零售行业周报第468期：消费板块2月遇冷，建议把握波段性机会

2023年2月11日 行业研究 消费板块2月遇冷，建议把握波段性机会 ——零售行业周报第468期（2023.02.06-2023.02.10） 要点 零售板块行情回顾： 过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-0.08%和 -0.64%，商贸零售（中信）指数的涨幅为0.02%，跑赢上证综指和深证成指。2023年以来（24个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为5.55%和8.72%，商贸零售（中信）指数的涨幅为0.78%，跑输上证综指和深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为0.02%，位列30个中信一级行业的第14位。过去一周，30个中信一级行业中14个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是传媒、公用事业和通信，涨幅分别为2.47%、2.17%和2.11%。2023年以来商贸零售行业涨幅为0.78%，位列30个中信一级行业的第28位。2023年以来30个中信一级行业中29个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是计算机、通信和电子，涨幅分别为18.45%、13.92%和12.81%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电3C、贸易和超市及便利店，涨幅分别为4.06%、1.34%和0.51%。2023年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是贸易、家电3C和黄金珠宝，涨幅分别为8.96%、6.42%和4.40%。 过去一周，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，55家公司上涨，4家公司持平，49家公司下跌，1家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是明牌珠宝、汇通能源和壹网壹创，涨幅分别为29.14%、8.74%和8.72%。2023年以来，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，53家公司上涨，55家公司下跌，1家公司停牌。2023年以来，涨幅排名前三位的公司分别是明牌珠宝、美凯龙和潮宏基，涨幅分别为28.29%、22.81%和19.58%。 零售行业投资策略： 春节消费旺季后，投资者对消费板块的关注度有所降低。我们认为主要有以下两方面原因：第一，2022年12月疫情防控政策调整以来，整体消费板块涨幅相对较大；第二，部分投资者对于2023年整体消费板块的恢复进程仍有一定隐忧。 展望2023年，分季度看，我们认为2023年2季度以及4季度，受益于2022 年同期低基数，都将呈现出较好的同比增速，因此2023年仍存在一些波段性机 会。分细分赛道看，我们继续看好黄金珠宝，认为黄金珠宝是2023年线下零售中最值得关注的板块。从更长时间维度看，如何提升消费者消费意愿将会是零售板块的长期议题。下周建议关注：老凤祥，潮宏基，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团-W。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 批发和零售贸易买入（维持） 作者分析师：唐佳睿CFAFCPA（Aust.）ACCACAIAFRM 执业证书编号：S0930516050001021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 联系人：田然 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% 1% -7% -16% -24% 02/2205/2208/2211/22 批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报春节数据略超预期，关注年报业绩表现——零售行业周报第467期（2023.01.30-2023.02.03） （2023-02-04） 春节返乡利于消费复苏，继续看好黄金赛道——零售行业周报第466期 （2023.01.16-2023.01.20）（2023-01-21） 部分百货个股走强，看好复苏行情——零售行业周报第465期（2023.01.09-2023.01.13） （2023-01-14） 1、零售板块行情回顾 过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-0.08%和-0.64%，商贸零售（中信）指数的涨幅为0.02%，跑赢上证综指和深证成指。2023年以来 （24个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为5.55%和8.72%，商贸零售（中信）指数的涨幅为0.78%，跑输上证综指和深证成指。 图表1：过去5个交易日零售板块表现情况（截至2023/02/10）图表2：过去60个交易日零售板块表现情况（截至2023/02/10 1% 0% -1% -2% 02-0602-0702-0802-0902-10 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% 11-1011-2412-0812-2201-0601-2002-10 商贸零售（中信）上证综指深证成指 商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表3：2023年以来零售板块表现情况（截至2023/02/10） 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 01-0301-1001-1701-2401-3102-07 商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为0.02%，位列30个中信一级行业的第14位。过去一周，30个中信一级行业中14个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是传媒、公用事业和通信，涨幅分别为2.47%、2.17%和2.11%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是有色金属、煤炭和汽车，涨幅分别为-2.74%、-1.77%和-1.52%。 