豆棕油周报：豆棕油反复震荡的格局还未改变

国投安信期货 SDICESSENOEHUTURLS 周度报告 2023年02月13日 豆棕油反复震荡的格同还未改变 豆棕油周报 阿根延市宜诺斯文利斯谷物文易所(BAGE)称，2022/23年厦阿根延大豆产量 预计为3800万吨，低于之前预测的4100万吨。关国农业部预测为4100万吨。操作评级 在术未6-10天内潜帕斯地区气温有所下降，并且有降而的情况发生，不过10豆油 天之后，仍然是温暖干燥的天气模型，国此短期阿根延大互方面的天气驱动棕榈油 题材还是没有结来。巴西方西大豆进入收获期，PatriaAgronegooios2月10 号称，已西大三收割克成17.39%，去年问期克成29.85%。SAFRAS称，已西大吴小明首席分析师 豆收克成14.8%，去年同期完成25.6%。下周已西降两预计含集中在已西申 部，包抬南马托格罗州，基保罗和术纳斯吉拉斯州南部，大互收别进度仍F3078401Z0015853 然缓慢。阿根延3月份豆格高库市场贴水强势，对比2月初仍然是一个上系的结构，阿根延互油市场高岸差差稳定偏弱的态势，阿根延市场的天气更多支择了豆粘市场，至现粘强油弱的格局，的强势也推动了大互市场。期英金大豆价格仍然亏要关注阿根延天气的影响，由于阿根延天气的驱动，大豆的收获压力在后延。 马来西亚檬期油上周的MP0B报专产量138方吨，环比下降14.73%：出口113.5方吨，系比下降22.96%：运口14.5方吨，系比增123.29%；回内满要 31.6方吨，系比增加4.4%：期来库再226.8方吨，环比增3.26%。本次报者 数据对比市场的预估，产受符合市场预期，出口量低于市场预期，进口量远高于市场预期，国内消费略高于市场预估，期木库存高于市场预期。由于进口体量增，出口数据弱，便得马未西亚期木库存去化力度还是偏慢，期末库存数据比市场预期偏空，报查偏空。 国际市场植物油阿根延豆油和马未西亚24度棒油F0B豆棒价总为230元/吨，俄多斯葵花籽油比阿根延豆油贴水100元/吨，葵油电在抢占棒桐油消费 市场。国内现赏市场上广东一额豆油和24度橡油价总是1720元/吨。张家港国 元/吨。棕糊油仍然是最便宜的油种，菜油和豆油的现货价在快速缩小，后续关注互油市场的需求替代情况的演变。 国内互油方面，现货华东--额豆油基差报价05+820元/吨（2月）：05+820 元/吨（3月），05+620元/吨（4-5月）：天津--豆2-3月05+690元/吨，3-5 月05+570元/吨，4-5月05+510元/吨。压样利润3月巴西船期盒面毛利号90元/ 吨，4月始期号80元/吨，5月铅期号80元/吨。 国内棒油方西，华南棒棚油05-70元/吨，基总覆弱。3月船期号300元/吨，4 月船期号320元/吨，橡桐油进口号损幅质加深。橡桐油库存高企，基总质 弱。 本报告版权压于国投安信期货有限公司1不可作为投资依据。转载请注明出处 总: 关互表现仍偏强阶段性看阿根延天气仍有文易题材，短期关注天气题材推升力度。由于阿根延天气的疆动，灵多支择了互格市场，呈现格强油弱的格局，格的强势电推动了大互市场。短期关盘大互价格仍然需要关注阿根延天气的影响，由于阿根延天气的驱动，大互的收获压力在后延。 马未西亚榈油1月份的期木库存高于市场预期，显示马未西亚期木库存去化力度还是偏慢，库存数据偏空。印尼棒桐油政策偏多不过也被盘面消化了，马未和国内棒桐油面临高库存，短期国内互油库存增幅尚可控，预计豆油橡榈油单边仍然难以据脱区间反复震荡的态势。 表1：豆棕油周度期货行情 总油1月收盘价互油5月收盘价竞油9月收盘价棕桐油1月收盘价棕桐油5月收盘价棕桐油9月收盘价 8496 16.00 0.19 8636 6.00 0.07 8508 20.00 0.23 7732 48.00 0.62 7802 66.00 0.84 7732 78.00 1.00 2023年02月13日周涨跌周度涨跌幅(%) 数择来源：wind表2：豆油周度现货价格 2023年02月13日 周度涨跌 周度涨跌幅(%) 现货价：一级豆油：张家港 06S6 60.00 0.01 现货价：棕桐油(24度)：广东广州 7810 150.00 0.02 致格来源：wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 图1：油广豆油库存（钢联）图2：栋构油港口库存（钢联） →2023年2022.年02021/32023-年2022.年2021/3 万吨万吨 140-120 130 100 120期货 011国投安信A80 100 9060 80 40 -OL 60- 1月3月5月7月9月11月 20- 1月3月5月7月9月11月 数据来源：我耐衣产品数据来源：我耐衣产品 图3：国内菜油岸存图4：中国梓菜油库存合计 +2023年2022年→2023年2022年→2021年 万吨 35220 30-200- 25国安信期货180国投安 20-160 15-140- 1月3月5月7月9月 11月 120 1月3月5月7月9月11月 数插未源：我的衣产品数括未源：我的衣产品 图5：中国豆栋莱油库存 ●中国豆棕莱油库存总计 万吨 220 200 180 国投安信期货 160140 120 2022218 202248 2022527 2022715 202292 20221021 2022129 202323 数据来源：我的衣产品 本报告版权易于国技实修期货有限公司3不可作为投资像据，格载请注明出处 图6：马棕C1-C2图7：马棕C2-C3 马棕C1-C2乌综C2C3 30006 200 100 国投安信期货 60- 30 30 60 06 200 120 2022627 202297 20221122 20232- 2022627 202297 2022112220232- 数择来源：Reuters 数据来源：Reuters 图8：马棕C1-C6 图9：印尼24度-印尼毛棕 综C1C3 2023年 2022年 02021.