建材行业周报：水泥价格先行调涨，期待春季需求恢复

水泥价格先行调涨，期待春季需求恢复 核心观点 水泥：需求进一步增加，水泥价格上涨幅度显著。本周水泥价格有明显上涨，下游市场需求进一步恢复，南方地区需求恢复情况好于北方地区，本周全国水泥磨机开工负荷均值为32.50%，较上周增加 18.54个百分点。预计随着天气逐渐转暖，市场需求将加速增长，关注需求增长情况及水泥价格落地情况。供给方面，本周水泥企业供给情况未有明显变化，北方大部分地区仍处于冬季错峰停窑阶段，供给较为稳定。本周全国熟料库容率为67.34%，环比上周下降2.83个百分点，预计短期内水泥供给变动不大，在需求增长的情况下，水泥企业库存压力进一步缓解。 浮法玻璃:企业库存压力较大，浮法玻璃价格下调。浮法玻璃价格由涨转跌，全国浮法玻璃市场需求恢复缓慢，终端工程订单增加不明显，此外，因中下游持有前期备货库存，短期补库意向不足，整体需 求表现偏弱。供给方面，周内供给小幅减少，产线冷修2条，改产3条。浮法玻璃企业库存继续增加，环比上周增加4.71%，库存处于高位水平，玻璃企业库存压力较大。随着气温回升，下游开工将进一步增加，在地产保交楼政策支持下，终端工程需求恢复预期仍存，建议关注受益于竣工端改善的玻璃龙头企业。 玻璃纤维：粗纱价格平稳运行，电子纱价格维持调后暂稳趋势。 本周玻璃纤维粗纱价格平稳运行。粗纱市场需求表现一般，刚需订单 不多，加工厂和贸易商库存较高。电子纱价格近期出现下调，市场成交情况一般，预计短期电子纱价格维持下调后暂稳趋势。我们认为玻璃纤维下游需求如风电、新能源汽车等领域与碳中和高度相关，受益于下游新应用需求的扩张，行业仍有较大发展空间。目前来看行业处于需求上行，景气度向上阶段，建议关注玻纤行业龙头企业。 消费建材：地产政策助力消费建材需求恢复。房企融资渠道拓宽有利于缓解房企资金压力，同时缓解建筑材料供应商回款压力。在利好 地产政策的不断推进下，作为地产后周期板块的消费建材类产品需求有望快速恢复。在碳中和大背景下，建筑能耗标准的提升有助于高品质绿色建材应用的普及和推广，具有规模优势和产品品质优势的行业龙头将受益，建议关注消费建材龙头企业。 投资建议：消费建材：推荐具有规模优势和产品品质优势的龙头企业东方雨虹（002271.SZ）、公元股份（002641.SZ）、伟星新材 （002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）、科顺股份（300737.SZ）、坚朗�金（002791.SZ）。玻璃纤维：推荐产能进一步扩张的玻纤龙头中国巨石（600176.SH）。水泥：推荐水泥区域龙头企业华新水泥 （600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）。玻璃：建议关注高端产品 占比提升的旗滨集团（601636.SH）、洛阳玻璃（600876.SH）。 风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；地产政策推进不及预期风险。 建材 推荐（维持评级） 分析师 �婷 ：010-80927672 ：wangting@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130519060002 特此鸣谢：贾亚萌 市场表现2023.2.17 建筑材料(申万)沪深300 10.00% 0.00% -10.00% -20.00% -30.00% 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 -40.00% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 【银河建材】行业周报_建材行业_施工旺季即将来临，需求回升有望加速 【银河建材】行业周报_建材行业_关注节后复工，行业需求有望回升 【银河建材】行业周报_建材行业_利好地产政策持续释放，消费建材需求恢复可期 【银河建材】行业周报_建材行业_需求低位运行，静待春季需求恢复 行业周报●建材行业 2023年2月19日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、行业要闻2 二、行业数据4 三、行情回顾6 四、核心观点7 �、风险提示8 六、附录9 一、行业要闻 1.2023年绿色建材下乡活动将进一步推广和深化 2月17日，2023年绿色建材下乡活动工作座谈会在北京召开。 