沪镍周报：节后消费复苏前景不明，沪镍短期维持高波动性震荡

和合期货沪镍周报（20230206-20230210） ——节后消费复苏前景不明，沪镍短期维持高波动性震荡 李喜国 期货从业资格证号：F3055268期货投询资格证号：Z0014021电话：0351-7342558 邮箱：lixiguo@hhqh.com.cn 摘要： 供应端：据SMM，2023年1月全国电解镍产量共计1.64万吨，环比下调1.5%，同比上升37.24%。预计2023年2月全国电解镍产量1.69万吨，环比下降3.05%，同比上升30.8%。2023年1月份全国硫酸镍产量3.12万金属吨，全国实物吨产量为14.18万实物吨，环比下降16.99%，同比增长19.5%。预计2月份产量3.73 万金属吨，环比上升19.7% 需求端：据Mysteel调研，2023年1月国内新口径国内41家不锈钢厂粗钢产量236.89万吨，月环比减少21.9%;其中，300系135.94万吨，月环比减少12.3%。2023年2月国内新口径国内41家不锈钢厂粗钢排产283.58万吨，月环比增加19.7%;其中，300系151.57万吨，月环比增加11.5%。印尼方面，2023年1月印尼粗钢产量28.33万吨，月环比减少12.8%;2月排产 28.9万吨，环比增加2%。节前国内经济修复预期较为充分，节后需求预期亟待兑现。节后企业陆续复工复产，下游后续或存在集中性补库。但从终端现实来看，近期商品房成交数据一般，消费者信心尚未恢复，短期现实终端需求难以大幅改善。 库存端：全球镍库存低位，国内小幅累库。2月3日，LME镍库存48252吨， 周环比减少810吨。SMM国内六地社会库存5126吨，周环比增加1246吨。SHFE 镍库存2812吨，周环比增加588吨。保税区镍库存7500吨，周环比减少500 吨。全球显性库存61688吨，周环比增加266吨。 宏观上，美联储加息靴子落地，符合市场预期，鲍威尔承认通胀得到控制，但降息周期今年不会开始，整体偏鸽。中期来看精炼镍供给将逐步过剩，国内精炼镍进口窗口有打开可能。短期全球库存维持低位增加价格弹性。宏观及基本面中期仍看空，短期受政策及资金预期扰动较大，建议继续观望。 风险点：政策及资金扰动、需求端变化、矿产国出口政策 目录 一、本周重要资讯回顾.................................- 3 - 二、期货行情回顾.....................................- 3 - 三、现货市场分析.....................................- 4 - 四、沪镍供需情况分析错误！未定义书签。 五、综合观点及后市展望...............................- 5 - 风险揭示：..- 8 - 免责声明：..- 8 - 一、本周重要资讯回顾 1、据SMM统计，2022年印尼高镍生铁产量达114.74万金吨，累计同比增加了28.9%。2022年12月印尼镍生铁产量共计10.36万镍吨，环比增加2.8%，同比增加30.8%。 2、据SMM调研，当前印尼对外资持有其本土镍矿资源的股权限制由49%放宽至70%，外资企业对镍矿的所有权得到进一步加强。叠加在庞大的镍不锈钢及中间品产业规划下，企业尤其注重镍矿资源的布局，镍矿所有权争夺激烈。此外随着印尼湿法中间品产线的投入，印尼低品镍矿资源及价格受到市场关注，目前印尼正在推动低品镍矿的基准价格，低品镍矿定价或区分于中高品，钴也纳入计价范围。 3、淡水河谷公布的报告显示，2022年第四季度，铁矿石粉矿和镍销售业绩强劲，环比分别增24%和30%，将上一季度形成的库存转化为销量。2022年，镍产量达到17.9万吨，同比增6%，主要由于萨德伯里(Sudbury)运营区在2021年罢工事件结束后生产得到稳定，以及昂萨布玛(OnçaPuma)运营区保持强劲业绩。预计2023财年镍产量为16-17.5万吨，低于2022财年预测值。 4、伟明环保嘉曼年产含镍金属4万吨高冰镍项目桩基施工已完成约 75%，争取年内产出产品；格林美预计2023年一季度产出5000吨金属镍的 MHP，全年产出25,000吨金属镍的MHP。 