消费品零售&化妆品行业周报：1月CPI回升至2.1%，维持推荐高稳定性的优质零售标的

1月CPI回升至2.1%，维持推荐高稳定性的优质零售标的 核心看点（2023.02.06-2023.02.10）： 本周行业热点：🕔2月9日，中共中央、国务院表明到2025年形成一大批质量过硬、优势明显的中国品牌；②2023年1月份CPI有所上涨，疫情防控政策优化调整与春节假期消费数据成为促进上涨的重要因素。③贝恩公司发 布《2022年中国奢侈品市场》，预计2023年第一季度结束前中国奢侈品将重归正向发展，到2023年中将恢复至2021年水平。 行情表现：本周（2023.02.06-2023.02.10）商贸零售指数上涨1.86%，表现 消费品零售&化妆品行业推荐维持评级 分析师 甄唯萱 ：zhenweixuan_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520050002 行业数据时间2023.02.12 优于深证成指（-0.03%），上证指数（-0.13%）、沪深300指数（-1.80%）。上证指数商贸零售 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% -25.00% 2023年年初至今行业指数累计上涨0.78%，跑输深证成指（8.72%）、沪深 300（6.06%）、上证指数（5.55%）。 电商及代运营板块：南极电商子公司贝拉维拉完成工商变更，收购对公司进一步扩大现有生产规模，拓宽业务范围有积极作用。丽人丽妆完成工商变更登记并换发营业执照。公司2022年净利润同比出现了较大规模的下降，公 司股东减持规模较大，后续需关注公司2023年业绩情况。 化妆品板块：普华永道预计2025年中国奢侈品市场规模将达8160亿元人民币，届时将占据约25%的全球奢侈品市场份额。倍加洁对收购薇美姿股权进 行补充说明；青松股份向特定对象发行股票收到深圳证券交易所审核问询函，发行还需获得批复，其结果及时间尚存在不确定性。 家电3C连锁板块：天音控股子公司仲裁案件结果有助于公司收回应收款项， 降低了公司坏账的可能性，对公司经营情况及财务状况无重大不利影响。 超市板块：盒马奥莱青浦首店正式营业，进一步开发中低端市场。 购百板块：天虹关闭宜春、南昌购物中心，公司业绩短期内或将承压；茂业商业下属公司签署物业服务合同形成关联交易；徐家汇签署房屋征收补偿协 议并收到补偿款，征收不会对公司整体生产经营活动及其利润产生影响。 珠宝首饰板块：明牌珠宝投资所需资金与期末结余差距巨大，收到深圳证券交易关注函；金一文化被债权人申请重整及发布专项自查报告，企业资产及 财务状况不佳可能需要重整；豫园股份发布公司债券发行预案公告及Kiroro 项目审计报告。 推荐标的：维持全渠道配置的逻辑不变，推荐重点关注零售渠道类天虹百货 （002419.SZ）、�府井（600859.SH）、永辉超市（601933.SH）、家家悦 （603708.SH）、红旗连锁（002697.SZ）、华致酒行（300755.SZ）；以及消费品类的上海家化（600315.SH）、珀莱雅（603605.SH）、贝泰妮（300957.SZ）、水羊股份（300740.SZ）、可靠股份（301009.SZ）、豪悦护理（605009.SH）、稳健医疗（300888.SZ）、百亚股份（003006.SZ）、豫园股份（600655.SH）、周大生（002867.SZ）、老凤祥（600612.SH）。 风险提示：市场信心不足的风险；转型进展及效果低于预期的风险。 -30.00% 资源来源：wind、中国银河证券研究院整理 相关研究 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注近期2022年业绩预告披露情况，维持推荐高稳定性的优质零售标的_20230205 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_春节消费活跃复苏，维持推荐高稳定性的优质零售标的_20230129 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注行业内部分公司近期股权变动情况，维持推荐高稳定性的优质零售标的_20230115 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_元旦后首周消费政策面向好，维持推荐高稳定性的优质零售标的_20230108 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_消费者避险情绪上涨导致元旦消费整体承压，市场结构性优点助力复苏_20230103 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_12月多地发放消费券进一步促进消费市场恢复，维持推荐优质零售标的_20221225 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_政策关注提振信心、扩大内需，维持推荐高稳定性的优质零售标的_20221218 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_短期依旧关注高韧性的生活必需品消费，维持推荐高稳定性的优质零售标的_20221211 行业周报●消费品零售&化妆品行业 2023年2月12日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一.最新研究观点3 （一）一周行业要闻3 （二）最新观点3 （三）子行业与龙头公司4 二.核心组合10 （一）核心推荐10 （二）核心关注12 （三）国内外行业及公司估值情况13 三.风险提示16 四.附录17 （一）一周市场综合表现17 （二）行业数据跟踪18 （三）核心关注企业业绩表现19 （四）行业与公司市场表现20 （🖂）行业及重点公司估值水平25 一.最新研究观点 （一）一周行业要闻 表1行业要闻 重点事件我们的理解 2月9日，中共中央、国务院印发《质量强国建设纲要》。《纲要》 提出，到2025年，质量整体水平进一步全面提高，中国品牌影响力稳步 2月9日，中共中央、国务院表明到2025年形成一大批质量过硬、优势明显的中国品牌 国家统计局2月 10日披露2023年 1月份CPI有所上涨 贝恩公司发布 《2022年中国奢侈品市场报告》 提升，人民群众质量获得感、满意度明显增强，质量推动经济社会发展的作用更加突出，质量强国建设取得阶段性成效。