钢铁行业周报：下游复工复产进度加快，累库速度明显放缓

投资要点 行情回顾：本周沪深300指数收报4034.5,周跌幅1.7%。钢铁指数收报2459.0,周涨幅0.3%。本周钢铁各子板块，普钢上涨幅度为0.6%,特钢上涨幅度为0.3%。 普钢：本周普钢价格偏强运行。基建发力下需求回暖，高炉开工率大幅回升，根据SMM调研，钢厂高炉开工率为92.12%，环比上升0.45pp；高炉产能利用率为93.05%，环比上升0.60pp。原料端，铁矿、焦炭价格坚挺，钢材成本支撑增强。钢材累库速度下降明显，根据Mysteel统计，截止至2月17日，全国螺纹钢市场总库存1300.04万吨，环比增长3.13%。短期来看，下游复工复产进度加快，钢材逐步进入金三银四旺季，累库速度明显下降，预计钢价将震荡偏强运行。主要标的：宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份。 特钢：2月16日美国劳工部发布1月PPI、CPI数据，均超市场预期。16日晚间美联储官员鹰派发言，2月加息会议加息50BP的概率大幅上涨，对金属价格带来一定压制。镍在高端特钢成本构成中占比较大，短期来看，镍价下行将释放相关企业利润空间。中长期来看，我国制造型升级加速，尤其是高端特钢供不应求，国产替代迫切性提升，我们建议关注航天军工、核电、能源、轴承、工模具等高端特钢应用领域。主要标的：图南股份、抚顺特钢、久立特材、甬金股份、中信特钢。 铁矿：本周铁矿价格偏强运行。铁水产量环比上升，据SMM统计，本周估算全国钢厂日均铁水产量为264.80万吨，环比上升1.47万吨。钢厂仍有补库需求，据Mysteel统计，截至2月17日，钢厂螺纹钢库存量环比增长4.22%。 供应端，巴西雨季，海外发运量小幅下降。短期来看，下游复工复产进度加快，需求好转，海外发运小幅下降，供需转为紧平衡，预计铁矿石价格将震荡偏强运行。主要标的：海南矿业。 煤焦：本周双焦行情偏强运行。本周供应微幅回升，根据Mysteel统计独立焦企全样本数据，产能利用率为72.3%，环比-0.1%；焦炭日均产量66.7万吨，环比+0.2万吨。焦企盈利能力好转，根据Mysteel调研全国30家独立焦化厂数据，本周全国平均吨焦盈利7元/吨。短期来看，钢厂库存偏低，对焦炭仍有一定需求，但海外蒙煤高通关水平的维持，炼焦煤供应偏宽松，预计双焦市场平稳运行。主要标的：山西焦煤、山西焦化。 动力煤：本周动力煤价格偏弱运行。产地方面，主产区煤矿基本恢复正常生产，供应量不断回升。目前下游工业企业已基本复工复产，但用电复苏力度不及预期，终端电厂煤耗增幅不大，加之当前电厂库存高企，不急于采购。根据Mysteel数据，截至2月10日，北方四港合计煤炭库存环比增长1.83%。短期来看，在产煤矿仍以保供长协及刚需拉运为主，整体市场供强需弱，预计动力煤价格偏弱运行。主要标的：兖矿能源、陕西煤业、中煤能源、中国神华。 风险提示：宏观经济不及预期，产业供需格局恶化，下游需求不及预期。 1行业及个股表现 1.1行业表现 本周沪深300指数收报4034.5,周跌幅1.7%。钢铁指数收报2459.0,周涨幅0.3%。 图1：钢铁指数&沪深300指数 本周市场板块涨幅前三名：食品饮料(+1.6%)、轻工制造(+0.4%)、钢铁(+0.3%)；涨幅后三名：房地产(-3.2%)、电子(-3.3%)、电气设备(-4.1%)。 图2：本周市场板块涨跌幅 本周钢铁各子板块，普钢上涨幅度为0.6%,特钢上涨幅度为0.3%。 图3：本周钢铁子板块涨跌幅 1.2个股表现 个股方面，涨幅前五：南钢股份(+16.5%)、未来股份(+15.5%)、甬金股份(+6.9%)、河钢资源(+5.2%)、华菱钢铁(+2.5%)；涨幅后五：常宝股份(-3.0%)、银龙股份(-3.0%)、武进不锈(-3.3%)、盛德鑫泰(-5.4%)、玉龙股份(-5.8%)。。 