交通运输行业简评报告：航司、快递10月经营数据出炉；中美直飞航班增加

航司、快递10月经营数据出炉；中美直飞航班增加 交通运输|行业简评报告|2023.11.21 评级：看好 张功 交运行业首席分析师 SAC执证编号：S0110522030003 zhanggong1@sczq.com.cn 张莹 交运行业研究助理 zhangying2022@sczq.com.cn 0.2交通运输 沪深300 0.1 0 -0.1 -0.2 市场指数走势（最近1年） 16-Nov 5-Sep 25-Jun 14-Apr 1-Feb 21-Nov 资料来源：聚源数据 相关研究 空客10月交付71架飞机；快递旺季拉开帷幕 上市航司三季报集体飘红，“双11”铁路快运服务启动 交通运输周报：金秋十月正当时，三季度全行业共完成旅客运输量1.8亿人次 核心观点 周行情回顾。上周沪深300指数下跌0.51%，交通运输（申万）指数上涨0.49%，在31个申万一级行业中排名第19。二级板块中，航空机场周涨跌幅为+1.68%，航运港口周涨跌幅为-0.22%，物流周涨跌幅为+1.00%，铁路公路周涨跌幅为-0.62%。 《2023年第46周（11月13日至11月19日）民航运行简报》：全国民航执行客运航班量近9.2万架次，日均航班量13219架次，环比上周上升2.5%，同比2022年上升196.3%，同比2019年下降7.8%，航班执飞率为82.4%，其中国内航班量82423，恢复至2019年的100.4%；国际航线航班量7925架次，环比上周上升1.9%，同比2022年上升766.1%，同比2019年下降48.1%；全国民航总体机队平均利用率为7小时/日，其中宽体机利用率为7.1小时/日，窄体机利用率为7.2小时/日，支线客机利用率4.4小时/日。南方航空利用率居于三大航首位，达7.7小时/日。 中美直飞航班再增加。11月9日起，中美间定期直飞客运航班再次增班，2023/2024冬春航季，有望从目前每周48班增至每周70班，双方航空公司每周各运营35班。 上市航司披露10月经营数据，头部航司在运力投入、旅客周转量等主要指标上皆同比提升。供给端，中国国航、中国东航、南方航空的客运运力投入分别同比增长247.9%、243.58%、194.89%，且环比均有所增长。需求端，中国国航、中国东航、南方航空10月旅客周转量亦均实现翻倍式增长，同比增幅分别为315.1%、302.30%、257.30%。 1-10月全国网上零售额同比增长11.2%。11月15日，国家统计局发布数据显示，1—10月份，全国网上零售额122915亿元，同比增长11.2%。其中，实物商品网上零售额103010亿元，增长8.4%，占社会消费品零售总额的比重为26.7%；在实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长11.3%、7.6%、8.2%。 投资建议：中美航线逐步恢复，带动国际航线增长，提升航司飞机利用率、增厚盈利水平。推荐标的：春秋航空、吉祥航空、南方航空、中国国航、中国东航。国内电商物流旺季带来物流运输需求增长，叠加各快递公司降本增效提升单位毛利，推荐标的：顺丰控股、韵达股份、申通快递、圆通股份。 风险提示：海外出入境政策变化、汇率大幅波动、经济恢复不及预期等。 1本周市场回顾 上周沪深300指数下跌0.51%，交通运输（申万）指数上涨0.49%，在31个申万一级行业中排名第19。二级板块中，航空机场周涨跌幅为+1.68%，航运港口周涨跌幅为-0.22%，物流周涨跌幅为+1.00%，铁路公路周涨跌幅为-0.62%。 图1沪深300与交通运输行业指数走势 6% 3% 0% -3% -6% -9% -12% -15% -18% -21% -24% -27% -30% -33% 沪深300交通运输(申万) 资料来源：Wind，首创证券 图2本周各行业涨跌幅 国 社机纺有商 建基轻非交公石 家医农美 建电食 计防会械织色贸 筑础工银通用油 用药林房容 筑力品 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 算汽通军钢综服设服传金零环电装化制金运事石煤电生牧地护银材设饮机车信工铁合务备饰媒属售保子饰工造融输业化炭器物渔产理行料备料 资料来源：Wind，首创证券 图3本周交运二级行业涨跌幅 航空机场航运港口物流铁路公路 1.68% 1.00% -0.22% -0.62% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% 资料来源：Wind，首创证券 2行业数据追踪 2.1航空机场 《2023年第46周（11月13日至11月19日）民航运行简报》：全国民航执行客运航班量近9.2万架次，日均航班量13219架次，环比上周上升2.5%，同比2022年上升196.3%，同比2019年下降7.8%，航班执飞率为82.4%，其中国内航班量82423，恢复至2019年的100.4%；国际航线航班量7925架次，环比上周上升1.9%，同比2022年上升766.1%，同比2019年下降48.1%；全国民航总体机队平均利用率为7小时/日，其中宽体机利用率为7.1小时/日，窄体机利用率为7.2小时/日，支线客机利用率4.4小时 /日。南方航空利用率居于三大航首位，达7.7小时/日；航班量Top10航司执飞率前三分别为：春秋航空（94.8%）、东方航空（93.4%）、中国国航（86.4%），东方航空执飞率居于三大航首位，中国国航、南方航空分别为86.4%，82%；千万级机场中，广州白云国际机场进出港航班量居于首位。对比2019年，恢复率前三分别为北京大兴国际机场（302.2%）,深圳宝安国际机场（109%）,长春龙嘉国际机场（107.5%）。 