钢铁行业周报：弱现实+强预期，关注下游复工复产进度

价格：本周钢材价格下跌。本周20mm HRB400材质螺纹价格为4900元/吨，较上周环比-2.6%，热轧3.0mm价格为4850元/吨，较上周环比-3.2%。本周原材料价格下跌，本周港口铁矿石价格与上周相比下跌；焦炭价格与上周相比下跌；废钢价格与上周相比下跌。 利润：本周螺纹钢利润下滑。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周-21元/吨，-74元/吨和-18元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周下滑。 产量与库存：本周螺纹钢产量周环比上升，五大钢材厂库周环比上升、社库周环比下滑。产量方面，本周五大钢材品种产量1009万吨，周环比升4.73万吨，其中建筑钢材产量周环比增2.06万吨，板材产量周环比升2.67万吨，螺纹钢本周增产2.63万吨至310.14万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比降36.31万吨至1551.16万吨，钢厂总库存700.59万吨，周环比增1.93万吨，其中，螺纹钢社库降37.79万吨，厂库增20.68万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量327.25万吨，周环比升25.24万吨，本周建筑钢材成交日均值14.71万吨，周环比下降14.32%。 投资建议：疫情影响下，钢材需求整体偏弱，但宏观层面政策刺激预期较强，地产放松、基建稳增长等政策效应有望在疫情后显现，钢材基本面面临弱现实，强预期的局面。短期来看，疫情最悲观阶段已过，钢材消费边际改善，测算本周螺纹钢表观消费量327.25万吨，周环比降25.24万吨，本周钢材社库出现回落。整体来看，随着疫情缓解，钢材基本面有望在下游复工复产带动下逐步好转。建议关注： 1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、金洲管道、新兴铸管；6）高股息标的：方大特钢、南钢股份、三钢闽光。 风险提示：地产用钢需求断崖式下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 本周主要数据和事件 国家能源局：推动钢铁、有色、建材等行业减煤限煤 5月13日，国家能源局局长章建华撰文表示，要坚持双向发力，推动能源生产和消费优化升级。 引导供给侧和消费侧双向发力。在消费侧，推动钢铁、有色、建材等行业减煤限煤，严控“两高一低”项目盲目发展，开展重点领域节能升级改造，推动企业提升绿色能源使用比例和电气化水平。 中钢协：继续鼓励和大力推进钢铁行业兼并重组 中国钢铁工业协会5月9日下午召开轮值会长会议，重点围绕当前行业有关重大问题和协会将开展的重点工作进行了研究和讨论。会议认为，面对复杂多变的市场形势，钢铁行业要在有效履行保障供给使命的前提下，合理安排生产，加强行业自律，提高运行效率。要继续鼓励和大力推进钢铁行业兼并重组，通过全面优化资产配置，促进转型升级、提升全行业国际竞争力。 5月上旬重点钢企粗钢日均产量230.53万吨 2022年5月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2305.25万吨、生铁2031.68万吨、钢材2161.99万吨。其中，粗钢日产230.53万吨，环比下降2.26%；生铁日产203.17万吨，环比下降0.47%；钢材日产216.20万吨，环比下降5.73%。当旬末，钢材库存量1874.85万吨，比上一旬增加65.98万吨，增幅3.65%。比上月同旬增加26.04万吨，增幅1.41%；比年初增加745.16万吨，增幅为65.96%；比去年同期增加406.85万吨，增幅为27.71%。比去年的最高点（3月上旬1788.39万吨）增加86.46万吨，增幅4.83%。 河钢与唐山市政府签署节能环保领域战略合作框架协议 5月11日，河钢与唐山市政府以视频形式举行节能环保领域战略合作框架协议签约活动，双方将深入贯彻习近平生态文明思想，践行国家“双碳”发展战略，充分发挥双方政策、技术、资源等方面优势，在培育发展节能环保产业方面开展务实合作，组建节能环保集团，努力打造全省领先、全国一流的绿色发展标杆。 中新钢铁400万吨规模级钢铁整合项目已全面投产 近日，新任徐州市委书记宋乐伟一行到中新钢铁集团调研。中新通过整合炼铁产能435.75万吨、炼钢产能340万吨，历时近2年艰苦筹建，公司总投资近150亿元的二期项目已于2021年12月17日点火试车，今年的1月17日投入试生产，目前运行平稳。围绕品种结构优化和产业延伸加工，“十四五”期间，中新钢铁集团“十四五”规划项目实施后，集团力争向工业总产值500亿元大关进发。 沙钢股份：控股股东沙钢集团拟被罚款250万 沙钢股份公告，控股股东沙钢集团因涉嫌信息披露违法违规，被证监会立案调查。证监会拟决定对沙钢集团责令改正、给予警告，并处以250万元罚款。 