农林牧渔行业周报：猪价周环比大涨6.6%，USDA月报支撑农产品价格

农林牧渔 行业研究/行业周报 猪价周环比大涨6.6%，USDA月报支撑农产品价格 2022-10-15 报告日期： 行业评级：增持 行业指数与沪深300走势比较 分析师：�莺 执业证书号：S0010520070003邮箱：wangying@hazq.com 相关报告 1.《华安农业周报：仔猪价格连降�周，出栏生猪均重微增》2022-9-3 2.《华安农业周报：生猪补栏积极性再降，抛储座谈难改上行趋势》2022-9-12 3.《华安农业周报：生猪价格周环比上涨2.3%，二元母猪价格跌破1800元》2022-9-18 4.《华安农业周报：二元母猪价格周环比再降，8月猪用疫苗批签发同比大增》2022-9-24 5.《华安农业周报：生猪价格周环比上涨1%，补栏压栏相对理性》2022-10-3 主要观点： 生猪价格周环比大涨6.6%至28元/公斤，补栏积极性相对理性 �生猪价格周环比大涨6.6%。本周六全国生猪价格28元/公斤，周环 比上涨6.6%。本周�自繁自养生猪盈利892.63元/头，外购仔猪养殖盈利876.32元/头；②仔猪、二元母猪均价周环比分别上涨9.3%、1.5%。涌益咨询披露数据(10.9-10.13)：全国90公斤内生猪出栏占比 5.42%，处非瘟以来低位；规模场15公斤仔猪出栏价726元/头，周环比上涨9.3%，50公斤二元母猪价格1813元/头，周环比上涨1.5%。据农业部披露，10月8日全国仔猪均价44.46元/公斤，周环比上升 1.3%；③9月上市猪企出栏增速继续分化。9月出栏量（万头）从高到 低依次为，牧原股份446.2、温氏股份158.4、新希望116.7、正邦科技68.0、傲农生物46.6、大北农41.0、天邦股份36.89、中粮家佳康24.8、唐人神20.6、天康生物20.2、金新农9.0、东瑞股份4.4、正虹科技2.0；出栏量同比增速从高到低依次为，唐人神90.7%、牧原股份44.6%、傲农生物43.0%、金新农28.3%、天康生物28%、新希望24.7%、大北农 -3.2%、温氏股份-6.7%、中粮家佳康-13.9%、天邦股份-14.9%、正虹科技-33.4%、正邦科技-50.6%；出栏量环比增速从高到低依次为，正虹科技139.8%、新希望23.8%、大北农20.6%、唐人神19.6%、天邦股份16.3%、正邦科技10.8%、温氏股份5.3%、天康生物-1.8%、傲农生 物-3.6%、中粮家佳康-5.3%、金新农-7.0%、牧原股份-8.7%。④补栏及 压栏意愿相对理性，建议调整期配置生猪养殖板块。猪价频创非瘟疫 情前新高，据农业部能繁母猪存栏量变化推算，2023年5月之前，生猪出栏量将呈现逐月环比下降趋势。生猪出栏均重、疫情、补栏积极性会影响短期和中期猪价：i）涌益咨询（10.9-10.13）全国出栏生猪均重128.81公斤，周环比上涨0.4%，较2021年峰值137.6公斤仍有6.4%差距，出栏均重超过150kg生猪占比8.16%，仍处偏低水平；目前看，压栏或二次育肥对2-3个月之后猪价影响有限；ii）低体重猪出栏占比仅5.42%，全国猪病发生情况处历史低位；iii）二元母猪价格1813元 /头，养殖户补栏意愿理性，2023年猪价维持高位时间或超预期。本周 �各家猪企头均市值，温氏6311元、牧原5656元、天邦食品2800元、 中粮家佳康1598元、正邦1560元，估值仍处偏低水平，我们继续推荐天康生物、温氏股份、牧原股份、中粮家佳康、新希望、大北农。 前9月白羽祖代更新量68万套，黄羽鸡价格涨跌互现 �前9月白羽祖代累计更新量68万套。禽业分会9月报，2022年9 月白羽祖代更新量12.36万套，1-9月累计更新量68万套；本周🖂，白羽鸡产品价格11,100元/吨，周环比上涨1.6%。从白羽肉鸡自身周期看，父母代鸡苗价格向上周期或于2023年5月启动，商品代价格上 行周期或于2024年启动。