建材行业周报：旺季需求恢复不及预期，水泥价格竞争性下调

旺季需求恢复不及预期，水泥价格竞争性下调 核心观点 水泥：价格小幅回落。本周水泥价格出现回落，主要原因是当前需求恢复不及预期，造成市场价格竞争性下降。需求方面，进入9月份，下游施工恢复，需求环比增加，本周全国水泥磨机开工负荷均值为 54.90%，环比上周上升3.04pct；但今年受地产不景气、下游资金紧张等因素影响，市场整体需求疲软，预计今年9月份旺季需求不及往年同期。供给方面，为维持局部价格稳定，9月份河北、河南、山东等部分省份继续执行错峰停窑计划，错峰停窑成为常态。我们认为9月份为水泥传统旺季，市场需求将逐步释放，需求环比将增加，后续基建端发力有望带动水泥需求，建议关注水泥区域龙头企业。 玻璃：需求尚未恢复，价格继续走低。本周浮法玻璃价格继续下降，降幅环比上周小幅增加。当前浮法玻璃市场需求疲软，下游需求不及预期，关注未来订单变化和成交持续性；随着气温下降，下游施工恢 复，但终端资金紧张问题仍存，预计需求整体改善可能性不强。供给方面，本周浮法玻璃供给量小幅下降但整体趋稳，短期浮法玻璃供给量呈稳定态势，长期来看，若需求恢复持续偏弱，行业内冷修产线数量将有所增加。在需求未见改善情况下，玻璃企业业绩好转仍需等待。 玻璃纤维：粗纱价格持续走弱，电子纱需求低于预期。本周玻纤粗纱价格进一步松动，部分主流厂家报价下调，当前市场需求疲软，加上上半年粗纱产能的释放，粗纱库存压力加大，短期内粗纱市场存在供 需矛盾，预计粗纱价格成弱势下行态势。本周电子纱价格下降，供给增加情况下需求释放不及预期，市场竞争压力有所增加，预计电子纱价格维持弱势运行。玻璃纤维下游需求如风电、新能源汽车等领域与碳中和高度相关，受益于下游新应用需求的扩张，行业仍有较大发展空间，建议关注玻纤行业龙头企业。 消费建材：多方承压期待需求改善。受地产不景气、下游竣工端资金紧张、原材料价格大幅波动的影响，消费建材类市场需求走弱。今年上 半年，行业面临多方面压力，各企业业绩不及预期，期待后续需求的改善带来的企业业绩恢复。此外，消费建材企业逐渐向基建、市政端扩展业务范围，随着业务领域的不断扩大，企业业绩有望提升。在碳中和大背景下，建筑能耗标准的提升有助于高品质绿色建材应用的普及和推广，具有规模优势和产品品质优势的行业龙头将受益，建议关注消费建材龙头企业。 投资建议：消费建材：推荐具有规模优势和产品品质优势的龙头企业公元股份（002641.SZ）、东方雨虹（002271.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、 北新建材（000786.SZ）、科顺股份（300737.SZ）、坚朗�金（002791.SZ）。玻璃纤维：推荐产能进一步扩张的玻纤龙头中国巨石（600176.SH）。水泥：推荐水泥区域龙头企业华新水泥（600801.SH）、上峰水泥 （000672.SZ）。玻璃：建议关注高端产品占比提升的旗滨集团 （601636.SH）、南玻A（000012.SZ）。 风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；地产政策推进不及预期风险。 建材 推荐（维持评级） 分析师 �婷 ：010-80927672 ：wangting@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130519060002 特此鸣谢：贾亚萌 实习生：刘芮君 市场表现2022.9.12 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 【银河建材】行业周报_建材行业_淡旺季转换阶段，需求将逐步释放 【银河建材】行业周报_建材行业_水泥价格继续上涨，旺季需求将逐步释放 【银河建材】行业周报_建材行业_水泥、玻璃价格继续上涨，底部回暖趋势明显 【银河建材】行业周报_建材行业_玻璃价格止跌回涨，库存下降 【银河建材】行业周报_建材行业_水泥价格回涨，市场触底迹象加强 行业周报●建材行业 2022年9月12日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 目录 一、行业要闻2 二、行业数据5 三、行情回顾7 四、核心观点8 �、风险提示9 六、附录9 一、行业要闻 1.