专题报告：北向净流入，两融环比增加

证 券 研2023年02月14日 究 报北向净流入，两融环比增加（本期0206-0210） 告—专题报告 投资要点 分析师：严凯文S1050516080001yankw@cfsc.com.cn ▌增量资金面 基金发行：新成立基金份额(偏股型)：本期新发行份额为44.63亿 最近一年大盘走势 资料来源：Wind，华鑫证券研究 策略研究 份，上期为16.57亿份。 沪股通与深股通：本期沪股通资金为净流入、深股通资金为净流出。本期沪股通净流入50.35亿元（上期净流入152.93亿元），深股通资金净流出21.02亿元（上期净流入188.86亿元）；合计净流入29.33亿元（上期合计净流入341.79亿元）。 融资融券余额：融资融券余额环比增加150.09亿元，截止到02月10日，两市融资余额14706.32亿元（上期14581.05亿元），融券余额962.11亿元（上期937.29亿元）。 ▌资金压力面 IPO融资规模：本期上市新股7家，总募集资金118.97亿元（上期上市新5家，总募集资金61.34亿元）。 产业资本增减持：本期二级市场净减持54.45亿元（上期净减持 69.84亿元）。 解禁压力：潜在解禁资金方面，本期(0206-0210)市场迎来约1561.02亿元解禁规模，上期(0130-0203)、下期(0213-0217)市场的解禁压力规模分别为1197.49亿元、497.06亿元。 交易费用：本期交易费用88.56亿元（上期101.46亿元）。 ▌货币投放量 公开市场：本期货币净投放6020亿元（上期货币净回笼10680亿元）。 中期借贷便利：1月开展一年期MLF操作7790亿元，利率2.75%，与前一期持平，去年12月共投放6500亿元。 信用货币派生：2023年1月，M1增速6.7%（前一期3.7%）；M2增速12.6%（前一期11.8%）。2023年1月新增社融约5.98万亿元 （前一期约1.30万亿元），金融机构新增人民币贷款约4.93万亿 元（前一期约1.44万亿元）。 ▌市场资金价格 货币市场：本期，SHIBOR隔夜利率上调60.30bp，SHIBOR一周利率上调11.10bp；银行间质押式回购加权利率（1天）上调50.40bp，银行间质押式回购加权利率（7天）上调16.95bp；3个月同业存单收益率上调3.58bp；银行间同业拆借加权利率（1天）上调57.79bp，银行间同业拆借加权利率（7天）下调14.61bp。 国债市场：截至2月10日，1年期国债收益率下调1.94bp至2.1556%，10年期国债下调0.32bp至2.9001%，期限利差上行2.26bp。 理财市场：人民币理财产品收益率（3个月）为3.09%，相比上期增加8bp。 ▌风险提示 疫情未能有效控制、宏观经济意外下滑 正文目录 1、市场流动性跟踪4 2、本期增量资金面4 2.1、基金发行4 2.2、沪股通与深股通5 2.3、融资融券余额5 3、本期资金压力面6 3.1、IPO融资规模6 3.2、产业资本增减持6 3.3、解禁压力7 3.4、交易费用7 4、货币投放量8 4.1、公开市场8 4.2、中期借贷便利8 4.3、信用货币派生9 5、市场资金价格10 5.1、货币市场10 5.2、国债市场11 5.3、理财市场12 图表目录 图表1：市场资金情况（亿元）4 图表2：偏股型基金募集规模（亿份）4 图表3：沪股通与深股通情况（亿元）5 图表4：融资融券余额（亿元）5 图表5：IPO融资额（亿元）6 图表6：产业资本增持情况（亿元）6 图表7：限售解禁金额（亿元）7 图表8：一周交易费用合计（亿元）7 图表9：公开市场操作（亿元）8 图表10：中期借贷便利MLF（亿元）8 图表11：MLF投放量&到期量（亿元）8 图表12：社会融资规模（亿元）9 图表13：M1&M2同比增速情况（亿元）9 图表14：社融分项新增情况（亿元）10 图表15：Shibor利率（%）10 图表16：银行间质押式回购（%）10 图表17：三个月同业存单收益率（%）11 图表18：银行间同业拆借利率（%）11 图表19：国债收益率（%）11 图表20：银行人民币理财产品收益率（%）12 1、市场流动性跟踪 资金流入方面，偏股型基金新发行份额为44.63亿份，沪深股通合计净流入29.33亿 元，IPO融资规模118.97亿元，融资融券余额环比增加150.09亿元。资金流出方面，产业 市场流动性跟踪（亿元人民币） 本期资金流情况 上期 机构投资者 基金新发份额（偏股） 44.63 16.57 海外资金 深沪港通净流向 +29.33 +341.79 一级市场 IPO融资规模 118.97 61.34 杠杆资金 融资融券余额 +150.09 +404.75 产业资本 解禁压力 1531.02 1197.49 产业资本净流向 -54.45 -69.84 交易费用 交易费用（交易佣金&印花税） 88.56 101.46 公开市场操作 逆回购 6020 -10680 中期借款便利 MLF 7790 6500 资本净减持54.45亿元，资金解禁规模1531.02亿元，交易费用为88.56亿元。图表1：市场资金情况（亿元） 资料来源：Wind，华鑫证券研究 2、本期增量资金面 2.1、基金发行 新成立基金份额(偏股型)：本期新发行份额为44.63亿份，上期为16.57亿份。图表2：偏股型基金募集规模（亿份） 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 新成立基金份额:偏股型:周 资料来源：Wind，华鑫证券研究 2.2、沪股通与深股通 本期沪股通资金为净流入、深股通资金为净流出。本期沪股通净流入50.35亿元（上 期净流入152.93亿元），深股通资金净流出21.02亿元（上期净流入188.86亿元）；合 计净流入29.33亿元（上期合计净流入341.79亿元）。