证 券 研2023年02月20日 究 报波动是风险,但也是机会 告 --鑫融讯 分析师:严凯文S1050516080001yankw@cfsc.com.cn 最近一年大盘走势 (%)沪深300 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 资料来源:Wind,华鑫证券研究 相关研究 1、《放量下跌,值得警惕》2023- 02-17 2、《A股分歧加大》2023-02-16 3、《短空长多》2023-02-15 策略研究 ▌双融余额 截至2月17日,上交所两融余额报8345.29亿元,较前 一交易日减少31.60亿元;深交所两融余额报7375.07亿 元,较前一交易日减少26.13亿元;两市合计15720.36 亿元,较前一交易日减少57.73亿元。 ▌最新观点 上周五,A股三大指数全天震荡下行。截至收盘,沪指跌 0.77%,深成指跌1.61%,创业板指跌2.51%,科创50跌 1.87%,沪深300跌1.44%,上证50跌1.04%。上涨家数为 1888家,高于前一交易日503家,低于此前一周均值2596 家。涨停家数为31家,高于前一交易日21家,高于此前一 周均值10家。下跌家数为2959家,低于前一交易日4524 家,高于此前一周均值2277家。跌停家数为7家,高于前一 交易日6家,低于此前一周均值10家。北向资金净流入 20.29亿元,前一交易日为净流入67.94亿元,上周均值为净流入5.87亿元。成交额为9150亿元,前一交易日为11939亿元,上周均值为8644亿元。A股连续调整,从技术形态上解读,可以定义为下跌突破格局,因此短周期角度,基本延续我们之前的判断,控制风险为主。从交易逻辑出发,由于外部的不确定性频发,风险偏好回落,场内资金急于兑现收益,同时美联储官员对于利率上限的模糊定义,致使10年期美债收益率快速上翘,美元短周期连续走强,加深了市场投资者对于A股未来不确定性的担忧。但长周期角度,我们依旧强调定力,我们认为2023年的趋势性上涨逻辑未被破坏,美联储加息已经进入尾声阶段没有必要怀疑,5%以上的利率运行对于美国诸多行业冲击是深远的,单凭就业率数据无法论证当前经济强弱,也无法将23年经济弱衰退逻辑证伪,因此外资是23年A股市场的主要增量资金难改变。此外A股盈利底部区域也逐渐清晰,23年二三两季度高概率将迎来盈利上升周期,因此在内外逻辑共振驱动下,2023年A股趋势行情的主升浪还未来临。 ▌主题追踪 今日关注:算力、医疗器械、旅游酒店 1.算力主题:近日,据工信部发布的数据显示,2022年,全国在用数据中心机架总规模超过650万标准机架;近5年,算力总规模年均增速超过25%。算力资源是数字经济发展的重要底座。随着数字经济蓬勃发展,数字化新事物、新业态、新模式推动应用场景向多元化发展,算力规模不断扩大,算力需求持续攀升。根据IDC联合浪潮信息在近期发布 的《2022-2023中国人工智能计算力发展评估报告》中,中国人工智能计算力保持快速增长,2022年智能算力规模达到 268百亿亿次/秒(EFLOPS),超过通用算力规模。预计未来5年中国智能算力规模的年复合增长率将达52.3%。建议关注:浪潮信息(000977)、中际旭创(300308) 2.医疗器械主题:2月8日,国家药监局官网发布《2022年度医疗器械注册工作报告》显示,2022年,国家药监局按程序做好创新医疗器械、临床急需医疗器械审评审批,高端医疗装备国产化有新突破,批准首个国产质子治疗系统等创新医疗器械55个(总数为189个),优先审批医疗器械77个 (总数为126个),创新医疗器械获批数量与2021年相比增加57.1%,更好地满足人民群众使用高水平医疗器械需要。2022年9月15日,国家卫健委发布通知,拟使用财政贴息贷款更新改造医疗设备,相关财政贴息贷款原则上对所有公立和非公立医疗机构全面放开,每家医院贷款金额不低于2000万元。随着医疗器械行业超过千亿元的财政贴息贷款落 地,从2022年第四季度到今年会是医疗器械行业采购的高峰期。建议关注:春立医疗(688236)、理邦仪器(300206) 3.旅游酒店主题:2月8日,携程数据显示,截至2月7日,预订2-3月跨境机票订单量环比前两个月增长87%。1月27日,携程发布《2023年春节旅游总结报告》,报告显示,春节期间出境游整体订单同比增长640%,内地旅客预订境外酒店订单量同比增长超4倍,国内各大景区门票预订量同比暴涨3.2倍,三亚租车、游艇相关旅游产品的预订量同比均增长超200%。1月8日,新型冠状病毒感染从“乙类甲管”调整为“乙类乙管”,政策实施以来,国际航班量加速复苏,根据携程数据,1月8日-2月7日跨境航班量环比前一月大增47%。