沥青周报：俄油减产预期升温 沥青跟随成本反弹

国投安信期货 SDICESSENOEHUTURL 周度报告 2023年02月13日 战油减产预期升温沥青跟随成本反弹 沥青周报 依多斯副总理诺瓦克2月10日表示：俄多斯计划3月份原沟产量减 少50万桶/日，减产决定将改善原油市场形势。傲多斯3月份的减产计操作评级 沥青★☆☆ 划没有与欧佩克+进行碳商。欧佩克+代表称，欧佩克+不会固为傲多 斯减产而增加供应。国内经济活动继续回暖，向好趋势进一步确认，图1：BU与SC比价 需求复苏预期走强。 中石化炼厂沥青产量提升，杨予石化排产一批沥青，金陵石化日 BU/SC 产量提升，齐鲁石化2月5日沥青恢复生产。地炼产量有所提升， 东方华龙沥青恢复生产，东明石化近日生产出一批沥青。综合开工率 7.5 M 7- 6.5- 继续反弹，环比提升4.91%至32.87%。 需求方面，东北地区终端项目保持停工，交投缓慢恢复，多数炼 5.5- 厂停产沥青转产油，暂无道路沥青排产计划，炼厂库存低位，市场202221420227520221123 欧据来源：wino 主流成交价在3980元/吨左右。华南地区个别炼厂计划恢复产沥青， 资源供应预期增加，下游按计划补货，提货积极性淡，库存水平低 位，主流成交重心在4130元/吨志右。河北及山东市场交投氛图清郑若全首席分析师 淡，炼厂多执行入库合同，库存压力不大，出货价在3800元/吨左F3013471Z0011388 吴刚高级分析师 右。从库存反馈来看，施工需求恢复缓慢炼厂交付入库合同为主，全 F03088813 国厂库下降0.58%至.32.9%。 综合来看，稀释沥青一孕度进口有下降预期，港口升贴水走强 至-22美元/桶附近。沥青最低可交割货源折量面报价在3800元/吨左 右，下游零至开工，则需恢复仍需时日，炼厂交付入库合同为主，厂库下降、社库有所增加但压力可拉，同比低子往年。沥青加工利润可观，个别炼厂开始提产沥青，供应有所增加。俄乌地缘冲突继续发酵，外盘原沟大幅反弹，沥青整体库存压力不大，短期跟随成本端走强，建议连低做多。 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn 本报告版权压于国投安信期货有限公可1不可作为投资依据。转载请注明出处 图2：主违长三角期现价差孕节性图3：主违山东期现价差季节性 2023·年2022.年2021/32023.年2022.年02021/3 009006 300600 0300 300 600-300 006600 1,200-006 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数择来源：西川盈子，wind数择来源：百川翌子，wind 图4：12与06跨期价差图5：次年06与12跨期价差 23122306221222061/323062212220621121/3 强 400400 200300 200 100 200 00 100 200- 600 300 800 400- 1216 1217 617 616 617 1217 数据来源：wind 数格来源：wind 图6：BU/SC图7：BU/Brent 2023.年2022.年2021/32023.年2022.年2021/3 11-110 100-9080-70-605040 1月 3月 5月 7月 9月 11月 30 10- 数据来源：wind 投安信期货 1月3月5月7月9月11月数择来源：Reuters,wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 图8：华东与山东价差季节性图9：华东与东北价差季节性 2023.年02022年2021.年2023.年02022.年2021.年 600600 500 400- 400- 300 200- 200 0- 100 1月3月5月7月9月11月 200- 400- 1月3月5月7月9月11月 数据来源：百川盈子数据来源：百川盈子 图10：川渝与华东价差季节性图11：云资与华东价差孕节性 2023.年02022.年2021.年+2023.年2022.年2021.年 1,200 1,600-1,400- 1,000 国投安信期货1,200 800 1,000600 800- 400 600- 400 国投安信期货 200-200- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数择来源：百川翌子武排来源：面川盈子 图12：沥青综合生产税后装置毛利图13：延返焦化税后装置毛利 2023.年2022.年2021/32023.年2022.年02021.年 1,000-800 600- 500- 400 200- 00S 1,000 1.500- 1月3月5月7月9月11月 200 400 +009 1月3月5月7月9月11月 数排来源：早创数据来泽：早创 本报告版权压于国投安信期货有限公司3不可作为投资依据。转载请注明出处 图14：全国总开工率季节性图15：山东开工率季节性 2022.年02021.年02021/22022.年02021.年 % 6070 60 50- 50 40- 40- 30- 30- 20- 1月3月5月7月9月 20- 11月 1月3月5月7月9月11月 数据来源：百川盈子数据来源：百川盈子 图16：长三角炼厂开工率孕节性图17：华南西南开工率季节性 2022.年2021.年2021/22022.年2021.年2021/2 % 70-90- 80- 60 70- 50- 60- 4050- 3040- 20 10- 1月3月5月7月9月11月 30- 20- 10- 1月3月5月7月9月11月 数择来源：百川盈子武排来源：面川盈子 图18：东北开工率季节性图19：华北华中开工率季节性 2022.年2021.年2021/22022.年2021.年2021/2 %% 80-70- 70-60- 6050- 50-40- 4030- 30-20 2010 10- 1月3月5月7月9月11月 0. 1月3月5月7月9月11月 数据来源：川盈子数据来源：川盈子 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图20：西北开工率季节性图21：日度开工率季节性 2022.