宁德时代合作落地，军工与新能源双业务拐点已至

事件：公司2023年2月10日发布公告，子公司宁波新容与宁德时代子公司宁德 智能签署了项目定点意向书。宁德智能选择宁波新容作为某项目的电容供应商。 后续宁波新容将严格按照客户的要求，在规定的时间内完成产品开发、生产与交 付工作。 我们认为公司2个月内连续与零跑科技、比亚迪和宁德时代形成合作，是其在新 能源领域快速拓展的重要成果，也是各大主机厂对其技术认可的重要体现，这都 将对公司加快布局新能源汽车电容市场产生积极的作用。 王子新材通过收购两家子公司：中电华瑞和宁波新容，全面切入到电磁武器与新 能源两大赛道。 1、军品方面，布局电磁武器赛道，大空间赛道上今年迎来产品拐点。两家子公司 产品配套电磁发射系统中的3大核心系统：脉冲能量储存系统、脉冲能量变换系 统和控制及检测系统。脉冲能量储存系统应用宁波新容的薄膜电容；脉冲能量变 换系统应用中电华瑞的大功率半导体元器件，控制及检测系统应用中电华瑞的电 子信息系统。此外，作为舰船未来发展必然趋势的综合电力系统也需要使用薄膜 电容。今年是电磁武器迎来产业拐点的关键之年，根据央视新闻报道，电磁弹射 航母福建舰将于今年在系泊试验后进行海试，电磁发射鱼雷装置已公开申请专利， 公司收入和利润高速增长有望从今年开始。 2、民品方面，宁波新容连续落地新能源客户合作，在新能源车、光伏风电领域的 应用面已经得到大幅拓展。公司长期保持与众多国内外知名品牌的长期稳定合作， 如：苏州汇川、大洋电机、武汉菱电、上海电驱动、小鹏汇天等。同时积极开拓 新客户，目前已成功开拓了包括比亚迪、零跑、菲仕、博格华纳、华为、阳光、锦 浪等在内的新客户，此次更是落地了与宁德时代的合作。产能不足问题正得到有 效解决，目前已有自动新能源车产线正式投产，并计划通过定增进一步解决公司 产能不足问题。未来随着产能逐步落地，宁波新容将有望随着新能源行业红利迎 来快速发展。 投资策略：王子新材包装主业发展稳定，收购的2家子公司中电华瑞和宁波新容， 将在电磁武器和新能源产业中进入快速成长期。我们预计2022~2024年公司归母 净利润分别为0.80亿、2.00亿、3.50亿，对应PE分别为70X、28X、16X，维持 “买入”评级。 风险提示：新技术应用不及预期、军品交付不及预期、定增不确定性风险。 财务指标 财务报表和主要财务比率 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元）