化工行业2023年2月周报：橡胶、丁二烯价格上涨，黄磷、电石市场下行

本周板块表现 本周市场综合指数整体下行，上证综指报收3224.02，本周下跌1.12%，深证成指本周下跌2.18%，创业板指下跌3.76%，化工板块下跌1.45%。 本周各细分化工板块中石油化工、化学纤维板块有所上涨，板块指数分别上涨1.97%、1.13%，而半导体材料、精细化工、有机硅板块下跌较为明显。 本周化工个股表现 本周涨幅居前的个股有和远气体、雅本化学、英力特、聚石化学、珀莱雅、华昌化工、青岛双星、赛特新材、江天化学、科思股份。本周氢能概念表现较强，相关标的和远气体、英力特分别大涨19.19%、16.29%；受益于国家卫健委受理NMN为食品添加剂新品种，本周NMN概念股走高，拥有NMN业务的雅本化学累计上涨17.48%；春季三八节临近，日化材料板块走强，本周珀莱雅累计上涨13.16%、科思股份累计上涨9.01%。 本周重点化工品价格 原油：本周布伦特原油期货下跌4.1%，至83元/桶，主要系此前因土耳其地震中断的原油供应短期内有望恢复，以及美国原油库存持续增加。 化工品：本周我们监测的化工品涨幅居前的为丁二烯（+4.17%）、顺丁橡胶（+3.51%）、丁苯橡胶（+3.07%）、盐酸（+2.94%）、二氯甲烷（+2.90%）。 2月15日起浙石化二期25万吨/年丁二烯装置开始停车检修，神华宁煤年产能6.4万吨/年丁二烯装置也临时停车，丁二烯市场供应偏紧推动价格上涨，并且进一步推动了下游丁苯橡胶价格上行；近期部分丁橡胶装置停车或生产计划推迟致本周顺丁橡胶价格上涨。 投资建议 疫情防控进入新阶段，俄乌冲突下我国工业相对优势提升，叠加化工产业链不断完善升级，我们持续看好化工行业前景，给予“强于大市”评级。 重点关注国内固废处理龙头惠城环保；国内消费回暖叠加柴油走强，推荐山高环能、博汇股份；碳酸锂价格持回落，推荐建龙微纳；生物制造技术关注嘉必优、华恒生物、梅花生物；内循环标的推荐精功科技、岳阳兴长、鼎际得；其他推荐特种硅油龙头润禾材料、卫材热熔胶龙头聚胶股份。 风险提示：经济紧缩风险；油价大幅波动；国际贸易摩擦风险；疫情反复重点推荐标的 1.本周化工板块行情 本周市场综合指数整体下行，上证综指报收3224.02，本周下跌1.12%，深证成指本周下跌2.18%，创业板指下跌3.76%，化工板块下跌1.45%。 图表1：本周大盘指数行情 1.1.化工细分板块行情 本周各细分化工板块中石油化工、化学纤维板块有所上涨，板块指数分别上涨了1.97%、1.13%，而半导体材料、精细化工、有机硅等板块下跌较为明显。 图表2：本周化工板块行情化工板块行情现价石油化工 1.2.化工板块个股行情 本周涨幅居前的个股有和远气体、雅本化学、英力特、聚石化学、珀莱雅、华昌化工、青岛双星、赛特新材、江天化学、科思股份。本周氢能概念表现较强，相关标的和远气体、英力特分别大涨19.19%、16.29%；受益于国家卫健委受理NMN为食品添加剂新品种，本周NMN概念股走高，拥有NMN业务的雅本化学累计上涨17.48%； 春季三八节临近，日化材料板块走强，本周珀莱雅累计上涨13.16%、科思股份累计上涨9.01%。 图表3：本周化工板块涨幅前十标的 本周跌幅前十标的有宝利国际、世名科技、中核钛白、岳阳兴长、天奈科技、黑猫股份、中农联合、泰坦科技、七彩化学、集泰股份。宝利国际控制权变更终止，本周下跌18.29%，领跌化工板块；本周世名科技累计下跌15.31%，公司股东陈敏先生计划减持公司股份不超过300万股；本周炼化及贸易板块整体表现偏弱，岳阳兴长下跌9.25%。 图表4：本周化工板块跌幅前十标的 2.本周重点化工品价格 2.1.本周原油价格变动 原油：本周布伦特原油期货下跌4.1%，至83美元/桶。 