农林牧渔行业周报：种猪价格延续跌势，USDA2月报支撑全球农产品价格

农林牧渔 行业研究/行业周报 种猪价格延续跌势，USDA2月报支撑全球农产品价格 2023-2-11 报告日期： 行业评级：增持 农林牧渔(申万) 行业指数与沪深300走势比较 20% 0% 22-02 22-04 22-06 22-08 22-10 22-12 -20% -40% 分析师：�莺 执业证书号：S0010520070003 邮箱：wangying@hazq.com 相关报告 1.《华安农业周报：种猪补栏积极性持续走弱，转基因玉米品种审定值得期待》2023.1.16 2.《华安农业周报：生猪养殖行业继续亏损，补栏积极性持续走弱》2023.1.29 3.《华安农业周报：种猪价格降至 1607元，二育对猪价负面影响减弱 》2023.2.5 主要观点： 生猪价格周环比上涨2.7%至14.26元，种猪头均价格降至1585元 �本周生猪价格上涨2.7%，种猪价格降至1585元/头。本周六，全 国生猪价格14.26元/公斤，周环比上涨2.7%；本周�自繁自养生猪亏损396.13元/头，外购仔猪养殖亏损446.16元/头。涌益咨询披露 数据（2.3-2.9）：全国90公斤内生猪出栏占比7.26%，非瘟疫情有抬头趋势；规模场15公斤仔猪出栏价552元/头，周环比上涨7.6%，同比上涨38.3%；50公斤二元母猪价格1585元/头，周环比下 降1.4%，二元母猪价格延续2022年10月下旬以来的跌势。②出栏 生猪均重较高点下降7.2%，大体重猪价格连续�周低于标猪。根据 涌益咨询数据（2.3-2.9）：全国出栏生猪均重121.17公斤，较前期高点130.62公斤下降7.2%，周环比上升0.2%；175kg与标猪价差- 0.11元/斤，200kg与标猪价差-0.07元/斤，150kg以上生猪出栏占比6.26%，大体重猪价格连续四周低于标猪价格，二次育肥对猪价的负面影响减弱。2022年12月以来猪价暴跌，除二次育肥大体重猪出栏之外，与新冠疫情管控放开后需求超预期下滑也直接相关。2023年4月之前，生猪出栏量将呈现逐月环比下降趋势，我们预计，随着需求 恢复正常，猪价有望企稳回升。③上市猪企1月出栏增速继续分 化。2023年1月，已公布出栏量（万头）从高到低依次为，温氏股 份158.7、新希望129.1、正邦科技56.5、大北农49.4、傲农生物41.8、中粮家佳康39.4、天邦食品38.31、唐人神23.2、天康生物 15.9、东瑞股份5.3、金新农5.0、罗牛山4.1、正虹科技2.6；出栏量同比增速从高到低依次为，唐人神78.1%、正虹科技72.2%、天康生物25%、大北农18.7%、东瑞股份11.3%、傲农生物9.7%、温氏股 份5.4%、天邦食品0.5%、新希望-0.1%、中粮家佳康-2.5%、罗牛山-9%、金新农-29.0%、正邦科技-41.1%。④部分猪企头均市值已处历史底部区域，继续推荐生猪养殖板块。根据2023年生猪出栏量，预 计温氏股份头均市值3869元、牧原股份头均市值3580元、天邦食品 头均市值1413元、中粮家佳康头均市值1695元。二线龙头猪企估值已跌至历史底部，一线龙头猪企估值处于低位，上市猪企估值已先于基本面调整到位，生猪养殖行业配置正当时。 白羽鸡产品价格周环比大涨4.1%，黄羽鸡价格周环比涨跌互现 �本周白羽鸡产品价格大涨4.1%至11450元/吨。2023年第5周（1.30- 2.5）父母代鸡苗价格56.76元/套，周环比上涨1.9%；父母代鸡苗销量 140.59万套，周环比上涨17.1%；周�白羽鸡产品价格11450元/吨，周环比上涨4.1%。白羽肉鸡协会公布2022年12月报：12月全国祖代更新量10.13万套，2022年祖代更新量96.34万套，同比下降24.5%，但仍处于供需紧平衡；其中，国内自繁比重首次超过一半，国内自繁祖代占比约65%、美国占29%、新西兰占6%；2022年，父母代雏鸡 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 累计销量6,502.17万套，同比增加2.14%。