申通快递(002468)调研纪要-调研纪要

申通快递调研纪要Q1：预计今年业务量和价格情况？ A1：全年150亿票差不多，年初到现在价格平稳，春节后还是抢复工，目前进入常态化运营。 行业内各家整体对单量的目标还是相对不激进，判断申通1月单量可能会负增长，行业也是负增长，2月份目前日均在4400-4500万单，整体能达到90%的产能利用率，今年年底预计能把产能提到5500万单左右。 Q2：公司如何进行量和利润的平衡？A2：核心还是单量带来现金流和利润，单量还是第一的，同时也要兼顾利润增长，2023年期待实现扣非不低于5个亿。Q3：今年成本的优化情况？ A3：大体方向是中转环节降本幅度超越同行，目前中转成本是0.9元，油价今年预计可以节省3-4分，另外产能利用率更高，单票运输和分拣还是有较大的下降空间。 Q4：费用端情况怎么样？ A4：单票销售+管理+研发基本持平圆通，好于韵达，财务费用高于圆通，因为有短期贷款。Q5：资产负债率要达到什么水平？ A5：58%-59%左右，之前希望不超过60%，大概是不再增加的趋势，除非有项目落地。Q6：后续定增计划如何？ A6：观察公司基本面情况和行业情况。 行业增速高于15%，同时基本面改善，可能会做定增。 Q7：23年在单量方面的目标？ A7：单量增速超行业，市占率提升到和上一名缩小，今年利润方面扣非5个亿，单票扣非预计达到3-4分钱，中通目前是8000多万单产能，日均吞吐7000万单左右。 Q8：加盟商管理情况？对大型加盟商的态度？ A8：整体还可以，赋能和政策扶持相对比较好，网点逐步走入正轨，会有一定的利润回流。 针对做的不好的大型加盟商可能会拆分，好的加盟商还是扶持的，比如湖州加盟商实力很强，拿了80亩土地，资本投入和产能吞吐很强，获取市场份额很有优势，这种加盟商我们肯定会支持的。 Q9：义乌加盟商盈利情况？ A9：利润率有所下滑，但是业务量还是比较大的，日均出件量400-500万单，极兔日均600-700万单。各家在义乌占比都是10%左右。 会做一些有质量的单量。 Q10：之前多家转运中心收回？ A10：买的主要是经营权和部分资产，拿回来之后总部利用资金做资本开支，2022年有82个产能提升项目，资本开支接近40亿，大部分都是中心的投入。 Q11：管理能力情况？ A11：23年看到明显效果，恢复造血能力，经营性现金流快速发展。短期不会拓展多元化业务，专注经济快递网络。 阿里8000多万单，中通占比20%，申通占比在9%。 Q12：菜鸟裹裹业务发展情况？A12：在服务质量和时效提升的基础上，退货件增长不会很高，目前日均100万单，增量不会很多。 目前申通占比在35%-40%，退货件的客单价江浙沪首重8元，利润大部分陈列在网点，总部在裹裹的净利润差不多2-3毛钱，所以对总部利润提升不是很多。 Q13：派费成本变化？ A13：2022年派费相对高，变化不会很多，主要是疫情加收，2023年随着疫情放开，加盟商扁平化的推进，派费会有一定空间出来。 Q14：扁平化推进情况如何，后续会有拆大加盟商的举措？A14：一直都在做，契机点在于针对做的不好的大网点，总部还是会针对这些加盟商做拆分的。Q15：派费在很多地区比较贵？ A15：现在网点4800家左右，新增了很多网点，圆通大概5800家，我们在通达系中处于中等。Q16：数字化推行情况如何？ A16：片区管家目前全国有220个，产粮区10个左右，通过系统收集数据，跟踪数据变化，进行针对性管理。Q17：加盟商罚款情况？ A17：不会很多。Q18：加盟商KPI？时效规定？ A18：单量达标就行，主要还是在时效方面。 时效的话还是看地区，广东和浙江揽件效率要高一些，比如一个网点揽完件5小时内要交货，如果没做到就会罚款，但如何后面多频次完成交货也可以接受。