美国农业部2月大豆供需报告点评

2023/2/9 王聪颖 010-58135950010-58135955 cy@citicsf.co 从业资格号F0254714 投资咨询业务资格：证监许可【2012】 669号 USDA2月供需报告：下调2022/23年度全球大豆产量预期，同时下调需求前景，出口量不变，库存规模 因产量下行而下降，报告环比利多，整体符合市场预期。 具体预估数据： 全球：2022/23年度全球大豆产量预估3.83亿吨，环比-1.3%；消费量3.76亿吨，环比-0.8%；进口量1.64亿吨，环比-0.1%；出口量1.67亿吨，环比-0.0%；期末库存1.02亿吨，环比-1.4%； 美国：2022/23年度美国大豆产量预估1.16亿吨，环比0.0%；消费量6397万吨，环比-0.6%；出口量5416万吨，环比0.0%；期末库存613万吨，环比+7.1% 巴西：2022/23年度巴西大豆产量预估1.53亿吨，环比+0.0%；消费量5635万吨，环比+0.4%；出口量9200万 吨，环比1.1%；期末库存322万吨，环比-3.7% 万吨，环比-3.7%，期末库存2240万吨，环比-4.5%； 中国：2022/23年度中国失豆产量预估2033万吨，环比+0.0%；消费量1.15亿吨，环比-0.9%；进口量9600万吨，环比0.0%；期末库存3233万吨，环比-5.1 USDA2月供需报告对2022/23年度全球大豆产量进行了下调，阿根廷大豆产量再次下调导致全球大豆产 量下调；除巴西外，其他国家大豆消费量普遍减少导致全球大豆消费量下降；阿根廷出口大幅下调抵消了巴西和巴拉圭的出口量上行，全球大豆出口不变；美国和中国的大豆库存上升规模被其他国家库存普遍下降抵消，全球大豆库存规模下调，全球大豆供应趋向紧张，整体利多。 从产量来看，阿根廷大豆减产是全球大豆产量下调的主要原因。 贸易方面，22/23年度全球贸易量较1月有所下降，阿根廷大豆出口预期下调150万吨至420万吨，巴西出口 量上调100万吨至920万吨，巴拉圭出口量上调50万吨至630万吨。 消费量方面，消费量较1月报告有所下调，除巴西外，大豆主要消费国消费量均出现下降。 库存方面，2022/2023年度全球大豆库存量预计将下降1.4%，主要原因是产量下调。 综合来看，全球大豆产量呈现下降趋势，消费小幅下跌，贸易规模下跌，主要受减产影响，库存规模下降。 风险提示：地缘政治风险、天气 美国农业部大豆供需平衡表（单位百万吨（2月预测数据） 2020/212021/22 （（1月） 2027133 环比同比 美国 120.52 96.67 114.75 121.53 116.38 116.38 巴西 120.50 128.50 139.50 129.50 153.00 153.00 55.30 48.80 46.20 43.90 45.50 41.00 0.0% 3.6% 15.9718.0919.6016.4020.33 消费量 -9.9% 50.38 48.31 48.47 46.67 52.80 全球 362.66 340.37 368.52 358.00 388.01 383.01 -0.0% 1.3%5.3% 中国102.54 110.33112.74107.60 116.30 60.3661.7560.9162.7764.37 阿根廷 45.44 88 47.45 56.10 1455 欧盟16.5817.1716.97 72.87 75.5775.24 74.46 80.99 80.01 362.11 379.49 376.41 其它 全球 进口 中国82.5498.5399.7491.5796.0096.00-1.0% 欧盟14.35 15.0214.79 14.55 14.40 51.58 51.02 全球146.02 165.12 165.55 巴西 74.89 92.14 81.65 美国 47.72 45.80 61.67 巴拉圭 4.90 6.62 6.33 阿根廷 9.10 10.00 5.20 12.57 11.00 10.15 149.19 165.56 164.99 其它49.14 L6'0953.92 57.08164.32164.07 79.12 91.00 1.1% 58.72 54.16 0.0% 53.89 167.53 1.5% 库存 33.34 20.42 29.40 26.82 33.46 32.22 3.7% 44.2% 24.74 6.99 7.47 5.72 25.06 23.90 巴西 6.545.14 7.48 7.41 -2.4% 0.7 114.0794.5599.7598.83103.52102.03 百万吨 2019 全球大豆产量弯化3百万吨 全球大豆消费量变化 2023 百万吨全球大豆贸易量变化全球大豆期末库存变化 月2月3月4月5月6月7月月8月9月10月11月12月803月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：USDA中信期货研究所 有说 公同报有亦报情的版权和/或及微根短识程权可森辑提权效在摄发莞整程