图4：本周个股涨幅前五 图5：本周个股跌幅前五 2行业基本面 2.1普钢：需求好转，累库速度明显下降 本周五,螺纹钢（上海）价格4180元/吨，环比上周上涨1.0%；螺纹钢（天津）价格4140元/吨，环比上周上涨1.7%；热轧板卷（上海）价格4240元/吨，环比上周上涨1.9%；热轧板卷（天津）价格4180元/吨，环比上周上涨2.0%；冷轧板卷（上海）价格4620元/吨，环比上周上涨0.7%；冷轧板卷（天津）价格4590元/吨，环比上周上涨2.0%。 表1：钢材现货价格及涨跌幅 本周普钢价格偏强运行，螺纹钢（上海）吨毛利-29元，环比下降9.38%；吨毛利率-0.69%，环比下降11.54%。从影响因素来看：1）基建发力下需求回暖，高炉开工率大幅回升，根据SMM调研，钢厂高炉开工率为92.12%，环比上升0.45pp；高炉产能利用率为93.05%，环比上升0.60pp。样本钢厂日均铁水产量为222.42万吨，环比上升1.23万吨；估算全国钢厂日均铁水产量为264.80万吨，环比上升1.47万吨。2）原料端，铁矿、焦炭价格坚挺，钢材成本支撑增强。3）钢材累库速度下降明显，根据Mysteel统计，截止至2月17日，全国螺纹钢市场总库存1300.04万吨，环比增长3.13%。短期来看，下游复工复产进度加快，钢材逐步进入金三银四旺季，累库速度明显下降，预计钢价将震荡偏强运行。中长期来看，钢价仍受制于需求，随着房地产需求边际恢复，供需矛盾将有所缓解，有望推动钢价震荡走强。 图6：螺纹钢成本支撑分析 图7：钢铁行业指数及螺纹钢价格走势 图8：钢材吨毛利（元/吨） 图9：钢材吨毛利率（%） 2.2特钢：镍价下行，特钢企业利润空间有所释放 本周LME镍收盘价25600美元/吨，环比下降7.6%；长江有色市场镍均价212600元./吨，环比下降5.3%；抚顺特钢收盘价14.59元，环比下降1.4%；甬金股份收盘价35元，环比上涨6.9%。 2月16日美国劳工部发布1月PPI、CPI数据，均超市场预期。16日晚间美联储官员鹰派发言，2月加息会议加息50BP的概率大幅上涨，对金属价格带来一定压制。镍在高端特钢成本构成中占比较大，短期来看，镍价下行将释放相关企业利润空间。中长期来看，我国制造业转型升级加速，我国特钢，尤其是高端特钢供不应求，国产替代迫切性提升，我们建议关注航天军工、核电、能源、轴承、工模具等领域高端特钢应用领域。 图10：镍价和特钢、不锈钢企业股价复盘 2.3铁矿：海外发运量季节性回落，供需紧平衡 铁矿方面，PB粉矿:日照港:车板价收盘价888元/湿吨，环比上周下跌1.49%；超特粉:青岛港:车板价收盘价768元/湿吨，环比上周下跌1.99%。。 表2：铁矿石价格 本周铁矿石价格偏强运行，主要影响因素包括：1）铁水产量环比上升，据SMM统计，本周样本钢厂日均铁水产量为222.42万吨，环比上升1.23万吨；估算全国钢厂日均铁水产量为264.80万吨，环比上升1.47万吨。2）钢厂仍有补库需求，据Mysteel统计，截至2月17日，钢厂螺纹钢库存量352.63万吨，环比增长4.22%。3）供应端，巴西雨季，海外发运量小幅下降，现在正值海外发运淡季，供应情况由松转紧，铁矿供应有所缩减。短期来看，下游复工复产进度加快，需求好转，海外发运小幅下降，供需转为紧平衡，预计铁矿石价格将震荡偏强运行。 图11：铁矿普氏指数62%（美金/干吨） 图12：铁矿石价格走势分析（元/湿吨） 2.4焦煤、焦炭：焦企利润修复，供应偏宽松 本周五，吕梁：出厂价2460元/吨，与上周持平；准一级冶金焦：青岛港：出库价2670元/吨，环比上周下降0.37%；主焦煤2300元/吨，环比上周上涨2.22%；澳大利亚主焦煤：京唐港：库提价2440元/吨，与上周持平。 表3：焦煤、焦炭价格 本周双焦偏强运行，主要影响因素包括：1）本周供应微幅回升，根据Mysteel统计独立焦企全样本数据，产能利用率为72.3%，环比-0.1%；焦炭日均产量66.7万吨，环比+0.2万吨。