安信国际港股晨报

港股晨报 2023年2月15日 安信国际证券(香港)有限公司研究部 今日重点 1.安信视点 风电维持景气，重视板块布局机会 2.行业点评 新能源行业周报 1.安信视点：风电维持景气，重视板块布局机会 昨日，港股恒指小幅高开，随后全天窄幅震荡盘整。截至收盘，恒生指数收跌0.24%，报21113.76点，恒生科技指数跌1.01%，恒生国企指数跌0.48%。全日市场成交额为976.71亿港元，南向资金净卖出37.67亿港元。 风电板块逆势表现亮眼，龙源电力916.HK涨5.95%，公司是国家能源集团旗下新能源发电运营上市平台。公司是世界第一大风电运营商，中国最早开发风电的专业公司，先发优势明显。2022年9月底，控股装机28.9GW，其中风电装机25.7GW，火电1.86GW。2022年全年新增装机，自建约3GW预期将全部完成，并购已完成约2GW。经营数据方面，公司2022年发电量70633吉瓦时，同比增加11.6%，其中风电发电量58308吉瓦时，同比增加 13.6%,火电发电量10573吉瓦时，同比减少1.89%。公司在手风光资源储备充裕，十四五期间新能源装机规划增长30GW；2021年至今，公司取得风光项目指标累计超过30GW，老旧风电场改造预期新增18GW，积极争取海上风电及风光大基地项目。龙源电力市场交易电量占比33%，近期各地电力交易中心陆续公布后续长协电力价格，多地绿电交易价格在标杆上浮接近20%；预期可再生能源相关应收账，加速回收，提升公司现金流水平。龙源电力是安信国际2月金股，我们预计公司2023年业绩预期在会有较好增长，投资者可持续关注。 近期，权益市场小幅走低，而观察南向资金，其流入量较前期显著回落，场外资金亦并未出现明显流入的迹象，市场成交量小幅收缩。从短期来看，当下仍然是数据真空期，高频数据和公布的金融数据显示，经济复苏的力度可能不及春节前市场的乐观预期。 考虑到3月初召开两会，定调全年经济目标和相关政策，3月中旬公布经济数据，短期内市场仍将交易政策支持力度和经济复苏情况。我们认为基建和房地立仍然是托而不举，大规模刺激政策或难快速推出，经济弱复苏的局面有望延续。 分析师：韩致立 请参阅本报告尾部免责声明 港股晨报2023-2-15 2.行业点评 新能源行业-行业周报 港股新能源行业表现参差。上周香港恒生指数跌2.17%，恒生综指跌2.37%，恒生中国企业指数跌3.53%，中信港股通指数跌2.12%。中信港股通电力设备及新能源指数跌4.98%，中信港股通电力及公用事业指数涨1.26%，新能源及电力设备行业跌幅大于港股大盘，而电力及公用事业逆市上涨。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现参差，在中信港股通各行业指数中分别排第二十二位及第一位。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值较高，排在第八位及第十位。 核心观点 光伏产业链：上周港股光伏产业链板块跌4.5%，板块主要跟踪公司下跌为主，跌幅介于-5.98%~-3.31%。光伏产业链内多只股份前期累积涨幅，本周回调。春节后，多晶硅料需求提升，成交逐步恢复正常，而主流成交价格较之前提升。我们认为多晶硅料价格Q1在需求支撑下，较为稳定，可持续布局低估值业绩高增长的产业链股份。推荐关注协鑫科技3800.HK。 新能源电场运营：上周港股电力运营板块录得升幅，板块主要跟踪公司涨跌互现，其中火力发电为主转型新能源发电企业升幅较多。市场看好今年煤炭成本下降，火电企业成本下降，业绩改善。我们看好新能源电力运营商，今年现金流较好，由于可再生能源补贴相关应收账款回收加速。持续加速推进新能源新增装机，光伏组件及风机价格低位，对运营商回报率有帮助。可关注板块内低估值而运营稳健的新能源发电龙头企业龙源电力916.HK及大唐新能源1798.HK等。 新能源材料：上周港股新能源材料下跌5.0%，锂盐价格上周仍有下跌，目前碳酸锂氢氧化锂价格已分别到45.5万元/吨和46.7万元/吨。1月电动车销量同比下滑，正极厂商需求有待恢复，预计锂价仍将小幅下调。稀土价格上周小幅下调，目前氧化镨钕中间报价在72.2万元/吨左右，静待需求释放。 燃气：上周港股燃气板块下跌4%。今年1月全国天然气表观消费量同比下降3.5%，主要是由于今年春节在1 月份。预计2月份天然气的使用量将回暖。随着疫情开放和经济活动的恢复，预计今年工商业的燃气用量会上升，伴随上游天然年价格的缓和，毛差总体乐观态势。建议关注新奥能源2688.HK 风电设备：上周港股风电板块上涨1.56%，涨幅介于-6.98%~7.48%。在2023年1月份风机招标订单数据已出， 陆上风电主机价格基本维持在1600元/千瓦时左右，海上风电主机价格基本维持在3500-4000元/千瓦时区间 内。然而在三峡漳浦六鳌二期海上风电项目金风科技中标价格约2300元/千瓦时，预计未来海上风电单千瓦时价格仍有进一步下探空间。建议关注风电龙头之一金风科技2208.HK。 核电板块：上周港股核电板块下降1.11%，板块主要跟踪公司均有跌幅，其中中核国际跌幅最大达到-9.96%。今年核电新增装机以及新增开工核电项目预计稳步增长，我国核能发电能力进一步增强。