黑色金属日报：强预期持续发酵，黑色金属强势运行

专业研究·创造价值 2023年2月20日黑色金属日报 强预期持续发酵，黑色金属强势运行 核心观点 螺纹钢：得益于需求良好恢复，螺纹钢供需格局迎来改善，市场情绪相对乐观，驱动钢价震荡走高，短期预计维持偏强震荡，但需注意的是螺纹供应在回升，一旦需求表现不佳则供需格局易转弱，届时谨防下行风险，持续关注需求恢复强度。 宝城期货研究所 投资咨询团队 铁矿石：钢厂复产带来矿石需求持续回升，叠加市场情绪回暖，驱动矿价震荡走高；但钢厂低利润制约叠加政策调控风险未解，同样压制矿价，多空因素博弈下高位矿价谨慎看多，重点关注成材表现。 焦炭：黑色系近期氛围有所改善，加之钢联表需数据验证，推动焦炭期价上行，不过焦煤供应宽松带来的成本端压力依然存在，待情绪释放后仍可考虑逢高布空，关注钢矿方面宏观席位资金动 向。 黑色金属|日报 1/9请务必阅读文末免责条款 焦煤：由于性价比不佳，短期内澳煤进口量有限，不过蒙煤增量释放，预计一季度焦煤供应整体宽松，相对利多在于低库存以及市场对经济复苏的乐观预期。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）2月LPR报价出炉：1年期和5年期均维持不变 中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023年2月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。 （2）2月百城首套房贷利率再创2019年新低，34城首套利率低于4.1% 2月20日，贝壳研究院统计数据显示，2023年2月百城首套主流利率平均为4.04%，环比下降6BP，再创2019年以来新低；二套房利率平均为4.91%，环比持平。2月首二套房贷利率同比分别回落143BP和84BP。此外，贝壳研究院监测的103个重点城市中共23个城市下调了首套房贷款利率，其中首套利率低于房贷利率下限（4.1%）的城市增加至34个。 （3）Mysteel：20省份发布碳达峰实施方案，鼓励电炉短流程炼钢 据Mysteel不完全统计，截至2023年2月20日，山东、四川、云南、贵州、安徽、吉林、上海、江西、湖南、江苏、重庆、河南、广东、广西、天津、内蒙古、陕西等20个省份相继发布碳达峰实施方案，普遍提及大力发展短流程电炉炼钢和废钢炼钢。其中，陕西省提到，推进钢铁企业兼并重组，提升韩城、勉县钢铁产业集聚度。提升废钢原料占比，鼓励发展电炉短流程工艺。广东省提出，有序引导短流程电炉炼钢发展，开发优质、高强度、长寿命、可循环的低碳钢铁产品。到2030年，长流程粗钢单位产品碳排放比2020年降低8%以上。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷(上海4.75mm) 唐山钢坯 (Q235) 准一级焦 焦煤 (甘其毛道) 主焦煤 （京唐港） 上海 天津 全国 上海 日照港 青岛港 蒙古产 澳洲 山西 4,180 4,140 4,288 4,240 3,850 2,710 2,700 1,930 2,440 2,500 0 20 19 20 0 0 30 20 0 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （干基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数 （CFR， 澳洲 巴西 893 823 6.080 16.190 125.55 127.30 8 0 -0.060 -0.110 0.70 2.55 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 (1)螺纹钢（HRB400,20mm）价格(2)热轧卷板（4.75mm）价格 6500 6500 6000 6000 5500 5500 5000 5000 4500 4500 4000 4000 3500 3500 3000 3000 2500 2500 2000 2000 全国均价上海天津 全国均价上海天津 (3)唐山钢坯和国际矿价(4)进口矿和国产矿价格 225 205 185 165 145 125 105 85 65 普氏指数（62%Fe，CFR）铁矿石掉期:当月唐山钢坯(Q235,右) 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 1550 1350 1150 950 750 550 青岛港PB粉矿（61.5%，车板价）唐山铁精粉（66%，干基含税�厂价，右） 1700 1500 1300 1100 900 700 452000 350 500 (5)焦炭价格(6)炼焦煤价格 天津港准一级冶金焦河北唐山一级冶金焦京唐港主焦煤山西主焦煤 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 4,184 0.53 4,194 4,130 1,366,456 274,666 1,960,497 14,179 热轧卷板 4,264 0.49 4,275 4,213 357,120 40,053 851,498 24,601 铁矿石 894.0 1.02 898.5 879.0 599,902 -17,569 945,814 