年02021.年02021/2←2023.年←2022.年2021/3 %% 9080- 8070 70- 60- 50- 60- 50 40 30 20 10- 1月3月5月7月 30 20 9月11月1月3月5月7月9月11月 数据来源：百川盈子致据来源：早创 图22：全国总库存季节性图23：长三角炼厂库存季节性 2022.年2021.年2021/22022.年2021.年2021/2 % 55-50 50- 4540 40 35 3020 25 20- 1月3月5月7月9月11月 10- 1月3月5月7月9月11月 数择来源：百川翌子武排来源：面川盈子 图24：华北山东库存季节性图25：华南炼厂库存季节性 2022.年2021.年2021/22022-年2021.年2021/2 %% 70-50 60 40 50 4030 30 20- 20 10-10- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数据来源：西川子数据来源：西川益子 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图26：东北炼厂库存季节性图27：西北炼厂库存季节性 02022.年02021.年02021/202022.年02021.年2021/2 % 7080- 60 70 50- 60 40 50 30 2040- 10- 1月3月5月7月9月11月 30- 1月3月5月7月9月11月 数据来源：百川盈子致择来源：西川翌子 图28：百川多地炼广库存水平图29：卓创多地炼厂库存水平 合计华南·长三角41/2华南山东华东·东北 %% 70-60- 6050 5040- 4030 3020 2010 0→ 202121720219120223162022928 2022216 202261202283120221228 数排来源：西川盈子数据来源：平创 图30：全国社会库存-百川图31：各地社会库存水平-百川 2022.年2021.年总库存率重庆地区41/3 %% 60-80- 70 50- 40 国投安信期60- 50- 3040 30- 20 20- 10+10+ 1月3月5月7月9月11月202121720219120223162022921 致择来源：百川圣子数据来源：百川圣子 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图32：山东社会库存-百川图33：江苏社会库存-百川 +2022.年02021.年2022.年02021.年 %% 70-80- 60- 70- 60 50- 50 安信期货 40 40 30 30- 20-20- 10+ 1月3月5月7月9月11月 10- 1月3月5月7月9月11月 致择来源：百川翌子致择来源：百川翌子 图34：浙江社会库存-百川图35：重庆社会库存-百川 2021.年2022年2021.年 %% 7080 60- 50- 信期货 70 60 50- 国投安信期货 40- 40- 30 30- 20 20-10- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数插未源：面川盈手数播未源：西川盈孚 图36：广东社会库存-百川图37：广西社会库存-百川 2022.年2021.年2022.年2021.年 %% 6080 50- 70- 60 40 50 30 40 20- 30- 1020 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数择来源：西川盈子致据来源：西川翌子 本报告版权易于国技卖修期货有限公司不可作为投资繁据，转载请注明出处 图38：沥青净进口 万吨 50- 40 30- 20 10+ 2022.年2021.年02021/2 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 致择来源：西川翌 图39：#稀释沥青库存图40：山东稀释沥青库存结构2023年2月 宁波港+丹山港山东→1/2 烟台港 龙港 苏州港 日颐费岛港 万吨董家口港 烟台港 5001黄岛港 莱州港 400 300 国投安信期货龙口港 200日照港 100圣家口港 20222182022632022916202316 数插未源：我的何烘网数插未源：我的何烘网 图41：全国稀释沥青库存图42：山东稀释沥青库存 +2023.年2022.年2021.年2023.年2022年2021.年 万吨万吨 450300 400 350 300 250 200 250150 200100 150- 100- 50 1月 3月5月 7月9月 11月 50 0 1月3月5月7月9月11月 致据来源：我的钢铁网致据来源：我的钢铁网 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图43：期货总库存季节性 2023.年2022.年2021/3 吨 400,000 300,000 200,000 100,000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数择来源：wind 图44：厂库库存季节性图45：仓库库存季节性 +2023年2022年+20241/3→2023年2022年20241/3 吨吨 300,000120,000 250,000100,000 200,00080,000 150,00060,000 100,00040,000 50,00020,000 0. 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数插未源：同花顺ifind数插未源：同花顺ifind 本报告版权易于国投央修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但量而可操作性不强 ★★☆两赖星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