在核能发电容量增长的支撑下，将进一步扩大和能电力的覆盖范围以及核电的渗透率。在1月份，原料天然铀矿U308现货价格与长期价格有所上升但涨幅有限，分别为50.8美元/磅和52.5美元/磅，同比上涨5.83%和0.96%。推荐长期关注核电运营龙头中广核电力1816.HK。 投资建议 光伏产业链：协鑫科技3800.HK；新能源电场运营：龙源电力916.HK、大唐新能源1798.HK；金风科技2208.HK；中广核电力1816.HK 风险提示 新能源新增装机不及预期，疫情反复，大宗商品涨价，物流成本上升，产业链上下游产能不匹配，国家政策变动不符预期，工程建设进度不及预期。 分析师：罗璐、颜晨、朱睿泽 安信国际请参阅本报告尾部免责声明i 客户服务热线 香港：22131888国内：4008695517 免责声明 此报告只提供给阁下作参考用途，并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售。此报告所载的资料由安信国际证券(香港)有限公司（安信国际）编写。此报告所载资料的来源皆被安信国际认为可靠。此报告所载的见解，分析，预测，推断和期望都是以这些可靠数据为基础，只是代表观点的表达。安信国际，其母公司和/或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性。此报告所载的资料、意见及推测反映安信国际于最初发此报告日期当日的判断，可随时更改而毋须另行通知。安信国际，其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。 此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也可能不适合所有的投资者。此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此报告没有把任何投资者的投资目标，财务状况或特殊需求考虑进去。投资者不应仅依靠此报告，而应按照自己的判断作出投资决定。投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前，应咨询专业意见。 安信国际及其高级职员、董事、员工，可能不时地，在相关的法律、规则或规定的许可下(1)持有或买卖此报告中所提到的公司的证券，(2)进行与此报告内容相异的仓盘买卖，(3)与此报告所提到的任何公司存在顾问，投资银行，或其他金融服务业务关系，(4)又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见。此报告的意见亦可能与销售人员、交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反。安信国际，其母公司和/或附属公司的一位或多位董事，高级职员和/或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员。（5）可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动。 此报告对于收件人来说是完全机密的文件。此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士，尤其（但不限于）此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本、加拿大或美国，或直接或间接分发至美国或任何美国人士（根据1933年美国证券法S规则的解释），安信国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人。 收件人应注意安信国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及／或代表其客户持有该等股票的权益。因此，投资者应注意安信国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突，而安信国际将不会因此而负上任何责任。 此报告受到版权和资料全面保护。除非获得安信国际的授权，任何人不得以任何目的复制，派发或出版此报告。安信国际保留一切权利。 规范性披露 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员。 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益。 安信国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1%或完全不拥有该上市公司的财务权益。公司评级体系 收益评级： 买入—预期未来6个月的投资收益率为15%以上；增持—预期未来6个月的投资收益率为5%至15%；中性—预期未来6个月的投资收益率为-5%至5%；减持—预期未来6个月的投资收益率为-5%至-15%； 卖出—预期未来6个月的投资收益率为-15%以下。 安信国际证券(香港)有限公司 地址：香港中环交易广场第一座三十九楼电话：+852-22131000传真：+852-22131010