中国房地产行业 – 对中国证监会房地产私募投资试点持温和乐观态度

1 招银国际全球市场|股票研究|行业更新 中国房地产行业 跑赢大盘 (维护) 对中国证监会房地产民间投资试点持温和积极态度 我们预计房地产+行业将对中国证监会的试点计划做出积极反应，因为它可能会在私人投资的帮助下加速送货上门和社会住房。此外，尽管范围有限，但它可能会为新住宅项目和并购交易留下一些热钱空间，尤其是在销售正在恢复并且信托贷款恢复的情况下。这与我们之前的报告一致，即该政策将继续提供支持。我们认为它进一步支持了我们的投资主题completion-related股票一起重大的一年现有房屋销售。对股市, -2nd-home销售强劲:BEKE(BEKE我们)和5i5j(000560CH) -完成:越秀服务（6626HK）、COPH（2669HK）、北京新建材（000786CH）、东方宇虹（002271CH）、老板电器（002508CH） 什么是新的:2月20日收市后，中国证监会宣布了新的试点计划，以促进私人投资进入房地产领域。 -谁能参加：参与该计划的国内投资者，主要是机构投资者（非开发商），应提供不低于1000万元人民币参与募集的资金。通过合格外国有限合伙企业（QFLP）的外国投资者也可以参与。 -房地产类型的范围：现有住宅项目、社会住房、商业建筑和基础设施 -目的:我们认为该计划本身是为了鼓励和吸引私人投资，以帮助送货上门、社会住房目标和基础设施。如果回报具有吸引力，这可能会加快房地产不良资产的化解，并减轻地方政府在社会住房和基础设施方面的负担。-我们的阅读:我们认为这对房地产行业来说是温和的利好。从好的方面来说，它正式鼓励更多的私人基金（包括外国投资者）帮助房地产行业，这可能会推动进展，尤其是在销售现在恢复的情况下。此外，目前范围有限，但可能会为资金流入新住宅项目或 并购交易留下一些空间。然而，在ST中可能看不到这种影响，因为该领域已经有很多房地产基金，关键是缺乏有吸引力的项目。 春节后销售继续改善，二级销售增长进一步加快。根据每日数据，与2022年同期相比，春节后（1月28日至2月20日）新房和二手房销售同比增长至-15%/+53%。（春节前为-25%/+15%）。两者都继续提振市场信心，对整体销售前景更加乐观。展望未来，我们仍然 预计2月份的销售将继续看到ST复苏的支撑，这得益于1）低基数;2）疫情和春节后被压抑的需求。我们的销售领先指标GAIN也指出了2月份的快速反弹，真正的搜索量同比增长了27%。3）武汉/长沙/扬州继续放宽政策，放宽了购买限制。因此，我们重申，一线城市放宽政策将是决定3月及以后销售的关键。 中国房地产行业Jeffrey曾庆红(852)39163727苗族张(852)37618910李贝拉(852)37576202相关的报告 1.中国物业服务行业–2023年市场领导者 和幸存者的一年 2.中国房地产行业–房地产+周报：春节后希望回归 中国房地产行业——财产每周:弱建筑 3.华恢润复置地（1109率HK）–拖表现优于22通财 年，23财年前景广阔，25财年表现不远 4. 目标财产 5.大肠杆菌（688HK）–22财年预览：尚未翻页6.中国房地产业–CNY：拥挤的购物中心 ，被压抑的买家，但过度建造的房屋 请阅读LAST上的分析师认证和重要披露页面 更多的来自彭博社的报道:RESPCMBR<>或 图1:房地产信托贷款又回来了 来源:YongyiCMBIGM 图2：二手房销售继续加速，春节后同比增长15%或同比增长53% 来源:风,CMBIGM 图3：新屋销售也同比增长4%或春节后同比下降15% 来源:风,CMBIGM 图4：领先指标显示2月和3月销售强劲 120%——1个月领先指标 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 10月-14 日1月-15日4 月-15日7月-15 日10月 -15日1 月-16日4月-16 日7月-16日10 月-16日1月-17 日4月-17日7 月-17日1月-18 日4月-18日7 月-18日10月-18 日1月-19日4 月-19日4月-19 日1月-19日1 月-20日4月-20 日10月 -20日1 月-20日1月-21 日4月-21日10 月-21日 -60% 27%,2023年初至今 -27% 资料来源:国家统计局,CMBIGM 图5:Comp表的开发人员 来源:广播,CMBIGM 图6:点公司的薪酬表 来源:广播,CMBIGM 图7:Comp一张房地产供应链 来源:广播,CMBIGM 信息披露和免责声明 分析师认证 对本研究报告内容负主要责任的研究分析师全部或部分证明，对于本报告涵盖的证券或发行人：（1）所表达的所有观点准确反映了他或她对标的证券或发行人的个人观 点;（2）他或她的薪酬中没有任何部分直接或间接与该分析师在本报告中表达的具体观点有关。 此外，分析师确认分析师或其联系人（定义见香港证券及期货事务监察委员会发出的操守准则）（1）均未于本报告刊发日期前30个历日内买卖或买卖本研究报告所涵盖的股票;（2）于本报告刊发日期后3个营业日内买卖或买卖本研究报告所涵盖的股票;（3）担任本报告所涵盖的任何香港上市公司的高级职员;及（4）在本报告所涵盖的香港上市公司中拥有任何财务利益。 