钢矿周报：消费快速回暖，板块反弹

钢矿周报：消费快速回暖，板块反弹 供应恢复：五大材周产量916.56万吨（+1.57%），螺纹、线材、冷轧加速复产，热轧、中厚板环比减产。其中，螺纹周产量263.35万吨（+7.00%），连续三周回溯。分工艺看，长流程234.46万吨（+0.41%），农历上看处于偏低水平；短流程28.89万吨（+129.29%），节后快速复工中。本期螺纹产量继续回升，主要增量为电炉贡献。产量处于偏低水平，后市仍有增量空间。 钢材 需求回暖：五大材表观消费量882.6万吨（+14.89%），各品种消费继续回暖。其中螺纹表观消费量221.77万吨（+62.74%），本周建材成交快速回暖，拉动钢价。社库累速放缓：五大材钢厂库存715.39万吨（+1.88%），社会库存1671.12万吨（+1.26%）。其中，螺纹厂库352.63万吨（+4.22%），社库912.12万吨（+3.09%）。 观点 需求恢复快于供应，螺纹社会库存累速明显放缓，预计下周进入去库周期。利润环比回升：截至2月17日，因成材涨幅大于原料，螺纹高炉即期利润回升至41元/吨亏损（+47）；因废钢价格微降而成材微涨，华东螺纹电炉亏损缩小至-139元/吨（+77）。05基差走弱，5-10价差走扩：截至2月17日，螺纹主力05基差走弱至13元/吨（-53）；螺纹5-10价差走扩至65元/吨（+22）。总结：螺纹延续供需双增，需求回暖拉动钢价，易涨难跌，本周高位震荡，关注上方压力位。风险点：成本端政策调控，现实需求恢复不及预期（下行风险） 操作建议 区间操作到港量高位：本周最新一期澳大利亚19港环比减少662万吨至1272.8万吨，回落至年内低位；巴西19港环比增加58.0吨至578.1万吨，处于季节性回升通道中。前期主流矿高发运至我国港口环节，45港到货量环比大幅走高489.9万吨至2855.1万吨。45港疏港量环比增加8.96万吨至314.41万吨。现阶段铁矿总到货量充足，利空矿价。 铁矿观点 成交一般：上周港口铁矿平均成交量99.54万吨（+23.34），放量一般。下游高炉产能利用率85.75%（+0.82%），开工率79.54%（+1.12%），日均铁水产量230.81万吨（+0.94%）。高炉复产速度一般，铁矿需求未明显放量，难以支撑矿价上行。库存存结构性问题：高到港量下，铁矿港口库存连续累库，环比增加0.72%至14110.72万吨。钢厂库存降至低位，9237.1万吨（-0.4%）。港口库存连续累库，钢厂内库存降至低位，后续存补库预期，支撑矿价。Back结构维持：截至2月17日，可交割05基差震荡，47元/吨（-2），I5-9微扩至53元/吨（+13.5）。总结：铁矿供需均压制矿价，但库存结构性问题下，补库预期存支撑。此外，上方位置存政策调控风险，不宜追多。本周宽幅震荡，节奏上跟随成材波动。风险点：政策调控（下行风险） 操作建议 区间操作 钢矿周报 2023年2月20日 报告联系人 研究所黑色团队 联系方式：0571-28132578 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.,LTD 杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19、20楼 全国统一服务电话：4006-728-728 信达期货网址： www.cindaqh.com 铁矿石 1.价格 铁矿石05合约季节性走势图 I1905I2005I2105I2205I2305 图1.1现货价格图1.2主力合约价格 美元/290 吨 铁 2018 矿石价格指 2019 数:6 2020 2%F e:CF 2021 R中国北方 2022 2023 元/吨 1500 240 1300 190 1100900 140 700 90 500 40 300 2.供给 图2.1巴西19港发运量图2.2澳大利亚19港发运量 万吨 1000 巴西19港发货量 2020 2021 2022 2023 900 800 700 600 500 400 300 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 万吨 2400 澳大利亚19港发货量 2020 2021 2022 2023 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图2.345港到货量图2.445港疏港量 万吨 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 45港到货量 2021 2022 2023 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 万吨 350 45港疏港量 2020 2021 2022 2023 330 310 290 270 250 230 3.需求 247家钢铁企业：铁水：日均产量：中国 20192020202120222023 260 250 240 230 220 210 200 190 247家钢铁企业：高炉开工率：中国 2017201820192020202120222023 100 95 90 85 80 75 70 图3.1日均铁水产量图3.2高炉开工率 4.