年 300 LOS 200 0- 100 国投安信期货-50 100 100 150- 200 200 100 300250 2022627202291202211920231181月3月5月7月9月11月 数插来源：Reuters数插未源：Reters 图10：印尼24度-印尼硬脂图11：马未精炼利润 2023.年2022.年2021.年2023.年2022.年2021.年 120 250 06 200 60 150 30 100 30- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数报来源：Reuters数择来源：Reuters 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图12：马未分提利润图13：马未24度-马未硬脂 2023.年2022年2021.年2023.年2022.年2021.年 10150 0- 10- 20 30 40- 120 06 60 30 50 60-30 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数择来源：Reuters数择来源：Reuters 图14：美互油C1-C2图15：美豆油C2-C3 +关豆油C1-C2+关豆油C2-C3 3 5- 2.5 2 1.5 0.5 0 0- 0.5 20226272022831202211420231122022627202292202211102023123 数插未源：Reuters数插未源：Reuters 图16：美豆油C1-C3图17：美豆油C1-C6 关五油C1C3●关立油C1-C6 12- 65 10- 8· 3 0 0. 20226272022831202211420231122022627202283120221142023112 数报来源：Reuters数报来源：Reuters 本报告版权易子国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图18：华东--级豆油1月基差季节性图19：华东--级豆油5月基差季节性 2022年2021/32023年2022年02021/3 500 A1,000 3,000 3,000 2,500 2,500 2,000 2,000 1,500 1,500 1,000 500 500- 1月3月5月7月9月11月 0- 500 1月3月5月7月9月11月 数择来源：wind,同花顺ifind据来源：wind，同花顺ifind 图20：华东一级互油9月基差季节性图21：广东24度栋桐油1月基差季节性 2022年+2021/3完2023年2022.年2021/3 3,5006,000 3,0005,000 2,500 2,000国投安信期 1,500 1,000 4,000 3,000 2,000 信期货 5001,000 500-1,000 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数插未源：wind,同花顺ifind数括来源：同花顺ifind,wind 图22：广东24度棕桐油5月基差孕节性图23：广东24度栋榈油9月基差季节性 +2023.年2022.年2021/32023.年2022.年+20241/3 6,0005,000 5,0004,000 信期货 4,0003,000 3,000 2,000 2,000 1,000- 0 1,000 1月3月5月7月9月11月 1,000 1,000 1月3月5月7月9月11月 数择来源：同花顺ifind,wind资据来源：同花ifind,wind 本报告版权易于国投实修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图24：巴西大豆盘面主力压榨利润 2023.年02022.年2021/3 600 400- 200 200 400 600 800 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数择来源：wind,同花顺ifind 图25：阿根延置油盘面主力进口利润图26：巴西豆油盘面主力进口利润 2023年2022.年←2023年2022年 1,000 0- 1,000 0- 2,000 2,000 3,000- 3,000 4,000 4,000 5,000 5,000 6,000- 6,000 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数插未源：wind,同花顺ifind数插未源：wind,同花顺ifind 图27：马未西亚棕枫油近月船期进口利润图28：马未西亚棕枫油远月册期进口利润 2023.年2022.年2023.年2022.年 1,000500 0 0 500 1,000- 1,000 2,000-1,500 3,000 2,000 2,500 4,0003,000 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数择来源：同花顺ifind,wind数择来源：wind,同花顺ifind 本报告版权易于国投实修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图29：棕构油1月报期进口利润图30：棕构油2月船期进口利润 棕桐油1月船期选口利润棕桐油2月船期选口利润 200300 0 200-300 400600 600900 8001,200 1,0001,500 1,2001,800- 2022762022912022117202314202221420229620221118202321 数据来源：同花质ifind,wind数择来源：同花质ifind,wind 图31：棕桐油3月帮期进口利润图32：棕桐油4月船期进口利润 棕桐油3月船期进口利润棕桐油4月船期连口利润 1,000200 0- 1,000- 200 400 2,000 600 3,000800 4,0001,000 2022214202281820221192023131202210102022111620221223202328 数插未源：同花顺ifind,wind数插未源：同花顺if