美国1月PPI环比增速远超预期，本周成材累库明显放缓

日度报告——综合晨报 美国1月PPI环比增速远超预期,本周成材累库明显放缓 报告日期： 2023-02-17 责任编辑 杨枭 外汇期货 从业资格号：投资咨询号: F3034536Z0014525 美国生产者价格指数高于预期 Tel: 63325888-3521 m 美国1月PPI环比增速远超预期，上升幅度为22年6月以来最 高，这表明了1月份美国物价压力较大，美联储鹰派官员对于3 月加息50个基点的表态继续对于市场形成压力。股指期货 1月份70大中城市中有36城新建商品住宅价格环比上涨 2月16日A股在市场无明显利空时出现跳水行情。我们认为该综事件影响不大，基本面与盈利修复筑底反弹的趋势不改，万得合全A估值仍仅有18x左右，股指缺乏持续回调的动机。 晨国债期货 报1月份，新建商品住宅销售价格环比上涨城市数量增加 近期受信贷投放情况较好、税期走款、机构预防性资金需求提升等影响，资金面波动加大，但央行呵护资金面合理充裕的态度比较明确。长端国债或更受基本面和政策面变化影响。 黑色金属 截至2月16日五大品种钢材库存增加33.96万吨 本周成材累库明显放缓，卷板开始去库，螺纹表需上升到221.77万吨。下游项目终端复工速度较快，带动钢价偏强运行，铁水仍有一定复产空间，但终端需求高度仍需检验。 有色金属 宜宾万鹏年产10万吨磷酸铁锂一期项目正式投料试车 产业链备货量的放大可能需要更强有力的利多信号刺激，表需的回暖尚需等待，短期内锂盐供需仍偏过剩，价格维持弱势运行。 能源化工 华南地区两套聚乙烯装置即将投产 2-3月聚烯烃供需整体矛盾不大，需求季节性回升，海外供应整体偏弱，但投产压力依旧较大，聚烯烃价格或呈上有顶下有底的震荡格局。 Email:xiao.yang@orientfutures.co 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评3 1.1、外汇期货（美元指数）3 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）3 1.3、国债期货（10年期国债）4 2、商品要闻及点评5 2.1、贵金属（黄金）5 2.2、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）6 2.3、黑色金属（焦煤/焦炭）6 2.4、有色金属（铜）7 2.5、有色金属（铝）8 2.6、有色金属（锂）8 2.7、有色金属（工业硅）9 2.8、能源化工（LLDPE/PP）10 2.9、能源化工（PTA）11 2.10、能源化工（PVC）11 2.11、农产品（玉米）12 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 英国央行就放慢升息速度发出明确信号(来源：Bloomberg) 英国央行首席经济学家Pill暗示，决策者已做好放慢加息步伐的准备，如果维持过去几个月的升息速度不变，可能面临“过度紧缩”风险。 美联储官员重提升息50基点话题(来源：Bloomberg) 两位美联储官员表示，有必要进一步加息，以确保通胀逐步回到美联储2%的目标。克利夫兰联邦储备银行行长LorettaMester周四称，她认为本月早些时候再次加息50个基点的理由很充分。她还表示，利率需要继续向限制性水平迈进以遏制物价压力，这种观点得到了圣路易斯联储行长JamesBullard的应和。Bullard在另一次活动上表示，“即使经济持续增长且劳动力市场走强，加息可以通过将通胀预期维持在低水平，进而帮助确立2023年通胀率下滑趋势”。 美国生产者价格指数高于预期(来源：Bloomberg) 美国劳工统计局周四公布的数据显示，在能源成本上升推动下，生产者价格指数（PPI）上月环比跃升0.7%，为6月份以来最大涨幅，同比上涨6%。 