小麦：全球期末库存小幅上调，报告中性

国投安信期货 DIKCESSENOEHUTURL 安如泰山信守承诺 小支：全球期未库存小幅上调，报告中性 USDA小麦供需报告点评 报告评述 2023年2月9日USDA公布2月小麦供需报告。相比1月数据，2022/23年度全球产量、消费量、出口 量和期末库存上继续上调，期初库存微降。在供给调增的情况下，最终新作期末库存比上月上调约95方吨至2.693亿吨。美麦方面仅对消费和期末库存做小幅下调，影响轻微。整体上着，报告数据较平淡，全球小麦供需保持整体偏紧但边际略宽松的态势。 天气方面，欧洲12月下旬至1月天气奕然转暖，该变化可能导致冬季作物耐寒能力下降，后续若发生寒潮则有抵抗力不足的隐志。另外，阿尔及利亚和突尼斯干早问题突出，需要降雨避免作物产虽损失，这部分潜在的需求增加可能对小麦市场存在扰动。欧洲未来3个月的长期预测上仍是偏暖概率较高，降雨正常。美国中部平原的干早问题仍在持续，市场在关注拉尼娜消退是否会改善中部的干早情况。另一方面，干早的气候可能导致农民放弃部分夏季作物种植，间接增加今年冬小麦的种植面积。接下来关注2月23-24日USDA农业展望论坛以及3月底种植总向报告出台，将会对市场在新年 度农作物供需预期上给出参考。 供需数据调整情况 产量方面，和1月数据相比，2022/23年度全球预估产量上调了近250方吨，上调部分主要来自澳大利亚调增140方吨，俄罗斯调增100方吨。 消费方面，和1月数据相比，2022/23年度全球小麦（调整进出口值不平衡后的）预估消费呈上调了140万吨，主要来自加拿大、欧盟等区域对饲用小麦需求增加。 进出口方面，2022/23年度全球预估出口呈为2.129亿吨，比1月预估相比上调约130万吨。主要由 于澳大利亚、乌克兰、欧盟、俄罗斯等区域出口量增加。 最终2022/23年度全球预估期末库存较1月上调95万吨至2.693亿吨，该值仍位于近6年低位。 本报务版权易于国技央作期货有限公团不可作为投资集据，转载请注明出处 表格内数值单位：千吨 表1：2022/23全球小麦供需平衡表月度调整 2022年11月2022年12月2023年01月2023年02月最近月度变化值（千吨）变化率 期初库存 276313 276269 276815 276701 114.00 0.04% 产量 782675 780589 781312 783798 2486.00 0.32% 进口 202586 204296 205046 207091 2045.00 1.00% 总供给 1058988 1056858 1058127 1060499 2372.00 0.22% 出口 208651 210851 211621 212946 1325.00 0.63% 消费：用和残余 156386 154906 155302 157762 2460.00 1.58% 消费：口粮、种用和工业用 628715 628070 627861 627546 315.00 0.05% 总消费 785101 782976 783163 785308 2145.00 0.27% 期末库存267822 267327 268389 269336 947.00 0.35% 数据来源：USDA 表2：2022/23美国小麦供需平衡表月度调整 2022年11月2022年12月22023年01月2023年02月最近月度变化值(千吨)变化率 18212 18212 19008 19008 0.00 0.00% 44902 44902 44902 44902 0.00 0.00% 3266 3266 3266 3266 0.00 0.00% 66380 66380 67176 67176 0.00 0.00% 21092 21092 21092 21092 0.00 0.00% 1361 1361 2177 2177 0.00 0.00% 28386 28386 28467 28440 27.00 0.09% 29747 29747 30644 30617 27.00 0.09% 15541 15541 15440 15467 27.00 0.17% 期初库存产量进口 总供给出口 消费：饲用和残余 消费：口粮、种用和工业用总消费 期末库存 数据来源：USDA 表3：2022/23欧盟小麦供需平衡表月度调整 期初库存 13431 13361 13361 13361 0.00 0.00% 产量 134300 134300 134700 134700 0.00 0.00% 进口 6000 7000 8000 0006 1000.00 12.50% 总供给 153731 154661 156061 157061 1000.00 0.64% 出口 35000 36000 36500 37000 500.00 1.37% 消费：饲用和残余 45500 44500 44500 45000 500.00 1.12% 费：口粮、种用和工业用63750637506375064000250.000.39% 总消费 109250 108250 108250 109000 750.00 0.69% 期末库存 9481 10411 11311 11061 250.00 2.21% 数据来源：USDA 2022年11月2022年12月22023年01月2023年02月最近月度变化值（千吨）变化率 消 本报告版权易于国投卖修期货有限公司2不可作为投资概据，格载请注明出处 表4：2022/23加拿大小丧供需平衡表月度调整 2022年11月2022年12月2023年01月2023年02月最近月度变化值(千吨)变化率 3671 3673 3673 3663 10.00 0.27% 产量 35000 33824 33824 33824 0.00 0.00% 期初库存 600 600 600 600 0.00 0.00% 总供给 39271 38097 38097 38087 