食品饮料行业周观点：“禁酒令”影响市场情绪，五粮液线上售价下调

行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 “禁酒令”影响市场情绪，�粮液线上售价下调 ——食品饮料行业周观点(02.06-02.12) 强于大市(维持)2023年02月14日 行业核心观点：上周（2023年02月06日-2023年02月12日），上证综指下跌0.08%，申万食品饮料指数下跌0.04%，跑赢上证综指0.04个百分点，在申万31个一级子行业中排名第17。上周食品饮料各子板块多数上涨，其中其他酒类（+4.09%）、啤酒（+2.55%）、零食（+2.34%）涨幅前三。白酒方面，“禁酒令”疯传，人保财险禁止员工工作日和其他工作时间饮酒，市场情绪受挫。贵州仁怀优化白酒税务服务，助力行业发展。茅台立春系列酒上线发售，售价2899元。�粮液明确国外市场目标，加速海外开拓；线上让利引流，�粮液（52度）京东售价大幅下调。啤酒方面，行业标准细化，啤酒小麦、小麦麦芽团体标准公开征求意见。青岛啤酒加速产能扩建，华润啤酒调整组织架构，嘉士伯啤酒中国市场动作频繁。大众食品方面，1月全国居民消费价格上涨，其中食品烟酒类价格同比上涨4.7%。“预制菜”行业发展加速，浦东颁发上海首张“预制菜”食品生产许可证，珠海表示将大力发展预制菜。建议关注：1）白酒：建议关注受益于宴席、送礼场景恢复，长期需求确定性较强的高端、次高端白酒企业的配置机会；2）啤酒：啤酒发展高端化、规范化进程加速推进，长期向好趋势明确，建议关注高端化啤酒龙头；3）大众品：大众食品需求刚性较强，疫情常态化后线下消费场景持续恢复带来增量，建议关注乳制品、调味品、预制菜和速冻食品等大众食品龙头。投资要点：本周行情回顾：上周（2023年02月06日-2023年02月12日），上证综指下跌0.08%，申万食品饮料指数下跌0.04%，跑赢上证综指0.04个百分点，在申万31个一级子行业中排名第17。上周食品饮料各子板块多数上涨，其中其他酒类（+4.09%）、啤酒（+2.55%）、零食（+2.34%）涨幅前三。白酒每周谈：上周白酒板块上涨0.02%，其中伊力特（+8.46%）、迎驾贡酒（+5.63%）、老白干酒（+5.55%）涨幅前三，贵州茅台下跌0.44%，�粮液下跌2.52%。行业层面，“禁酒令”疯传，人保财险禁止员工工作日和其他工作时间饮酒，市场情绪受挫。贵州仁怀白酒税务服务升级，助力行业发展。贵州茅台：上周，茅台酒价格保持平稳，20年飞天茅台批价维持在3030元，飞天散瓶价格维持在2830元/瓶。茅台二十四节气之立春酒公布售价，53%vol500ml售价为2899元；茅台辟谣网络流传的“平价茅台申请”。�粮液：上周，普🖂（八代）价格维持965元/瓶。2022年度总结表彰大会上，�粮液明确海外市场拓展目标，加快国际化步伐。京东平台上，�粮液（52度）价格1下10调9至元/瓶。泸州老窖：上周，泸州老窖(52度)维持在390.00元/瓶。旗下老字号特曲和晶彩特曲两款单品价格上调，52度每500ml上调30元、38度上 行业相对沪深300指数表现 食品饮料沪深300 10% 5%0% -5% -10%-15%-20%-25%-30% 数据来源：聚源，万联证券研究所相关研究2022年白酒产量延续下降，白酒新国标正式实施春节假期酒水销量暴涨，2月白酒新国标正式实施扬帆但信风分析师:陈雯执业证书编号：S0270519060001电话：18665372087邮箱：chenwen@wlzq.com.cn 证券研究报告|食品饮料 证券研究报告|食品饮料 食品饮料其它板块： 啤酒：青岛啤酒：2023年将加速工业投资项目进度，包括青啤�厂100 万吨高端特色精酿啤酒生产基地、青啤二厂扩建100万吨纯生啤酒厂、平度扩建啤酒麦芽生产工厂、青啤一厂“灯塔工厂”升级项目。华润啤酒：组织架构有所调整，华润啤酒副总裁赵春武将分管华润雪花， 华润啤酒首席财务官魏强将分管华润酒业。 风险因素：1.政策风险2.食品安全风险3.疫情风险4.经济增速不及预期风险 正文目录 上周行情回顾4 白酒每周谈5 资本市场个股表现5 价格跟踪及点评5 北向资金跟踪6 行业动态及重点公司事件跟踪点评7 食品饮料子板块行业动态及重点公司跟踪点评8 上市公司公告及大事提醒9 投资建议11 风险因素11 图表1：食品饮料板块上周涨跌幅(%)4 图表2：食品饮料板块年初至今涨跌幅(%)4 图表3：食品饮料子板块上周及年初至今涨跌幅(%)4 图表4：食品饮料子板块PE-TTM(2023.02.10)4 图表5：食品饮料领涨领跌个股(%)5 图表6：白酒板块个股周涨跌幅(%)5 图表7：飞天茅台批价跟踪（元）6 图表8：普�批价跟踪（元）6 图表9：名酒线上零售价跟踪（元）6 图表10：茅�泸北向资金持股数量及持股比例7 图表11：贵州茅台北向资金净流入金额7 图表12：上周食品饮料板块重点上市公司公告及重大事件9 图表13：食品饮料板块重点公司大事提醒（2023.02.13—2023.02.17）10 上周行情回顾 上周食品饮料板块下跌0.04%，于申万31个子行业中位列第17。上周（2023年02月06日-2023年02月12日），上证综指下跌0.08%，申万食品饮料指数下跌0.04%，跑赢上证综指0.04个百分点，在申万31个一级子行业中排名第17。年初至今上证综指上涨5.55%，申万食品饮料指数上涨5.24%，跑输上证综指0.31个百分点，在申万31个一级子行业中排名第21。 子板块层面：上周食品饮料各子板块多数上涨，其中其他酒类（+4.09%）、啤酒 （+2.55%）、零食（+2.34%）、软饮料（+1.99%）、肉制品（+0.14%）、白酒（+0.02%）、调味发酵品（-0.96%）、乳品（-1.30%）、烘焙食品（-1.32%）、保健品（-1.44%）、预加工食品（-1.81%）。