煤炭周报（2月第3周）：港口价格企稳反弹，需求继续好转

证券研究报告|2023年2月19日 煤炭周报（2月第3周） 港口价格企稳反弹，需求继续好转 行业研究·行业周报 煤炭·煤炭 投资评级：超配（维持） 证券分析师：樊金璐 010-88005330 fanjinlu@guosen.com.cnS0980522070002 1.煤炭板块收跌，跑赢沪深300指数。中信煤炭行业收跌0.61%，沪深300指数下跌1.75%，跑赢沪深300指数1.14个百分点。全板块整周8只股价上涨，27只下跌。金能科技涨幅最高， 整周涨幅为4.97%。 2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，2月10日-2月16日，重点监测企业煤炭日均销量为770万吨，比上周日均销量减少36万吨，减少4.5%，比上月同期增加69万吨，增加 9.8%。其中，动力煤周日均销量较上周减少5.9%，炼焦煤销量较上周增加1.6%，无烟煤销量较上周降低1.1%。截至2月16日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2294万吨，比上周增加4.0%，比上月同期增加115万吨，增加5.3%。 3.动力煤产业链：价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数732元/吨，周环比下跌0.14%，中国进口电煤采购价格指数1340元/吨，周环比上涨0.15%。从港口看，秦皇岛动力煤价格高卡煤下跌，低卡煤上涨；从产地看，大同动力煤车板价环比下跌14.14%，榆林环比下跌17.34%，鄂尔多斯环比下跌16.76%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比下跌13.48%；动力煤期货结算价格801元/吨，周环比持平。库存方面，秦皇岛煤炭库存615万吨，周环比减少22万吨。 4.炼焦煤产业链：价格方面，京唐港主焦煤价格为2500元/吨，周环比持平，产地柳林主焦煤出矿价周环比持平，吕梁周环比持平，六盘水周环比下跌2.08%；澳洲峰景焦煤价格周 环比上涨5.35%；焦煤期货结算价格1884元/吨，周环比上涨0.14%；主要港口一级冶金焦价格2810元/吨，周环比持平；二级冶金焦价格2610元/吨，周环比持平；螺纹价格4180元/吨，周环比上涨0.97%。库存方面，京唐港炼焦煤库存58.7万吨，周环比减少19.2万吨（24.65%）；独立焦化厂总库存839.1万吨，周环比减少9.3万吨（24.65%）；可用天数11.1天，周环比减少0.2天。 5.煤化工产业链：阳泉无烟煤价格（小块）1630元/吨，周环比下跌50元/吨；华东地区甲醇市场价2703.33元/吨，周环比下跌2.78元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）2700元/吨，周环比下跌59.57元/吨；纯碱（重质）纯碱均价3017.5元/吨，周环比上涨1.25元/吨；华东地区电石到货价3583.33元/吨，周环比下跌66.67元/吨；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价6322元/吨，上涨125元/吨,；华东地区乙二醇市场价（主流价）4150元/吨，周环比上涨48元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价9000元/吨，周环比持平。 6.投资建议：情绪有所好转，低卡煤明显上涨，煤价企稳后看反弹空间。国内煤炭价格触底反弹，北方港口底部反弹19-51元/吨，但主产地下跌140-160元/吨，坑口库存仍有压力。国内供给恢复，需求持续复苏，煤价修复仍有空间，港口价格上涨后，发运利润略有修复，请车发运数量有所好转。基本面方面，周度供给继续恢复，煤企库存周环比上涨，下游需求改善，化工用煤维持高位，水泥、钢铁、电力需求继续好转。动力煤方面，港口煤价回升；炼焦煤价格相对较强，钢价上涨；煤化工用煤维持高位，产品价格涨跌互现。动力煤库存高，焦煤库存相对较低。