2021年9月-2022年4月，祖代更新量相对 较高，我们预计2023年4月之前，父母代鸡苗价格将维持低位；由于 今年5-8月祖代更新量较低，2023年5月开始父母代鸡苗价格有望明 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 显回升；今年10-12月祖代更新量将影响2023Q4父母代鸡苗价格，我们将密切跟踪祖代更新量。2021年我国祖代更新量124.62万套，处于历史相对高位，对应2023年商品代毛鸡和鸡产品价格会相对偏弱；今 年祖代更新量有望降至90万套左右，对应2024年商品代毛鸡和鸡产 品价格有望明显回升。由于2022年5-8月父母代鸡苗销量处于历史高 位，对应2023年3-6月商品代毛鸡和鸡产品价格或维持相对低位，我 们将紧密跟踪父母代销量。②本周黄羽鸡价格涨跌互现。截至10月 13日，黄羽肉鸡快大鸡均价8.49元/斤，周环比跌4.2%，同比涨37.8%； 中速鸡均价9.7元/斤，周环比涨11.4%，同比涨37.2%；土鸡均价10.77元/斤，周环比跌2.0%，同比涨35.1%；乌骨鸡7.91元/斤，周环比涨13.8%，同比涨38.3%。2022年第38周（9.19-9.25），黄羽在产父母代存栏、父母代鸡苗销量均处2018年以来底部区域，黄羽鸡价格有望维持高位，建议关注立华股份。 兽药景气度明显回升，非瘟疫苗进展值得期待 随着养殖户盈利不断提升，猪用疫苗景气明显回升，2022年9月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，高致病性猪蓝耳疫苗160%、猪细小病毒疫苗136%、猪瘟疫苗17%、腹泻苗8%、猪圆环疫苗6.1%、猪乙型脑炎疫苗0%、猪伪狂犬疫苗-6.2%、口蹄疫苗-13%。2022年1-9月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，口蹄疫苗9.1%、高致病性猪蓝耳疫苗5.1%、猪细小病毒疫苗3.7%、猪圆环疫苗-19.2%、腹泻苗-21.2%、猪乙型脑炎疫苗-22%、猪瘟疫苗-30.3%、猪伪狂犬疫苗-34.4%。据我们测算，非瘟疫苗若商业化应用，有望催生百亿元大单品市场，猪苗空间将显著扩容，我们将密切跟踪非瘟疫苗进展，继续推荐普莱柯。7月以来猪价维持高位，兽用化药制剂销量也明显改善，回盛生物作为全国兽用化药制剂龙头，将充分受益行业景气度回升和原料制剂一体化高速扩张，继续推荐回盛生物。 转基因商业化稳步推进，全球玉米、小麦10月库消比预测环比下降 �转基因玉米商业化稳步推进，建议继续关注种业龙头。②全球玉米库消比预测值10月环比下降0.1个百分点，供需紧平衡。USDA10月供需报告预测，22/23年全球玉米库消比22.2%，预测值环比下降0.1 个百分点，处16/17年以来底部区域。据我国农业农村部市场预警专家委员会预测，22/23年全国玉米结余量279万吨，较9月预测值提升 275万吨，结余量较21/22年下降404万吨，国内玉米供需仍处于紧平 衡。③全球小麦库消比预测值10月环比下降0.1个百分点。USDA10月供需报告预测：22/23年全球小麦库消比26.8%，较21/22年度下降 0.9个百分点，环比下降0.1个百分点，处15/16年以来最低水平。④全球大豆库消比预测值10月环比上升0.2个百分点。USDA10月供需报告预测：22/23年全球大豆库消比18.3%，环比上升0.2个百分点， 较21/22年上升0.5个百分点，处于16/17年度以来底部区域。中国大豆高度依赖进口，2022年大豆价格或维持相对高位。 风险提示 疫情失控；价格下跌超预期。 