短纤期货周报：跟随成本波动 关注需求恢复

跟随成本波动关注需求恢复 作者：能源化工研究中心俞杨烽 执业编号：F3081543(从业)/Z0015361(投资咨询) 摘要： 期货市场：上周，短纤区间窄幅震荡。PF304收于7068，周跌12元 /吨，周跌幅0.17%。现货市场：现货价格上涨。工厂周产销79.33% （+25.88%），短纤止跌，下游有抄底动作带动产销上升。江苏现货价 短纤期货周报PolyesterFiberFuturesWeeklyReport 联系方式：yuyangfeng@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年2月18日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 7080（周+30）元/吨。 【重要资讯】 （1）成本端，成本震荡。原油缺乏单边驱动，以宽幅震荡为主；PTA加工费低位，部分企业或提前检修和推迟重启，对价格有支撑；乙二醇后续装置检修降负较多，支撑价格震荡。（2）供应端，行业开工季节性回升，市场供应较充裕。苏州某直纺涤短26万吨升温重启，预计下 周出产品，福建金纶20万吨装置2月7日停车检修20天，福建经纬20 万吨2月1日重启，江阴华宏58万吨2月2日重启，江南化纤40万吨 2月10日重启，仪征化纤16万吨计划2月21日重启。截至2月17日，直纺涤短开工率75%（+1.2%）。（3）需求端，下游新单偏少，开工恢复缓慢，对短纤采购谨慎。截至2月17日，涤纱开机率为65% （+10%），开工仍在恢复中，距离正常的八成左右的开工仍有距离。涤纱厂原料库20.2（+1.0）天，随着短纤价格止跌，企业抄底补货使得原料库存增加，当前原料储备相对充裕。纯涤纱成品库存15.6天（+0.4天），库存略高于历史同期，在偏弱的终端需求压力下库存累积。（4）库存端，2月17日工厂库存13.9天（-3.7天），阶段性产销放量，工厂去库明显但库存量仍偏高。 【套利策略】短纤04/05价差在-50~50区间窄幅震荡，暂无明显套利空间。 【交易策略】 当前成本在降负预期下价格预计止跌企稳，短纤跟随成本止跌，由于供需面仍偏弱，价格回升空间有限，仍需等待需求进一步好转。 目录 一、行情综述3 二、现货市场4 三、上游市场4 四、装置运行动态6 五、下游市场7 六、库存8 七、基差及跨期价差8 八、短纤仓单9 九、后市走势预测10 一、行情综述 元/吨 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 涤纶短纤价格 图1-1短纤主力合约结算价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 手 1,000,000.00 900,000.00 800,000.00 700,000.00 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 期货持仓量:短纤 手 期货成交量:短纤 图1-2短纤期货持仓量图1-3短纤期货成交量 700,000.00 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 表1-1短纤期货周度数据 合约 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅成交 量(万手持仓 量(万手 持仓变化 PF05合约 7130 7084 7108 -8 -0.11% 28.65 28.6505 -0.0216 PF04合约 7122 7068 7094 -12 -0.17% 106.00 105.9950 0.0269 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 二、现货市场 表2-1涤纶短纤现货市场周度数据 市场 2023-02-17 2023-02-10 周涨跌 周涨跌幅 华北市场 7,170 7,150 20 0.28% 华东市场 7,080 7,050 30 0.43% CCFEI价格指数 7,147 7,150 -3 -0.05% 元/吨 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 涤纶短纤价格 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 图2-1涤纶短纤价格指数 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 上周，现货价格跟随成本波动，市场有抄底动作，产销阶段性放量。现货市场，华北市场价至7,170 （+20）元/吨，华东市场价至7,080（+30）元/吨。现货价格指数7,147（-3）元/吨。 三、上游市场 表3-1上游市场周度数据 品种 单位 2023-02-17 周涨跌 周涨跌幅 布伦特原油 美元/桶 83.00 -3.37 -3.90% WTI原油 美元/桶 76.34 -3.43 -4.30% PTA 元/吨 5,440 -10 -0.18% MEG 元/吨 4,145 105 2.60% 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 元/吨 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘 元/吨 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘 图3-1PTA内盘价格图3-2乙二醇内盘价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 上周，原油回调，布伦特原油收至83.00（-3.37）美元/桶，WTI原油收至76.34（-3.43）美元/桶。沙特能源部长：欧佩克+目前的协议将持续到年底，我们不能仅根据需求的初步信号来增加产量。 IEA月报：2023年全球石油需求料将增长200万桶/日，达到1.019亿桶/日。