根据报告,近期由万科的保债事件发酵作为开端,至万科全额偿还美元债作为结束,一次风险暴露结束带来市场信心恢复,并随着进入季节性旺季,销量的环比改善也带动信心修复。报告预计本轮也将因为环比改善迎来市场预期的改善期。房地产市场没有系统性金融风险,这是短期内最大的预期修复。然而,房地产开发的压力也存在,主要在于仍然有较大的库存,和库存对应的减值压力,但这是显性化的风险,给予时间和超常规政策,能够得到妥善解决。报告建议把握开发板块因风险暴露带来的阶段性机会,继续寻找释放压力的重组方向,受益标的为旭辉控股集团、融创中国等,并继续推荐园区公司,包括中新集团、招商蛇口,龙头房企推荐保利发展。