申银万国期货每日收盘评论

申银万国期货每日收盘评论 每 日2023年2月16日 收 盘评 降低 论 申银万国期货有限公司研究所 联系人：唐广华 从业资格号：F3010997投资咨询号：Z0011162联系电话：021-50586292 地址：上海东方路800号宝安大厦7、8、10楼 邮编：200122 传真：02150588822 网址：www.sywgqh.com.cn 主要观点 股指：今日A股早盘上涨，午后快速跳水，中证500和中证1000跌幅明显大于上证50和沪深300，国防军工和电力设备领跌，上证50指数跌0.35%，中证1000指数跌1.96%，两市成交额11930亿元，资金方面北向资金净流入67.94亿元，02月15日 融资余额增加31.90亿元至14837.99亿元。我们认为今年以来的涨幅已经较为充分地反应了当前经济好转的预期。从基本面角度出发，未来股指上涨需要有进一步超预期的经济表现来催化。多个央行加息、全球衰退风险以及俄乌冲突等外部风险增强了资金避险的需要。这些不确定性因素短期不利于股指进一步走高。各个指数已经持续震荡多个交易日，随着行情选择方向，指数波动有望加大，操作上建议试空和做多波动率为主。 工业硅：今日SI2308期价震荡走弱，终收17630元/吨。华东553通氧工业硅价格维持在17500元/吨。供应方面，成本高企利润倒挂、西南厂家复产积极性偏低，但新疆地区新增产能释放、开工稳中有升，工业硅产量仍处同比高位。需求方面，多晶硅价格回升至高位，行业产能爬坡、产量维持高位；ADC12价格持稳运行，铝合金企业开工趋于抬升；有机硅行业利润情况改善，产量逐渐增加。综合来看，枯水期厂家开工上行空间有限，随着下游 需求的逐渐回暖，高企的市场库存有望消耗，硅价上方压力或将逐渐减轻，操作上建议轻仓逢低布局多单。 客户应全面理解本报告结尾处的“法律声明”。1 一、当日主要新闻关注1）国际新闻 据中国证券报报道，商务部新闻发言人束珏婷2月16日在商务部例行新闻发布会上表示，下一步，商务部将会同相关部门积极开展工作，广泛听取各方意见，加快推进中国—东盟自贸区3.0版谈判进程，为建立面向和平、安全、繁荣和可持续发展的中国东盟全面战略伙伴关系作出新的贡献。 2）国内新闻 国家统计局16日公布数据显示，2023年1月，70个大中城市中商品住宅销售价格环比上涨城市个数增加；一线城市商品住宅销售价格环比转涨，二三线城市环比降势趋缓，一线城市商品住宅销售价格同比上涨，二三线城市同比下降。专家表示，随着各地政府对房地产销售政策支持效果持续显现，市场信心有望逐步恢复，未来房地产的销售可能开始好转。 3）行业新闻 鉴于中国监管机构于2月15日发出最新的指引，厘清内地人士通过境外机构已开立的账户可以继续交易；因此公司在得到清晰的指引下，现决定让内地所有客户的账户继续进行各类交易。公司一向奉公守法，未来会继续依据所有监管机构的法规，为客户继续提供最优质及贴身的服务。 二、主要品种收盘评论1）金融期货 客户应全面理解本报告结尾处的“法律声明”。2 【股指】 股指：今日A股早盘上涨，午后快速跳水，中证500和中证1000 跌幅明显大于上证50和沪深300，国防军工和电力设备领跌，上证50指数跌0.35%，中证1000指数跌1.96%，两市成交额11930亿元，资金方面北向资金净流入67.94亿元，02月15日融资余额增加31.90亿 元至14837.99亿元。我们认为今年以来的涨幅已经较为充分地反应了当前经济好转的预期。从基本面角度出发，未来股指上涨需要有进一步超预期的经济表现来催化。多个央行加息、全球衰退风险以及俄乌冲突等外部风险增强了资金避险的需要。这些不确定性因素短期不利于股指进一步走高。各个指数已经持续震荡多个交易日，随着行情选择方向，指数波动有望加大，操作上建议试空和做多波动率为主。 【国债】 国债：窄幅震荡，10年期活跃国债收益率上行0.25bp至2.892%。