产量环比增加2.68万吨，同比增加4.9万吨至62.78万吨。 135 焦炭日均总产量（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 钢厂和焦化厂焦煤平均可用天数（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 22 12520 18 115 16 105 14 9512 85 1月1日2月4日3月15日4月24日6月5日7月16日8月26日10月7日11月15日12月25日 资料来源：wind、同花顺、钢联数据、东吴期货研究所 10 1月1日2月3日3月12日4月22日5月31日7月10日8月20日9月30日11月8日12月18日 焦炭上周日均产量为114.12万吨，环比增加0.49万吨，同比增加11.91万吨。 钢厂和焦化厂焦煤平均可用天数环比减少0.09天，同比减少4.54天至12.09天。 2500 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 全样本独立焦企焦煤库存（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 1250 1150 1050 950 850 750 650 247家钢厂样本焦化厂焦煤库存（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 1月1日2月3日3月11日4月19日5月29日7月9日8月19日9月27日11月6日12月17日 资料来源：wind、同花顺、钢联数据、东吴期货研究所 1月1日2月3日3月11日4月19日5月29日7月9日8月19日9月27日11月6日12月17日 全样本独立焦企焦煤库存环比减少12.39万吨，同比减少335.02万吨至958.88万吨。 247家钢厂样本焦化厂焦煤库存环比减少4.23万吨，同比减少129.06万吨至822.96万吨。 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 港口焦煤库存（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 400 350 300 250 200 150 100 50 0 矿山焦煤库存（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 1月1日2月3日3月11日4月19日5月29日7月9日8月19日9月27日11月6日12月17日 资料来源：wind、同花顺、钢联数据、东吴期货研究所 1月1日2月3日3月11日4月19日5月29日7月9日8月19日9月27日11月6日12月17日 港口焦煤库存环比减少3.97万吨，同比减少221.26万吨至112.74万吨。 矿山焦煤库存环比增加4.1万吨，同比减少18.6万吨至254.1万吨。 300 洗煤厂精煤库存（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 4500 焦煤总库存（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 2504000 2003500 1503000 1002500 502000 0 1月1日2月11日3月20日4月30日6月12日7月23日9月2日10月15日11月25日 资料来源：wind、同花顺、钢联数据、东吴期货研究所 1500 1月1日2月4日3月15日4月24日6月4日7月15日8月23日10月2日11月12日12月23日 洗煤厂精煤库存环比增加1.6万吨，同比增加8.13万吨至154.59万吨。 焦煤总库存环比减少6.43万吨，同比减少695.81万吨至2303.27万吨。 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！