煤焦周报：下游需求稳中有增 焦煤焦炭震荡反弹

2023年2月20日 下游需求稳中有增 焦煤焦炭震荡反弹 焦炭核心观点及策略 需求端：钢厂开工环比回升，铁水产量增加，复产加速，对焦炭采购稳中有升。上周247家钢厂高炉开工率79.54%，环比上周增加1.12%，同比去年增加9.96%，日均铁水产量230.81万吨，环比增加2.15万吨，同比增加27.80万吨。 供应端：上周独立焦企产能利用率为74.89%，环比降0.14%，全国平均焦化利润7元/吨，由亏转盈，主因焦煤价格回落，不过钢企有意压价，或提出第三轮提降，焦企生产仍然困难，出货积极。 焦炭库存：上周继续增加，主因港口增幅明显， 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68556855 li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68556855 huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 贸易商氛围好转。上周独立焦化企业库存76.99万 吨，减少4.74万吨，钢企650.16万吨，减少1.5万吨，港口163万吨，增加10万吨，焦炭总库存936万吨，增加6万吨。 策略建议：逢低做多 风险因素：产业政策和需求超预期 高慧 021-68556855 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 焦煤核心观点及策略 上游煤矿，产地煤矿恢复正常生产，产量有所增加，上周洗煤厂精煤产量在62.77万吨，环比增加2.67万吨。 下游方面，钢厂高炉开工稳定回升，采购增加，焦企开工一般产量微增，焦钢企业厂内库存偏低，对焦煤有一定补库需求。上周焦企日均产量56.71万吨，增0.24万吨，钢企日均产量47.41万吨，增加0.25万吨。 焦煤库存，上周继续回落，下游钢焦企业采购增加，煤矿生产恢复，煤矿企业库存254万吨，增加4万吨，钢企823万吨，增加4万吨，焦企839万吨，减少9万吨，港口112万吨，减少4万吨，焦煤总库存2028万吨，减少5万吨。 策略建议：观望 风险因素：行业政策，需求超预期 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE螺纹钢 4167 174 4.36 12165849 2850513 元/吨 SHFE热卷 4240 158 3.87 1827414 807813 元/吨 DCE铁矿石 889.5 48.0 5.70 3356758 914538 元/吨 DCE焦煤 1897.0 108.0 6.04 247448 95390 元/吨 DCE焦炭 2831.5 145.0 5.40 151428 42841 元/吨 注:(1)成交量、持仓量：手； (2)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价； (3)涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100%；数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、焦炭行情评述 上周焦炭期货2305合约先弱后强，终端需求慢慢恢复，期价周初先行下挫，最低至 2670-2680趋于，随后震荡走势，随着需求好转，周四周五大幅反弹，收2737。周五夜盘震荡。 现货市场，焦炭市场平稳运行，港口准一焦炭报价2700（+20）元/吨，山西现货一级焦炭报价2450元/吨。 需求端，钢厂开工环比回升，铁水产量增加，复产加速，对焦炭采购稳中有升。上周247家钢厂高炉开工率79.54%，环比上周增加1.12%，同比去年增加9.96%，日均铁水产量230.81万吨，环比增加2.15万吨，同比增加27.80万吨。 供给端，上周独立焦企产能利用率为74.89%，环比降0.14%，全国平均焦化利润7元/吨，由亏转盈，主因焦煤价格回落，不过钢企有意压价，或提出第三轮提降，焦企生产仍然困难，出货积极。 焦炭库存，上周继续增加，主因港口增幅明显，贸易商氛围好转。上周独立焦化企业库存76.99万吨，减少4.74万吨，钢企650.16万吨，减少1.5万吨，港口163万吨，增加 10万吨，焦炭总库存936万吨，增加6万吨。 整体上，焦炭需求恢复好于供给，终端需求成交放量，钢企开工回升，高炉铁水产量持续增加，焦企产量维持偏低水平，盈利状况不佳，开工回落。钢企有意提降，因焦企开工和库存偏低，抵制情绪较强，随着高炉生产扩张，焦炭需求更加旺盛，焦炭2305合约震荡偏强，操作建议逢低做多。 三、焦煤行情评述 上周焦煤期货2305合约震荡偏强，期价先弱后强，宏观面中美关系紧张，澳煤进口不确定性增加，期价转升，收于1897。 现货市场，主流暂稳，近期有流拍现象，个别煤种调整，上周港口山西产焦煤报价2500 元/吨，山西现货焦煤报价2300元/吨。 上游煤矿，产地煤矿恢复正常生产，产量有所增加，上周洗煤厂精煤产量在62.77万 吨，环比增加2.67万吨。下游方面，钢厂高炉开工稳定回升，采购增加，焦企开工一般产 量微增，焦钢企业厂内库存偏低，对焦煤有一定补库需求。上周焦企日均产量56.71万吨， 增0.24万吨，钢企日均产量47.41万吨，增加0.25万吨。 焦煤库存，上周继续回落，下游钢焦企业采购增加，煤矿生产恢复，煤矿企业库存254 万吨，增加4万吨，钢企823万吨，增加4万吨，焦企839万吨，减少9万吨，港口112万 吨，减少4万吨，焦煤总库存2028万吨，减少5万吨。 整体看，下游钢焦企业开工环比回升，焦炭产量增加，焦煤消耗回升，供应端煤矿生产正常，产量稳定。澳煤进口仍有不确定性，蒙煤通关维持高位，短期终端需求恢复良好，焦煤2305合约震荡走势，操作建议观望为主。 四、行业要闻 1.