沪镍周报：未来消费复苏前景不明，沪镍短期震荡回落

和合期货沪镍周报（20230213-20230217） —未来消费复苏前景不明，沪镍短期震荡回落 李喜国 期货从业资格证号：F3055268期货投询资格证号：Z0014021电话：0351-7342558 邮箱：lixiguo@hhqh.com.cn 摘要： 供应端：据SMM，2023年1月全国电解镍产量共计1.64万吨，环比下调1.5%，同比上升37.24%。预计2023年2月全国电解镍产量1.69万吨，环比下降3.05%，同比上升30.8%。2023年1月份全国硫酸镍产量3.12万金属吨，全国实物吨产量为14.18万实物吨，环比下降16.99%，同比增长19.5%。预计2月份产量3.73 万金属吨，环比上升19.7% 需求端：据Mysteel调研，2023年1月国内新口径国内41家不锈钢厂粗钢产量236.89万吨，月环比减少21.9%;其中，300系135.94万吨，月环比减少12.3%。2023年2月国内新口径国内41家不锈钢厂粗钢排产283.58万吨，月环比增加19.7%;其中，300系151.57万吨，月环比增加11.5%。印尼方面，2023年1月印尼粗钢产量28.33万吨，月环比减少12.8%;2月排产 28.9万吨，环比增加2%。节前国内经济修复预期较为充分，节后需求预期亟待兑现。节后企业陆续复工复产，下游后续或存在集中性补库。但从终端现实来看，近期商品房成交数据一般，消费者信心尚未恢复，短期现实终端需求难以大幅改善。 库存端：全球镍库存低位，国内小幅累库。2月16日，LME镍库存45432 吨，比上一交易日减少1134吨。上海期货交易所库存2084吨，比上一交易日减 少76吨。 宏观上，美国CPI超预期放缓，而美联储持续加息意愿继续偏强，有色金属表现承压，短期震荡整理。中期来看精炼镍供给将逐步过剩，国内精炼镍进口窗口打开，宏观及基本面中期仍看空。但短期全球库存维持低位增加价格弹性，且受政策及资金预期扰动较大，建议偏空操作或继续观望。 风险点：政策及资金扰动、需求端变化、矿产国出口政策 目录 一、本周重要资讯回顾.................................- 3 - 二、期货行情回顾.....................................- 3 - 三、现货市场分析.....................................- 4 - 四、沪镍供需情况分析错误！未定义书签。 五、综合观点及后市展望...............................- 5 - 风险揭示：..- 8 - 免责声明：..- 8 - 一、本周重要资讯回顾 1、据SMM统计，2022年印尼高镍生铁产量达114.74万金吨，累计同比增加了28.9%。2022年12月印尼镍生铁产量共计10.36万镍吨，环比增加2.8%，同比增加30.8%。 2、美国1月CPI数据显示，美国通胀较市场预期更为顽固。美国1月未季调CPI年率录得6.4%，超过预期的6.20%，为连续第7个月下降，创2021年10月以来最小增幅。美国1月未季调核心CPI年率录得5.6%，创2021年12月以来最小增幅。FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯表示，最近的数据支持进一步加息，且美联储尚未将利率调整到需要的水平，需要在一段时间内将利率维持限制性水平。另外，美联储有可能需要将利率提高到高于目前预期的水平，并可能会在24年或者25年降息。 3、工业和信息化部部长金壮龙指出，2023年，优化疫情防控措施、存量政策、增量政策叠加发力，将大力提振市场信心。工信部将加大稳增长工作力度，加强各类政策协调配合，着重抓好四个方面工作：一是加大稳增长政策供给和落实力度，适时推出更多政策措施。二是聚焦重点行业和地区，稳住工业增长基本盘。三是全面实施“十四五”系列规划，提振制造业有效投资。四是积极扩大消费，以高质量供给引领创造新需求。 4、伟明环保嘉曼年产含镍金属4万吨高冰镍项目桩基施工已完成约 75%，争取年内产出产品；格林美预计2023年一季度产出5000吨金属镍的 MHP，全年产出25,000吨金属镍的MHP。 