拟注入海旅免税，汽运免税携手前行

海汽集团拟注入海旅免税，汽运免税携手前行。海旅免税主打高性价比模式，折扣力度相对较大，高折扣策略下2022Q1年市占率自2021年3.5%提升至7.5%。海旅免税城毗邻三亚千古情，协同海汽客运业务高市占率，有效捕捉团客、散客等价格敏感客群。此次中止系财务数据到期，对公司基本面无显著影响。我们预计公司2022-2024年分别实现归母净利润0.43/0.71/1.05亿元，分别对应PE 210.0/127.5/85.8 X；以资产注入后计算，预计2022/2023/2024年分别实现归母净利润1.63/5.21/7.75亿元，分别对应PE 138.1/43.2/29.0 X。首次覆盖，给予“买入”评级。

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