美国农业部11月大豆供需报告点评

中信期货有限公司美国农业部11月大豆供需报告点评2022/11/10 研究员：李兴彪王聪颖 010-58135950010-58135955投资咨询业务资格：证监许可【2012】 669号 lixingbiao@citicsf.comwcy@citicsf.com 投资咨询号Z0015543 从业资格号F0254714 USDA11月供需报告：下修2022/23年度全球大豆产量，同时需求前景保持不变，出口量上升，库存规模 因期初库存规模上调上升，报告环比利空，整体符合市场预期。 具体预估数据 全球：2022/23年度全球大豆产量预估3.91亿吨，环比-0.1%；消费量3.80亿吨，环比-0.0%；进口量1.66亿环比+0.0%；出口量1.69亿吨，环比+0.2%；期末库存1.02亿吨，环比增长1.6% 美国：2022/23年度美国大豆产量预估1.18亿吨，环比+0.8%；消费量6438万吨，环比持平；出口量5566万 巴西：2022/23年度巴西大豆产量预估1.52亿吨，环比持平；消费量5535万吨，环比+0.5%；出口量8950万吨，环比持平；期末库存3124万吨，环比-0.29 阿根廷：2022/23年度阿根廷大豆产量预估4950万吨，环比-2.9%；出口量720万吨，环比+2.9%；消费量4700 万吨，环比-1.6%，期末库存2400万吨，环比-0.8%； 中国：2022/23年度中国大豆产量预估1840万吨，环比持平；消费量1.17亿吨，环比持平；进口量9800万吨， 环比持平；期末库存3150万吨，环比+3.4%。 USDA11月供需报告对2022/23年度全球大豆产量和出口进行了下调，阿根廷大豆减产抵消了美豆和其他 国家增产的幅度，带动全球大豆供应下降；美国、巴西和其他国家大豆消费量增加和阿根廷大豆消费量 减少相互抵消，大豆消费量持平；阿根廷和其他国家的大豆出口增加带动全球大豆出口量增加，大豆库 存规模增加，全球大豆供应前景看好。 从产量来看，报告对美国大豆单产进行上调，从3.35吨/公项上调至3.37吨/公项，造成美豆产量上升88.7万 吨；阿根廷因种植面积下调50万公项，产量下修150万吨至4950万吨。 贸易方面，22/23年度全球贸易量较10月有所增长，阿根廷大豆出口预期上调20万吨至720万吨。 消费量方面，压榨消费较10月报告有所上调，油脂市场走强是导致压榨消费上升的主要因素， 库存方面，2022/2023年度全球大豆库存量预计将扩张1.6%，主要原因是11月供需报告对期初库存上调230万 综合来看，全球大豆产量呈现收紧趋势，消费基本持平，贸易规模小幅上升，主要受期初库存调整影响，库 存规模呈上升趋势。 风险提示：地缘政治风险、天气、疫情 美国农业部大豆供需平衡表（单位：百万吨）（11月预测数据） 2018/192019/202020/212021/22环比同比 2018/232077/23 117.38 118.27 0.8% 2.79 152.00 152.00 0.0% 19.7% 美国120.5296.67114.75121.53 119.70128.50139.50127.00 55.30 48.80 46.20 43.90 51.00 15.97 18.09 19.60 16.40 18.40 -2.9% 12.8% 0.0% 12.2% 0.3% 12.0% 49.50 18.40 49.5547.9148.47 全球 355.59 52.2152.36 中国102.00109.20112.74107.22116.59116.590.0%0.9% 美国60.4061.85 60.9162.78 64.1564.48 0.5% 45.18 49.84 49.88 54.25 47.45 45.92 47.41 46.04 巴西55.1055.350.5% 17.26 17.17 17.36 其它 71.99 74.34 75.46 全球 344.28 363.76 47.7547.00 -1.6%-4.9% 皮98.53 16.9716.7816.780.0%-4.8% 75.9179.8779.970.1%0.3% 363.17380.24380.170.0%0.6% 82.54 99.74 91.57 98.00 98.00 14.99 14.79 14.80 14.80 48.35 51.01 53.43 53.48 145.88 165.12 165.54 156.24 166.23 166.28 74.89 92.14 81.65 89.50 89.50 0.0%2.0% 0.0% 0.1% 0.0%2.1% 47.6845.7061.6758.7255.6655.66 4.905.906.002.255.755.75 9.10 10.00 5.20 2.86 7.00 7.20 12.26 11.43 10.48 10.83 10.93 11.03 148.83 165.17 165.00 154.02 168.84 169.14 0.2% 34.6% 5.6% 1.7% 库存 18 29.40 32.4720.4223.3431.24 4:29 10.6% 35.2% 18:0 1.13 全球 0.13 6.515.426.937.51 96.84 114.48100.0394.67100.52102.17169 13.8 百万吨全球豆产量弯华全球大豆消费量变化 2022 875 870 360 850 月2月3月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 百万吨全球大豆贸易量变百万吨全球大豆期末库存变化 340 330 月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：USDA中信期货研究所 给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视