二、期货行情回顾 沪镍期货主力震荡回落为主 图1：沪镍期货走势 数据来源：博易大师和合期货 本周沪镍主力合约NI2303受宏观信息及未来消费预期影响，盘面表现出震荡回落的态势。 三、现货市场分析 2月17日，上海金属网现货镍报价：210600-213600元/吨，涨550元/吨， 金川镍现货较常州2303合约升水8800元/吨，较沪镍2303合约升水7800元/ 吨，俄镍现货较常州2303合约升水5800元/吨，较沪镍2303合约升水4800元/吨 图2：金川镍板价格 数据来源：Wind和合期货 图3：硫酸镍价格 数据来源：Wind和合期货 四、沪镍供需情况分析 1、镍供给情况 据SMM，2023年1月全国电解镍产量共计1.64万吨，环比下调1.5%，同比上升37.24%。预计2023年2月全国电解镍产量1.69万吨，环比下降3.05%，同比上升30.8%。2023年1月份全国硫酸镍产量3.12万金属吨，全国实物吨产量为14.18万实物吨，环比下降16.99%，同比增长19.5%。预计2月份产量3.73 万金属吨，环比上升19.7% 图4：我国镍铁月度进口量数据来源：上海有色网和合期货 2、镍需求情况 据Mysteel调研，2023年1月国内新口径国内41家不锈钢厂粗钢产量 236.89万吨，月环比减少21.9%;其中，300系135.94万吨，月环比减少12.3%。2023年2月国内新口径国内41家不锈钢厂粗钢排产283.58万吨，月环比增加19.7%;其中，300系151.57万吨，月环比增加11.5%。印尼方面，2023年1月印尼粗钢产量28.33万吨，月环比减少12.8%;2月排产28.9万吨，环比增加2%。节前国内经济修复预期较为充分，节后需求预期亟待兑现。节后企业陆续复工复产，下游后续或存在集中性补库。但从终端现实来看，近期商品房成交数据一般，消费者信心尚未恢复，短期现实终端需求难以大幅改善。 3、镍库存情况 全球镍库存低位，国内小幅累库。2月16日，LME镍库存45432吨，比上一交易日减少1134吨。上海期货交易所库存2084吨，比上一交易日减少76吨。 图5：LME、上海镍库存 数据来源：Wind和合期货 五、综合观点及后市展望 供应端：据SMM，2023年1月全国电解镍产量共计1.64万吨，环比下调1.5%，同比上升37.24%。预计2023年2月全国电解镍产量1.69万吨，环比下降3.05%，同比上升30.8%。2023年1月份全国硫酸镍产量3.12万金属吨，全国实物吨产量为14.18万实物吨，环比下降16.99%，同比增长19.5%。预计2月份产量3.73 万金属吨，环比上升19.7% 需求端：据Mysteel调研，2023年1月国内新口径国内41家不锈钢厂粗钢产量236.89万吨，月环比减少21.9%;其中，300系135.94万吨，月环比减少12.3%。2023年2月国内新口径国内41家不锈钢厂粗钢排产283.58万吨，月环比增加19.7%;其中，300系151.57万吨，月环比增加11.5%。印尼方面，2023年1月印尼粗钢产量28.33万吨，月环比减少12.8%;2月排产 28.9万吨，环比增加2%。节前国内经济修复预期较为充分，节后需求预期亟待兑现。节后企业陆续复工复产，下游后续或存在集中性补库。但从终端现实来看，近期商品房成交数据一般，消费者信心尚未恢复，短期现实终端需求难以大幅改善。 库存端：全球镍库存低位，国内小幅累库。2月16日，LME镍库存45432 吨，比上一交易日减少1134吨。上海期货交易所库存2084吨，比上一交易日减 少76吨。 宏观上，美国CPI超预期放缓，而美联储持续加息意愿继续偏强，有色金属表现承压，短期震荡整理。中期来看精炼镍供给将逐步过剩，国内精炼镍进口窗口打开，宏观及基本面中期仍看空。但短期全球库存维持低位增加价格弹性，且受政策及资金预期扰动较大，建议偏空操作或继续观望。 风险点：政策及资金扰动、需求端变化、矿产国出口政策 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务