欧洲风投报告（英）

2022 年度 欧洲 Ventu再保险Report 内容 介绍3PitchBook数据,公司。 交易4 约翰Gabbert创始人,首席执行官 NizarTarhuni机构研究与编辑高级总监 风险投资交易的地区和行业非传统投资者 焦点:达奇出口 筹款 7迪伦考克斯CFA私人市场研究主管 8 机构研究小组 10 分析 12 纳帕特尔 14欧洲、中东和非洲(EMEA)首席分析师私人资本 nalin.patel@pitchbook.com 数据 查理·法伯 高级数据分析师 奥斯卡Allaway 关联数据分析师 pbinstitutionalresearch@pitchbook.com 出版 设计的报告乔伊谢弗 发布于2023年1月18日 请点击这里查看PitchBook的报告方法。 22022年度欧洲风险报告 介绍 2022年，资本投资于欧洲初创公司从2021年的纪录。结合高 通货膨胀、利率上升、经济增长疲软，以及地缘政治紧张局势再度影响投资者情绪 在欧洲。尽管围绕金融业的悲观情绪 市场,风险投资(VC)的交易价值依然存在 广泛的弹性。欧洲风险投资交易价值一直处于过去三年激进的上升轨迹，但 2022年标志着资本年度扩张的结束资产类别中的部署。减少大规模 高估值的交易于2022年下半年完成。风险偏好随着对成本和增长率的担忧而转移 成熟企业在下半年浮出水面 年。尽管如此，投资者仍然主要留在在当前环境下看涨，理由是估值较低和竞争对手的稀缺性作为将改善的动态机会,交易条款,和潜在的回报。 VC处理非传统投资者参与 在2022年仍然牢固。尽管迫在眉睫的经济衰退金融市场胃口受挫，非传统 投资者继续向风险投资轮注入资金，即使有资本配置要求和竞争 主要投资策略。VC生态系统必须继续发展能够 提供创新技术、研发 （R&D）可能性，或知识产权（IP）企业风投等非传统投资者的杠杆作用 （CVC）或在退出财务时产生可观的回报机构。非传统投资者可能会关注年轻人距离退出还有几年时间的公司正在关注长期行业免受近期波动的影响。 尽管挑战,出口的价值 在2022年注册了第三大总。出口枯竭作为宏观经济状况和潜在的退出估值 这一年的情况进一步恶化。风险投资支持的公司高燃率，追求激进的增长目标 在过热的市场中寻求高估值， 现在面临着更艰难的资金和更艰难的退出途径。初创公司正在寻求延长资金跑道，削减成本， 并确保他们在以下情况下为潜在的退出做好了准备市场反弹。公开市场估值较低，以及 投资者对上市的兴趣下降意味着 普通合伙人（GP）和创始人避免公开 当前环境下的房源。随着公开上市的停止 在2022年，预计在2023年将保持低迷，初创公司可以寻求企业收购者将其业务合并为 而不是单独测试公共市场。 从2021年2022年,VC融资持平。熊 市场在2022年出现;然而，筹集的资金落地与过去三年的表现相似 年，说明GP仍然能够吸引相当大的 有限合伙人（LP）承诺和关闭大量风险投资 基金。筹款在2023年可能变得具有挑战性，因为资本配置收紧，投资组合重新调整 包括分母效应在内的因素。然而，强劲的显示在2022年给乐观的原因。 交易 风险投资交易活动 10,731 10,229 9,443 8,284 6,765 7,073 7,349 5,141 3,849 13,02812,383 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022* 交易金额(€B) 交易数 估计交易数 来源:PitchBook|地理位置:欧洲 *截至2022年12月31日 概述融资阶段 2022年，向欧洲投资了916亿欧元初创企业，同比下降15.9% 从2021年创下的记录开始。2022年是棘手的一年由于宏观经济条件导致的初创公司和投资者 恶化。高通胀、利息上升的结合 利率、疲软的经济增长和更新的地缘政治紧张局势影响了欧洲的投资者情绪。