我们判断，父母代鸡苗价格上行周期将于2023年5月启动，商品代价格上行周期将于2023年底启动。受欧美爆发高致病性禽流感影响，我国父母代鸡苗价格已提前大幅上涨，我们将持续关注强制换羽和海外引种情况。②黄羽鸡价格周环比涨跌互现。2020-2021年黄羽鸡行业整体亏损，行业持续去产能，2022年黄羽肉鸡行业景气度明显回升，商品代毛鸡利润最高达到 4.7元/公斤，仅次于2019年高位，我们预计2023年黄羽鸡行业维持正常盈利。2月10日，黄羽肉鸡快大鸡均价5.18元/斤，周环比跌7.5%，同比跌31.5%；中速鸡均价6.76元/斤，周环比涨7.0%，同比跌15.4%；土鸡均价6.89元/斤，周环比跌8.7%，同比跌27.5%；乌骨鸡8.55元 /斤，周环比涨0.4%，同比涨5.0%。 国产转基因玉米种子或启动销售，USDA2月报支撑全球农产品价格 �转基因玉米商业化稳步推进，国产转基因玉米种子或启动销售，种业龙头将充分受益，继续推荐登海种业、大北农。②全球玉米2月库 消比预测值环比提升0.1个百分点，供需紧平衡。美国农业部2月供 需报告预测：22/23年全球玉米库消比22.0%，预测值环比提升0.1个百分点，较21/22年提升0.2个百分点，处于16/17年以来低位。据我国农业农村部市场预警专家委员会2月预测，22/23年全国玉米结余量468万吨，与1月预测值持平，结余量较21/22年下降206万吨， 国内玉米供需仍处于紧平衡。③全球小麦2月库消比预测值环比持平。 USDA2月供需报告预测：22/23年全球小麦库消比26.8%，预测值月环比持平，较21/22年度下降1个百分点，处15/16年以来最低水平。 ④全球大豆2月库消比预测值环比下降0.1个百分点。USDA2月供需 报告预测：22/23年全球大豆库消比18.8%，预测值环比下降0.1个百分点，较21/22年下降0.39个百分点，处于16/17年度以来低位。中国大豆高度依赖进口，2022年大豆价格或维持相对高位。 猪用疫苗景气修复，非瘟疫苗进展值得期待 猪用疫苗景气度修复：2022年12月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，腹泻苗217%、猪细小病毒疫苗150%、高致病性猪蓝耳疫苗127%、猪圆环疫苗59.5%、猪伪狂犬疫苗57.4%、口蹄疫苗27%、猪瘟疫苗24%、猪乙型脑炎疫苗-100%；2022年1-12月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，猪细小病毒疫苗24.8%、高致病性猪蓝耳疫苗15.9%、口蹄疫苗11.4%、腹泻苗4.9%、猪伪狂犬疫苗-4.9%、猪圆环疫苗-11.1%、猪瘟疫苗-18.8%、猪乙型脑炎疫苗-27.1%。据我们测算，非瘟疫苗若商业化应用，有望催生百亿元大单品市场，猪苗空间将显著扩容，公司也将充分受益，我们将密切跟踪非瘟疫苗进展，继续推荐普莱柯。 风险提示 疫情失控；价格下跌超预期。 正文目录 1本周行情回顾7 1.1本周农业板块下跌0.66%7 1.2农业配置9 1.3估值9 2行业周数据11 2.1初级农产品11 2.1.1玉米和大豆11 2.1.2小麦和稻谷15 2.1.3糖17 2.1.4棉花18 2.2畜禽20 2.2.1生猪20 2.2.2白羽肉鸡22 2.2.3黄羽鸡25 2.3水产品25 2.4动物疫苗26 3畜禽上市企业月度出栏28 3.1生猪月度出栏28 3.2肉鸡月度出栏31 3.3生猪价格估算36 4行业动态38 4.12023年2月中国农产品供需形势分析38 4.2农业农村部召开全国春季田管暨春耕备耕工作视频会39 4.32023年2月第2期兽药饲料原料市场分析40 风险提示：40 图表目录 图表12022年年初至今农业板块与沪深300和中小板综走势比较7 图表22022年初至今各行业涨跌幅比较7 