电力设备及新能源：风机大型化节奏超预期，HJT降本增效进度提速

行业周报 电力设备及新能源 2023年02月12日 风机大型化节奏超预期，HJT降本增效进度提速 强于大市（维持） 行情走势图 证券分析师 皮秀投资咨询资格编号 S1060517070004 PIXIU809@pingan.com.cn 研究助理 张之尧一般证券从业资格编号 S1060122070042 zhangzhiyao757@pingan.com.cn 平安观点： 本周（2023.2.6-2.10）新能源细分板块行情回顾。本周风电指数 （866044.WI）下跌0.49%，跑赢沪深300指数0.36个百分点，当前风 电板块市盈率（PE_TTM）约26.24倍。申万光伏设备指数（801735.SI）下跌1.54%，其中，申万光伏电池组件指数下跌2.79%，申万光伏加工设备指数下跌1.28%，申万光伏辅材指数下跌1.34%，当前光伏板块市盈率约26.62倍。本周储能指数(884790.WI)下跌0.22%，跑赢沪深300指数 0.63个百分点，当前储能板块整体市盈率为51.35倍。 本周重点话题 风电：风机大型化节奏超预期。本周，远景能源发布全球陆上最大兆瓦风机EN-220/10MW，该产品叶轮直径超过100米，是目前全球最大的陆上风机，有望在2023年8月开始交付，结合前期内蒙9MW机组的批量应 用，国内陆上风机的大型化进程超出我们和市场预期。近期，福建漳浦六鳌海上风电场二期项目开工，该项目将批量采用16MW单机容量的机组，也是全球首个批量应用16MW机组的海风项目。我们认为，陆上和海上风机快速的大型化将推动风电经济性的提升，进而刺激需求，尤其在海上风电方面更为明显。 光伏：通威上调单晶PERC电池最新报价，HJT降本增效进度提速。2月 10日，通威太阳能182mm、210mm电池最新报价分别上涨8分/W和9分/W，报价统一到1.15元/W水平。春节假期结束至今，硅料现货报价持续抬涨，硅片现货供应维持紧缺，顺应上游硅片涨势，电池片成交价格持续提升，近期下游运营商亦加快推进组件招标与项目开工。本周。东方日升宣布HJT组件效率刷新世界记录，金刚光伏透露HJT项目计划导入120μm硅片，三五互联公告拟向迈为股份采购1.2GWHJT电池生产线，HJT降本增效与招标投产进度提速。2023年光伏终端需求有望迎来爆发，看好新型电池组件及相关设备、材料企业；光伏辅材环节有望实现量利齐升，建议关注POE胶膜、逆变器、跟踪支架等环节。 储能：浙江用户侧储能再添获益途径，看好用户侧储能市场机遇。2023年 2月1日起，浙江第三方独立主体参与电力辅助服务转入常态化运行，可提供5MW/1h以上响应能力的第三方独立主体可参与辅助服务市场，用户侧储能系统有望通过参与辅助服务获利。此前，浙江已经是我国用户侧储能收益率最高的地区，且每日2次充放电获得的总价差1.9236元/kWh，仅考虑峰谷套利的情况下，项目投资收益率可达12.84%，全国领先。用户侧储能参与辅助服务市场，或将进一步增加浙江省用户侧储能的回报来源，增大项目投资积极性。考虑浙江省高收益率的引领，以及全国层面鼓励工商业用户全面参与电力市场的规定，2023年或将成为我国用户侧储能发展元年，部署工商业相关产品的企业有望迎来一定的业绩增量。 行业报 告 行业周 报 证券研究报告 投资建议。风电板块：看好海上风电，重点包括两个方向，一是出海，二是海上风电向深远海发展带来的产业链相关机会，推荐大金重工、明阳智能、东方电缆、亚星锚链等海风核心标的，关注新强联。储能板块：建议关注储能各环节具备竞争实力的公司，包括电池及系统环节的宁德时代、鹏辉能源、派能科技等，PCS和集成环节的科华数据、阳光电源等，以及温控和消 防环节。光伏板块：供给端价格企稳及终端需求放量可期，重点看好新型电池细分赛道，建议关注N型电池组件及相关设备、材料企业，包括隆基股份、通威股份、捷佳伟创、迈为股份、帝尔激光等。 风险提示。