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根据报告正文,2023年楼市供需两弱,价格仍然是核心,结构性小阳春已经到来。政府和媒体共同努力改变购房者信心,使得需求有所恢复。低能级布局少、历史包袱小的公司仍然会通过不断新增货值来换销售的持续增长。然而,地方政府隐形债务和居民提前还贷可能对当前的楼市带来重大影响。在总量杠杆率需要进一步扩张来带动积极财政政策背景下,用更大的资金池(中央扩表)来承接地方债务,并控制新增规模,做法堪比2013年以后打破信托刚性兑付。同时,居民提前还贷现象制约了信用扩张,若银行加快审批,那么对M2和社融均将带来不利影响,带动M2见顶回落,不利于资金敏感性行业。