点评：美国1月PPI环比增速远超预期，上升幅度为22年6月以来最高，这表明了1月份 美国物价压力较大，美联储鹰派官员对于3月加息50个基点的表态继续对于市场形成压力。最新的美国1月PPI数据超预期，环比上升0.7%，为22年6月以来最高水平，同比6%。这表明了1月份高企的物价压力，结合CPI和非农以及零售数据的压力，对于目前的政策制定者而言，物价上升的压力依旧很高，因此强势预期引导将持续，美联储鹰派官员的表态使得市场对于3月利率会议加息50个基点的预期明显上升，短期市场风险偏好继续承压，美元走强。 投资建议：美元指数短期继续走强。 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 财政部：防范化解地方政府债务风险，遏增量、化存量(来源：wind) 财政部领导人于《求是》发表署名文章指出，今年财政收入将恢复性增长，增幅不会太高，财政收支形势依然严峻；防范化解地方政府债务风险，坚持“开正门、堵旁门”，遏增量、化存量。完善常态化协同监管，坚决禁止变相举债、虚假化债行为；加强地方政府融资平台公司治理，逐步剥离政府融资功能，推动分类转型发展，防范地方国有企事业单位“平台化”。 春运收官，营业性客运量恢复至2019年的53.5%(来源：wind) 交通运输部：2023年春运圆满收官，根据初步汇总测算，2023年春运40天全社会人员流动量约47.33亿人次，其中，营业性客运量约15.95亿人次，比2022年同期增长50.5%，恢复至2019年同期的53.5%，铁路、公路、水路、民航分别发送旅客3.48亿、11.69亿、2245.2万和5521.4万人次，分别恢复至2019年同期的85.5%、47.5%、55.1%和75.8%。 1月份70大中城市中有36城新建商品住宅价格环比上涨(来源：wind) 中国1月70大中城市中有36城新建商品住宅价格环比上涨，去年12月为15城；环比看，合肥、上海均涨0.7%领跑，北京、广州、深圳分别涨0.4%、跌0.2%、跌0.2%。国家统计局表示，1月份，一线城市商品住宅销售价格环比转涨、二三线城市环比降势趋缓，一线城市商品住宅销售价格同比上涨、二三线城市同比下降。 发改委：深入实施产业基础再造工程，推动产业深度融合(来源：wind) 国家发改委在《求是》发表文章指出，要深入实施产业基础再造工程，支持专精特新企业发展，推动制造业高端化、智能化、绿色化发展。巩固新能源汽车等优势产业领先地位，壮大人工智能、生物制造、绿色低碳等战略性新兴产业。推动现代服务业同先进制造业、现代农业深度融合。加快发展数字经济，加快实施“东数西算”等重大工程，推动数字经济和实体经济深度融合发展。 点评：2月16日A股放量成交1.19万亿，但市场出现明显恐慌，在市场无明显利空时出现跳水行情。我们认为该事件影响不大，基本面与盈利修复筑底反弹的趋势不改，在反弹到当前水平时，万得全A估值仍仅有18x左右，仍旧偏低，股指缺乏持续回调的动机。 投资建议：短期股指进入横盘波动阶段，情绪面恐慌难改基本面向上趋势，中期视角依旧看多股指。 1.3、国债期货（10年期国债） 央行开展4870亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%(来源：中国人民银行) 央行2月16日开展4870亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。当日有4530亿元逆回购 到期，因此净投放340亿元。 1月份，新建商品住宅销售价格环比上涨城市数量增加(来源：国家统计局) 中国1月份楼市显著回暖。国家统计局发布数据显示，1月份，70个大中城市中，新建商品住宅和二手住宅销售价格环比上涨城市分别有36个和13个，比上月分别增加21个和6个。一线城市商品住宅销售价格环比转涨、二三线城市环比降势趋缓。其中，上海、合肥新建住宅环比涨0.7%，涨幅并列�一；北京二手房环比涨幅领跑全国，涨幅达0.9%。