赛科希德交流会-调研纪要

推荐逻辑：今年凝血检测受益于常规诊疗手术恢复。中长期量价齐升，达15%的增长。 竞争格局上国产替代空间大，有积极的催化政策（如安徽集采）。 公司是国内一线企业，产品（仪器+试剂）+国产替代+已有医院引进+现金充足。预计未来两年净利润增速35%+。 疫情后恢复情况？ 凝血检测是常规检测。 12月-1月随新冠住院暴增。 高峰期后之前受管控影响的手术量也在恢复。公司战略规划？ 国家政策推动进口替代进程，在未来3-5年的窗口期，公司努力推动三级医院的渗透率、市场影响力以提升市场份额。同时为未来的可持续增长积累。 国产替代进程？政策的影响？ 试剂集采晚于药品集采。 目前只是进行了省级联盟的带量采购。还未进行国采。 对于IVD来说，政策加快了国产替代的过程。 以前是仪器带试剂的逻辑，现在在集采下反而是试剂带仪器。集采的价格竞争中进口一线品牌的掉标释放出市场空间。 公司感觉进入三级医院比以前容易些。未来规划？ （三级医院渗透率+二级医院上量）目前客户中三级医院占7%-8%，业绩贡献18%。未来3年三级医院每年33%-35%的增长。 长期转换还是依赖产品，要赶上国外的产品。目前公司产品力在国内领先。 具体怎么在三级医院拓展？三级医院推高端凝血仪。配套的试剂不断更新。 产品端重点发力在常规四项上推广普及fdp、at等项目，搭全产品线以配套临床等。服务端加大推广力度、学术交流等。 渠道端争取外企掉标后释放出来的空间。凝血检测公司定位和市占率？ 国内起步晚、目前检测项目少，以七项常规为主，是筛查性项目。未来几年价格主要靠高质的如D-二聚体项目带动。 未来几年量主要靠老龄化化、手术量增长带动，以及相关病人对凝血状态的检测增长。国外种类较多（各个量不是很多），有六十/八十多项。 预计国内以后也会细分，增加一些特殊项目。 凝血目前是国产率最低的，80%在进口品牌，且集中在头部。公司目前4%，三年努力达到10%来增长影响力。 特殊项目的研发？ 有相关项目的立项，研发中。 短期预计国内市场空间小，但可以增强公司影响力，增加进入三级医院的概率。未来需求也会打开。 现金充足、用处？ ①用于募投产能。 ②关注及可能投资有协同效应、行业发展方向的标的。对于国内竞争对手的看法？ 公司的核心竞争力？ 目前新涌进了很多企业，但是带量采购没有给予新的企业很多发展空间。 目前竞争格局没有发生很大变化，外企占80%，三家一线占15%，剩下的很多小企业合计占5%公司竞争压力主要来源于同样体量的公司。公司核心竞争力：长期的专业积累（产品、生态、渠道等），进口替代慢也是因为对专业度的要求高。 产能利用率？ 目前试剂利用率比较高（80%+），仪器利用率还好，因为新厂房还没有投产。今年新厂房投产，产能扩大近四倍左右。 地区的销售策略？ 如安徽，集采后和中标公司争取掉标客户流出的空间。增加经销渠道。 安徽省渠道价格倒挂的影响？ 对安徽省规模有一定影响对全国的影响要看国采如果国采，对于利润率水平的影响？利润率确实会下降靠获得市场份额对冲预计对流通领域的利润影响更大