建议关注:中国中免(601888)、中青旅 (600138) ▌风险提示 疫情未能得到有效控制、宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 图表1双融日交易数据 16800.00 15800.00 14800.00 13800.00 12800.00 11800.00 10800.00 9800.00 8800.00 2.24% 2.22% 2.20% 2.18% 2.16% 2.14% 2.12% 2.10% 2.08% 融资余额(亿元)融券余额(亿元)两融余额占A股流通市值(%) 数据来源:Wind,华鑫证券研究 图表2上一日融资净买入前十行业(万元)图表3上一日融券净卖出额前十行业(万元) SW建筑装饰 SW商贸零售 SW传媒SW通信SW综合 SW农林牧渔 SW银行SW环保SW房地产 SW纺织服饰 -1,218.85 -1,811.96 -2,037.07 -2,664.46 -2,836.06 959.37 724.69 456.04 220.92 8,136.08 SW基础化工SW电力设备SW医药生物SW有色金属SW机械设备 SW煤炭 SW汽车SW公用事业SW美容护理SW轻工制造 2,789.87 2,564.55 2,195.07 2,169.79 1,615.08 1,379.65 520.57 20,613.47 16,350.54 14,098.60 数据来源:Wind,华鑫证券研究数据来源:Wind,华鑫证券研究 图表4上一日融资净买入额前十大个股(万元)图表5上一日融券净卖出额前十大个股(万元) 15,117.21 14,495.68 13,078.27 12,365.65 10,515.80 8,795.90 7,560.76 7,316.71 6,934.65 晶科能源汤姆猫中兴通讯深桑达A京东方A贵州茅台北方华创紫金矿业亿纬锂能众生药业 20,357 中核钛白杭可科技亨迪药业北京君正拓维信息绿的谐波卓胜微海光信息闻泰科技紫金矿业 6,357.16 5,217.81 4,594.05 3,322.55 2,982.39 2,498.16 2,220.40 2,135.12 18,02 14,383.65 数据来源:Wind,华鑫证券研究数据来源:Wind,华鑫证券研究 ▌策略组介绍 严凯文:2013年加入华鑫证券,主要研究和跟踪领域:大势研判、行业比较。 ▌证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ▌证券投资评级说明 股票投资评级说明: 投资建议 预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 买入 >20% 2 增持 10%—20% 3 中性 -10%—10% 4 卖出 <-10% 行业投资评级说明: 投资建议 行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 推荐 >10% 2 中性 -10%—10% 3 回避 <-10% 以报告日后的12个月内,预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准。 相关证券市场代表性指数说明:A股市场以沪深300指数为基准;新三板市场以三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市转让标的)为基准;香港市场以恒生指数为基准;美国市场以道琼斯指数为基准。 ▌免责条款 华鑫证券有限责任公司(以下简称“华鑫证券”)具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作,仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料,华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠,但对这些 信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正,但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据,该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求,在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估,并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求,必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果,华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断,可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期,华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有,未经华鑫证券书面授权,任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告,则由该机构独自为此发送行为负责,华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权,私自转载或者转发本报告,所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。