库存 图4.1港口铁矿总库存图4.2港口巴西铁矿总库存 万吨 1700016000 铁矿 22 ：进口 017021 ：库 22 存：45 018022 个港 2020 口（周 1923 ） 20 20 铁矿：巴西产：库存合计：45个港口（周） 20182019202020212022202360005500 15000 5000 14000 4500 13000 4000 12000 35003000 11000 2500 100001 /12 /13 /14 /15 /16 /17 /18 /19 /110 /111 /112 /1 2000 铁精粉：库存合计：45个港口（周） 201820192020202120222023 图4.3港口澳洲铁矿总库存图4.4港口铁精粉总库存 1100010000900080007000 铁矿：澳大利亚产 201820192020 ：库存合计：45个港口（周）202120222023 140012001000800 6000 600 5000 400 4000 200 图4.5港口球团矿总库存图4.6港口块矿总库存 球团矿：进口：库存合计：45个港口（周） 201820192020202120222023 1200 1000 800 600 400 200 0 块矿：库存合计：45个港口（周） 2018 2019 2020 2021 2022 2023 3000 2500 2000 1500 1000 500 图4.7港口粗粉总库存图4.8钢厂进口铁矿库存 3000 2018 块矿： 201 库存合计：45个港口（周） 9202020212022 2023 铁矿：进口：库存：247家钢铁企业 万吨 2020202120222023 1300012500 2500 12000 2000 1150011000 1500 10500 1000 10000 9500 500 9000 5.比价 图5.1铁矿主力基差图5.2铁矿5-9价差 元/吨450 铁矿跨期价差：I05-I09 元/吨I1805-I1809I1905-I1909 I2005-I2009I2105-I2109 400 180 I2205-I2209 I2305-I2309 350 160 300 140 250 120 200 100 150 80 100 60 50 40 0 20 -50 0 -100 -20 图5.3螺矿比RB01/I01 元/吨RB1805/I1805 RB2105/I2105 05螺矿比 RB1905/I1905 RB2205/I2205 RB2005/I2005 RB2305/I2305 8.50 8.00 7.50 7.00 6.50 6.00 5.50 5.00 4.50 4.00 钢材 1.价格 价格:螺纹钢:HRB40020mm:上海 元/吨6500 2018 2019 2020 2021 2022 2023 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 螺纹钢05合约季节性走势图 元/吨RB1905 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 RB2005 RB2105 RB2205 RB2305 图1.1现货价格图1.2主力合约价格 2.供给 CISA：粗钢：日均产量：中国（旬） 2017201820192020202120222023 340 320 300 280 260 247家钢铁企业：铁水：日均产量：中国 20192020202120222023 260 250 240 230 220 图2.1粗钢日均产量（旬）图2.2铁水日均产量（周） 240220 210 200 200 180 190 图2.3电炉开工率图2.4高炉开工率 85家独立电弧炉钢厂：开工率：中国 20192020202120222023 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 247家钢铁企业：高炉开工率：中国 2017201820192020202120222023 100 95 90 85 80 75 70 五大品种钢材产量 万吨2018 1150 2019 2020 2021 2022 2023 1100 1050 1000 950 900 850 800 螺纹钢周度产量 201820192020202120222023 450 400 350 300 250 200 图2.5五大材周产量图2.6螺纹周产量 图2.7热卷周产量 热卷周度产量 201820192020202120222023 350 340 330 320 310 300 290 280 3.需求 图3.1五大材表观消费量图3.2螺纹表观消费量 五大品种钢材表观需求 万吨 1400 2018 2019 2020 2021 2022 2023 1200 1000 800 600 400 200 螺纹钢表观需求量 20182019202020212022 2023 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 热卷周度表观消费量 20182019202020212022 2023 380 360 340 320 300 280 260 240 220 200 万平 方米 12000 100大中城市成交土地建筑面积 100大中城市:成交土地规划建筑面积:当周值 4per.Mov.Avg.(100大中城市:成交土地规划建筑面积:当周值) 10000 8000 6000 4000 2000 0 图3.3热卷表观消费量图3.4100大中城市成交 图3.530大中城市成交 万平 方米 1000 30大中城市商品房成交面积 30大中城市:商品房成交面积:当周值 4per.Mov.Avg.(30大中城市:商品房成交面积:当周值) 800 600 400 200 0 4.库存 图4.1五大材钢厂库存图4.2五大材社会库存 五大品种钢材厂库 万吨20181600 1400 2019 2020202120222023 1200 1000 800 600 400 200 五大品种钢材社库 万吨2018 3000 2019 2020202120222023 2500 2000 1500 1000 500 图4.3五大材总库存图4.4螺纹钢厂库存 万吨 201 8 20 五大品 19 种钢材总库 20202021 存 2022 2023 螺纹钢钢厂库存 900201820192020202120222023 450