至纯科技(603690)调研交流纪要-调研纪要

1、公司现有情况介绍公司目前2000多人，其中合肥和启东工厂负责硬件制造，上海负责研发，海宁工厂是零部件业务。目前订单中80%来自下游厂商的资本性开支。 制程设备业务，聚焦半导体设备，80%-90%来自湿法工艺设备，目前湿法设备空间较大，以10万片28nm制程为例，需要湿法设备60-70台，金额20多亿。 预计未来3年复合增速超过30%。 高纯工艺主要是半导体和光伏领域，增速也在30%以上。 2、目前湿法设备格局和公司技术实力？ 目前国内湿法设备以日本DNS为主，占比40%+，LAM为辅20%+，22年国内占比25%左右，国产设备以盛美和公司为主。从技术上，DNS技术实力最强，在先进制程前道光刻、刻蚀环节的清洗设备基本是独供的。 由于之前日韩企业不卡脖子，所以清洗设备不是国产替代最紧迫的环节。 公司目前实现了28nm制程设备全覆盖，14nm有部分环节已经交货数台，部分环节在验证，是国产清洗设备最领先的企业。公司技术路线基本仿照日本DNS。 湿法技术的变化不大，差别在设备对于化学品种类，用量等要求的提升，目前公司产能支持30-40亿的湿法设备。 3、高纯工艺设备的订单增速低于同行正帆科技，主要原因是？ 公司起家业务就是做高纯工艺，后来公司专注于前景好和毛利率高的半导体领域，近几年光伏领域发展较快，所以光伏领域也占了20%左右的比例。 正帆科技主要在光伏、医药、消费等领域，半导体占比不大。 过往高纯工艺是EPC项目为主，垫资较为严重，毛利率不高，公司高纯工艺更加注重提升的自供率，40%零部件和化学品自供，提升毛利率。此外公司更多的业务重心放在了湿法设备业务上。 4、公司在拓展干法炉管和涂胶显影机等业务，核心技术来源和供货情况？ 炉管是来自北方华创的一个团队，国内目前北方华创的炉管技术实力最强，目前炉管处于供货前期，23年预计能实现1亿多的营收，且毛利率比较高。 湿法track设备中芯国际等fab厂和海外友商。 公司很多员工来自各大设备厂的核心员工，比如中心国际、台积电、LAM、DNS等。 涂胶显影机目前供货8寸，已经可以量产，12寸设备技术难度比较大，目前还在验证中。 5、光电子业务目前如何，有没有商誉风险？ 18年收购的光电子业务，目前盈利能力稳定，只是增速慢，目前占利润比例极小，且净资产已大于原来收购价，不存在减值风险。 6、公司在大宗气站这块业务相比竞争对手有什么竞争优势，未来是否有往特种气体扩展的机会？ 大宗气站经历了几十年发展，包括服务于12寸工厂，服务于6寸、8寸工厂，也有服务于光伏项目等等。 12寸市场的壁垒非常高，下游对可靠性的要求极为严苛，这块市场历来被国外三大公司垄断。 公司交付了第一座12寸工厂大宗气站后，在业内产生的影响很大，而且交付后已经稳定运行一年。 公司在这个领域的优势和进入契机是国产稳定自主可靠，成功切入后这个优势会被放大，未来新一轮资本性开支落地后，公司在新的大宗气站建设里有比较好的竞争力。 公司短期内不考虑特种气体业务，因为特种气体现在国内供应商较多，价格很不稳定，难以稳定盈利。若未来公司发现部分特种气体竞争格局或价格良好，再考虑是否添加个别产品。 7、美国制裁后，未来大厂的大厂资本开支进程影响？ 美国制裁之后，战略性的产能还是要扩的，成熟制程目前影响不大，先进制程可能会延缓3-5个季度扩产。制裁对我们来说是一个机遇，对下游厂商来说，一般是不愿意更换设备商的。 制裁后，首先给了国产设备商更多机会，其次延迟开支，也给了我们更多提升技术的时间。 8、23年公司订单增速展望，盛美是否受到影响，从而提升公司的订单？ 23年对我们来说，增长确定性比较强，清洗和高纯业务的订单增长都会超过30%。 大厂前期没有大量采购湿法设备，23年湿法设备更加乐观。 22年10月之后，盛美的美国背景导致其订单被退了很多。 比如长储和长鑫的盛美团队全部撤出，盛美技术来源美国，这个问题目前很难解决。 存储大厂以前主要是和盛美合作的，近期基本都在找我们谈合作，未来新增订单，纯国产的设备优势更加明显。 9、公司产品零部件是否含美成分，零部件的技术难点是？ 公司的设备产品零部件没有从欧美进口的，涉及到进口的部分主要在日韩。 2020年以来我们加大投入解决供应链问题，22年实现40%自供，预计23年实现70%以上。想要100%实现国产不现实，也没有必要。 比如清洗设备需要3千个以上零配件，其中仪器仪表、泵阀等标准是国外定的，这部分较难实现替代。 10、菊花厂与公司的关系，未来是否带来较大订单？ 涉及菊花厂的事情，都比较敏感，我们目前是菊花厂战略级别供应商，菊花厂目前进展不方便透露，只能说量很大，未来建厂我们基本独供湿法设备。 暂时不会公告和透露。 11、毛利率较盛美上海低的原因？ 目前我们清洗设备毛利率35%左右，未来会达到40%甚至可能到50%。 之前我们体量不大，零配件采购没有价格优势，其次放量会显著摊薄其他成本，此外目前我们订单中高阶占比达到80%，预计23年毛利率就能实现40%+。 12、公司预计非公开发行的进度如何？ 公司预计在年报数据更新后向证监会申报本次非公开发行项目，并希望尽快拿到批文，拿到批文将尽快启动发行。