恐惧的经济衰退抑制了支出，因为成本上升较弱的增长预测已经渗透到几个 企业。能够追求增长的初创公司 不惜一切代价，在过去两年中沉着地完成一轮在2022年面临重新审查。 以下公司已宣布裁员： 美国大型科技公司欧洲风投支持创业。大型科技股的市值有 重新校准和抑制估值正在过滤 进入2023年的风险投资生态系统。尽管 围绕金融市场、风险投资交易价值的悲观情绪每年保持弹性，即使下降 全年每季度一次。欧洲风险投资 交易价值一直处于激进上升的轨道上在过去的三年里，但2022年标志着扩大资产类别内的资本部署。 包括Celonis在内的许多成熟的风险投资支持的实体，Northvolt和SumUp关闭了数百万欧元的巨额融资2022年轮次，交易价值高于预期 鉴于2021年目睹的活动过剩。然而，作为 我们看到，交易格局在整个2022年不断发展 估值较高的大型交易较少，将于2022年下半年结束。风险偏好已经转变，对成本和 下半年增长率浮出水面。裁员 成熟的高调风险投资支持的企业已经开始全年在各行各业提供最新 据报道，在垂直农业创业公司Infarm，健康科技Kry公司，电动移动服务提供商Voi和在线辅导服务GoStudent。初创公司显然正在控制成本在经济衰退环境中延长融资跑道 在欧洲。鉴于现成的资本和高消耗 与后期风险投资支持的实体相关的利率过去两年的生态系统，不足为奇 运营商现在专注于资本效率和精简资源以确保业务连续性融资格局的转变。 自2017年以来，后期轮次占 每年最大的交易价值，以及这个主题 2022年继续。由于后期资本的崛起 与不断膨胀的估值和更大的回合有关，我们有 引入了一个新的风险投资融资阶段——风险投资增长。后期VC的范围在过去有所扩大 十年，我们相信风险投资增长将提供更多准确表示在 风险投资生态系统的高端。2022年，交易价值在后期和风险成长阶段达到435亿欧元 和166亿欧元。风险增长和后期 1阶段资本合计占交易价值的65.6% 2022年，略高于2021年的64.8%。尽管担心周围规模过大的风险投资支持的公司陷入困境为了在2022年保持增长率并吸引投资， 注资一直保持强劲势头。 风险投资交易价值阶段风险投资交易数的阶段 100% 90% 80% 企业增长 后期风险投资早期风险投资 100% 90% 80% 企业增长 70% 天使和种子70% 60% 60% 50% 50% 40% 40% 30% 30% 20% 20% 10% 10% 0% 0% 后期风险投资早期风险投资天使和种子 来源:PitchBook|地理位置:欧洲来源:PitchBook|地理位置:欧洲 *截至2022年12月31日*截至2022年12月31日 分享企业增长的交易数按大小桶 100%€25米 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 20122013201420152016201720182019202020212022* €10m-€25米€5m-€10m€1m(€5m€500k-€1m<€500k 来源:PitchBook|地理位置:欧洲 *截至2022年12月31日 1：风险投资增长类别将包括标记为E+轮的轮次，以及涉及至少七年历史并已筹集至少六轮风险投资轮的公司的交易。欲了解更多信息，请参阅我们最近的引入风险投资增长的笔记中分析道。 行业地区 风险投资是一项长期战略，进行投资对于在多年范围内实现的回报。因此投资者瞄准那些可能处于 未来5年、10年或20年的行业前沿。因此，黑天鹅事件驱动的近期波动，市场冲击和经济周期经常被观察 作为经验丰富的风险投资人流程的一部分。投资者在当前环境下，主要保持看涨， 引用较低的估值和更少的竞争对手提供资本选择作为改善机会的动力， 交易条款和潜在回报。此外，具有挑战性环境将确保只有一流的业务 想法生存，获得资金，并最终成功。 以行业为重点可能是投资者的关键因素，受技术发展影响的风险投资投资组合，法规、政府政策和改变 人口。