多地推涨水泥价格限电解除，部分区域价格回落 （一）华东地区 8月27日-9月2日江苏南京、镇江、扬州、泰州、南通、盐城、淮安、连云港及宿迁等 多地上调高标水泥价格10-20元/吨，主流涨幅为20元/吨。29日浙江杭州嘉兴湖州绍兴地区 上调水泥价格20元/吨。29日起安徽合肥巢湖地区上调水泥价格20元/吨。9月1日起安徽 马鞍山地区主要厂家通知上调散装价格20元/吨，袋装10元/吨。山东济宁、临沂、枣庄等地 水泥成交价格实质性上调20-30元/吨。 （二）华北地区 8月底至9月初北京、天津及河北唐山、秦皇岛等多地再次尝试上调水泥价格50-55元/ 吨左右，部分企业对承德地区大幅推涨120-130元/吨左右。8月28日-9月1日起山西太原、 阳泉、朔州、忻州、大同等多地上调水泥价格30-50元/吨不等。内蒙古赤峰、兴安盟等地再 次上调水泥价格20-50元/吨不等。8月以来一些市场累计通知幅度已超200元/吨。 （三）中南地区 24日起湖北十堰、襄阳等地区厂家也通知上调水泥价格30元/吨。28日起广东惠州地区部分大厂通知上调袋装水泥价格20元/吨。8月底前后河南郑州、新乡、焦作、安阳、南阳、驻马店等多地市场成交价格陆续回调20-30元/吨左右。 （四）西南地区 9月1日起四川成都地区部分前期未涨价企业通知上调水泥价格50-60元/吨。28日-29 日起贵州铜仁地区部分市场上调水泥价格20-30元/吨左右。 （🖂）西北地区 9月1日起甘肃兰州、白银、定西、临夏等地区一些主要厂家通知上调水泥价格30元/吨。 8月中下旬陕西关中地区调涨通知，推涨水泥价格40元/吨。8月26日宁夏地区上调水泥价 格30-50元/吨，主流落实幅度或在30元/吨左右。新疆克州、喀什等区域个别企业发布调涨 通知，对水泥价格上调10-30元/吨左右。 （六）东北地区 黑吉辽地区主流涨价幅度在50-70元/吨左右。 2.工信部：《2022年建材工业智能制造数字转型经典案例名单》 近日，经地方推荐、专家评审，原材料工业司发布2022年60个建材工业智能制造数字转型典型案例，涵盖信息技术供应商、系统解决方案、工业互联网场景、工业APP、智能工厂、数字矿山、单项应用等7个方向。发布案例是为了落实《建材工业智能制造数字转型行动计划 （2021-2023年）》（工信厅原［2020］39号），在行业内形成一批可复制、可推广的成果，宣传推广经验做法，推动建材工业与新一代信息技术在更广范围、更深程度、更高水平上实现 融合发展。 3.世界水泥协会：预计2023年水泥行业正式纳入碳交易体系 近期，WCA（世界水泥协会）主席宋志平在“双碳目标碳资产管理”系列报告会上表示：中国碳交易已启动，水泥行业，预计明年也会开展。 4.发改委：鼓励有条件的地方开展绿色建材、绿色智能家电下乡和以旧换新 近日，8月30日，受国务院委托，国家发改委主任何立峰向十三届全国人大常委会第三十六次会议报告今年以来国民经济和社会发展计划执行情况时表示，深入实施扩大内需战略。拓展有效投资空间，有力有序推进“十四🖂”规划102项重大工程实施，全面加强重大项目前期工作，强化项目资金要素保障，用好政策性、开发性金融工具。促进重点领域消费加快恢复，落实扩大汽车消费政策措施，推动汽车由购买管理向使用管理转变，鼓励有条件的地方开展绿色建材、绿色智能家电下乡和以旧换新，加快线上线下消费有机融合。改善居民消费环境，加大消费相关基础设施建设力度。 5.中国建材联合会：《建材工业“十四🖂”发展实施意见》 （一）十四🖂”时期要加快绿色低碳建材产品发展和技术装备升级，同时，着眼于加快补短板、强化锻长板，着眼于产业基础的再造、高级化、现代化，全面提升行业创新投入力度和产品技术装备水平。