专家表示，随着各地政府对房地产销售政策支持效果持续显现，市场信心有望逐步恢复，未来房地产的销售可能开始好转。 刘昆：高度警惕产业、金融等领域风险向财政转移集聚(来源：财政部) 财政部部长刘昆在《求是》撰文指出，今年要适度加大财政政策扩张力度，适度扩大财政 支出规模，并在专项债投资拉动上加力。要强化2022年与2023年减税降费政策衔接，加大对民营企业、中小微企业和个体工商户支持力度。要强化政府投资对全社会投资的引导带动，促进恢复和扩大消费。防范化解地方政府债务风险，高度警惕产业、金融等领域风险向财政转移集聚。 点评：由于税期走款因素，虽然央行增加了逆回购投放规模，但市场资金面仍然相对紧张。近期受信贷投放情况较好，机构预防性资金需求提升等影响，资金面波动加大，但央行呵护资金面合理充裕的态度比较明确，前日MLF续作规模基本符合市场预期，为市场补充了中长期资金，也起到了稳定市场预期的作用。预计当资金利率高于政策利率时，央行或将增加投放规模，引导DR007逐渐回归2.0%这一中枢。近期市场表现偏强，但预计债市走强的空间或较为有限，一者继续上涨缺乏降息配合，二者中长期来看，政策刺激内需的逻辑未发生变化，强预期或逐渐转化为强现实。建议逢高布局国债期货中线空单。 投资建议：建议逢高布局国债期货中线空单。 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 美联储布拉德：不排除支持3月加息50个基点的可能(来源：wind) 美联储布拉德：不排除支持3月加息50个基点的可能性；倾向于尽快达到5.375%的政策利 率峰值；曾在2月的会议主张加息50个基点；怀疑劳动力市场是否会像一些人预期的那样降温，但通胀仍可能下降，因为商业竞争强度和预期仍然很低。 美国1月新屋开工年化总数130.9万户(来源：wind) 美国1月新屋开工年化总数130.9万户，预期136万户，前值138.2万户修正为137.1万户； 1月营建许可总数133.9万户，预期135万户，前值133万户修正为133.7万户。美国2月费城联储制造业指数为-24.3(来源：wind) 美国2月费城联储制造业指数为-24.3，创2020年5月来新低，预期-7.4，前值-8.9。美国1月PPI同比升6.0%(来源：wind) 美国1月PPI同比升6.0%，预期升5.4%，前值升6.2%修正为升6.5%；环比升0.7%，预期升0.4%，前值降0.5%修正为降0.4%。 点评：昨日金价延续震荡走势，市场风险偏好下降，一月美国PPI回升幅度超过预期，显示通胀向目标值回落的速度缓慢，并且不确定性较高，未来的利率路径也比较曲折，市场对美联储货币政策预期不断修正，美联储票委讲话也偏鹰派。基本面和延续承压状态，二月费城联储制造业指数创下新低不及预期，房地产市场在高利率的打压下需求和供给均降温，但市场需要更多的经济数据去判断经济的衰退风险，预计年初季调因素和技术修正因素减少后，经济数据会走弱。 投资建议：金价短期震荡。 2.2、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） 多家大型房企1月销售额同比增长(来源：中国证券报) 近日，上市房企陆续披露2023年1月销售业绩。以保利发展、招商蛇口为代表的大型房企销售金额同比实现增长。值得注意的是，从房企融资动作看，近期不少房企融资较积极，万科、保利等多家头部房企发布定增方案。业内人士表示，加大融资力度有利于房企解决“交房难”等问题，进一步对销售产生利好。 2023年1月份一线城市商品住宅销售价格环比转涨(来源：国家统计局) 1月份，70个大中城市中，新建商品住宅和二手住宅销售价格环比上涨城市分别有36个和 13个，比上月分别增加21个和6个。一线城市新建商品住宅销售价格环比由上月持平转为上涨0.2%；二手住宅销售价格环比由上月下降0.5%转为上涨0.4%。二线城市新建商品住宅销售价格环比由上月下降0.3%转为上涨0.1%；二手住宅销售价格环比下降0.3%