PE（TTM）分别为其他酒类（133.01倍）、调味发酵品（50.49倍）、零食（50.01倍）、啤酒（44.07倍）、预加工食品（43.34倍）、白酒（36.75倍）、烘焙食品（35.52倍）、软饮料（35.07倍）、保健品（32.08倍）、乳品（31.49倍）、肉制品（25.78倍）。 图表1：食品饮料板块上周涨跌幅(%)图表2：食品饮料板块年初至今涨跌幅(%) 20.00 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -4.00 通信传媒环保 公用事业轻工制造机械设备 综合社会服务房地产建筑装饰交通运输 电子美容护理计算机纺织服饰基础化工食品饮料 钢铁家用电器石油石化国防军工 银行医药生物农林牧渔建筑材料 汽车商贸零售电力设备非银金融 煤炭 有色金属 计算机通信电子 有色金属机械设备 传媒汽车 基础化工 环保电力设备轻工制造石油石化建筑材料 钢铁建筑装饰非银金融国防军工家用电器医药生物纺织服饰食品饮料公用事业农林牧渔房地产煤炭 交通运输社会服务美容护理 综合 银行商贸零售 -5.00 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表3：食品饮料子板块上周及年初至今涨跌幅(%)图表4：食品饮料子板块PE-TTM(2023.02.10) 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 上周涨跌幅年初至今涨跌幅 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表5：食品饮料领涨领跌个股(%) 领涨个股 领跌个股 新乳业 18.21 桃李面包 -3.85 燕京啤酒 10.84 皇氏集团 -3.47 百润股份 9.55 安井食品 -3.47 东鹏饮料 8.47 青海春天 -3.44 伊力特 8.46 青岛食品 -3.30 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 白酒每周谈 资本市场个股表现 上周白酒板块上涨0.02%，其中伊力特（+8.46%）、迎驾贡酒（+5.63%）、老白干酒（+5.55%）涨幅前三，贵州茅台下跌0.44%，�粮液下跌2.52%。 图表6：白酒板块个股周涨跌幅(%) 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 伊力特迎驾贡酒老白干酒泸州老窖今世缘舍得酒业顺鑫农业金种子酒口子窖酒鬼酒金徽酒水井坊山西汾酒贵州茅台 *ST皇台古井贡酒洋河股份古井贡B �粮液 -4.00 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 价格跟踪及点评 上周，茅台酒价格保持平稳，20年飞天茅台批价维持在3030元，飞天散瓶价格维持在2830元/瓶。�粮液酒价格保持稳定，普🖂（八代）价格维持965元/瓶。根据京东商城数据，各类名酒价格多数不变，洋河梦之蓝(M3)(52度)维持649.50元/瓶，剑南春 （52度）维持489.00元/瓶，习酒窖藏1988(53度)维持841.00元/瓶，30年青花汾酒（53度）维持在1199.00元/瓶，泸州老窖(52度)维持在390.00元/瓶。少数名酒价格有所下调，�粮液（52度）大幅下调至1109.00元/瓶，水井坊（52度）下调至589.00元/瓶。 图表7：飞天茅台批价跟踪（元）图表8：普�批价跟踪（元） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 990 980 970 960 950 940 930 920 2021/08/21 2021/09/21 2021/10/21 2021/11/21 2021/12/21 2022/01/21 2022/02/21 2022/03/21 2022/04/21 2022/05/21 2022/06/21 2022/07/21 2022/08/21 2022/09/21 2022/10/21 2022/11/21 2022/12/21 2023/01/21 910 20年普飞飞天散瓶 普🖂（八代） 资料来源：今日酒价，万联证券研究所资料来源：今日酒价，万联证券研究所 图表9：名酒线上零售价跟踪（元） 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 2020/09/09 2020/10/09 2020/11/09 2020/12/09 2021/01/09 2021/02/09 2021/03/09 2021/04/09 2021/05/09 2021/06/09 2021/07/09 2021/08/09 2021/09/09 2021/10/09 2021/11/09 2021/12/09 2022/01/09 2022/02/09 2022/03/09 2022/04/09 2022/05/09 2022/06/09 2022/07/09 2022/08/09 2022/09/09 2022/10/09 2022/11/09 2022/12/09 2023/01/09 2023/02/09 - �粮液(52度)洋河梦之蓝(M3)(52度)剑南春(52度) 习酒窖藏1988(53度)水井坊(52度)30年青花汾酒(53度) 泸州老窖(52度) 资料来源：京东，万联证券研究所 北向资金跟踪 截至2023年2月10日，贵州茅台北向资金持股9059.70万股，持股比例为7.21%，较上上周增加0.06pct；�粮液北向资金持股25683.22万股，持股比例为6.61%，较上上周增加0.01pct；泸州老窖北向资金持股5174.21万股，持股比例为3.51%，较上上周增加0.34pct。截至2月10日，贵州茅台上周累计净流入12.70亿元。 图表10：茅�泸北向资金持股数量及持股比例图表11：贵州茅台北向资金净流入金额 30.00 2500.00 6000