2023年以来，商贸零售行业涨幅为0.78%，位列30个中信一级行业的第28位。2023年以来，30个中信一级行业中29个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是计算机、通信和电子，涨幅分别为18.45%、13.92%和12.81%。2023年以来，涨幅排名后三位的行业分别是消费者服务、银行和商贸零售，涨幅分别为-1.58%、0.47%和0.78%。 图表4：过去一周30个中信一级行业表现（截至2023/02/10）图表5：2023年以来30个中信一级行业表现（截至2023/02/10 传媒 公用事业 通信综合金融轻工制造 建筑综合房地产机械电子 交通运输计算机纺织服装 ★商贸零售★ 食品饮料 家电 钢铁基础化工消费者服务石油石化农林牧渔 银行医药 电力设备及新能源 建材国防军工非银行金融 汽车 煤炭有色金属 -4-3-2-10123 涨跌幅（%） 计算机通信电子 有色金属 机械传媒汽车 基础化工综合金融 电力设备及新能源 钢铁建筑 石油石化轻工制造 建材家电 非银行金融国防军工 医药食品饮料公用事业 综合纺织服装农林牧渔 煤炭房地产交通运输 ★商贸零售★ 银行消费者服务 -505101520 涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电3C、贸易和超市及便利店，涨幅分别为4.06%、1.34%和0.51%。2023年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是贸易、家电3C和黄金珠宝，涨幅分别为8.96%、6.42%和4.40%。 图表6：过去一周零售板块子行业表现 （截至2023/02/10） 图表7：2023年以来零售板块子行业表现 （截至2023/02/10） 家电3C贸易 超市及便利店 黄金珠宝专业市场 百货 -3.0-2.0-1.00.01.02.03.04.05.0 涨跌幅（%） 贸易家电3C黄金珠宝专业市场 超市及便利店 百货 -10-50510 涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，55家公司上涨，4家公司持平，49家公司下跌，1家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是明牌珠宝、汇通能源和壹网壹创，涨幅分别为29.14%、8.74%和8.72%。过去一周，涨幅排名后三位的公司分别是飞亚达、ST商城和金一文化，涨幅分别为-5.85%、-5.32%和-4.95%。 图表8：过去一周零售行业涨幅前五名个股（截至2023/02/10） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 002574.SZ 明牌珠宝 7.8 29.14 58.54 4.79 600605.SH 汇通能源 11.7 8.74 92.23 1.13 300792.SZ 壹网壹创 32.41 8.72 28.62 3.62 600697.SH 欧亚集团 13.81 6.56 NA 0.32 000829.SZ 天音控股 11.14 6.50 51.78 4.91 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表9：过去一周零售行业涨幅后五名个股（截至2023/02/10） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 000026.SZ 飞亚达 12.07 -5.85 18.33 2.35 600306.SH ST商城 8.19 -5.32 NA 0.05 002721.SZ 金一文化 3.65 -4.95 NA 1.90 002024.SZ ST易购 2.19 -4.37 NA 0.45 000564.SZ ST大集 1.58 -4.24 NA 3.46 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2023年以来，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中， 53家公司上涨，55家公司下跌，1家公司停牌。2023年以来，涨幅排名前三位的公司分别是明牌珠宝、美凯龙和潮宏基，涨幅分别为28.29%、22.81%和19.58%。2023年以来，涨幅排名后三位的公司分别是人人乐、中兴商业和*ST金洲，涨幅分别为-28.57%、-28.14%和-22.58%。 图表10：2023年以来零售行业涨幅前五名个股（截至2023/02/10） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 002574.SZ 明牌珠宝 7.8 28.29 58.54 4.79 601828.SH 美凯龙 5.76 22.81 23.26 1.98 002345.SZ 潮宏基 6.29 19.58 18.61 0.94 600774.SH 汉商集团 13.16 16.56 41.66 0.66 300792.SZ 壹网壹创 32.41 16.16 28.62 3.62 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表11：2023年以来零售行业涨幅后五名个股（截至2023/02/10） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 002336.SZ 人人乐 13.4 -28.57 NA 1.53 000715.SZ 中兴商业 6.41 -28.14 27.06 0.70 000587.SZ *ST金洲 0.72 -22.58 NA 0.00 002561.SZ 徐家汇 11.01 -21.41 114.99 1.60 000679.SZ 大连友谊 5.65 -21.31 NA 0.34 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2、零售行业情况回顾 过去一周的主要新闻有： 1）据联商网报道，2月10日，珠宝品牌Tiffany&Co.蒂芙尼正式入驻京东，据悉，这也是蒂芙尼在中国首次与第三方线上零售平台合作。消费者通过京东APP搜索蒂芙尼或Tiffany，即可直达品牌官方旗舰店选购。此番合作，再次拓宽了京东与全球顶级奢侈品品牌的合作版图，标志着京东与全球顶级奢侈品品牌合作的又一次突破。 2）据联商网报道，2月9日，20