9,230 焦炭 2,859.5 1.71 2,861.0 2,801.0 25,537 -6,396 38,108 242 焦煤 1,925.0 2.18 1,925.0 1,877.5 43,874 -195 87,102 2,051 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图9全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 图12230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图13港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图15焦炭总库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.4焦煤库存 图16矿口焦煤：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图17全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18港口焦煤库存呢：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图19247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5其他图表 图20国内钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图21沪终端线螺采购量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22洗煤厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图23焦化厂开工情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 钢材：螺纹钢供需两端延续回升态势，且需求恢复超预期，库存增幅迎来收窄；短流程钢厂复产积极，螺纹周产量环比再增17.24万吨，已连续三周增加，低位增量显著并接近历年同期水平，考虑到品种吨钢利润仍有，后续供应仍将延续回升态势。与此同时，螺纹需求同样在恢复，且回升力度超预期，本周螺纹周度表需环比增85.50万吨，增幅扩大并升至同期高位，相应的高频终端采购数据同样在回升，需求改善提振市场，后续重点关注持续性。综上，得益于需求良好恢复，螺纹钢供需格局迎来改善，市场情绪相对乐观，驱动钢价震荡走高，短期预计维持偏强震荡，但需注意的是螺纹供应在回升，一旦需求表现不佳则供需格局易转弱，届时谨防下行风险，持续关注需求恢复强度。 铁矿石：铁矿石呈现出供需双增局面，钢厂复产继续推升矿石终端消耗，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续增加，双双升至高位，同时港口高位疏港量也在提升，而矿石现货成交同样有所放量，可见钢厂刚需补库格局下矿石需求表现良好，继续给予矿价强支撑。不过，矿石供应并未如期下降，国内港口矿石到货量超预期回升，创下单周历史新高，相对利好的是天气因素扰动下澳洲发运降至极低水平，按船期推算后续海外矿石供应仍会下降，但内矿供应在逐步恢复，供应低位利好效应趋弱，关注后续到货情况。总之，钢厂复产带来矿石需求持续回升，叠加市场情绪回暖，驱动矿价震荡走高；但钢厂低利润制约叠加政策调控风险未解，同样压制矿价，多空因素博弈下高位矿价谨慎看多，重点关注成材表现。 焦炭：上周公布的螺纹表需数据良好，且近期一线城市房价回暖，市场乐观情绪再现，带动焦炭期价上行。需注意的是，成材需求目前仍处在节后修复阶段，虽然增速较快，但修复完成后的绝对需求水平尚待跟踪，警惕市场氛围过度乐观。利润方面，本周高炉利润边际收紧，焦企利润小幅改善，除江西、河南部分焦化厂仍处明显亏损外，国内焦化厂整体实现盈亏平衡。供需方面，据钢联统计，截至2月17日，焦化厂焦炭产量共计114.1万吨，环比微增0.4 万吨；247家钢厂铁水日产230.81万吨，环比增2.15万吨。总的来说，黑色系近期氛围有所改善，加之钢联表需数据验证，推动焦炭期价上行，不过焦煤供应宽松带来的成本端压力依然存在，待情绪释放后仍可考虑逢高布空，关注钢矿方面宏观席位资金动向。 焦煤：2月21日至23日，受蒙古国“白月节”影响，中蒙公路口岸闭关3天，24日恢复。整体来看，焦煤依然处于产业偏空，宏观偏多的格局，上周公布的工地复工和螺纹表需数据均好于预期，市场乐观情绪再现，驱动焦煤小幅反弹。从现货市场情况看，近一周蒙煤价格稳中偏强运行，17日沙河驿蒙5精煤报价2170元/吨，暂稳运行；澳洲峰景矿硬焦煤16日报价396.3美元/吨，和国内煤价有较大倒挂，抑制进口量释放。产业方面，截至2月17日，全国110家洗煤厂日均精煤产量62.78万吨，环比增2.68万吨；焦化厂焦炭日产 114.1万吨，环比微增0.4万吨。综上，由于性价比不佳，短期内澳煤进口量有限，不过蒙煤增量释放，预计一季度焦煤供应整体宽松，相对利多在于低库存以及市场对经济复苏的乐观预期。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。