IEA月报：中国2023年的石油需求增长将达到90万桶/日；2023年全球石油产出将增长120万桶/日，受到非OPEC+产油国的推动；2023年全球石油需求料将增长200万桶/日，达到1.019亿桶/日；2023年上半年期间，全球石油供应可能 将超过需求。美国至2月10日当周除却战略储备的商业原油库存为2021年6月4日当周以来最高。目前原油没有明显的单边驱动，预计维持区间震荡。 内盘现货PTA现货价格收至5,440元/吨，周-0.18%。近期聚酯企业开始阶段性补货，同时在PTA加工费偏低下，华南一工厂开始降负荷运行，后市PTA紧跟PX或强于PX为主，在原油不大幅回落的背景下，PTA预计稳中有反弹。 内盘现货乙二醇价格收至4,145元/吨，周+2.60%。乙二醇虽然新装置近期投产，但是根据检修计划，3、4月份装置检修较多，供给有缩量预期；下游方面，聚酯和终端织造行业开工负荷逐步恢复提负中，且终端新增订单环比有所好转，后期需求有望继续回暖。乙二醇价格震荡为主。 四、装置运行动态 涤纶短纤开工率（%）2016年 2019年 2022年 120 2017年 2020年 2023年 2018年 2021年 短纤现货加工费PTA乙二醇涤纶短纤 100 80 60 40 20 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 0 01/08 01/22 02/05 02/19 03/05 03/19 04/02 04/16 04/30 05/14 05/28 06/11 06/25 07/09 07/23 08/06 08/20 09/03 09/17 09/30 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 图4-1涤纶短纤开工率图4-2涤纶短纤现货加工费 数据来源：TTEB、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 截至2月17日，直纺涤短开工率75%（+1.2%），行业开工季节性回升，市场供应较充裕。苏州某 直纺涤短26万吨升温重启，预计下周出产品，福建金纶20万吨装置2月7日停车检修20天，福建经纬 20万吨2月1日重启，江阴华宏58万吨2月2日重启，江南化纤40万吨2月10日重启，仪征化纤16 万吨计划2月21日重启。 截至2023-02-17，短纤现货加工费1107元/吨，较2023-02-10，-30元/吨。短纤加工利润27元/ 吨。短纤生产尚处于盈亏近平衡附近。 表4-1短纤装置检修动态 企业名称 产能 检修日期 重启日期 宁波泉迪 10 2022年4月3日 重启待定 江阴融利 12 2022年8月1日 重启待定 江苏德赛 10 2022年8月5日 重启待定 福建山力 7 2022年12月16日 重启待定 福建经纬 20 2022年12月16日、2023年1月7日 2023年2月1日 江阴华宏 58 1月17日 2月2日 三房巷 25 1月17日 待定 仪征化纤 16 2月2日 计划2月21日 仪征化纤 8 1月29日 计划3月1日 江南化纤 40 1月13日 2月17日 福建金纶 20 2月7日 计划2月27日 数据来源：隆众资讯、CCF、卓创资讯、方正中期期货研究院 2017年2018年 2021年2022年 2019年 2023年 2020年 五、下游市场 %300 250 200 150 100 50 %2019年 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2020年 2021年 2022年 2023年 0 03/04 03/18 04/01 02/25 03/11 03/25 04/08 04/22 05/08 05/20 06/03 06/17 07/01 07/15 07/29 08/12 08/26 09/09 09/23 10/14 10/28 11/11 11/25 12/09 12/23 图5-1涤纶短纤产销率图5-2涤纱开工率 数据来源：隆众、方正中期期货研究院数据来源：CCF、方正中期期货研究院 截至2月16日，工厂周产销79.33%（+25.88%），短纤止跌，下游有抄底动作带动产销上升。 纯涤纱成品库存（天） 2016年 2019年 2022年 2017年 2020年 2023年 2018年 2021年 40 35 30 25 20 15 10 5 0 截至2月17日，涤纱开机率为65%（+10%），开工仍在恢复中，距离正常的八成左右的开工仍有距离。 01/08 01/22 02/05 02/18 03/05 03/19 04/02 04/16 04/30 05/14 05/28 06/11 06/25 07/09 07/23 08/06 08/20 09/03 09/17 09/30 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 图5-3纯涤纱成品库存 数据来源：CCF、方正中期期货研究院 截至2月17日，纯涤纱成品库存15.6天（+0.4天），库存略高于历史同期，在偏弱的终端需求压力下库存累积。 六、库存 涤纶短纤工厂库存（天） 2016年 2019年 2022年 2017年 2020年 2023年 2018年 2021年 涤纱厂原料库存（天） 2016年 2019年 2022年 2017年2018年 2020年2021年 2023年 25 20 15 10 5 0 -5 -10 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 01/08 01/22 02/05 02/18 03/05 03/19 04/02 04/16 04/30 05/14 05/28 06/11 06/25 07/09 07/23 08/06 08/20 09/03 09/17 09/30 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 01/0