市场回顾（2月3周）：外围紧缩再起，A股冲高回落

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 市场策略研究 2023年02月18日 投资策略 市场回顾（2月3周）——外围紧缩再起，A股冲高回落 一周要闻点评：外围压制上行动力，周内A股冲高回落。 外围因素扰动之下市场上行动力仍弱，本周A股冲高回落：周初，新增信贷历史最高、新增社融历史次高的信贷“开门红”数据驱动市场上行。但随后外围因素对投资者风险偏好造成扰动，周内A股冲高回落：美国1月通胀超预期引发美联储鹰派预期升温，国际地缘政治不确定性逐渐加大，港股市场盘整后再次下挫、人民币汇率贬值创近一月新低。 宏观要闻：1、美国1月CPI同比+6.4%（前值+6.5%）回落低于预期； 2、央行2023年金融市场工作会议强调支持民营企业债券融资； 3、央行2月加量续作4990亿MLF，中标利率持平于2.75%； 4、经济日报称“要防止房价重回过快上涨轨道”； 5、中华人民共和国和伊朗伊斯兰共和国发表联合声明； 6、商务部发布公告，决定将参与对台湾地区军售的洛克希德·马丁公司、雷神导弹与防务公司列入不可靠实体清单。 A股行情复盘：A股回落，消费占优。 指数与风格：指数全面收跌，上证指数和上证50相对抗跌。风格表现来看，必需消费和可选消费、小盘、低市盈率和亏损股占优。 行业表现：多数下跌，美容护理、食品饮料和石油石化涨幅居前。成长与消费周内呈现“跷跷板”，赛道股持续调整、科技股炒作降温，而美容护理、食品饮料等消费核心资产盘整后再次上行。 领涨指数：近20日中证1000占优，计算机、传媒、机械设备领涨。 估值跟踪：A股估值回落，行业估值分化程度扩张。 海外行情回顾：全球股市涨跌不一，A股表现较弱。 全球股市：股指涨跌不一，法国CAC、英国富时UKX和德国DAX占优。 美股市场：指数涨跌不一，可选消费、公用事业和必需消费较为抗跌。 港股市场：指数全面下跌，电讯业、必需性消费业与能源业相对抗跌。 大类资产表现：人民币汇率贬值，国内风险偏好回落。 绝对表现：商品价格多数下跌，仅LME铜小幅上涨，美债利率回升，美元指数上行，人民币汇率贬值。 相对表现：中美利差、德美利差均扩张，国内风险偏好回落。 风险提示：海外波动加剧；宏观经济政策超预期变化；监管政策超预期扰动。 作者 分析师 张峻晓 执业证书编号：S0680518110001 邮箱：zhangjunxiao@gszq.com 研究助理 王昱涵 执业证书编号：S0680121070009 邮箱：wangyuhan3665@gszq.com 相关研究 1、《投资策略：核心资产修复到了什么水位？——“PE-G”系列（二）》2023-02-17 2、《投资策略：鹰派信号再起，配置盘入场依旧——外资周报第150期》2023-02-15 3、《投资策略：极致化交易结构再现——交易情绪跟踪第179期》2023-02-15 4、《投资策略：大类资产价格推演——紧缩到衰退》2023-02-14 5、《投资策略：躁动结束的信号是什么？——策略周报（20230212）》2023-02-12 2023年02月18日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一周要闻点评：外围压制上行动力，周内A股冲高回落 ............................................................................................ 4 宏观要闻点评（2月第3周） ........................................................................................................................... 4 A股行情复盘：A股回落，消费占优 ........................................................................................................................ 6 指数与风格：A股回落，必需消费与可选消费占优 ............................................................................................. 6 行业表现：多数下跌，美容护理、食品饮料和石油石化领涨 ............................................................................... 8 领涨指数：近20日中证1000占优，计算机、传媒、机械设备领涨 .................................................................... 9 估值跟踪：A股估值回落，行业估值分化程度扩张 ............................................................................................ 10 海外行情回顾：全球股市涨跌不一，A股表现较弱 ................................................................................................... 12 全球股市涨跌不一，A股表现较弱 ................................................................................................................... 12 美股市场：指数涨跌不一，可选消费、公用事业和必需消费表现较好 ................................................................. 13 港股市场：指数全面下跌，电讯业、必需性消费业与能源业相对抗跌 ................................................................. 15 大类资产表现：人民币汇率贬值，国内风险偏好回落 ............................................................................................... 16 商品价格多数下跌，人民币汇率贬值 ............................................................................................................... 16 国内风险偏好回落 .......................................................................................................................................... 16 领涨资产：比特币、美元指数和MSCI发达市场20日表现占优 ......................................................................... 18 风险提示 .............................................................................................................................................................. 18 图表目录 图表1：A股核心指数走势（近120个交易日，首日基点1000） .............................................................................. 6 图表2：A股核心指数本周涨跌幅（%） .................................................................................................................. 6 图表3：股价创新高个股比例（%，剔除近60日新股） ........................................................................................... 6 图表4：A股各类风格指数本周涨跌幅（%） ........................................................................................................... 7 图表5：最小市值指数/万得全A、中证1000/沪深300走势 ...................................................................................... 7 图表6：科创50/沪深300、创业板指/沪深300走势 ................................................................................................ 7 图表7：申万一级行业本周、近20个交易日涨跌幅（%） ........................................................................................ 8 图表8：申万一级行业本周股价创新高个股比例（%，剔除近60日新股）................................................................. 8 图表9：近20个交易日最优市场、行业与概念指数表现（%） ................................................................................. 9 图表10：近120个交易日最优市场、行业与概念指数表现（%）.............................................................................. 9 图表11：万得全A、万得全A（除金融、石油石化）、全部A股PE中位数走势........................................................ 10 图表12：A股市场指数PE估值历史分位（2010年至今） ....................................................................................... 10 图表13：申万一级行业PE估值历史分位（2010年至今） ....................................................................................... 11 图表14：申万一级行业估值分化系数（基于PE估值历史分位计算） ...............................................