本周因土耳其地震中断的原油供应存较快恢复的预期，叠加美国原油库存持续增加致油价承压下行。据EIA，截至2月10日当周，美国商业原油库存增加16.28百万桶至471.39百万桶，为2021年6月以来最高水平，EIA汽油库存增加230万桶至241.92百万桶，市场对原油需求的担忧拖累油价。 供应方面，此前因土耳其大地震停止原油供应的杰伊汉口岸有望在短期内恢复，据土耳其官方消息，土耳其杰伊汉石油码头正在进行损坏评估和维修，波罗的海原油出口可能从周日开始，前期因突发地震带来的短期利好已释放；同时，由于俄罗斯将在3月削减50万桶/日的石油产量，EIA表示将释放2600万桶战略石油储备用于增加石油供应；此外，利比亚国家石油公司表示将把石油产量提高到200万桶/日，供应端价格支撑走弱致油价承压下行。 本周油价先涨后跌，地缘政治局势对油价仍形成支撑，后续需要重点关注土耳其震后原油供应的恢复情况、产油国产量变化情况、中国需求侧恢复情况及欧盟对俄制裁情况。 图表5：布伦特原油期货价格变动情况 2.2.本周化工品涨跌排行 本周我们监测的化工品涨幅居前的为丁二烯（+4.17%）、顺丁橡胶（+3.51%）、丁苯橡胶（+3.07%）、盐酸（+2.94%）、二氯甲烷（+2.90%）。2月15日起浙石化二期25万吨/年丁二烯装置开始停车检修，预计停车20天，神华宁煤年产能6.4万吨/年丁二烯装置也临时停车，丁二烯市场供应偏紧推动价格上涨，并且进一步推动下游丁苯橡胶价格上行；近期扬子石化顺丁橡胶装置停车，同时浙石化新增投产顺丁橡胶装置试车运行计划延迟，致本周顺丁橡胶价格上涨；本周液氯价格上涨提振盐酸市场，盐酸价格持续上行。 本周化工品跌幅居前的为百草枯（-8.33%）、黄磷（-7.41%）、32%离子膜（-6.49%）、纯吡啶（-5.41%）、电石（-5.04%）。本周百草枯部分厂商提高开工负荷，而下游需求以消化库存为主，供给较充足，叠加成本端吡啶市场持续走弱，本周百草枯价格宽幅下行；本周部分黄磷装置重启，市场供应充足，而下游需求较低迷，黄磷价格承压下行；本周乌海、宁夏地区电石企业开工高位，市场供应充足，而需求端PVC企业本周小幅降负，供需矛盾导致电石价格下行。 图表6：本周化工品涨幅前五 图表7：本周化工品跌幅前五 2.3.重点化工品价格变动 图表8：重点化工品价格变动情况 3.本周重点公司公告、行业新闻 3.1.本周重点公司公告 图表9：重点公司公告公司时间 3.2.本周行业新闻 1）2月16日，中国石化宣布其在内蒙古第一个绿氢示范工程——内蒙古鄂尔多斯市风光融合绿氢示范项目正式开工。该项目是目前全球最大绿氢耦合煤化工项目，利用鄂尔多斯地区丰富的太阳能和风能资源发电直接制绿氢，年制绿氢3万吨、绿氧24万吨，并就近用于中天合创鄂尔多斯煤炭深加工示范项目降碳减碳。 2）2月15日，我国首个甲醇制氢加氢一体站在辽宁大连正式投用。站内每天可产出1000千克99.999%高纯度氢气，相较于使用传统用氢方式，综合成本可降低20%以上。该站具有小型化、模块化、智能化等优点。 3）近日，西澳政府宣布2023年2月27日，西奥塑料计划第二阶段将正式生效，将在2023年9月1日至2025年7月1日期间逐步淘汰9种一次性塑料制品：松散填充和模塑发泡聚苯乙烯包装、氧化降解塑料、咖啡杯和盖子等。 4）近日，中国海油首套丙烯腈装置、海南省重点工程20万吨/年丙烯腈装置成功产出合格丙烯腈产品，标志着丙烯腈项目实现一次开车成功。项目建设20万吨/年丙烯腈装置、7万吨/年MMA(甲基丙烯酸甲酯)装置、21.4万吨/年SAR(废酸回收)装置及配套设施，采用世界先进的丙烯氨氧化法制丙烯腈技术，全面达产后预计实现产值约25亿元/年。 5）近日，德国和澳大利亚政府宣布，两国将合作投资实施“德澳氢能创新技术孵化器(HyGate)”的4个项目。