会议指出，开展绿色建材下乡活动，推广应用绿色建材，是贯彻党的二十大精神和落实中央经济工作会议有关要求的重要举措，是建材行业绿色低碳转型的重要抓手，是稳增长、扩内需、促消费的重要手段，是提高人民生活品质的内在要求，也是美丽乡村建设的迫切需要，要坚定不移以更高的标准和要求做好贯彻落实。 会议认为，2022年是绿色建材下乡活动的谋局试点年，在各方努力和积极配合下，取得了预期成效，在供给能力、绿色消费、农房质量、认证水平、社会氛围等�方面得到一定提升，初步形成了全社会关注绿色建材的良好环境。2023年是绿色建材下乡活动的深入推动年，核心任务是推广和深化，要坚持目标导向、问题导向，总结经验，创新模式，强化宣传推广、强化产品升级、产销合作、产业联动、政策支持、质量保障、部门协同，推动绿色建材下乡活动取得新成效。 新闻链接： https://epaper.cs.com.cn/zgzqb/html/2023-02/18/nw.D110000zgzqb_20230218_4-A04.htm 2.山西省“十四🖂”节能减排实施方案 日前，山西省人民政府印发《山西省“十四🖂”节能减排实施方案的通知》。其中涉及建材行业内容有： 重点行业绿色升级工程。贯彻落实《山西省重点行业能耗双控行动方案（2021—2025年）》，推动煤电、钢铁、焦化、有色、建材、化工、煤炭洗选等重点行业节能改造。推进钢铁、水泥、焦化行业及燃煤锅炉超低排放改造，到2025年，38户水泥企业实施节能技术改造和超低排放改造。到2025年，通过实施节能降碳行动，钢铁、电解铝、水泥熟料、合成氨、电石等重点行业产能和数据中心达到能效标杆水平的比例超过30%，行业整体能效水平明显提升。 农业农村节能减排工程。积极推广应用节能建材、节能门窗、节能洁具等新材料新产品，加强地热能等可再生能源利用，提升巩固农村清洁取暖改造成效。 完善经济政策。各级财政加大节能减排支持力度，统筹安排专项资金支持煤电、钢铁、焦化、有色、建材、化工等重点行业节能改造。 新闻链接：https://news.bjx.com.cn/html/20230215/1288779.shtml 3.浙江省水泥工业高质量发展暨碳达峰行动计划（2022-2025年） 2月13日，浙江省经信厅、省发展改革委（省能源局）、省生态环境厅和省市场监管局联合印发《浙江省水泥工业高质量发展暨碳达峰行动计划（2022-2025年）》。 《行动计划》提出，到2025年底，力争实现水泥总产量控制在1.2亿吨以下；熟料产能 下降8%，从5200万吨降至4800万吨以下；熟料单位产品综合能耗下降5%，从106.9公斤标 煤/吨下降至101.5公斤标煤/吨以下；达到国家1级（标杆）标准熟料产能占比从13%提高到50%以上；腾出用能空间75万吨标准煤以上；清洁能源总装机容量（太阳能光伏）达到135MW以上；水泥熟料生产企业大气污染防治绩效A级占比提升至50%以上。 新闻链接：https://news.bjx.com.cn/html/20230215/1288667.shtml 4.江苏多条水泥熟料置换项目撤销 2月15日，江苏省工信厅发布《中央生态环境保护督察整改公示》，《公示》中显示，因水泥产能置换政策执行不严，撤销溧阳市前峰水泥有限公司水泥熟料生产线产能置换方案，并在省工业和信息化厅网站公告。 