2023年经济复苏预期较强，三月中旬前，能源需求仍有韧性，煤价有望继续反弹，维持行业“超配”评级。关注焦煤焦炭公司山西焦煤、平煤股份、淮北矿业、盘江股份、金能科技；关注动力煤公司中国神华、中煤能源、陕西煤业以及转型新能源的华阳股份、美锦能源，关注煤机龙头天地科技。 7.风险提示：疫情的反复；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响。 板块估值 供给方面 需求方面 价格方面 情绪方面 证券简称 无烟煤 市盈率PE （TTM） 5.1 炼焦煤 6.2 动力煤 6.1 煤炭 6.3 焦炭 17.2 其他煤化工 22.9 1.供给环比下降。2月10日-2月16日，重点监测企业煤炭日均销量为770万吨，比上周日均销量减少36万吨，减少4.5%，比上月同期增加69万吨，增加9.8%。 2.库存环比上行。截至2月16日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2294万吨，比上周增加 4.0%，比上月同期增加 115万吨，增加5.3%。 1.火电日耗维持高位，沿海电厂库存略有回落。 2.周度化工用煤量同比下降，化工品价格涨跌互现。 3.独立焦化厂开工率略降；高炉开工率提高；铁水产量略增。 4.水泥库容比下降。 1.煤炭市场价格下跌。 2.钢价上涨。 3.化工品价格涨跌互现。 4.水泥价格回升。 1.原油价格下跌。 2.天然气价格下跌。 3.国际动力煤价格下跌。 4.澳煤进口放开增加高卡动力煤和主焦煤来源。 下游价格 全球能源价 对比 资料来源:iFinD，国信证券经济研究所整理 中国动力煤 元/GJ 34.8 0.0 0.0% 期货收盘NYMEX轻质原油元/GJ92.4-2.7-2.9% 格价(活跃 合约) NYMEX天然气 元/GJ 14.8 -1.9 -11.2% IPE英国天然气 元/GJ 99.1 -12.3 -11.1% 一周煤炭市场动态速览-动力煤 产业链 指标 单位 价格/数量 周增减 周环比 动力煤产业链 港口价格产地价格 秦皇岛港Q5500平仓价 元/吨 1009.0 -6.0 -0.6% 秦皇岛港Q5000平仓价 元/吨 843.0 26.0 3.2% 黄骅港Q5500平仓价 元/吨 1019.0 -6.0 -0.6% 黄骅港Q5000平仓价 元/吨 855.0 26.0 3.1% 广州港神混1号Q5500库提价 元/吨 1165.0 -80.0 -6.4% 广州港山西优混Q5500库提价 元/吨 1150.0 -80.0 -6.5% 广州港澳洲煤Q5500库提价 元/吨 1033.0 -1.1 -0.1% 广州港印尼煤Q5500库提价 元/吨 1018.0 -1.1 -0.1% 山西大同Q6000车板价 元/吨 850.0 -140.0 -14.1% 陕西榆林Q5500市场价 元/吨 915.0 -192.0 -17.3% 内蒙古鄂尔多斯Q5500出矿价 元/吨 770.0 -155.0 -16.8% 电厂价格库存 中国沿海电煤采购价格指数：综合价 元/吨 1340.0 2.0 0.1% 中国沿海电煤采购价格指数：成交价 元/吨 44.2 2.5 6.1% 秦皇岛港煤炭库存 万吨 615.0 -22.0 -3.5% 曹妃甸港煤炭库存 万吨 554.0 13.0 2.4% CCTD主流港口:合计 万吨 5517.9 16.9 0.3% 资料来源:iFinD，国信证券经济研究所整理 一周煤炭市场动态速览-煤化工 产业链 指标 单位 价格/数量 周增减 周环比 原料价格 阳泉小块无烟煤出矿价 元/吨 1630.0 -50.0 -3.0% 煤化工产业链 原油价格 英国布伦特原油现货价 美元/桶 84.2 0.9 1.1% 下游产品价格 甲醇：华东地区市场价 元/吨 2703.3 -2.8 -0.1% 尿素：华鲁恒升出厂价 元/吨 2700.0 -60.0 -2.2% 电石：华东地区到货价 元/吨 3583.3 -66.7 -1.8% 聚氯乙烯（PVC）：华东地区市场价 元/吨 6322.0 125.0 2.0% 乙二醇：华东地区市场价 