风光发电增长迅速，加大对新型储能与火电灵活性改造需求

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告|行业周报 2023年02月19日 电力 风光发电增长迅速，加大对新型储能与火电灵活性改造需求 本周行情回顾：本周上证指数报3224.02点，下跌1.12%，沪深300指数报收4034.51点，下跌1.75%。中信电力及公用事业指数报收2586.28点，下跌2.19%，跑输沪深300指数0.44pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第23位。 本周行业观点： 2月13日，国家能源局发布2022年可再生能源发展情况。 ➢ 风电、光伏发电新增装机突破1.2亿千瓦，带动可再生能源装机突破12亿千瓦。2022年可再生能源新增装机1.52亿千瓦，占全国新增发电装机的76.2%，成为我国电力新增装机的主体。截至2022年底，可再生能源装机总量达12.13亿千瓦，占全国发电总装机的47.3%。 ➢ 风电光伏年发电量首次突破1万亿千瓦时。2022年我国风电、光伏发电量突破1万亿千瓦时，达到1.19万亿千瓦时，同比增长21%，占全社会用电量的13.8%，同比提高2个百分点，接近全国城乡居民生活用电量。2022年，可再生能源发电量达到2.7万亿千瓦时，占全社会用电量的31.6% ➢ 绿证绿电交易加快推广，绿电运营商有望受益。2022年共核发绿证2060万个，对应电量206亿KWh，同比增长135%，增速显著；交易数量达到969万个，对应电量96.9亿KWh，较2021年增长15.8倍。截至2022年底，全国累计核发绿证约5954万个，累计交易数量1031万个。 ➢ 市场化交易电量同比增速39%，电价上浮有望纾解煤电压力。2022年全国市场交易电量共5.25万亿千瓦时，同比增长39%，占全社会用电量比重达60.8%，全国燃煤发电机组市场平均交易价格达0.449元/千瓦时，较全国平均基准电价上浮约18.3%，有望缓解煤电企业亏损局面。 ➢ 风光增长迅速，储能及灵活性资源需求将进一步提升。截至2022年底，全国已投运新型储能项目装机规模达870万千瓦，平均储能时长约2.1小时，比2021年底增长110%以上。随着风光等新能源比例提升，电力系统对储能、调频调峰资源的需求将大大增加。 投资建议：随着风光等新能源比例不断提升，新型储能和火电灵活性改造的需求将进一步释放。（1）火电转型，价值重估。一方面，基于当下能源供需紧张局面和当前电力系统的实情，“十四五”期间火电迎来新一轮装机热潮，仍是保供主力。一方面，长协煤比例逐步提高，煤价松动盈利有望修复。另一方面，火电灵活性改造配套政策和辅助服务市场政策机制不断完善，有助于火电充分发掘容量和调峰特性，驱动火电灵活性改造，并为未来火电盈利再开源。（2）多重利好提升绿电收益。绿电增量主体地位再度强调，叠加绿证交易等政策催化，以及硅料降价带动产业链成本加速回落，提升光伏项目收益率，有望推动规模扩张，提升运营商收益。 我们持续看好受益于煤电新增和灵活性改造的青达环保，推荐关注掌握电解水制氢关键技术与火电灵活性改造核心技术的华光环能，推荐关注全国绿电运营商龙头标的三峡能源、龙源电力；火电龙头标的华能国际、国电电力；具有区域优势且有望盈利改善的福能股份、宝新能源。 风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。 中性（维持） 行业走势 作者 分析师 张津铭 执业证书编号：S0680520070001 邮箱：zhangjinming@gszq.com 相关研究 1、《电力：CCER重启，清洁能源价值有望兑现》2023-02-12 2、《电力：火电业绩预告分化，转型仍待盈利修复》2023-02-05 3、《电力：2023年全社会用电量预增6%，电力保供仍是关键》2023-01-29 重点标的 股票 股票 投资 EPS （元） P E 代码 名称 评级 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 688501.SH 青达环保 买入 0.59 0.85 1.33 2.00 47.59 33.04 21.11 14.04 600475.SH 华光环能 - 1.04 0.87 1.12 1.36 11.39 13.04 10.08 8.34 001289.SZ 龙源电力 - 0.80 0.79 1.04 1.23 -- 23.41 17.79 15.07 600905.SH 三峡能源 - 0.20 -- 0.35 0.41 38.03 22.78 15.93 13.40 600011.SH 华能国际 - -0.65 -0.28 0.53 0.75 -14.82 -28.67 14.91 10.50 600795.SH 国电电力 - -0.10 0.28 0.41 0.50 -30.64 13.77 9.37 7.69 600483.SH 福能股份 - 0.65 1.27 1.42 1.61 25.09 9.78 8.73 7.74 000690.SZ 宝新能源 - 0.38 0.06 0.54 0.77 15.63 100.89 11.85 8.31 资料来源：Wind，国盛证券研究所（未评级公司为wind一致预期） -32%-16%0%16%2022-022022-062022-102023-02电力沪深300 2023年02月19日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1.本周行业观点 ...................................................................................................................................................... 3 1.1风光新增装机突破1.2亿千瓦，发电量突破1万亿千瓦时 ............................................................................. 3 1.2火电：迎峰度冬煤电保供作用凸显，煤电成本有望纾解 ................................................................................ 3 1.3水电：2月17日三峡入库流量同比增加1.5%，出库流量同比减少10.6% ..................................................... 5 1.4绿电：光伏组件价格企稳，长期上行空间有限 .............................................................................................. 6 1.5碳市场：本周交易量增长明显，价格微涨 .................................................................................................... 7 2.本周行情回顾 ...................................................................................................................................................... 7 3.本周行业资讯 ...................................................................................................................................................... 9 3.1.行业要闻 ................................................................................................................................................... 9 3.2.重点公司公告 ........................................................................................................................................... 10 4.风险提示 ........................................................................................................................................................... 12 图表目录 图表1：每年新增各类电源装机情况（单位：万千瓦） ............................................................................................. 3 图表2：预计2023年底全国发电装机容量28.1亿千瓦（单位：万千瓦） .................................................................. 3 图表3：秦皇岛港动力煤（Q5500）市场价（单位：元/吨） ..................................................................................... 4 图表4：秦皇岛港动力煤库存（万吨） .................................................................................................................... 4 图表5：火电发电量（单位：亿千瓦时） ................................................................................................................. 4 图表6：火电新增装机量（单位：万千瓦） .............................................................................................................. 4 图表7：火电平均利用小时数（单位：小时） .......................................................................................................... 4 图表8：火电投资完成额（单位：亿元） ................................................................................................................. 4 图表9：三峡入库流量（立方米/秒） ...................................................................................................