此外，江苏省工信厅还将对�年来已公告的7个水泥熟料、2个平板玻璃产能置换项目进行自查自纠“回头看”，同时将在今后的产能置换工作中严格执行水泥行业产能置换政策，对所有产能置换项目进行现场审核，确保不发生类似问题。 新闻链接：https://www.ccement.com/news/content/36598298152355001.html 5.新疆发布2022-2023年第一批水泥企业调整错峰生产时间公告 2月15日，新疆工信厅发布《关于对2022-2023年新疆电石渣水泥企业错峰置换情况的 公告》及《关于对2022-2023年新疆水泥企业调整错峰生产时间的公告（第一批）》。 错峰生产：库车红狮水泥、库尔勒鲁岳三川建材两家公司于2月15日-3月15日进行错 峰期间开窑；库车红狮水泥于9月15日-10月13日于非错峰时间停窑，库尔勒鲁岳三川建材 于9月1日-9月29日于非错峰时间停窑。 错峰置换：乌昌石吐区域8家电石渣水泥熟料生产企业共置换出熟料310万吨，全年开 窑;10家非电石渣水泥企置换入熟料310万吨，全年平均开窑天数暂定28天，2023年7 月1日以后方可开窑，具体开窑时间由非电石渣水泥企业上报新疆建材行业协会,协会审核汇总后报自治区工信厅备案。 新闻链接：http://www.dcement.com/article/202302/207701.html 6.“新型低碳水泥研发及应用关键技术”项目启动 近日,由中国集团所属中国建材总院牵头承担的“十四🖂”国家重点研发计划“新型低碳水泥研发及应用关键技术”项目启动会暨实施方案论证会在北京召开。该项目是建材行业首个针对“双碳”立项的国家重点研发项目，针对城镇建筑、市政、交通等领域绿色低碳发展用新型低钙熟料、硅铝质复合水泥、镁质低碳水泥、低碳/负碳混凝土和建材制品等材料的需求，开发新型低钙熟料等系列低碳产品，构建从低碳制备到终端吸碳-固碳的技术体系，并形成标准规范体系，助力我国低碳水泥的产业化进程。 新闻链接：https://www.ccement.com/news/content/36342974817685001.html 二、行业数据 水泥板块，水泥价格：本周全国水泥价格小幅回调，水泥周均价为378.25元/吨，环比上 周增长1.03%，截至2月16日全国水泥价格为381.75元/吨，同比下降18.57%，当前价格低 于2018-2022年同期。水泥熟料库存：熟料库存继续下降，但整体库存仍维持较高水平，截至 2月16日全国水泥熟料周度库容率为67.34%，环比上周减少2.83个百分点，较去年同期增 长12.37个百分点。单位利润：截至2月16日，吨水泥煤炭价差周环比增加，年同比降幅有 所收窄，京唐港山西产5500大卡动力末煤平仓价为1002元/吨，周环比减少4.75%，按照生 产一吨水泥消耗动力煤0.13吨计算，截至2月16日吨水泥煤炭成本约130.26元/吨，吨水泥煤炭价差251.49元/吨，环比上周增加6.34%，同比下降25.78%。 图1：历年水泥价格（元/吨）图2：全国水泥熟料周度库容率（%） 80 75 70 65 60 55 50 45 2021-07-15 2021-08-15 2021-09-15 2021-10-15 2021-11-15 2021-12-15 2022-01-15 2022-02-15 2022-03-15 2022-04-15 2022-05-15 2022-06-15 2022-07-15 2022-08-15 2022-09-15 2022-10-15 2022-11-15 2022-12-15 2023-01-15 2023-02-15 40 资料来源：卓创资讯，中国银河证券研究院资料来源：卓创资讯,中国银河证券研究院 图3：吨水泥煤炭价差走势（元/吨） 吨水泥煤炭价格差水泥价格吨水泥煤炭成本 700 600 500 400 300 200 100 0 资料来源：Wind，卓创资讯，中国银河证券研究院 浮法玻璃板块，价格：本周浮法玻璃周均价小幅下降，周均价为1758.71元/吨，环比上 周下降0.19%