正文目录 1本周行情回顾7 1.1本周农业板块上涨7.18%7 1.2农业配置9 1.3估值9 2行业周数据11 2.1初级农产品11 2.1.1玉米和大豆11 2.1.2小麦和稻谷15 2.1.3糖17 2.1.4棉花18 2.2畜禽20 2.2.1生猪20 2.2.2白羽肉鸡22 2.2.3黄羽鸡24 2.3水产品25 2.4动物疫苗26 3畜禽上市企业月度出栏28 3.1生猪月度出栏28 3.2肉鸡月度出栏30 3.3生猪价格估算34 4行业动态36 4.1主产区夏粮收购进度（9月30日）36 4.22022年10月中国农产品供需形势分析36 4.32022年10月第1期兽药饲料原料市场分析37 风险提示：38 图表目录 图表12022年年初至今农业板块与沪深300和中小板综走势比较7 图表22022年初至今各行业涨跌幅比较7 图表32022年年初以来农业子板块涨跌幅对照图8 图表4农业板块周涨跌幅前十名列表（申万分类）8 图表5农业板块周涨跌幅后十名列表（申万分类）9 图表6农业行业配置比例对照图9 图表7农业PE和PB走势图（2010年至今，周）10 图表8农业子板块PE走势图（2010年至今，周）10 图表9农业子板块PB走势图（2010年至今，周）10 图表10畜禽养殖PE、PB走势图（2010年至今，周）10 图表11农业股相对中小板估值（2010年至今，周）10 图表12农业股相对沪深300估值（2010年至今，周）10 图表13CBOT玉米期货价走势图，美分/蒲式耳11 图表14国内玉米现货价走势图，元/吨11 图表15CBOT大豆期货价走势图，美分/蒲式耳11 图表16国内大豆现货价走势图，元/吨11 图表17CBOT豆粕期货价走势图，美元/短吨12 图表18国内豆粕现货价走势图，元/吨12 图表19全球玉米供需平衡表12 图表20美国玉米供需平衡表12 图表21中国玉米供需平衡表13 图表22全球大豆供需平衡表13 图表23美国大豆供需平衡表13 图表24中国大豆供需平衡表14 图表25全球豆油供需平衡表14 图表26美国豆油供需平衡表14 图表27中国豆油供需平衡表14 图表28全球豆粕供需平衡表15 图表29美国豆粕供需平衡表15 图表30CBOT小麦期货价走势图，美分/蒲式耳16 图表31国内小麦现货价走势图，元/吨16 图表32CBOT稻谷期货价走势图，美元/英担16 图表33全国粳稻米市场价，元/吨16 图表34全球小麦供需平衡表16 图表35美国小麦供需平衡表17 图表36中国小麦供需平衡表17 图表37NYBOT11号糖期货收盘价走势图，美分/磅18 图表38白糖现货价和期货价走势图，元/吨18 图表39食糖累计进口数量，万吨18 图表40IPE布油收盘价，美元/桶18 图表41NYMEX棉花期货结算价走势图，美分/磅19 图表42棉花现货价和棉花期货结算价走势图，元/吨19 图表43全球棉花供需平衡表19 图表44美国棉花供需平衡表19 图表45中国棉花供需平衡表20 图表46全国外三元价格走势图，元/公斤20 图表47仔猪价格走势图，元/公斤20 图表48猪肉价格走势图，元/公斤20 图表49猪肉及猪杂碎累计进口量（万吨）及同比增速20 图表50猪粮比走势图21 图表51外购仔猪养殖利润，元/头21 图表52自繁自养生猪养殖利润，元/头21 图表53猪配合饲料走势图,元/公斤21 图表54芝加哥瘦肉生猪期货价格，美分/磅21 图表55出栏体重90公斤以内生猪占比21 图表56出栏体重超过150公斤生猪占比22 图表57国储肉拟投放量，万吨22 图表58父母代鸡苗价格，元/套22 图表59父母代鸡苗销售量，万套22 图表60在产祖代肉种鸡存栏量，万套23 图表61后备祖代肉种鸡存栏量，万套23 图表62在产父母代肉种鸡存栏量，万套23 图表63后备父母代肉种鸡存栏量，万套23 图表64商品代鸡苗价格走势图，元/羽23 图表65白羽肉鸡主产区均价，元/公斤23 图表66鸡产品主产区均价，元/公斤24 图表67山东烟台淘汰鸡价格，元/500克24 图表68肉鸡养殖利润，元/羽24 图表69肉鸭养殖利润，元/羽24 图表70黄羽鸡（快大鸡、中速鸡）价格走势图，元/斤25 图表71黄羽肉鸡（土鸡、乌骨鸡）价格走势图，元/斤25 图表72禽类屠宰场库容率走势图，%25 图表73禽类屠宰场开工率走势图，%25 图表74鲫鱼批发价，元/公斤26 图表75