加强科技创新和技术攻关，强化能源自立、矿产资源高效利用和关键产品保供能力，确保产业链可靠、稳固、先进。 （二）“十四🖂”将围绕碳达峰、碳中和，提高行业绿色低碳发展水平，积极推动零外购电、零化石能源、零一次资源、零碳排放、零废弃物排放、零员工示范工厂（以下简称“六零”示范工厂）建设。 （三）行业全面实现碳达峰，水泥等行业在2023年前率先达峰。水泥等主要行业碳排放总量控制取得阶段性成果，绿色低碳、循环发展生产体系初步形成，生态宜业成为行业主流价值观。 （四）通过节能降碳增效、优化能源消费结构、提高资源利用水平、推广绿色低碳建材、推进超低排放改造、推动绿色矿山建设等措施，推进绿色低碳发展，确保提前实现碳达峰。 （🖂）加大低效产能压减力度、提高材料保障能力、优化产业组织结构、推动产业布局优化、延长产业服务连接，深度调整产业结构，满足社会发展新需求。 （六）通过攻克关键核心技术、完善创新机制生态、提升标准质量水平，提升行业创新发展水平，推动产业基础高级化。推进制造过程智能化、推动工业互联网应用、夯实数字化支撑基础，推动产业数字化，为高质量发展赋能。 6.山东：《山东省水泥行业超低排放评估监测技术指引》 水泥窑及窑尾余热利用系统烟气在基准氧含量10%条件下，颗粒物、二氧化硫、氮氧化物排放浓度小时均值分别不高于10mg/m³、35mg/m³、50mg/m³；采用独立热源烘干的企业应采用余热、天然气、电等热源，在基准氧含量8%条件下，颗粒物、二氧化硫、氮氧化物排放浓度小 时均值分别不高于10mg/m3、35mg/m³、50mg/m³。采用氨法脱硝、脱硫的氨排放浓度小时均值不高于8mg/m³。 7.河南建立首个绿色建材采信应用数据库管理平台 近日，河南发布首个绿色建材采信应用数据库管理平台，鼓励有关单位积极开展入库申报。申报资格：凡2021年5月1日前取得绿色建材评价证书、2021年5月1日后取得绿色建材产品认证证书的产品，或者具有相应资质的检测机构出具的有效期内的产品型式检验报告的产品。 经河南省城市绿色发展协会预审和组织专家评审，通过的产品将在“河南省绿色建材采信应用数据库管理平台”进行公示，公示期不少于5个工作日。公示无异议的，将由省城市绿色 发展协会分类纳入“河南省绿色建材采信应用数据库管理平台”，自纳入起，有效期为2年。 二、行业数据 水泥板块，水泥价格：本周全国水泥价格小幅回落，水泥周均价为383.22元/吨，环比上周下降0.76%，同比下降3.49%，当前水泥价格低于2018-2021年同期水泥价格。水泥熟料库存：本周熟料库存有所上涨，本周全国水泥熟料周度库容率为66.05%，环比上周上涨2.32个百分点，较去年同期增长10.05个百分点。单位利润：吨水泥煤炭价差环比、同比走低，截至 9月9日，秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤平仓价为1345元/吨，环比增长3.86%，按照生 产一吨水泥消耗动力煤0.13吨计算，本周末吨水泥煤炭成本约174.85元/吨，吨水泥煤炭价差207.07元/吨，环比下降5.55%，同比下降28.56%。 图1：历年水泥价格（元/吨）图2：全国水泥熟料周度库容率（%） 资料来源：卓创资讯，中国银河证券研究院资料来源：卓创资讯,中国银河证券研究院 图3：吨水泥煤炭价差走势（元/吨） 吨水泥煤炭价格差水泥价格吨水泥煤炭成本 700 600 500 400 300 200 100 0 资料来源：Wind，卓创资讯，中国银河证券研究院 玻璃板块，价格：本周浮法玻璃价格继续下降，浮法玻璃周均价为1711.42元/吨，环比上周下降1.22%，同比去年下降23.43%。库存：浮法玻璃库存继续增加，本周浮法玻璃周度企业库存为6587万重量箱，环比上周增长3.83%，同比增长167.22%，浮法玻璃库存处于历史高位水平。 图4：历年浮法玻璃价格（元/吨）图5：全国浮法玻璃周度企业库存（万重量箱） 资料来源：卓创资讯，中国银