品牌建设取得更大进展。品牌培育、发展、壮大的促进机制和支持制度更加健全，品牌建设水平显著提高，企业争创品牌、大众信赖品牌的社会氛围更加浓厚，品质卓越、特色鲜明的品牌领军企业持续涌现，形成一大批质量过硬、优势明显的中国品牌。我们认为中共中央、国务院从政策层面引导、支持中国本土品牌建设，有利于本土企业进一步稳定与扩大市场份额，在全市场形成良好的竞争局面。 国家统计局网站2月10日消息，国家统计局今天发布了2023年1月份全国CPI（居民消费价格指数）数据。1月份，受春节效应和疫情防控政策优化调整等因素影响，居民消费价格有所上涨。从环比看，CPI由上月持平转为上涨0.8%。其中，食品价格上涨2.8%。非食品价格由上月下降0.2%转为上涨0.3%。从同比看，CPI上涨2.1%。其中，食品价格上涨6.2%。非食品价格上涨1.2%。我们认为，疫情防控政策优化调整的长远优势开始初步体现，春节假期消费数据相较元旦也有了明显的回暖，两者成为促进居民消费价格上涨的重要因素。 贝恩公司发布最新的《2022年中国奢侈品市场》报告，报告显示，2022年中国奢侈品市场同比下滑10%，终结连续5年飞速增长的趋势。但 贝恩预计，中国奢侈品市场在2023年第一季度结束前将重归正向发展， 到2023年中将恢复至2021年水平。我们认为，2022年全年，全国受疫情本身爆发与相应政策波动影响较大，居民避险情绪普遍上涨，超额储蓄有所增加，奢侈品销售受抑制属于政策现象。未来，疫情影响渐微，中国奢侈品市场需求有望重新爆发。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 （二）最新观点 本周（2023.02.06-2023.02.10）商贸零售指数上涨0.02%，表现优于上证指数（-0.08%）、深证成指（-0.64%）、沪深300指数（-0.85%）。2023年年初至今行业指数累计上涨0.78%，跑输深证成指（8.72%）、沪深300（6.06%）、上证指数（5.55%）。与其他行业相比，前一周商贸零售板块在30个行业分类中涨跌幅排名第14，与前一周（2023.01.30-2023.02.03）相比上升一名。 表2市场及行业表现 本周涨跌幅（%） 前一周涨跌幅（%） 涨跌幅变化值（%） 年初至今涨跌幅（%） 上证指数-0.08 -0.04 -0.04 5.55 深证成指-0.64 0.61 -1.26 8.72 沪深300-0.85 -0.95 0.10 6.06 商贸零售0.02 1.83 -1.81 0.78 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 图1前一周各行业涨跌幅 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 -4.00 传电通综轻媒力信合工及金 公用 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 （三）子行业与龙头公司 表3子行业表现 总市值 （亿元）最新收盘日： 2023-02-10 板块市值占比 本周涨跌幅 （%） 前一周涨跌幅（%） 涨跌幅变化值（%） 年初至今涨跌幅 （%） CS商贸零售 8976.63 100.00% 0.02 1.83 -1.81 0.78 CS一般零售 3161.93 35.22% -0.80 0.33 -1.13 -5.04 CS贸易Ⅱ 1492.36 16.62% 1.23 3.92 -2.69 7.19 CS专营连锁 2289.03 25.50% 0.81 0.38 0.44 4.30 CS电商及服务Ⅱ 915.59 10.20% 0.43 4.79 -4.35 4.04 CS专业市场经营 1117.71 12.45% -0.94 3.64 -4.58 4.01 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 本周行业子板块中，电商及服务板块涨幅最大，为5.24%；其后按照涨幅由大至小排序为贸易板块上涨5.20%、专业市场经营板块上涨2.67%，专营连锁板块上涨1.20%，但一般零售板块下跌0.48%。 国家外汇管理局公布了2022年四季度及全年国际收支平衡表初步数据。国际收支平衡表 初步数据显示，2022年我国国际收支基本平衡。其中，经常账户顺差4175亿美元，仅次于2008年的历史最高值，较2021年增长32%，顺差规模与同期国内生产总值（GDP）之比为2.3%，继续处于合理均衡区间；直接投资延续净流入，跨境资本流动总体理性有序。其特点如下：一是货物贸易顺差及进出口规模均创历史新高。2022年，我国货物贸易保持增长。国际收支口径的货物贸易顺差6856亿美元，较2021年增长22%，顺差规模创历史新高。其中，货物贸易出口3.4万亿美元，增长5%；进口2.7万亿美元，增长1%，进出口规模亦创历史新高。二是服务贸易逆差收窄。2022年，我国服务贸易逆差943亿美元，逆差规模较2021年下降6%。其中，知识产权使用费逆差收窄11%，电信计算机信息服务、其他商业服务呈现顺差且分别增长66%和23%，反映了我国货物和服务贸易深度融合及数字贸易加快发展，带动高技术服务贸易提档升级。此外，旅行逆差1076亿美元，增长14%，主要是赴境外留学等支出缓慢回升。三是直接投资延续净流入。2022年，直接投资净流入323亿美元。其中，我国对外直接投资净流出1580亿美元，企业“走出去”总体平稳有序；来华直接投资净流入1903亿美元，体现了我国在产业链供应链、全国统一大市场等方面优势对国际长期资本依然保持较强的吸引力。展望2023年，尽管外部环境仍存在较多不确定性因素，但我国经济韧性强、潜力大、活力足，长期向好的基本面不会改变，随着稳经济一揽子政策和接续措施效果持续显现，经济运行回升态势进一步巩固，有利于我国国际收支继续保持基本平衡。 贸易板块中，前一周板块内绝大部分关注个股上涨，其中，汇通能源（600605.SH，8.74%）、江苏国泰（002091.SZ，4.42%）、兰生股份（600826.SH，3.91%）、厦门国贸（600755.SH，3.42%）领涨，但新华锦（