港股策略报告：ChatGPT概念解析和港股市场投资机会

ChatGPT概念解析和港股市场投资机会 ──港股策略报告 报告日期：2023年2月 策略报告 市场策略研究—港股策略报告 报告导读 ChatGPT是OpenAI开发的智能聊天机器人程序。不仅能像人类一样来聊天交流，甚至能完成撰写邮件、视频脚本、文案、翻译、代码等任务。ChatGPT自发布以来爆火全球，月活破亿用时仅2个多月，被称为“史上用户增长最快的消费者应用”。凭借其功能多样，ChatGPT未来的市场规模想象空间巨大，不同领域和形式的商业化尝试也在逐步推进中，但当下ChatGPT仍然只能起到辅助作用，技术之外的社会负面问题也值得我们关注。随着各大巨头的纷纷涌入，ChatGPT概念成为市场追逐的热点，我们梳理出了部分包括百度、阿里等港股市场的关键公司。 投资要点 ChatGPT凭借其强大且多样的功能火遍全球 ChatGPT是公司OpenAI开发并推出的智能聊天机器人工具，以其多样的功能和出色的效果，自发布以来爆火全球，月活破亿用时仅2个多月，被称为“史上增长最快的消费者应用”。这也是首次C端AI产品如此爆火，使得AI技术正式从“幕后”走向“台前”，对于AI技术的发展和商业化都有着里程碑式的意义。 ChatGPT商业化的想象空间巨大 区别于以往AI模型功能的单一性，ChatGPT基于的“大模型”通过把尽可能大量的数据通过Transformer架构做机器学习，就能从数据中学到很多能力，多到超出设计者的想象。变现方式除了最简单直接的按需一次性收费和周期性订阅的模式，还有B端“赋能收费”同样也是值得期待的商业化方向，例如近日微软宣布将ChatGPT功能集成至旗下的搜索引擎Bing和浏览器Edge。 ChatGPT仍只能起到辅助作用，带来的负面社会影响需警惕 ChatGPT还存在着诸多局限性，目前只能作为有效的辅助工具，但未来效果会随着使用量和训练量的增多不断加强。仅仅当下阶段的智能程度，ChatGPT的滥用就引起了教育界和学术界的诸多负面问题。未来随着ChatGPT能力的进化完善，像数据安全、网络安全、知识产权、法律风险等社会问题对于各个国家的监管部门都将是不小的挑战。 风险提示 AI技术进展不及预期；ChatGPT带来的社会问题大于预期；各国监管力度大于预期。 分析师：王卉 中央编号：BLN172 联系电话：852-21806499 邮箱：faywang@cnzsqh.hk 相关报告 正文目录 1.ChatGPT概念介绍3 1.1.什么是ChatGPT？3 1.2.ChatGPT为何如此火爆？3 2.ChatGPT的商业化探讨4 2.1.变现方式4 2.2.商业化空间4 3.ChatGPT存在的问题5 3.1.技术仍未成熟，仅能起到辅助作用5 3.2.技术之外的社会影响5 4.各大互联网巨头纷纷入局6 5.港股市场投资机会梳理7 图表目录 图表1：ChatGPT成为史上用户增长最快的消费者应用3 图表2：ChatGPT答案相当有逻辑性，但仍缺乏实质内容5 图表3：ChatGPT深度整合进Bing搜索引擎6 1.ChatGPT概念介绍 1.1.什么是ChatGPT？ ChatGPT是公司OpenAI开发并推出的智能聊天机器人程序。其是由AI技术驱动的自然语言处理工具，能够通过学习和理解人类的语言来进行对话，还能根据聊天的上下文进行互动，真正像人类一样来聊天交流，甚至能完成撰写邮件、视频脚本、文案、翻译、代码等任务。 ChatGPT自2022年11月30日发布以来爆火全球，5天注册用户超100万，月活破亿 用时仅2个多月，被称为“史上用户增长最快的消费者应用”。图表1：ChatGPT成为史上用户增长最快的消费者应用 资料来源：第一财经，浙商国际 1.2.ChatGPT为何如此火爆？ 首先，最本质的出圈原因就是大家对于其功能之强大和应用范围之广泛的惊叹，小到简单的文字对话交流，大到小说文案论文写作都不在话下，甚至可以实现代码编写。