CMBIGM评级 买：未来12个月潜在回报率超过15%的股票 持有：未来12个月潜在回报率为+15%至-10%的股票 出售：未来12个月潜在损失超过10%的股票 不额定:股票不是由CMBIGM评级 跑赢大盘：预计未来12个月行业表现将超过相关大盘基准“与大盘持平”上调至“强于大盘：预计行业在未来12个月内的表现将符合相关的大盘基准表现不佳：预计未来12个月行业表现将逊于相关大盘基准 招商银行国际全球市场有限 地址:香港花园道3号冠君大厦45楼电话：（852）39000888传真：（852）39000800 招银环球金融有限公司（「招银环球金融」）是招银国际金融有限公司（招商银行之全资附属公司）之全资附属公司 重要的信息披露 任何证券交易都涉及风险。本报告所载的资料未必适合所有投资者。CMBIGM不提供量身定制的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过往表现并不代表未来表现， 实际事件可能与报告所载情况存在重大差异。任何投资的价值和回报均不确定，并非保证，并可能因其对相关资产表现或其他可变市场因素的依赖而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定的投资和策略，并鼓励投资者咨询专业的财务顾问，以便做出自己的投资决定。 本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM编制，仅用于向CMBIGM或其附属公司的客户提供信息。本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或任何证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM及其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高级职员或雇员均不对因依赖本报告所载资料而招致的任何直接或间接损失、损害或费用负责。任何使用本报告所含信息的人完全由其自行承担风险。 本报告中包含的信息和内容基于对被认为公开可用和可靠的信息的分析和解释。CMBIGM已尽其所能确保但不保证其准确性，完整性，及时性或正确性。CMBIGM按“原样”提供信息、建议和预测。信息和内容如有更改，恕不另行通知。CMBIGM可能会发布其他出版物，其信息和/或结论与本报告不同。这些出版物在汇编时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能会做出与本报告中的建议或观点不一致的投资决策或采取专有立场。 CMBIGM可能不时为自己及/或代表其客户持有本报告所述公司的头寸、做市或担任主事人或从事证券交易。投资者应假设CMBIGM确实或寻求与本报告中的公司建立投资银行或其他业务关系。因此，收件人应注意，CMBIGM可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性，CMBIGM不会就此承担任何责任。本报告仅供预期收件人使用，未经CMBIGM事先书面同意，不得出于任何目的全部或部分复制，重印，出售，重新分发或出版本出版物。 有关推荐证券的其他信息可应要求提供。 对于本文档在英国的收件人 本报告仅提供给（I）属于《2000年金融服务和市场法》（金融促进）法令（经不时修订）（“该法令”）第19（5）条的人士，或（II）属于该法令第49（2）（a）至（d）条（“高净值公司，非法人协会等”）的人士，未经CMBIGM事先书面同意，不得提供给任何其他人。 对于本文档在美国的收件人 CMBIGM不是在美国注册的经纪交易商。因此，CMBIGM不受美国关于研究报告准备和研究分析师独立性的约束。对本研究报告内容负有主要责任的研究分析师未在金融业监管局（“FINRA”）注册或有资格成为研究分析师。分析师不受FINRA规则的适用限制，这些规则旨在确保分析师不受可能影响研究报告可靠性的潜在利益冲突的影响。本报告仅供美国境内分发给《1934年证券交易法》（经修订）第15a-6条所定义的“主要美国机构投资者”，不得提供给美国境内的任何其他人士。每个通过接受本报告而收到本报告副本的美国主要机构投资者均声明并同意其不得将本报告分发或提供给任何其他人。本报告的任何美国接收者如希望根据本报告提供的信息进行任何买卖证券的交易，应仅通过美国注册的经纪交易商进行。 在新加坡接受这个文档 本报告由CMBI（新加坡）私人有限公司在新加坡分发。有限公司（CMBISG）（公司注册号：201731928D），新加坡《财务顾问法》（第110章）所定义的豁免财务顾问，受新加坡金融管理局监管。CMBISG可根据《财务顾问条例》第32C条的安排分发其各自外国实体、关联公司或其他外国研究机构编制的报告。如果报告在新加坡分发给新加坡《证券及期货法》（第289章）所定义的非合格投资者、专家投资者或机构投资者的人士，CMBISG仅在法律要求的范围内对此类人士的报告内容承担法律责任。新加坡收件人应致电+6563504400与CMBISG联系，了解由报告引起或与报告有关的事项。 请阅读LAST上的分析师认证和重要披露页面5