央行开展4990亿元1年期MLF、2030亿元7天期逆回购操作，合计净回笼2390亿元，且操作利率保持不变，市场降息预期落空，Shibor短端品种全线上行，资金面趋紧。1月份新增人民币贷款4.9万亿元，同比多增9227亿元，企业贷款大幅增加，但居民融资仍未恢复，全国疫情日趋平稳，总体向好态势持续巩固。国务院领导人主持召开座谈会，表示要持续实施好稳经济一揽子政策措施，扎实做好当前工作，继续拓展经济运行回升态势。美国1月CPI同比涨幅为6.4%，为连续7个月涨幅下降，但高于预期，美债收益率回升。在央行货币政策保持稳定，经济逐步恢复的情况下，预计国债期货价格上行空间有限，操作上建议暂时观望。 2）能化 【原油】 原油：国际能源署将2023年的石油需求预测上调至历史最高点，同时认为供应将紧缺，SC上涨2.44%。美国炼油厂加工量减少，成品油需求总量下降，原油库存连续八周增长，且增长幅度为数年来最高，同期美国汽油库存增长而馏分油库存下降。美国能源信息署数据显示，截止2022年2月10日当周，美国商业原油库存量4.71亿桶，为2021年 6月份以来最高，比前一周增长1628万桶；美国汽油库存总量2.41亿 桶，比前一周增长232万桶；馏分油库存量为1.19亿桶，比前一周下 降129万桶。短期原油的主要逻辑仍是需求的复苏，看涨为主。 【甲醇】 甲醇：甲醇上涨0.23%。整体来看，沿海地区甲醇库存在78.48万吨，环比上周降4.52万吨，跌幅在5.85%，同比下降14.23%。整体沿 客户应全面理解本报告结尾处的“法律声明”。3 海地区甲醇可流通货源预估26.1万吨附近。预计2月10日至2月26 日中国进口船货到港量在50.96-51万吨。截至2月9日，国内甲醇整体装置开工负荷为68.29%，较上周上涨0.12个百分点，较去年同期下跌3.79个百分点。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在79.7%，较上周上涨1.68个百分点。本周内蒙古个别CTO装置本周陆续重启，国内CTO/MTO装置整体开工有所回升。近期05合约有企稳趋势，建议轻仓试多。 【橡胶】 橡胶：橡胶周四走势震荡，下午盘中冲高回落，RU05收于12565，上涨15，本周连续4个交易日震荡调整，反弹动力较弱，但向下空间也未打开。基本面方面，目前国内产区停割，无原料价格参考，期货仓单量相对偏低，节后区域流动性增强，国内消费复苏预期增强，下游轮胎开工已快速回升，海外供应将逐步进入淡季，短期基本面相对改善，沪胶连续调整后面临方向性选择，建议少量试多。 【沥青】 沥青：沥青今日大幅盘整，2306合约收于3870元/吨，结算价微涨60元，振幅1.57%。目前沥青供应偏低，北方部分炼厂即将检修，南方炼厂未完全复工，还有部分炼厂转产渣油。在高油价，高波动的背景下，沥青产量增幅有限，多数炼厂仍以效益为主。需求方面，当前社会库存低位，有一定备货需求，且北方多数炼厂有待交付的合同支撑出货，美国1月CPI略超预期，核心CPI环比上涨0.5%，6月加息预期开始抬头，对原油形成一定压制。目前沥青处于供需双弱的状态，国际原油震荡，沥青市场多震荡为主。06合约或介于3800-3900元/吨区间运行，建议继续多BU2309同时做多裂解价差。 【纸浆】 纸浆：纸浆今日震荡下行。尽管国际供应端扰动仍存，最新公布的外盘报价有所提涨，但国内进口木浆现货价格持续走弱，目前国内成品纸横盘整理，下游采购意愿不强，需求面并不支持浆价持续上行，浆价短期预计仍无法摆脱高位震荡格局。中期来看，上半年针叶浆进口量有望继续上升，欧洲港口出现累库，海外需求或进一步走弱，中期浆价有望逐步回落，关注国内到港情况。 【聚烯烃】 聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。煤化工8100 通达源，成交回升。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳。煤化工7720常州，成交回升。周四聚烯烃整理运行。