图42023年国内航线执行航班量（架次） 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 01月01日 01月10日 01月19日 01月28日 02月06日 02月15日 02月24日 03月05日 03月14日 03月23日 04月01日 04月10日 04月19日 04月28日 05月07日 05月16日 05月25日 06月03日 06月12日 06月21日 06月30日 07月09日 07月18日 07月27日 08月05日 08月14日 08月23日 09月01日 09月10日 09月19日 09月28日 10月07日 10月16日 10月25日 11月03日 11月12日 11月21日 11月30日 12月09日 12月18日 12月27日 0 国内航线执行航班量去年同期执行航班量2019年同期执行航班量 资料来源：航班管家，首创证券 图52023年国际航线执行航班量（架次） 3000 国际航线执行航班量去年同期执行航班量2019年同期执行航班量 2500 2000 1500 1000 500 01月01日 01月10日 01月19日 01月28日 02月06日 02月15日 02月24日 03月05日 03月14日 03月23日 04月01日 04月10日 04月19日 04月28日 05月07日 05月16日 05月25日 06月03日 06月12日 06月21日 06月30日 07月09日 07月18日 07月27日 08月05日 08月14日 08月23日 09月01日 09月10日 09月19日 09月28日 10月07日 10月16日 10月25日 11月03日 11月12日 11月21日 11月30日 12月09日 12月18日 12月27日 0 资料来源：航班管家，首创证券 图62023年地区航线执行航班量（架次） 700 地区航线执行航班量去年同期执行航班量2019年同期执行航班量 600 500 400 300 200 100 01月01日 01月10日 01月19日 01月28日 02月06日 02月15日 02月24日 03月05日 03月14日 03月23日 04月01日 04月10日 04月19日 04月28日 05月07日 05月16日 05月25日 06月03日 06月12日 06月21日 06月30日 07月09日 07月18日 07月27日 08月05日 08月14日 08月23日 09月01日 09月10日 09月19日 09月28日 10月07日 10月16日 10月25日 11月03日 11月12日 11月21日 11月30日 12月09日 12月18日 12月27日 0 资料来源：航班管家，首创证券 供给端：2023年10月，中国航空、南方航空、东方航空、春秋航空、吉祥航空的 当月总体ASK分别为26828/28653/22576/3998/4050百万客公里，同比分别增长313%/195%/244%/89%/141%，分别恢复至2019年同期的111%/98%/98%/104%/117%。其中，分地区看，国内航班ASK参照2019年同期恢复率领先于国际、地区ASK。 需求端：2023年10月，中国航空、南方航空、东方航空、春秋航空、吉祥航空的当月总体RPK分别为20584/23251/17401/3606/3398百万客公里，同比分别增长394%/258%/302%/125%/207%，分别恢复至2019年同期的105%/95%/93%/104%/113%。其中，分地区看，国内航班RPK参照2019年同期恢复率领先于国际、地区RPK。 表12023年10月航司当月及累计ASK概况 ASK(百万客公里）同比（%）较19年恢复比例（%） 航司 总体 国内 国际 地区 总体 国内 国际 地区 总体 国内 国际 地区 国航 26828 20641 5503 684 313 255 949 324 111 144 62 81 23年南航 28653 23144 5265 244 195 161 564 313 98 113 62 78 10月东航 22576 17134 4953 489 244 178 1220 1079 98 117 62 99 春秋 3998 3506 438 54 89 67 2843 3854 104 143 35 43 吉祥 4050 3484 515 51 141 115 879 - 117 122 92 99 国航 247473 206219 35299 5956 200 165 971 381 103 148 39 65 南航 23年 261856 224489 35431 1936 94 74 498 604 91 114 41 51 1-10东航 201044 168072 29266 3706 143 110 1026 1136 89 118 38 67 月 春秋 39619 34359 4736 524 50 31 4508 1596 110 146 42 42 吉祥 40024 35457 4127 440 105 85 1034 913 117 127 73 81 资料来源：Wind，首创证券 表22023年10月航司当月及累计RPK概况 RPK(百万客公里）同比（%）较19年恢复比例（%） 航司 总体 国内 国际 地区 总体 国内 国际 地区 总体 国内 国际 地区 国航 20584 16273 3845 466 394 321 1564 548 105 135 55 79 23年南航 23251 18964 4115 171 258 218 708 602 95 110 59 83 10月东航 17401 13512 3536 352 302 232 1433 1640 93 110 58 101 春秋 3606 3219 337 50 125 102 3565 6849 104 142 31 48 吉祥 3398 3020 339 39 207 181 1071 - 114 120 81 103