并且ChatGPT在经过了大量数据训练之后，可以生成更自然、更多样化的响应，让人难以辨别其内容是AI生成还是真人撰写。 强大的功能使其在学生之间快速传播，甚至导致其在教育领域遭到“封杀”。据海外媒体报道，美国某大学教授为学生作业评分时，读到了一篇没有错别字和语法错误的“最佳论文”，最后发现是学生用ChatGPT完成的。据调查显示，美国89%的大学生在用ChatGPT做作业，因此为了避免其危害，教育部开始限制学生对于ChatGPT的使用。这也侧面反应了ChatGPT的强大功能和火爆程度。 过去AI技术已有诸多成功的商业化应用，例如基于人工智能算法的个性化推荐，但人们的感知并不强烈；而过去面向C端的产品，体验并不完善，并未在社会面引起巨大反响并传播开来。因此ChatGPT的面世与出圈，堪称是迄今为止最成功的的C端人工智能应用，意味着AI技术对于普罗大众正式从幕后走向台前，这对于AI技术未来的发展和商业化运用都有着里程碑式的意义。 2.ChatGPT的商业化探讨 概念落地的商业化预期是我们对于ChatGPT重点关注的方面。 2.1.变现方式 ChatGPT作为工具属性的产品，最简单直接的商业模式主要包括按需一次性收费的“商品模式”和周期性使用的“订阅模式”。“商品模式”例如一定金额购买固定次数的文案生成/社媒生成/广告语生成；“订阅模式”则类似于SaaS周期性收费的方式，例如通过每月支付月费来使用服务。 当下ChatGPT已经开启了变现的尝试，推出了订阅服务ChatGPTPro，价格为42美金 /月。相较免费版，付费版的ChatGPTPro主要有三大功能：1）免费版限流，在流量高峰期可能会导致无法使用，付费版在流量高峰期没有限制，提升了使用体验；2）ChatGPTPro生成文本的速度更快，用时小于免费版的一半，可以提升工作效率；3）可以抢先体验新功能。 除了直接的C端服务收费，B端“赋能收费”同样也是值得期待的商业化方向，例如通过API接口提供技术服务。B端客户可以通过在自己的系统中集成ChatGPT模型，通过API调用从而实现自身服务和功能的拓展优化，例如近日微软宣布将ChatGPT功能集成至旗下的搜索引擎Bing和浏览器Edge。 2.2.商业化空间 商业化落地方向的丰富多样，是市场对于ChatGPT庞大发展空间预期的基础。 区别于以往AI模型功能的单一性，例如AlphaGo只会下围棋，ChatGPT基于的“大型语言模型”（LLMs，也称为“大模型”）通过把尽可能大量的数据通过Transformer架构做机器学习，就能从数据中学到很多能力，多到超出设计者的想象。 ChatGPT的爆火出圈，本质就是大家惊叹于其能够完成的任务之多样，且完成度远超人们预期。这也打开了ChatGPT在各式各样商业场景中应用的想象空间。我们从ChatGPT的功能来分类，例举一些想象得到的未来应用场景： 文本创作/修改：从通用的文案创作、邮件写作、公文信函、简历修改，再到进一步细分到专业领域，例如金融、法律、教育等等； 代码生成/纠错：当前ChatGPT在这方面的能力仍不足以替代程序员，但未来在辅助编写上大有可为，例如快速的检索、简单代码的快速写作、自动纠错等辅助功能。 聊天机器人：最典型的例如客服机器人，当下市面上的客服机器人仍在使用老一代的系统，新一代语言模型技术的出现有望带动这个细分行业的更新。 语音助手：ChatGPT的问答智能程度明显好于当前市面上市占率较高的小爱同学和Siri，ChatGPT的技术有望提升语音助手的智能程度。 其他方面：ChatGPT因其智能化程度高，知识信息含量之广，使其在各个领域都能起到不小的作用，未来想象空间巨大。 3.ChatGPT存在的问题 3.1.技术仍未成熟，仅能起到辅助作用 虽然ChatGPT看似功能特别强大，但当前还存在着诸多局限性，例如：1）上下文语境的理解能力仍有所欠缺、2）反馈信息片面不准确，导致产生有偏见或误导性的信息、3）训练信息有误会导致信息错误等等。 