元/吨 4150.0 48.0 1.2% 聚乙烯：上海石化出厂价 元/吨 9000.0 0.0 0.0% 聚丙烯：上海石化出厂价 元/吨 8000.0 0.0 0.0% 资料来源:iFinD，国信证券经济研究所整理 一周煤炭市场动态速览-炼焦煤 产业链指标单位价格/数量周增减周环比 京唐港山西产主焦煤库提价 元/吨 2500.0 0.0 0.0% 京唐港澳大利亚产主焦煤库提价 元/吨 2440.0 0.0 0.0% 港口价格 国内主要港口一级冶金焦平仓均价 元/吨 2810.0 0.0 0.0% 国内主要港口二级冶金焦平仓均价 元/吨 2610.0 0.0 0.0% 山西柳林产主焦煤出矿价 元/吨 2200.0 0.0 0.0% 产地价格山西吕梁产主焦煤车板价 元/吨 2250.0 0.0 0.0% 河北唐山产主焦煤市场价 元/吨 2350.0 -50.0 -2.1% 京唐港炼焦煤库存 万吨 58.7 -19.2 -24.6% 炼焦煤库存:六港口合计 万吨 112.7 -4.0 -3.4% 炼焦煤库钢厂炼焦煤库存 万吨 823.0 4.2 0.5% 炼焦煤产业链存钢厂炼焦煤库存可用天数 天 13.1 0.0 0.0% 独立焦化厂炼焦煤库存 万吨 839.1 -9.3 -1.1% 独立焦化厂炼焦煤可用天数 天 11.1 -0.2 -1.8% 四大港口焦炭库存合计 万吨 163.6 10.5 6.9% 焦炭库存钢厂焦煤库存 万吨 654.9 5.0 0.8% 独立焦化厂焦炭库存 万吨 72.0 -0.5 -0.7% 上海20mm螺纹钢价格 元/吨 4180.0 40.0 1.0% 上海6.5高线线材价格 元/吨 4310.0 80.0 1.9% 上海3.0mm热轧板卷价格 元/吨 4620.0 30.0 0.7% 上海普20mm中板价格 元/吨 4300.0 60.0 1.4% 资料来源:iFinD，国信证券经济研究所整理 一周煤炭市场动态速览-全球能源价格 产业链指标单位价格/数量周增减周环比 01 行业市场表现回顾 02 行业新闻及动态跟踪 03 行业相关产业链跟踪 04 投资建议及风险提示 1.行业市场表现回顾 一周行业市场整体表现 中信煤炭行业收跌0.61%，沪深300指数下跌1.75%。年初至今，中信煤炭上涨2.53%，跑输同期沪深300指数1.68个百分点。行业表现方面，在30个中信一级行业中，煤炭涨幅排第9。 本周最后一个交易日，煤炭行业市盈率（TTM整体法，剔除负值）为6.34，环比前一周下降0.07。在中信30个一级行业中，餐饮旅游、国防军工、农林牧渔、计算机、食品饮料、电子元器件、综合市盈率水平居前，煤炭行业位于第27位，环比前一周持平，仅高于银行。 子板块市场及个股表现 各子板块跌多涨少，无烟煤板块涨幅最大，为1.66%，动力煤板块跌幅最大，为1.93%。本周煤炭板块个股整体表现较差。中信煤炭行业共计35只A股标的，8只股价上涨，27只股价下跌。涨幅榜中，金能科技涨幅最高，整周涨幅为4.97%；电投能源跌幅为3.55%，为跌幅最大股票。 中信煤炭行业指数走势煤炭行业指数涨跌幅及行业间比较 2 周涨跌幅% 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 煤炭(中信)沪深300 10% 8% 6% 4% 2% 2023/1 2023/1 2023/1 2023/1 2023/1 2023/1 2023/1 2023/1 2023/1 2023/1 2023/1 2023/1 2023/1 2023/1 2023/1 2023/1 2023/2 2023/2 2023/2 2023/2 2023/2 2023/2 2023/2 2023/2 0% -2% 资料来源：iFinD，国信证券经济研究所整理资料来源：iFinD，国信证券经济研究所整理 行业市盈率煤炭行业指数涨跌幅及行业间比较 市盈率PE 70 周涨跌幅% 无烟煤 炼焦煤 其他煤化工 动力煤 焦炭 602 501.5 1 40 0.5 300 20-0.5 10-1 -1.5 餐饮旅游国防军工农林牧渔计算机食品饮料 电子元…综合机械汽车 电力设备 医