2）铁水产量环比上升，据SMM统计，本周样本钢厂日均铁水产量为222.42万吨，环比上升1.23万吨；估算全国钢厂日均铁水产量为264.80万吨，环比上升1.47万吨。3）焦企盈利能力好转，根据Mysteel调研全国30家独立焦化厂数据，本周全国平均吨焦盈利7元/吨，山西准一级焦平均盈利58元/吨，山东准一级焦平均盈利3元/吨，内蒙二级焦平均盈利9元/吨，河北准一级焦平均盈利31元/吨。短期来看，钢厂库存偏低，对焦炭仍有一定需求，但海外蒙煤高通关水平的维持，炼焦煤供应偏宽松，预计双焦市场平稳运行。 图13：焦煤价格（元/吨） 图14：焦炭价格（元/吨） 2.5动力煤：供强需弱，预计煤价弱势运行 本周，动力煤价格方面，动力煤：大同：车板价870元／吨，环比持平；动力煤：榆林：坑口价780元/吨，环比持平；秦皇岛动力煤年度长协价719元／吨，环比持平；秦皇岛动力煤综合交易价786元／吨，环比持平；京唐港:山西产：动力末煤：平仓价1014元/吨，环比下降0.59%；动力煤：理查德港：现货价154.7美元/吨，环比下降6.64%；动力煤：欧洲三港：现货价238.5美元/吨，环比持平；动力煤：纽卡斯尔港：现货价227.9美元/吨，环比下降7.13%； 表4：动力煤价格 本周动力煤价格偏弱运行，主要影响因素包括：1）产地方面，主产区煤矿基本恢复正常生产，供应量不断回升，产运销逐步恢复常态。2）目前下游工业企业已基本复工复产，但用电复苏力度不及预期，终端电厂煤耗增幅不大，加之当前电厂库存高企，不急于采购。 3）根据Mysteel数据，截至2月10日，北方四港合计煤炭库存在2553万吨，环比增长1.83%。 短期来看，在产煤矿仍以保供长协及刚需拉运为主，整体市场供强需弱，预计动力煤价格偏弱运行。 图15：国内动力煤价格（元/吨） 图16：国外动力煤价格（美元/吨） 3行业、公司动态 3.1行业新闻 据五矿资源方面最新消息，因澳洲Dugald River矿山发生事故，两名经公司承包商Barminco聘用人士于2月15日(星期三)上午8时55分据报失踪。为此，五矿资源迅速启动矿山紧急队伍展开救援工作，矿山目前已暂停运营。据悉，该矿山主营业务生产锌精矿副产品包括铅和银。2022年产量为17.34万吨。（SMM） 据新疆维吾尔自治区自然资源厅消息，新疆准噶尔盆地东北缘铜镍钻勘查获得新进展，初步勘查圈定铜镍钻矿体6条。据介绍，2021~2022年，新疆厅部署实施了准噶尔北塔山一带铜镍、金矿普查项目，在准噶尔盆地东北缘发现3个铜镍钻矿化杂岩体，初步勘查圈定了铜镍钻矿体6条。这6条铜镍钻矿体成矿条件较好，具备良好的找矿前景。 （SMM） 据国家统计局2月16日发布的70城房价数据，1月70城新房、二手房房价环比上涨城市显著增加，其中新房上涨城市数量自2021年9月以来首次超过下跌城市数量。1月，新建商品住宅价格上涨城市数量36个，较上月增加21城;下跌城市33个，较上月减少22城。二手住宅价格上涨城市数量为13个，较上月增加6城:下跌城市57人，比上月减少6城。（SMM） 经国务院批准，国务院关税税则委员会公布对美加征关税商品第十次排除延期清单，对《国务院关税税则委员会关于对美加征关税商品第八次排除延期清单的公告》（税委会公告2022年第7号）中的相关商品，延长排除期限，自2023年2月16日至2023年9月15日，继续不加征我为反制美301措施所加征的关税。（SMM） 2月17日，国家能源局公布2022年光伏发电建设运行情况。数据显示，2022年全国光伏发电新增并网容量87.4GW， 其中集中式光伏电站36.29GW、 分布式光伏51.11GW(户用分布式25.26GW)。 截至2022年底， 全国光伏发电累计并网容量392.04GW，其中集中式光伏电站234.42GW、分布式光伏157.62GW。（SMM） 3.2公司公告 【钒钛股份2023.2.13】关于签订战略合作框架协议的公告：攀钢集团钒钛