二、期货行情回顾 沪镍期货主力宽幅震荡为主 图1：沪镍期货走势 数据来源：博易大师和合期货 本周沪镍主力合约NI2303受宏观信息及未来消费预期影响，盘面表现出大幅波动的态势。 三、现货市场分析 2月10日，上海金属网现货镍报价：223950-224950元/吨，涨6900元/吨， 金川镍现货较常州2302合约升水5550元/吨，较沪镍2303合约升水6800元/ 吨，俄镍现货较常州2302合约升水4550元/吨，较沪镍2303合约升水5800元/吨。 图2：金川镍板价格 数据来源：Wind和合期货 图3：硫酸镍价格 数据来源：Wind和合期货 四、沪镍供需情况分析 1、镍供给情况 据SMM，2023年1月全国电解镍产量共计1.64万吨，环比下调1.5%，同比上升37.24%。预计2023年2月全国电解镍产量1.69万吨，环比下降3.05%，同比上升30.8%。2023年1月份全国硫酸镍产量3.12万金属吨，全国实物吨产量为14.18万实物吨，环比下降16.99%，同比增长19.5%。预计2月份产量3.73 万金属吨，环比上升19.7% 图4：我国镍铁月度进口量数据来源：上海有色网和合期货 2、镍需求情况 据Mysteel调研，2023年1月国内新口径国内41家不锈钢厂粗钢产量 236.89万吨，月环比减少21.9%;其中，300系135.94万吨，月环比减少12.3%。2023年2月国内新口径国内41家不锈钢厂粗钢排产283.58万吨，月环比增加19.7%;其中，300系151.57万吨，月环比增加11.5%。印尼方面，2023年1月印尼粗钢产量28.33万吨，月环比减少12.8%;2月排产28.9万吨，环比增加2%。节前国内经济修复预期较为充分，节后需求预期亟待兑现。节后企业陆续复工复产，下游后续或存在集中性补库。但从终端现实来看，近期商品房成交数据一般，消费者信心尚未恢复，短期现实终端需求难以大幅改善。 3、镍库存情况 全球镍库存低位，国内小幅累库。2月9日，LME镍库存48252吨，周环比减少810吨。SMM国内六地社会库存5126吨，周环比增加1246吨。SHFE镍库存 2812吨，周环比增加588吨。保税区镍库存7500吨，周环比减少500吨。全球 显性库存61688吨，周环比增加266吨。 图4：LME、上海镍库存 数据来源：Wind和合期货 五、综合观点及后市展望 供应端：据SMM，2023年1月全国电解镍产量共计1.64万吨，环比下调1.5%，同比上升37.24%。预计2023年2月全国电解镍产量1.69万吨，环比下降3.05%，同比上升30.8%。2023年1月份全国硫酸镍产量3.12万金属吨，全国实物吨产量为14.18万实物吨，环比下降16.99%，同比增长19.5%。预计2月份产量3.73 万金属吨，环比上升19.7% 需求端：据Mysteel调研，2023年1月国内新口径国内41家不锈钢厂粗钢产量236.89万吨，月环比减少21.9%;其中，300系135.94万吨，月环比减少12.3%。2023年2月国内新口径国内41家不锈钢厂粗钢排产283.58万吨，月环比增加19.7%;其中，300系151.57万吨，月环比增加11.5%。印尼方面，2023年1月印尼粗钢产量28.33万吨，月环比减少12.8%;2月排产 28.9万吨，环比增加2%。节前国内经济修复预期较为充分，节后需求预期亟待兑现。节后企业陆续复工复产，下游后续或存在集中性补库。但从终端现实来看，近期商品房成交数据一般，消费者信心尚未恢复，短期现实终端需求难以大幅改善。 库存端：全球镍库存低位，国内小幅累库。2月3日，LME镍库存48252吨，周环比减少810吨。SMM国内六地社会库存5126吨，周环比增加1246吨。SHFE 镍库存2812吨，周环比增加588吨。保税区镍库存7500吨，周环比减少500 吨。全球显性库存61688吨，周环比增加266吨。 宏观上，美联储加息靴子落地，符合市场预期，鲍威尔承认通胀得到控制，但降息周期今年不会开始，整体偏鸽。中期来看精炼镍供给将逐步过剩，国内精炼镍进口窗口有打开可能。短期全球库存维持低位增加价格弹性。宏观及基本面中期仍看空，短期受政策及资金预期扰动较大，建议继续观望。 风险点：政策及资金扰动、需求端变化、矿产国出口政策 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务