10.00 0.03% 出口 26000 26000 26000 25000 1000.00 3.85% 消费：饲用和残余 4000 3500 3500 4500 1000.00 28.57% 消费：口粮、种用和工业用 5100 5050 5050 5050 0.00 0.00% 总消费 9100 8550 0998 9550 1000.00 11.70% 期末库存 4171 3547 3547 3537 10.00 0.28% 进口 数择来源：USDA 表5：2022/23澳大利亚小丧供需平衡表月度调赞 2022年11月2022年12月2023年01月2023年02月最近月度变化值(千吨)变化率 期初库存 3501 3501 3501 3434 67.00 1.91% 产量 34500 36600 36600 38000 1400.00 3.83% 进口 200 200 200 200 0.00 0.00% 总供给 38201 40301 40301 41634 1333.00 3.31% 出口 26000 27500 27500 28000 500.00 1.82% 消费：灼用和残余50005000500050000.000.00% 3550 3550 3500 50.00 1.41% 总消费 8550 8550 8550 8500 50.00 0.58% 期末库存 3651 4251 4251 5134 883.00 20.77% 消费：口粮、种用和工业用3550 数择来源：USDA 表6：2022/23俄罗斯小麦供需平衡表月度调整 2022年11月2022年12月2023年01月2023年02月最近月度变化值(千吨)变化率 期初库存 11088 11088 11088 11088 0.00 0.00% 产量 91000 91000 91000 92000 1000.00 1.10% 进口 300 300 300 300 0.00 0.00% 总供给 102388 102388 102388 103388 1000.00 0.98% 出口 42000 43000 43000 43500 500.00 1.16% 消费：饲用和残余21000210002100021500500.002.38% 24000 24000 24000 24000 0.00 0.00% 总消费 45000 45000 45000 45500 500.00 1.11% 消费：口粮、种用和工业用 期末库存153881438814388143880.000.00% 数据来源：USDA 本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资偿据，转载请注明出处 表7：2022/23乌克兰小丧供需平衡表月度调签 5811 5811 5811 0.00 0.00% 20500 20500 21000 21000 0.00 0.00% 100 100 100 100 0.00 0.00% 2022年11月2022年12月2023年01月2023年02月最近月度变化值（千吨）变化率期初库存5811 产量进口 总供给264112641126911269110.000.00% 11000 12500 13000 13500 500.00 3.85% 5500 4500 4000 4000 0.00 0.00% 5200 5200 5200 5200 00°0 0.00% 10700 00Z6 9200 9200 0.00 0.00% 4711 4211 4711 4211 500.00 10.61% 出口 消费：灼用和残余 消费：口粮、种用和工业用总消费 期末库存 致择来源：USDA 2022年11月 2022年12月 2023.年01月2 2023年02月 最近月度变化值（千吨) 变化率 19500 19500 19500 19500 0.00 0.00% 103000 103000 103000 103000 0.00 0.00% 25 25 100 100 0.00 0.00% 122525 122525 122600 122600 0.00 0.00% 6500 6250 5900 006S 0.00 0.00% 6000 6000 6000 6000 00°0 0.00% 98000 98000 98075 98075 0.00 0.00% 104000 104000 104075 104075 00°0 0.00% 12025 12275 12625 12625 0.00 0.00% 表8：2022/23印度小麦供需平衡表月度调整 期初库存 产量进口总供给 出口 消费：饲用和残余 消费：口粮、种用和工业用 总消费 期末库存 数括未源：USDA 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资集据，特载请注明出处 图1：全球小麦期末库存与库消比图2：关国小麦期末库存与库消比 ·全球小麦库消比（除中国）（右1/3美国小麦库消比(右)关[1/2 干吨干吨 300,0000.435,000[1.2 270,000-30,000 0.3 240,000-25,0000.8 210,0000.220,0000.6 180,00015,0000.4 0.1 150,00010,0000.2 120,000 5,000 2002/20032009/20102016/20172002/20032009/20102016/2017 致择来源：LUISDA数择来源：USDA 图3：欧盟小麦期末库存与库消比图4：加拿大小麦期末库存与库消比 欧盟小麦库消比(右)欧141/2+加拿大小麦库消比(右)11/2 干吨干吨 30,0000.2511,0001.2 27,000- 24,000 0.2 10,000 9,000 1 0.8 21,000 18,000 15,0