尝试使用ChatGPT写一段金融领域相关的文案，我们发现ChatGPT给出的答案总体而言相当有逻辑性，但是实质内容仍有所欠缺，整体回答给人感觉“废话”过多。但对于遣词造句和逻辑梳理而言，ChatGPT的确是写作者不错的辅助工具。 图表2：ChatGPT答案相当有逻辑性，但仍缺乏实质内容 资料来源：ChatGPT，浙商国际 现阶段来说，ChatGPT目前只能作为有效的辅助工具。但ChatGPT作为数据训练出来的人工智能模型，未来使用的人越多，数据训练量越丰富，其反馈出来的结果将会越智能，越符合人的认知与期望。 3.2.技术之外的社会影响 ChatGPT除了技术本身之外，随着其进化得越来越智能，带来的社会问题也将是我们要考虑的重点，首当其冲且已经发生的问题就集中在教育和学术界。 正如上述中提到的ChatGPT在学生群体中传播极快，对学术和教育界产生了严重的负面影响。人工智能造成的剽窃作弊行为在当下的学术规则中很难得到证明，包括英国、法国、美国在内的诸多国家的教育部门均出台政策，禁止在学校使用ChatGPT。 学术界遇到的冲击更为严峻，《科学》期刊表示他们正在更新编辑规则，强调不能在作品中使用任何人工智能生成的内容，如有违反，将构成科学不端行为。但最近的一项研究中发现，有大量由ChatGPT创建的论文摘要被提交给学术审稿人，但被发现比例不超过63%。 未来ChatGPT带来的失业问题也难以避免。即使当前ChatGPT的智能程度还未到可以完全取代人类的地步，但其优秀的辅助能力仍有望帮助公司大幅提升效率，从而对于人员的需求减少。近日有“美版今日头条”之称的美国数字媒体公司BuzzFeed宣布计划采用ChatGPT协助创作个性化内容，并宣布裁掉12%的员工，其股价赢来暴涨。 未来随着ChatGPT的进化和普及，带来的社会生产力变革，一定也会伴随着变革带来诸多社会问题，像数据安全问题、网络安全问题、知识产权问题、法律风险问题等等，这对于各个国家的监管部门都将是不小的挑战。 4.各大互联网巨头纷纷入局 ChatGPT的商业化仍处于起步阶段，但其火爆程度引来了资本圈的大量关注，市场上甚至认为ChatGPT足以撼动美国互联网巨头的竞争格局。 ChatGPT的创建公司OpenAI早在2019年就获得了微软10亿美元的注资，便开始了与微软的长期合作，并在微软的产品中深度集成自己的AI工具。随着ChatGPT的爆火出圈，微软在上月宣布在未来几年向OpenAI投资总额100亿美元，并且在近日宣布推出由OpenAI提供技术支持的最新版Bing搜索引擎和Edge浏览器，将ChatGPT深度整合进其搜索引擎。 图表3：ChatGPT深度整合进Bing搜索引擎 资料来源：Bing搜索，浙商国际 谷歌作为国外搜索引擎方面的巨头，占据近90%左右的市场份额。在看到微软和OpenAI的一系列动作之后，也开始了警觉。为应对ChatGPT带来的威胁，谷歌在内部启动了红色警报，全面调整了明年在AI领域的工作。近期谷歌预告发布了自己的聊天机器人Brad，用以对标ChatGPT。 ChatGPT的热潮席卷全球，国内也不例外，相关领域的公司同样在积极布局ChatGPT类的产品和商业化应用。国内AI领域的龙头百度，近日同样宣布入局ChatGPT，近日宣布其类ChatGPT产品“文心一言”即将在下月推出。另外，国内其他互联网巨头例如阿里、字节、腾讯等在ChatGPT底层的“大模型”上都有涉猎和技术积累，但由于各自所处的行业和业务模式有所不同，商业化的应用也将有所区别。 5.港股市场投资机会梳理 我们梳理了部分港股市场涉及到ChatGPT的关键投资标的，供投资者参考： 百度集团-SW（9888.HK）：百度在人工智能、大数据和语言模型等方面处于行业领先地位，公司在2月7日宣布其类ChatGPT产品“文心一言”即将推出，三月份完成内