22Q4业绩点评：业绩持续高增长，新增产能快速释放

事项： 2023年2月14日，公司发布2022年第四季度业绩： 1）2022Q4：公司实现销售收入6.30亿美元，同比/环比+19.3%/+0.0%；毛利率38.2%，同比/环比+5.7pct/+1.0pct；归母净利润1.59亿美元，同比/环比+19.2%/+53.2%； 2）2022年：公司实现销售收入24.75亿美元，同比+51.8%；毛利率34.1%，同比+6.4pct；归母净利润4.50亿美元，同比+72.1%。 评论： 公司2022年全年业绩保持高增长，2023年新增产能将快速释放。公司继续强化在各个特色工艺领域的优势，紧跟市场趋势动态调整营销策略，以更丰富、更具有竞争力的工艺方案来更好地满足国内外客户的需求。公司2022Q4实现销售收入6.30亿美元，同比/环比+19.3%/+0.0%；毛利率38.2%，同比/环比+5.7pct/+1.0pct；归母净利润1.59亿美元，同比/环比+19.2%/+53.2%。展望2023年，公司12寸新增产能快速释放，公司预计2023Q1实现销售收入约6.30亿美元，同比/环比+5.9%/+0.0%；预计毛利率约在32%~34%之间。 公司12寸线扩产顺利，计划把差异化特色工艺向更先进节点推进。公司一方面积极提升8寸线产能利用率，一方面着重发力12寸的扩产，并通过合理的产能安排使得12寸线持续满载，2022Q4公司产能利用率达103.2%。目前公司12英寸第一阶段扩产已全面完成，2022年全年以6.5万片月产能运行；第二阶段扩产设备已全部到位，2023年内将陆续释放月产能至9.5万片；同时将适时启动新厂建设，计划把差异化特色工艺向更先进节点推进。公司积极发挥自身特色工艺优势，新增产能投放有望为业绩成长提供充足动力。 行业景气分化下公司积极调整产品结构，盈利能力有望保持高位。半导体国产替代加速进行，目前中芯国际、华虹半导体等国内主要晶圆厂在全球市占率较低，国产替代背景下，国内晶圆厂加速扩产以满足国内市场需求。短期行业景气度有所分化，公司积极调整产品结构，在汽车电子、IGBT等方向加大布局。 展望2023年，伴随公司12寸更大产能规模开出，及产能在不同产品间的合理安排，公司产品结构有望进一步迎来升级，盈利弹性有望进一步释放。 投资建议：公司作为中国大陆地区特色工艺代工龙头，有望充分受益于国产替代机遇，公司8寸产能盈利能力逐步增强，同时12寸快速扩产为公司营收规模的增长提供强劲动力。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为31.50/34.72/37.18亿元，对应EPS为2.41/2.66/2.84元，维持“强推”评级。 风险提示：行业景气度不及预期；中美关系存在不确定性；扩产节奏不及预期。 主要财务指标