德国将投资5000万欧元，而澳大利亚则相应投资5000万澳元。HyGate是两国于2021年6月签署的关于合作开展可再生能源衍生的绿氢项目的协议。两国将为建立绿氢供应链项目提供资金。 4.投资主线 1）关注国产替代、内循环标的 鉴于当前国际政治格局的不稳定性，工业领域核心材料、先进装备制造的进口替代为大势所趋。与此同时，内循环、自主可控的重要性进一步凸显，建议关注国产替代、内循环相关标的。推荐买入国内碳纤维装备制造龙头精功科技，建议关注高端聚烯烃领域岳阳兴长。 2）关注化工领域低估值优质资产 美联储激进的加息政策影响持续向国际市场传导，全球经济紧缩交织需求下行； 输入型通缩叠加宏观经济下行致内需不振，化工领域部分优质资产估值跌入历史底部，建议关注超跌低估值优质资产，推荐买入长阳科技，建议关注华鲁恒升、万华化学。 疫情防控进入新阶段，轮胎行业库存低位而需求恢复明显，建议关注轮胎补库行情，推荐赛轮轮胎、玲珑轮胎；农药板块需求刚性，建议关注高分红低估值的广信股份、在建工程持续转固的中旗股份和布局碳五产业链的贝斯美。 3）关注俄乌冲突化工受益标的 俄乌冲突可能会诱发全球钾肥定价模式出现变化，重点推荐东方铁塔，建议关注亚钾国际；俄乌冲突诱发国际二铵供求偏紧，重点推荐云天化；俄乌冲突诱发海外高载能产业供给受限，国内国际价差拉大，重点建议关注有机硅板块。 俄乌冲突加剧了欧洲能源危机，天然气、原油等国际能源价格高企，能源化工板块盈利能力显著提升，建议关注油气板块广汇股份、中曼石油、中海油；欧洲天然气价格高企或致欧洲天然气产业下游供应稳定性受到冲击，建议关注PVP、MDI、NMP等产品供需情况及对应标的新开源、联盛化学、沧州大化、万华化学。 4）关注高成长属性板块机会 POE产业存较大行业机遇，其制备技术门槛高，在光伏胶膜应用上有望复制EVA大行情，23/24年有望成为POE国产化的窗口期，提早布局POE、茂金属催化剂的相关标的值得期待，推荐岳阳兴长、鼎际得，建议关注卫星化学、东方盛虹。 气凝胶作为优异的隔热材料，在工业管道、建筑外墙保温和锂电池领域有些较大的需求空间，2023年有望成为气凝胶产业化和大规模应用的元年；气凝胶产业链建议关注23年有产能投放的晨光新材。 合成生物学产业通过基因技术的定制化细胞，实现目标化合物大规模生产，在转化效率、环保节能等方面具备显著优势，被称为“第三次生物科学革命”。在全球减碳的背景下，化工品的生物制造技术已成为产业升级的重要方向。以华恒生物、梅花生物、嘉必优为代表的公司有望借助合成生物学持续开拓新的增长点。 另外，推荐深耕VD3产业的花园生物，其拥有“羊毛脂-胆固醇-VD3/25-羟基VD3”全产业链，并进一步向下游布局活性VD3药物，进一步打开成长空间。中期看好公司25-羟基VD3产品的竞争优势和市场开拓。 5）关注新能源赛道对应上游化工新材料细分领域 新能源材料是化工新材料的重要赛道，导电炭黑、盐湖提锂配套材料等新能源材料细分领域或存较大市场预期差，建议关注导电炭黑标的黑猫股份、永东股份；建议关注盐湖提锂材料领域蓝晓科技、久吾高科、藏格锂业、盐湖股份；建议关注锂电正极材料领域川发龙蟒、云天化。 5.风险提示 1）经济紧缩风险 美联储为应对美国高通胀，或将出台一系列加息政策，削弱全球需求。 2）原油价格大幅波动 原油价格受俄乌战争及通胀影响大幅上涨，但由于战争的不可预测性及其他多重因素影响，油价仍存在较大不确定性。油价的大幅波动将带动油类相关产品价格大幅波动。 3）国际贸易摩擦风险 国际政治直接关系到国际贸易政策，中美贸易关系的缓和有助于国内出口类和国内高端制造业的发展，而在中国的国力、国际地位和政治影响力逐渐上升的过程中，中美贸易政策仍有较大的不确定性。 4）疫情反复风险 当前国内疫情防控进入新阶段，疫情反复的风险仍存，可能对众多化工企业的正常生产、运输和销售产生冲击。