胜宏科技(300476)交流纪要-调研纪要

行业：过去一两年因为贸易战出现了供需错配，很多同行在贸易战期间大量囤货，但同时碰上了手机周期向下，导致行业向下。 公司：把重心调整，重心把东南亚作为一个重点，作为中长期的接续发展，惠州产能能满足120-130的中短期体量，中长期东南亚要把需求接起来。 截止到去年有20亿出头在东南亚交货了。 我们的客户在往外走，以减少一些地缘的影响。从而带来市场增量。 AIGC对公司业务拉动？ 长期对我们是好事，我们是跟着科技创新在走，跟我们擅长的GPU跟国际客户深度合作。海量加工低成本的能力是我们的优势，从九几年做到现在，所以对我们来说很好。 CPU板的供给格局，ASP，算力提升对GPU用量提升，用量提升对我们毛利率的提升有哪些？ 盛宏在行业的市占率已经是全球龙头，各类产品都有，在份额上看，我们在消费类，热插拔上的市占率非常高。企业级和一体化是项目制订单，会更分散。 我们现在在供应格局看，这块玩家会少一点。而且都是老玩家。 因为过去市场规模小，过去高算力场景少，也要用专用产线和设备。所以新进入者少。 英伟达AH100的板子毛利水平，英伟达占我们收入比重，我们占英伟达比重这两款芯片的应用我们是有做的，但是还没有给英伟达直供，直供的是消费级的公板，我们现在合作模式更多是客户从英伟达采购芯片，同时我们给这个客户供应pcb板。 到最后都是英伟达，比如6000张，A和H有两种用法，一种是以卡的形式卖出来——下游是云计算和人工智能，另一种是我把GPU卖给你，你再做协议和方案，主要客户是百度、阿里、京东，这块不像独立的GPU，集成上来的量有这么大，这块不是很直观，我们也在测算。 南通的项目我们暂时搁置了，未来的重心放在东南亚了。 载板未来也是我们考虑方向，这个下游分散，集中度低，要做大就要不断成长，除了提升纵向市占率，还要加大类别，这也不排除投资并购，或者自建的方式来扩张，现在还不清晰。 对三季度的需求好转是否有明确迹象出来？我们怎么看下半年景气好转？ 去年Q4已经看到了，组件模块已经没什么库存了，上游已经在动了。汽车业绩22年不错，往23年看，成长性如何？ 特斯拉我们就跟随他，可能涨幅比他高点，非特斯拉客户干脆就是从零到一，这个增速就更快点，整体增速超过50%的，远高于行业平均增速最近有没有看到英伟达需求订单提升？ 显卡复苏从22年q4就有重新动起来，开始复苏，12月可以完全判断，库存消化已经完成，库存底，现在跟着下游需求走，现在订单能见度不高，大家对后市的判断比较谨慎，目前看没有看到整个行业复苏，但是从订单看有提升。 最近很多人来问订单周期。 因为整个pcb在模组里是相对交期短的定制化产品，我们看到客户更多动作是等到他们芯片已经拿到手了才会给我们pcb下单，比如像英伟达给台积电下单，交期要半年左右，pcb交期只要半个月就行了，所以我们节奏更偏后一点。 GPT这块我们有没有跟大客户沟通，总算力提升对我们业绩拉动有啥提升吗？ 没有精确数量级的预测，这还是跟着国际巨头，互联网巨头，AI这些公司自身的硬件投资方向去走。 去年我就跟很多投资人说过，在前年和去年我们就明显感觉到GPU算力的应用场景在变多，智能驾驶、边缘计算都在用了。我们在这个应用火爆之前我们就和很多客户去进行新型场景方案适配和储备。 我们很确定未来这块会有个很好的成长和需求。 1季度业绩情况一季度环比订单有改善，但是订单能见度相对还是低，说明行业对后续经济判断还是偏谨慎，整个产业链还没有看到要积极备库存的动作，对于实业来说，实业一般更多是对当下场景做反应，对预判没那么精确，可能在市场悲观时候我们更谨慎，市场乐观时候我们更胆大。 毛利率有好转，显卡的高毛利订单有增加越南建厂明确去越南建厂，环境好就提速，也有可能去泰国建厂，最晚不会超过2025年未来规划发展重心在那边，全部制成应该都会过去背景是战略的调整，这是很准确，也是对募投负责任的，这是独立的工厂，客户的需求，也是提升我们竞争力，我们出口比例到了60%以上，东南亚占比又高，我们客户需要我们就近设立工厂，这几年pcb国内扩产多，加上疫情影响，导致行业增速下降，这几个原因是我们到那边设厂的原因，第一步在越南，第二步可能在泰国惠州是120亿总产值。 我们是特斯拉主力供应商，modelq我们的价值量有多少？ 目前主要是车的合作，全平台都有在供应，也是所有供应商中全产品系列都供应验证的供应商，目前主要是车身控制板，高压三电，hdi板有小批量，今年争取大批量放量，前期的一些项目我们有跟他们无条件合作协议，还有光伏和新能源上的合作，我们绑定的挺紧的，现有的啊，未来的啊产品，都有深度配合。 我们的份额在20%左右，我们的份额应该不会往下走，单车价值量预计还会往上提升产能利用率目前看很低，现在为啥还要去越南建厂呢？东南亚建厂第一考量还是考虑能量和发展，我们客户希望我们在当地有产能