国家统计局发布数据显示，1月份，70个大中城市中，新建商品住宅和二手住宅销售价格环比上涨城市分别有36个和13个，比上月分别增加21个和6个。一线城市商品住宅销售价格环比转涨、二三线城市环比降势趋缓。 2.商务部新闻发言人束珏婷表示，中国对煤炭进口实行自动许可管理。企业根据生产需要、技术变化、国内外市场情况等，自主决定采购进口煤炭，属于正常商业行为。 3.央行召开2023年金融市场工作会议指出，要拓展民营企业债券融资支持工具支持范围。动态监测分析房地产市场边际变化，因城施策实施好差别化住房信贷政策，落实好金融支持房地产市场平稳健康发展的16条政策措施。 4.百年建筑网于2月11日-2月14日组织第三轮施工项目复工调研，样本数量为12220个工程项目。数据显示，截至2月14日，全国施工企业开复工率为76.5%，较上期提升38.1个百分点，同比去年(农历正月廿四，下同）提升6.9个百分点；劳务到位率68.2%，较上期提升24.9个百分点，同比去年下降2.5个百分点。 5.根据31省份2022年预算执行情况和2023年预算草案报告,今年财政部顶格提前下达的地方政府新增专项债券额度,总规模首次超过2万亿元,高达2.19万亿元,比上一年增长50%。截至2月12日,新增专项债发行规模已经超过5700亿元。 6.商务部：对台湾地区军售的洛克希德·马丁公司、雷神导弹与防务公司列入不可靠 实体清单。 7.路透社16日援引大宗商品交易机构路孚特和航运机构Kpler数据称，从澳大利亚纽卡斯尔码头出发，载有1.2万吨动力煤的“BBC马里兰”号货轮在抵达中国常熟港5天后，并未卸货，于16日驶往越南头顿港。路透社称，该货轮是“中国恢复进口澳煤后首批从澳洲驶往中国的运煤船之一”。有分析认为，该船转往越南说明澳煤通过中国海关仍存在不确定性，澳煤再入华进程并非一帆风顺。 五、相关图表 图表1独立焦化厂230：产能利用率图表2独立焦化厂230：焦炭日均产量 2019 2020 2021 2022 2023 % 100 90 80 70 60 50 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表3焦炭：钢厂247：日均产量 万吨20192020202120222023 50 48 46 44 42 40 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 万吨20192020202120222023 75 70 65 60 55 50 45 40 35 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表4焦炭：消费量 万吨20192020202120222023 120 115 110 105 100 95 90 85 80 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表5独立焦化厂230：焦炭库存图表6钢厂247：焦炭库存 万吨20192020202120222023 250 200 150 100 50 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表7焦炭：港口库存 万吨20192020202120222023 1000 900 800 700 600 500 400 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表8焦炭：总库存 万吨20192020202120222023 600 500 400 300 200 100 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表9样本洗煤厂110：精煤：库存 万吨20192020202120222023 1600 1400 1200 1000 800 600 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表10样本洗煤厂110：精煤：日均产量 万吨20192020202120222023 300 250 200 150 100 50 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 万吨20192020202120222023 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表11洗煤厂110：原煤：库存图表12洗煤厂110家：煤炭：开工率 万吨20192020202120222023 500 %20192020202120222023 90 40080 30070 20060 10050 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表13炼焦煤：钢厂库存 40 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表14炼焦煤：独立焦企库存 万吨20192020202120222023 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表15炼焦煤：港口库存 万吨20192020202120222023 2500 2000 1500 1000 500 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表16炼焦煤：矿山库存 万吨20192020202120222023 1000 800 600 400 200 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 万吨20192020202120222023 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1/12/