例如，金融科技已经发展成为 自全球金融以来欧洲的主要风险投资子行业危机（GFC）作为数字采用、消费者偏好、新的参与者已经破坏了长期建立和 利润丰厚的金融服务业。资本投入 金融科技公司已经攀升并帮助了这样的公司随着Checkout.com和革命成为最 欧洲有价值的风险投资支持公司。过去四年来，金融科技交易价值平均产生了，占欧洲交易总价值的20.2%。然而，2022年金融格局发生了重大变化， 严重的通货膨胀和不断上升的利率以利势收场资本市场状况。此外，法规 关于数据、安全和金融服务行业 在最近的加密货币调查中是头等大事。 金融科技等子行业已被淹没 资本和加强审查。当我们进入新的经济时周期，投资者可能会寻求投资新的创业公司 在新生和资本不足的分部门。2022年第四季度，其中两笔最大的交易涉及电动卡车开发商Einride和Volta卡车获得4.84亿欧元和 分别为2.9亿欧元。电动汽车（EV）的采用正在欧洲各地进行投资 可能距离退出还有几年的时间是有意义的有资本用于长期投资的投资者 视野。我们相信投资于初创企业的资金在预计将增长的新兴子行业运营 未来十年的总潜在市场（TAM）将比寻找的公司更受投资者欢迎在未来两年内进行退出，鉴于目前市场环境。 2：“Checkout.com将内部估值削减至110亿美元，”金融时报》伊凡Levingston,2022年12月12日。 2022年，270亿欧元，相当于欧洲交易的29.4% 价值，投资于英国和爱尔兰的公司。该地区产生了最大的交易价值数字 在过去十年中，每年都是超大的后期阶段回合有助于推动估值和回合规模 新的高度。然而，市场在2022年发生了变化， 2023年不太可能有新的资本部署记录随着估值面临压力。比如伦敦—— 基于专家Checkout.com完成付款 8.838亿欧元，投前估值345亿欧元 在2022年第一季度。2022年12月,据报道Checkout.com将其内部估值下调至11欧元十亿。降2低其内部估值，即 不同于投资者确定的估值 到一轮融资，降低员工股权成本 由于员工以较低的价格行使他们的股票期权。这重新校准表明软化的可能性越来越大 估值渗透到风险投资生态系统中。总部位于美国 Stripe和Instacart在2022年采用了类似的方法。 风险投资交易reg离子和部门 按地区分享风险投资交易的价值共享风险投资交易数的区域 100% 90% 80% 70% 兰、卢森堡 兰、卢森堡 50% 达奇 中部和东部 50% 达奇 中部和东部 40% 欧洲 40% 欧洲 30% 30% 20% 20% 10% 10% 0% 0% 来源:PitchBook|地理位置:欧洲 来源:PitchBook|地理位置:欧洲 *截至2022年12月31日 *截至2022年12月31日 风险投资交易价值(€B)部门 风投交易统计部门 €120 商业服务 14,000 商业服务 60% 英国&爱尔兰欧洲南部 北欧国家以色列 法国、比利时、荷 100% 90% 80% 70% 60% 英国&爱尔兰欧洲南部 北欧国家以色列 法国、比利时、荷 €100 消费品 消费品 和娱乐 12,000 和娱乐 能源HC设备与物资 10,000 能源HC设备与物资 €80 €60 HC服务和系统它的硬件 8,000 HC服务和系它的硬件 媒体 6,000 媒体 €40 其他 4,000 其他 统 €20 €0 生物技术和制药公司软件 2,000 0 生物技术和制药公司软件 来源:PitchBook|地理位置:欧洲来源:PitchBook|地理位置:欧洲 *截至2022年12月31日*截至2022年12月31日 非传统投资者 4,926 4,147 3,851 3,422 3,162 2,666 2,255 2,039 1,743 1,376 1,104 非传统投资者参与的风险投资交易活动 2012 2013 2014 2015201