1）电力需求增速不及预期的风险。风电、光伏受宏观经济和用电需求的影响较大，如果电力需求增速不及预期，可能影响新能源的开发节奏。2）部分环节竞争加剧的风险。在双碳政策的背景下，越来越多的企业开始涉足风电、光伏制造领域，部分环节可能因为参与者增加而竞争加剧。3）贸易保护现象加剧的风险。国内光伏制造、风电零部件在全球范围内具备较强的竞争力，部分环节出口比例较高，如果全球贸易保护现象加剧，将对相关出口企业产生不利影响。4）技术进步和降本速度不及预期的风险。海上风电仍处于平价过渡期，如果后续降本速度不及预期，将对海上风电的发展前景产生负面影响；各类新型光伏电池的发展也依赖于后续的技术进步和降本情况，可能存在不及预期的风险。 正文目录 一、风电：风机大型化节奏超预期6 1.1本周重点事件点评6 1.2本周市场行情回顾6 1.3行业动态跟踪7 二、光伏：通威上调单晶PERC电池最新报价，HJT降本增效提速11 2.1本周重点事件点评11 2.2本周市场行情回顾11 2.3行业动态跟踪13 三、储能：高峰谷价差+辅助服务，浙江成为用户侧储能沃土16 3.1本周重点事件点评16 3.2本周市场行情回顾16 3.3行业动态跟踪18 四、投资建议21 五、风险提示21 图表目录 图表1风电指数（866044.WI）走势6 图表2风电指数与沪深300指数走势比较6 图表3风电板块本周涨幅前五个股7 图表4风电板块本周跌幅前五个股7 图表5Wind风电板块市盈率（PE_TTM）7 图表6重点公司估值7 图表7中厚板价格走势（元/吨）8 图表8铸造生铁价格走势（元/吨）8 图表9国内历年风机招标规模8 图表10国内陆上风机平均投标价格走势（元/kW）8 图表112022年以来国内部分海上风电项目风机招标价格相关情况8 图表12申万相关光伏指数趋势12 图表13申万相关光伏指数涨跌幅12 图表14本周光伏设备（申万）涨幅前五个股12 图表15本周光伏设备（申万）跌幅前五个股12 图表16光伏设备（申万）市盈率（PE_TTM）12 图表17重点公司估值13 图表18多晶硅价格走势13 图表19单晶硅片价格走势（元/片）13 图表20单晶PERC电池价格走势（元/W）13 图表21光伏组件价格走势（元/W）13 图表22浙江第三方独立主体参与电力辅助服务相关规定16 图表23Wind储能指数(884790.WI)走势17 图表24Wind储能指数与沪深300走势比较17 图表25本周涨幅前五个股17 图表26本周跌幅前五个股17 图表27Wind储能板块市盈率（PE_TTM）17 图表28重点公司估值17 图表291月新型储能项目功率规模排名前十的省份18 图表301月新增新型储能项目地区分布18 图表311月新增新型储能项目技术分布19 图表321月新型储能应用场景功率规模占比19 一、风电：风机大型化节奏超预期 1.1本周重点事件点评 事件：1、远景发布全球陆上最大兆瓦风机EN-220/10MW；2、福建漳浦六鳌海上风电场二期项目开工。 点评：远景发布的EN-220/10MW叶轮直径超过100米，是目前全球最大的陆上风机，有望在2023年8月开始交付，结合前期内蒙9MW机组的批量应用，国内陆上风机的大型化进程超出我们和市场预期。近期，福建漳浦六鳌海上风电场二期项目开工，该项目将批量采用16MW单机容量的机组，也是全球首个批量应用16MW机组的海风项目。我们认为，陆上和海 上风机快速的大型化将推动风电经济性的提升，进而刺激需求，尤其在海上风电方面更为明显。 事件：1、广东汕尾规划34GW海上风电；广西北海规划20.5GW海上风电。 点评：2022年以来，地方政府对海上风电的热情高涨，多个地级市推出了规模庞大的海上风电发展规划，本次汕尾和北海推出的海风规划表明地方政府的热情仍在延续。