图表3：沪股通与深股通情况（亿元） 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 沪股通:当日资金净流入(人民币):周深股通:当日资金净流入(人民币):周 资料来源：Wind，华鑫证券研究 2.3、融资融券余额 融资融券余额环比增加150.09亿元，截止到02月10日，两市融资余额14706.32亿 元（上期14581.05亿元），融券余额962.11亿元（上期937.29亿元）。 图表4：融资融券余额（亿元） 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 2021-02-10 2021-03-10 2021-04-10 2021-05-10 2021-06-10 2021-07-10 2021-08-10 2021-09-10 2021-10-10 2021-11-10 2021-12-10 2022-01-10 2022-02-10 2022-03-10 2022-04-10 2022-05-10 2022-06-10 2022-07-10 2022-08-10 2022-09-10 2022-10-10 2022-11-10 2022-12-10 2023-01-10 2023-02-10 6,000 1,850 1,650 1,450 1,250 1,050 850 650 450 250 50 融资余额融券余额 资料来源：Wind，华鑫证券研究 3、本期资金压力面 3.1、IPO融资规模 本期上市新股7家，总募集资金118.97亿元（上期上市新5家，总募集资金61.34亿元）。 图表5：IPO融资额（亿元） 800.00 700.00 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 2021-02-28 2021-03-21 2021-04-11 2021-05-02 2021-05-23 2021-06-13 2021-07-04 2021-07-25 2021-08-15 2021-09-05 2021-09-26 2021-10-17 2021-11-07 2021-11-28 2021-12-19 2022-01-09 2022-01-30 2022-02-20 2022-03-13 2022-04-03 2022-04-24 2022-05-15 2022-06-05 2022-06-26 2022-07-17 2022-08-07 2022-08-28 2022-09-18 2022-10-09 2022-10-30 2022-11-20 2022-12-11 2023-01-01 2023-01-22 2023-02-10 0.00 融资规模 资料来源：Wind，华鑫证券研究 3.2、产业资本增减持 本期二级市场净减持54.45亿元（上期净减持69.84亿元）。图表6：产业资本增持情况（亿元） 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 -4.0 -5.0 -6.0 -7.0 -8.0 -9.0 -10.0 商轻家纺通业工用织信贸制电服 易造器装 国医传 防药媒 军生 工物 有化电 色工子金 属 计机食电建算械品气筑机设饮设装备料备饰 资料来源：Wind，华鑫证券研究 3.3、解禁压力 潜在解禁资金方面，本期(0206-0210)市场迎来约1561.02亿元解禁规模，上期(0130-0203)、下期(0213-0217)市场的解禁压力规模分别为1197.49亿元、497.06亿元。 图表7：限售解禁金额（亿元） 3000.00 2500.00 2000.00 1500.00 1000.00 500.00 0.00 资料来源：Wind，华鑫证券研究 限售解禁金额(亿元) 3.4、交易费用 本期交易费用88.56亿元（上期101.46亿元）。图表8：一周交易费用合计（亿元） 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 一周交易费用合计（亿元） 资料来源：Wind，华鑫证券研究 4、货币投放量 4.1、公开市场 本期货币净投放6020亿元（上期货币净回笼10680亿元）。 4.2、中期借贷便利 1月开展一年期MLF操作7790亿元，利率2.75%，与前一期持平，去年12月共投放 6500亿元。 图表9：公开市场操作（亿元）图表10：中期借贷便利MLF（亿元） 资料来源：Wind，华鑫证券研究资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表11：MLF投放量&到期量（亿元） 资料来源：Wind，华鑫证券研究 4.3、信用货币派生 2023年1月，M1增速6.7%（前一期3.7%）；M2增速12.6%（前一期11.8%）。2023 年1月新增社融约5.98万亿元（前一期约1.30万亿元），金融机构新增人民币贷款约 4.93万亿元（前一期约1.44万亿元）。图表12：社会融资规模（亿元） 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 社会融资规模:当月值社会融资规模:新增人民币贷款:当月值 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表13：M1&M2同比增速情况（亿元） 19.0 14.0 9.0 4.0 -1.0 -6.0 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表14：社融分项新增情况（亿元） 资料来源：Wind，华鑫证券研究 5、市场资金价格 5.1、货币市场 本期，SHIBOR隔夜利率上调60.30bp，SHIBOR一周利率上调11.10bp；银行间质押式回购加权利率（1天）上调50.40bp，银行间质押式回购加权利率（7天）上调16.95bp；3个月同业存单收益率上调3.58bp；银行间同业拆借加权利率（1天）上调57.79bp，银行间同业拆借加权利率（7天）下调14.61bp。 图表15：SHIBOR利率（%）图