公用事业行业周报：各地发布绿电相关方案，光伏降本背景下利好绿电运营商

2023年2月13日 行业研究 各地发布绿电相关方案，光伏降本背景下利好绿电运营商 ——公用事业行业周报（20230212） 要点 本周行情回顾：本周SW公用事业一级板块上涨2.02%，在31个SW一级板块中排名第4；沪深300下跌0.85%，上证综指下跌0.08%，深圳成指下跌0.64%创业板指下跌1.35%。细分子板块中，火电上涨3.21%，水电上涨1.65%，光伏发电上涨3.23%，风力发电下跌0.09%，电能综合服务上涨3.34%，燃气上涨1.81%。 本周公用事业涨幅前五的个股分别为南网能源（+14.33%)、粤电力A （+10.11%)、宝新能源（+9.64%)、ST升达（+9.14%)、三峡水利（+8.86%)；周跌幅前五的个股分别为川能动力（-4.99%）、华电能源（-3.46%）、凯添燃气（-1.50%)、国电电力（-0.51%)、新天然气（-0.34%)。 本周重点事件：1.2月6日，河南省人民政府印发《河南省碳达峰实施方案》。 方案提出大力发展新能源，到2025年，风电累计并网容量达到2700万千瓦以 上，光伏发电并网容量达到2000万千瓦以上。 2.山东省政府发布《关于促进经济加快恢复发展的若干政策措施暨2023年“稳 中向好、进中提质”政策清单（第二批）》指出，按照“应并尽并、能并早并”原则，保障具备并网条件的风电、光伏发电项目及时并网，允许分批并网，全年新增新能源和可再生能源发电并网1000万千瓦。 3.2月7日，内蒙古自治区政府新闻办举行新闻发布会，提到对纳入相关规划的 新能源配套送出工程项目开辟绿色审批通道，加快推进第一批2020万千瓦、第 二批1188万千瓦大型风电光伏基地项目建成并网，推动第三批1170万千瓦大型风电光伏基地项目开工建设。 各省发布“十四五”绿电装机目标计划，增速显著。根据我们的统计，各省已基本确定风电与光伏的“十四五”装机规划，按照规划“十四五”期间风光装机新增有望接近800GW。其中风电、光伏2025年装机规模分别达到609GW、715GW，21年-25年CAGR分别为16.69%及23.60%。 装机降本背景下，利好光伏装机增量显著的电力运营商。增量维度：从各电力运营商发布的“十四五”装机容量目标来看；在该期间，华能国际目标光伏装机量达26GW，国电电力目标新增新能源35GW。存量缺口：由于疫情原因2022年运营商普遍光伏装机低于年初指引。光伏降本背景下，利好光伏装机计划大幅扩 增的电力运营商。 建议关注火电转型绿电运营商：华能国际、国电电力、华电国际；绿电运营商：南网能源，三峡能源；数字化：国网信通。 风险分析：权益市场系统性风险；上网电价超预期下行，煤价超预期上涨，用电需求下滑，水电来水不及预期，行业改革进度低于预期等。 公用事业 增持（维持） 作者分析师：王威 执业证书编号：S0930517030001021-52523818 wangwei2016@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% 0% -9% -19% -29% 12/2104/2207/2209/22 公用事业沪深300 资料来源：Wind 相关研报 电力市场化再提速，绿电盈利能力有望边际改善 ——公用事业行业周报（20230102） （2023-01-03） 煤炭向左，火电向右———煤炭电力行业2023年度投资策略（2022-12-31） 多地呈现电力供需矛盾，利好具备调节能力的火电运营商——公用事业行业周报（20221217） （2022-12-17） 1、传统电力板块本周回顾 1.1、传统电力事件 1.2月6日，华能北方呼和浩特热电厂火电灵活性改造促新能源消纳试点武川县北联电润明新能源有限公司25万千瓦风电项目开工仪式在武川县举行。这标志着华能北方呼和浩特热电厂在新能源发展转型道路上迈出了坚实的一步。据了解，25万千瓦风电能源项目是呼和浩特市、武川县的重点建设项目，项目的开工，开启了2023年武川县重点项目建设的大幕。项目的建设，标志着华能集团公司和北方联合电力有限责任公司绿色转型发展、新能源建设提速换挡的信心和速度。（北极星新闻网） 2.2月8日，在湖南省邵阳市洞口县装备制造产业园开园暨签约仪式上，中国能 建葛洲坝集团与湖南省邵阳市洞口县签订长滩抽水蓄能电站项目投资建设合作 协议。据悉，洞口长滩抽水蓄能项目装机容量120万千瓦，设计年发电量18亿千瓦时。该项目将由中国能建葛洲坝集团作为牵头方，联合中铁第四勘察设计院集团有限公司共同投资建设。（北极星新闻网） 3.国家能源集团召开2023年电力产业工作会议，安排部署电力产业年度重点任 务，动员全体干部员工凝心聚力、真抓实干，奋力推动电力产业高质量发展。 集团党组书记、董事长刘国跃出席会议并讲话，党组成员、副总经理冯树臣主持会议。会议总结了集团公司2022年电力产业工作。2022年，集团电力产业聚力“四重一要”，践行“六个担当”，圆满完成保供任务，加快绿色转型步伐，持续深化提质增效，主要生产运营指标创历史同期最好水平。全年电力项目开工3171万千瓦，投产1751万千瓦，集团可控装机容量达到2.88亿千瓦，同比增长6.4%。清洁可再生能源发电装机8881万千瓦，占比达到31%。发电量完成11393亿千瓦时，供热量4.98亿吉焦，以不到全国11%的装机贡献了全国14%的电量，供热总量全国第一。（北极星新闻网） 4.当地时间2月4日12时整，中能建建筑集团承建的巴基斯坦塔尔煤田一区块 2×660兆瓦燃煤电站项目1号机组完成168小时可靠性运行实验，实现投产目 标。据悉，项目位于巴基斯坦塔尔煤矿区，距离卡拉奇350公里，建设2台660兆瓦超超临界机组。该工程为煤电一体化项目，煤矿项目和坑口电站同步建设，被列为“中巴经济走廊能源项目合作协议”的优先实施项目。