后市角度而言，需求复苏是节后主要的交易逻辑。目前而言，等待终端开工对于需求端的支撑，盘面角度逢低可试探性试多。 【PTA】 客户应全面理解本报告结尾处的“法律声明”。4 PTA：主力合约收涨于价格5516元/吨，华东市场PTA现货价格参考5440元附近，海英力士总产能235万吨/年，本周装置计划降负运 行，其中125万吨装置计划3月中旬检修。PTA加工费参考143元附近，PTA开工率76.59%，聚酯开工率升至82%，POY工厂库存在23.6天,FDY工厂库存在28天，DTY库存在29.5天，涤纶长丝工厂产销依旧表现不佳，涤纶长丝工厂逐步累库。05合约前外需难有起色，内需逐步改善，短期关注5300元附近支撑。 【乙二醇】 MEG：乙二醇主力合约收涨于价格4257元/吨，张家港市场乙二醇 震荡走弱，实单买气不佳，现货商谈在4140-4150元，华东主港地区MEG港口库存总量103.36万吨，华东主港库存窄幅去化。乙二醇样本石脑油制利润为-221.64美元/吨，随着煤炭价格的下跌，煤制乙二醇生产成本压力减弱，开工率出现明显提升，煤制开工率在节后开工负荷由45%上升至52%附近，目前，港口小幅去库，后期供应端有减量预期，聚酯开工率稳步提升，乙二醇有反弹预期，中长期需要关注宏观经济政策的带动力度，以及需求端恢复兑现程度。 3）黑色 【钢材】 钢材：内需方面，今日钢联表需超预期回暖，农历同比去年转正，去库斜率也有边际加速的迹象。微观上看，百年建筑调研全国施工企业开复工率较去年农历同期提升7%，也印证了需求修复第一阶段的乐观走势。与此同时，二手房成交情况也延续了春节后回暖的态势。施工强度的改善，叠加地产销售端的修复，市场对终端需求的期待再度回暖。另一方面，在钢厂炉料库存储备低位，且供需仍处季节性回升通道的环境下，成本端给予了盘面一定的支撑，而低库存叶阻碍了盘面负反馈的发生。总的来说，成材淡旺季过渡期间，成本端对盘面的支撑相对坚实，但上方的空间有待需求强度的确认。 【铁矿】 铁矿：近期铁矿15港港口库存昨日延续累积态势，但同比去年仍处于偏低状态，叠加钢厂储备两绝对值的低位，低库存对矿价依然存在支撑。但值得注意的是，目前成材长流程利润水平偏低，并未释放出较强的补库需求，更多以维持刚性采购为主。若3月旺季的终端需求不足以驱动长流程利润的扩张，在铁水绝对高度有限的情况下，目前不断累积的港口库存届时或将对铁矿价格形成压制。 【煤焦】 客户应全面理解本报告结尾处的“法律声明”。5 双焦：虽然双焦整体库存低位的格局未发生太大变化，但动力煤高库存导致的价格下跌已经逐步向焦煤传导，并带动了整体碳元素价格中枢的下游。短期来看，坑口煤价在用煤淡季及高库存的压制下，或仍将延续回落的趋势。与此同时，上游成本端的下移也给出了焦化厂利润空间，对钢焦博弈来说，钢厂进一步提降的概率也在逐步增大。若终端需求恢复进程中所能支撑的铁水产量有限，双焦则仍有进一步下跌的驱动。 【锰硅】 锰硅：今日锰硅05合约冲高回落，终收7526元/吨。江苏市场价 格上调40元/吨至7650元/吨，河钢2月招标价7650元/吨。锰矿市场 成交清淡、矿价维稳运行，当前北方产区即期成本在7200元/吨附近、厂家利润微薄；南方产区延续利润倒挂格局。近期厂家生产积极性尚可，锰硅日产水平逐渐升至高位。产业链预期向好，钢材产量趋于回升，锰硅需求端或将逐渐回暖。综合来看，当前市场供需关系仍显宽松，厂家库存有待消化；但随着需求端的回升，价格有望呈现偏强走势，操作上建议关注多配机会。 【硅铁】 硅铁：今日硅铁05合约冲高回落，终收7908元/吨。天津72硅铁 价格维持在8180元/吨，河钢2月招标价8430元/吨。近期兰炭价格下 调200元/吨，但主产区电价上调，当前硅铁平均生产成本在7400元/吨左右，行业利润情况较好，硅铁日产水平逐渐抬升。下游钢厂开工水平趋增，需求端等待钢材产量回升带来的提振。综合来看，当前市场供需关系略显宽松，市场库存有待消化；但随着需求端的回暖，价格有望呈现偏强走势，操作上建议关注多配机会。