SAM公司价值21亿美元的8号区铁矿石综合项目环境许可出现延迟 中国宏桥控股的巴西子公司Sul Americana de Metais (SAM)价值21亿美元的8号区铁矿石综合项目的环境许可程序出现延迟，延迟的主要原因是巴西相关部门对环境问题采取了更严格的审查态度。8号区铁矿石综合项目位于巴西米纳斯吉拉斯州，预计铁矿石原矿年产量在2750万吨。 1国内钢材市场 国内钢材市场价格下跌。截至5月13日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为4900元/吨，较上周降130元/吨。高线8.0mm价格为5170元/吨，较上周降60元/吨。热轧3.0mm价格为4850元/吨，较上周降160元/吨。冷轧1.0mm价格为5500元/吨，较上周降150元/吨。普中板20mm价格为5120元/吨，较上周降50元/吨。 表1：主要钢材品种价格 图1：螺纹钢库存与价格变动情况 图2：线材库存与价格变动情况 图3：热轧板库存与价格变动情况 图4：冷轧板库存与价格变动情况 图5：中板库存与价格变动情况 图6：热轧和螺纹钢价差(单位：元/吨) 图7：西本上海终端螺纹钢采购量(单位：吨) 2国际钢材市场 本周美国钢材市场价格下跌。截至5月13日，中西部钢厂的热卷出厂价为1535美元/吨，较上周降35美元/吨；冷卷出厂价为1980美元/吨，较上周降50美元/吨；热镀锌价格为1990美元/吨，较上周降45美元/吨；中厚板价格为2135美元/吨，较上周升15美元/吨；长材方面，螺纹钢出厂价为1300美元/吨，较上周持平。 本周欧洲钢材市场价格下跌。热卷方面，欧盟钢厂报价为1220美元/吨，较上周降105美元/吨；冷卷方面，欧盟钢厂报价1320美元/吨，较上周降110美元/吨；热镀锌板方面，欧盟钢厂报价为1390美元/吨，较上周降65美元/吨；中厚板方面，欧盟钢厂报价为1760美元/吨，较上周降40美元/吨；长材方面，欧盟钢厂螺纹钢报价1350美元/吨，较上周降50美元/吨； 欧盟钢厂线材报价为1310美元/吨，较上周降20美元/吨。 图8：美元历史走势 图9：其它主要汇率走势 表2：国际钢材价格（单位：美元/吨） 3原材料和海运市场 本周国产矿价格下跌，进口矿价格下跌，废钢价格下跌。本周迁安铁精粉价格1170元/吨，较上周降75元/吨；武安铁精粉价格1000元/吨，较上周持平；唐山铁精粉价格932元/吨，较上周降53元/吨；国产矿市场价格稳中有跌。本周青岛港巴西粉矿1102元/吨，较上周降78元/吨；青岛港印度粉矿860元/吨，较上周降60元/吨；连云港澳大利亚块矿1234元/吨，较上周降41元/吨；日照港澳大利亚粉矿916元/吨，较上周降64元/吨；日照港澳大利亚块矿1234元/吨，较上周降41元/吨；进口矿市场价格下跌。本周海运市场上涨。本周末废钢报价3260元/吨，较上周降40元/吨；铸造生铁4800元/吨，较上周降50元/吨。 本周焦炭市场价格下跌，焦煤市场价格持平。本周焦炭市场价格下降，周末报价3540元/吨，较上周降400元/吨；淮南焦煤（1/3）周末报价2220元/吨，较上周持平；邢台主焦煤周末报价2790元/吨，较上周持平。 图10：国内主要铁矿石价格 图11：主焦煤价格 图12：铁矿石海运价格 图13：国内生铁和废钢价格 表3：主要钢铁原材料价格 4国内钢厂生产情况 Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.61%，环比上周增加0.70%，同比去年下降4.75%； 高炉炼铁产能利用率88.28%，环比增加0.53%，同比下降2.75%；钢厂盈利率58.44%，环比下降3.90%，同比下降31.60%；日均铁水产量238.18万吨，环比增加1.44万吨，同比下降4.69万吨。 图14：高炉开工率 图15：钢厂盈利比例 图16：产能利用率 图17：日均铁水产量 5库存 表4：全国主要城市仓库库存统计(单位：万吨) 图18：华北地区螺纹钢库存变化(单位：万吨) 图19：华东地区螺纹钢库存变化(单位：万吨) 图20：华南地区螺纹钢库存变化(单位：万吨) 图21：东北地区螺纹钢库存变化(单位：万吨) 图22：全国主要城市钢材库存统计(单位：万吨) 图23：铁矿石港口库存(单位：万吨) 6利润情况测算 利润测算假设如下：1、铁矿石采用全现货，50%国内矿+50%长协矿；2、50%焦炭外购，50%自炼焦。 图24：各主要钢材品种毛利变化 7钢铁下游行业 表5：主要下游行业指标 8主要钢铁公司估值 图25：普钢PB及其与A股PB的比值 图26：本周普钢板块涨跌幅前10只股票 图27：本周普钢板块涨跌幅后10只股票 表6：主要钢铁企业股价变化 9风险提示 1）地产用钢需求断崖式下滑。地产是钢材重要的消费领域，目前国内地产投资存在下滑风险，如果地产出现超预期下滑，届时钢材消费将面临较大挑战。 2）钢价大幅下跌。目前钢材生产受到国家政策影响，产量受限，一旦国家相关政策放松，钢材供应增速可能出现较大抬升，钢材基本面失衡，钢价下跌拖累钢厂盈利。 3）原材料价格大幅波动。钢材原料铁矿石进口依存度较高，且受海外四大矿企产出影响较大，一旦出现矿山意外等事件，铁矿石价格可能出现非理性上涨，侵蚀钢企利润。