图表32022年年初以来农业子板块涨跌幅对照图8 图表4农业板块周涨跌幅前十名列表（申万分类）8 图表5农业板块周涨跌幅后十名列表（申万分类）9 图表6农业行业配置比例对照图9 图表7农业PE和PB走势图（2010年至今，周）10 图表8农业子板块PE走势图（2010年至今，周）10 图表9农业子板块PB走势图（2010年至今，周）10 图表10畜禽养殖PE、PB走势图（2010年至今，周）10 图表11农业股相对中小板估值（2010年至今，周）10 图表12农业股相对沪深300估值（2010年至今，周）10 图表13CBOT玉米期货价走势图，美分/蒲式耳11 图表14国内玉米现货价走势图，元/吨11 图表15CBOT大豆期货价走势图，美分/蒲式耳11 图表16国内大豆现货价走势图，元/吨11 图表17CBOT豆粕期货价走势图，美分/蒲式耳12 图表18国内豆粕现货价走势图，元/吨12 图表19全球玉米供需平衡表12 图表20美国玉米供需平衡表12 图表21中国玉米供需平衡表13 图表22全球大豆供需平衡表13 图表23美国大豆供需平衡表13 图表24中国大豆供需平衡表14 图表25全球豆油供需平衡表14 图表26美国豆油供需平衡表14 图表27中国豆油供需平衡表14 图表28全球豆粕供需平衡表15 图表29美国豆粕供需平衡表15 图表30CBOT小麦期货价走势图，美分/蒲式耳16 图表31国内小麦现货价走势图，元/吨16 图表32CBOT稻谷期货价走势图，美元/英担16 图表33全国粳稻米市场价，元/吨16 图表34全球小麦供需平衡表16 图表35美国小麦供需平衡表17 图表36中国小麦供需平衡表17 图表37NYBOT11号糖期货收盘价走势图，美分/磅18 图表38白糖现货价和期货价走势图，元/吨18 图表39食糖累计进口数量，吨18 图表40IPE布油收盘价，美元/桶18 图表41NYMEX棉花期货结算价走势图，美分/磅19 图表42棉花现货价和棉花期货结算价走势图，元/吨19 图表43全球棉花供需平衡表19 图表44美国棉花供需平衡表19 图表45中国棉花供需平衡表20 图表46全国外三元价格走势图，元/公斤20 图表47仔猪价格走势图，元/公斤20 图表48猪肉价格走势图，元/公斤21 图表49猪肉及猪杂碎累计进口量（万吨）及同比增速21 图表50猪粮比走势图21 图表51外购仔猪养殖利润，元/头21 图表52自繁自养生猪养殖利润，元/头21 图表53猪配合饲料走势图,元/公斤21 图表54芝加哥瘦肉生猪期货价格，美分/磅22 图表55出栏体重90公斤以内生猪占比22 图表56出栏体重超过150公斤生猪占比22 图表57国储肉拟投放量，万吨22 图表58父母代鸡苗价格，元/套23 图表59父母代鸡苗销售量，万套23 图表60在产祖代肉种鸡存栏量，万套23 图表61后备祖代肉种鸡存栏量，万套23 图表62在产父母代肉种鸡存栏量，万套23 图表63后备父母代肉种鸡存栏量，万套23 图表64商品代鸡苗价格走势图，元/羽24 图表65白羽肉鸡主产区均价，元/公斤24 图表66鸡产品主产区均价，元/公斤24 图表67山东烟台淘汰鸡价格，元/500克24 图表68肉鸡养殖利润，元/羽24 图表69肉鸭养殖利润，元/羽24 图表70黄羽鸡（快大、中速鸡）价格走势图，元/斤25 图表71黄羽肉鸡（土鸡、乌骨鸡）价格走势图，元/斤25 图表72禽类屠宰场库容率走势图，%25 图表73禽类屠宰场开工率走势图，%25 图表74鲫鱼批发价，元/公斤26 图表75草鱼批发价，元/公斤26 图表76威海海参、鲍鱼批发价走势图，元/千克26 图表77威海扇贝批发价走势图，元/千克26 图表78口蹄疫批签发次数27 图表79圆环疫苗批签发次数27 图表80猪伪狂疫苗批签发次数27 图表81猪瘟疫苗批签发次数27 图表82高致病性猪蓝耳疫苗批签发次数27 图表83猪腹泻疫苗批签发次数27 图表84猪细小病毒疫苗批签发次数28 图表85猪乙型脑炎疫苗批签发次数28 图