（北极星新闻网） 1.2、传统电力数据追踪 图1：秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价，元/吨,至2023.02.10图2：京津唐5500大卡动力末煤平仓价，元/吨，至2023.02.10 秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价 京津唐5500大卡动力末煤平仓价 9001,800 8001,600 700 600 500 400 300 200 100 0 2018-01-012019-01-012020-01-012021-01-012022-01-01 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 2018-01-012019-01-012020-01-012021-01-012022-01-012023-01-01 资料来源：Wind,光大证券研究所整理资料来源：Wind,光大证券研究所整理 图3：CECI价格指数，元/吨,至2022.10.28图4：中国LNG出厂价格全国指数，元/吨，至2023.02.10 CECI5500综合价CECI5500成交价中国LNG出厂价格全国指数 1,800 盈亏平衡点入炉标煤价（含税） 折算入炉5500大卡（含税） 1,050.7 993.3 935.9 878.5 821.1 763.8 706.4 649.0 591.6 780.4 825.5 690.3 735.4 555.0 600.1 645.2 464.8 509.9 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 2018-01-052019-01-052020-01-052021-01-052022-01-05 9,000 电网 煤电 煤炭 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 2018-01-152019-01-152020-01-152021-01-152022-01-15 资料来源：Wind,光大证券研究所整理资料来源：Wind,光大证券研究所整理 图5：三峡水库流量，立方米/秒，至2023.02.10图6：三峡水库蓄水量及水位，亿立方米、米，至2023.02.10 流量：水库站：三峡（入库）流量：水库站：三峡（出库） 蓄水量：水库站：三峡（亿立方米）水位：水库站：三峡（米） 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2018-01-052019-01-022019-12-302020-12-262021-12-232023-01-04 0 2018-01-012019-01-022020-01-032021-01-032022-01-04 资料来源：Wind,光大证券研究所整理资料来源：Wind,光大证券研究所整理 图7：火电盈亏平衡点，元/吨，至2023.02.10图8：火电产业链成本及价格情况，元/千瓦时，至2023.02.10 1200.00 800.00 400.00 标煤综合交易价运输费用 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.00 -20%-15%-10%-5%05%10%15%20% 0.1 0 煤电燃料成本煤电点火价差输配电价政府性基金及附加 资料来源：CCTD中国煤炭市场网，Wind，光大证券研究所测算 备注：参考装机规模100万千瓦机组运营数据。假设：1）当下上网电价为01月各省市代理购电价格平均值0.456元/千瓦时，2）火电市场化占比100%，3）下水煤运输至火电机组运输成本为燃料总成本10%，4）厂用电率为5.7%；横坐标为当下上网电价变化量，纵坐标为盈亏平衡点处入炉煤炭价格（上网电价为基础电价0.391元/度前提下，标 煤入炉盈亏平衡点为821.2元/吨） 资料来源：Wind,光大证券研究所整理 2、新能源电力板块本周回顾 1.2月6日，河南省人民政府印发《河南省碳达峰实施方案》。方案提出大力发展新能源。加快风能资源开发利用，以沿黄浅山丘陵（含黄河故道）和中东部平原地区为重点，规划建设一批百万千瓦级高质量风电基地，到2025年，风电累计并网容量达到2700万千瓦以上。加快智能光伏产业创新升级和特色应用，鼓励利用大中型城市屋顶资源和开发区、工业园区、标准厂房、大型公共建筑屋顶等发展分布式光伏发电，推进登封、商城等整县（市、区）屋顶分布式光伏试点建设，结合采煤沉陷区、石漠化、油井矿山废弃地治理等，建设一批高标准“光伏+”基地，到2025年，光伏发电并网容量达到2000万千瓦以上。因地制宜发展生物质发电。科学发展氢能产业，到2025年，全省可再生能源发电装机容量达到5000万千瓦以上，发电装机比重达到40%以上。到2030年，可再生能源发电装机容量超过8000万千瓦，发电装机比重提高至50%以上。 （北极星新闻网） 2.2月5日，山东省人民政府印发关于促进经济加快恢复发展的若干政策措施暨 2023年“稳中向好、进中提质”政策清单（第二批）的通知，通知提到，加快推进能源转型发展“九大工程”，推动具备条件的海上风电、海上光伏项目应开尽开、能开快开，推动更多鲁北盐碱滩涂地风光储输一体化、鲁西南采煤沉陷区“光伏+”基地项目纳入国家新增大型风光基地项目，全年新能源和可再生能源装机达到8000万千瓦左右。按照“应并尽并、能并早并”原则，保障具备并网条件的风电、光伏发电项目及时并网，允许分批并网，全年新增新能源和可再生能源发电并网1000万千瓦。（北极星新闻网） 3.2月6日，湖南省怀化市通道侗族自治县人民政府发布《通道县400MW分布 式光伏发电项目招商公告》，据悉，本次招商为通道县400MW分布式光伏发电项目，分为三个片区进行招商：南部片区开发分布式光伏不低于200MW；中部片区开发分布式光伏不低于100MW；北部片区开发分布式光伏不低于100MW。项目地点位于通道侗族自治县境内，主要利用该县闲置空地、荒山荒坡、农业大棚、滩涂、鱼塘、果园等开发建设单个规模不大于6MW的“光伏+农业、+渔业、+