2022年国内海上风机的招标量约13-15GW，主要的市场区域为粤西和山东， 其他地区招标量较少，实际上其他地区海上风电可开发的空间巨大，2023年粤西和山东以外的市场有望发力，贡献明显的招标增量，我们预计2023年国内海上风机招标量有望达到19GW，海上风电还远未触及成长性的天花板。 事件：浙江平阳1号海上风电项目获得核准。 点评：平阳1号海上风电项目位于温州市平阳县东南部海域，场址中心离岸距离约74km，水深约35~38m，风电场所发电能由10回66kV海底电缆汇流至海上升压站，经500/66kV变压器升压至500kV后通过1回三芯3×1200mm2海缆送出。2022年，浙江省进行风机招标的海风项目离岸距离基本不超过25km，本次核准的平阳1号离岸距离达到74公里，表明浙 江项目也在呈现离岸化的特征，意味着浙江海上风电海缆市场将快速增长，预计该项目海缆造价高于20亿元/GW；与此同 事，离岸化还将带来送出海缆的技术迭代，例如平阳1号即采用1回500千伏三芯3×1200mm2海缆送出，目前市场上具 备500千伏应用业绩的海缆企业较少，因此海缆的竞争格局也将被改变，利好头部海缆企业。 1.2本周市场行情回顾 本周（2023.2.6-2.10），风电指数（866044.WI）下跌0.49%，跑赢沪深300指数0.36个百分点。本周涨幅前五的个股分别为亚星锚链、润邦股份、华电重工、巨力索具、泰胜风能。截至本周，风电板块PE_TTM估值约26.24倍。 图表1风电指数（866044.WI）走势图表2风电指数与沪深300指数走势比较 截至 2023-2-10 指数 周 月 年初至今 风电指数 3500 3000 2500 2000 1500 涨跌幅（%） 风电指数-0.49-3.443.36 1000 500 相较沪深300 Mar-18Jun-18Sep-18Dec-18Mar-19Jun-19Sep-19Dec-19Mar-20Jun-20Sep-20Dec-20Mar-21Jun-21Sep-21Dec-21Mar-22Jun-22Sep-22 Dec-22 沪深300 -0.85 -1.22 6.06 （pct） 风电指数0.36-2.22-2.7 资料来源：WIND，平安证券研究所资料来源：WIND，平安证券研究所 图表3风电板块本周涨幅前五个股图表4风电板块本周跌幅前五个股 20% 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 亚星锚链润邦股份华电重工巨力索具泰胜风能 0% 18.28% 9.73% 7.72% 7.46% 6.09% 长盛轴承康达新材光威复材恒润股份大金重工 -5.77%-5.70% -7.08%-7.08% -8.01% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% -8% -9% 资料来源：WIND，平安证券研究所资料来源：WIND，平安证券研究所 图表5Wind风电板块市盈率（PE_TTM） 市盈率TTM 40 35 30 25 20 15 2018年3月 2018年5月 2018年7月 2018年9月 2018年11月 2019年1月 2019年3月 2019年5月 2019年7月 2019年9月 2019年11月 2020年1月 2020年3月 2020年5月 2020年7月 2020年9月 2020年11月 2021年1月 2021年3月 2021年5月 2021年7月 2021年9月 2021年11月 2022年1月 2022年3月 2022年5月 2022年7月 2022年9月 2022年11月 2023年1月 10 资料来源：WIND，平安证券研究所 股票价格 EPS P/E 股票名称 评级 图表6重点公司估值 股票代码 2023-2-10 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 大金重工 002487.SZ42.98 0.90 0.92 1.96 3.01 47.8 46.7 21.9 14.3