每日晨讯

每日大市点评政策更新中国证监会就全面实行股票发行注册制主要制度规则向社会公开征求意见李克强：要深入落实稳经济一揽子政策和接续措施，加大金融对扩大内需、优化结构的支持海关总署：全力助企纾困保市场主体行业动态【TMT】工信部：2022年我国软件业务收入超10万亿元，盈利能力保持稳定【宏观策略】两市融资余额增加58.72亿元【非银金融】2022年北交所、新三板市场累计发行融资399.28亿元同比上升42%IPO日志卫龙美味（9985.HK）新股报告：（评分：65分；评级：中性）巨子生物（2367.HK）新股报告：（评分：63分；评级：中性）中创新航科技股份有限公司（3931.HK）新股报告：（评分：61分，评级：中性）近期研报分享昭衍新药（6127HK）:2022年收入与核心盈利将维持快速增长2023-01-17中国建筑兴业（830HK）更新报告：盈利预告符合预期（评级：买入；目标价：2.87港元）2023-01-17周大福珠宝集团有限公司（1929HK）更新报告：23财年Q3业务受疫情打击；聚焦高质量增长（评级：增持；目标价：18.95港元）2023-01-17六福集团(国际)有限公司（590HK）更新报告：最坏时刻已过，港澳通关可受惠（评级：增持；目标价：30.55港元）2023-01-17中信证券(6030.HK)更新报告：业绩彰显龙头效应，投行业务“傲视群雄”（评级：买入；目标价：21.62港元）2023-01-17粤丰环保（1381HK）更新报告：去年运营平稳发展，未来可望加快增长（评级：买入；目标价：5.50港元）2023-01-17港股TMT周观察：互联网监管风险有望下降2023-01-16腾讯控股（700HK）更新报告：微信生态圈持续完善，视频号商业化进程加速（评级：买入；目标价：460.00港元）2023-01-12 每日大市点评 2月1日，港股大盘震荡上升，但盘中走势反复，恒生指数全日上升229点或1.05%，收报22,072点。恒生科 指上升3.3%，收报4,695点。大市成交金额有1,555多亿港元，维持相对活跃的水平，港股通连续三天净流 出，全天共流出20.29亿港元。美国日前公布的四季度劳动力成本涨幅环比弱于预期，缓解了市场对强势就业带来薪资上涨的担忧，强化了市场对美联储紧缩放缓的乐观预期，进一步推动了港股及美股市场的多头情绪。然而，我们认为港股的升浪节奏已经改变，并从此前的单边涨势转换为反复震荡行情，情况模拟去年7月，市 场的赚钱效应会有所下降，建议趁机精选持仓，收窄战线。随着市场进入2月及3月复苏强度被真正验证的阶段，我们预计市场的焦点转而追求业绩及政策确性定更高的公司，看好电力及清洁能源设备、重型工业、新能源、软件、半导体。全国国有企业改革三年行动总结电视电话会议于1月31日召开，会议强调继续谋划和推动国企改革，看好电信、石油、煤炭、保险、油运等中字头国企央企。 盘面上，蓝筹股涨跌不一，权重的腾讯(700HK)反弹乏力，最终仅上升0.7%。股价表现一直落后于腾讯及阿里(9988HK)的美团(3690HK)上升3.1%。百度(9888HK)则受惠炒作人工智能热潮，股价大涨8.9%，是升幅最大的蓝筹股。发布了盈利喜讯的比亚迪持续强势，股价上升6.1%，回补了大部分22年8月31日的下跌裂口。整个新能源汽车及其汽车产业链的股份均有提振，如理想、小鹏、长汽、敏实、耐世特等分别升9.3%、10.3%、5.2%、4.6%及9.3%。1月澳门整体博彩毛收入达到115.8亿澳门元，日均博彩收入达3.74亿澳门元，创疫情以来新高，证明被抑制已久的旅游博彩需求集中释放，银河娱乐(27HK)及金沙中国(1928HK)分别升3.7%及2.2%。 美国劳工部公布的最新数据显示，美联储较为看重的一项工资通胀指标在去年年底超预期放缓。2022年四季度就业成本指数(ECI)环比上升1%，较三季度的1.2%放慢了0.2个百分点，不及市场预期的1.1%，回落到了一年前的水平，也是近六个季度来最低增幅。此外，较早前公布的12月核心PEC同比+4.4%，增速连续三个月下降。1月公布的密歇根大学消费者1年通胀预期终值降至3.9%，是2021年5月以来最低。随着美联储即将加息25个基点，当前实际利率已转正(联邦基金利率-核心PCE)，已达到其中一个结束加息的必要条件。历史上，加息周期均结束于实际利率转正。本轮加息周期已接近尾声，美联储随时结束加息周期。 债券市场在提前博弈美联储结束加息。2年及10年债息早于去年11月筑顶。2023年1月开局以来，2年债息跌22个基点，10年债息跌37个基点，其中10年期实际利率下跌39个基点，通胀预期上升2个基点。参考 1992年以来债息与联邦基金利率的走势，当2年期债息从高峰回落并跌穿当期联邦基金利率，联邦基金利率必 然停止上升。当前2年期债息已低于基准利率50个基点，预期美联储很快会透露结束加息的时间表。然而，随着中国经济重启，将支撑对国际大宗商品价格，反过来再使美国的商品通胀下行走势出现逆转，例如铜价已自去年9月低点反弹29.6%。新一轮降息门槛非常高，除非美国经济硬着陆或美国金融市场出现系统性风险，现在预测降息言之尚早，预计高利率会维持一段较长时间，我们不认为美联储想重蹈1970-1980年代提早降息导致通胀重临的教训。 政策更新 中国证监会就全面实行股票发行注册制主要制度规则向社会公开征求意见 中国证监会就全面实行股票发行注册制主要制度规则向社会公开征求意见，这次改革将进一步完善资本市场基础制度。主要包括：完善发行承销制度，约束非理性定价；改进交易制度，优化融资融券和转融通机制；完善上市公司独立董事制度；健全常态化退市机制，畅通多元退出渠道；加快投资端改革，引入更多中长期资金。同时，支持全国股转系统探索完善更加契合中小企业特点的基础制度。这次公开征求意见的制度规则包括《首次公开发行股票注册管理办法》等证监会规章及配套的规范性文件，涉及注册制安排、保荐承销、并购重组等方面。沪深证券交易所、全国股转公司（北交所）、中国结算、中证金融等同步就《股票发行上市审核规则》等业务规则向社会公开征求意见。 李克强：要深入落实稳经济一揽子政策和接续措施，加大金融对扩大内需、优化结构的支持 李克强考察人民银行、外汇管理局并主持召开座谈会。李克强说，金融系统要继续提升服务实体经济水平，这关系市场预期，稳定的预期是市场经济的“硬通货”。要深入落实稳经济一揽子政策和接续措施，加大金融对扩大内需、优化结构的支持，改善民营经济和中小微企业融资环境，防范化解金融风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 海关总署：全力助企纾困保市场主体 海关总署署长俞建华主持召开海关总署统筹口岸疫情防控和促进外贸稳增长工作指挥部会议。会议要求，面对复杂严峻的外贸形势，要坚持发展是第一要务，全力助企纾困保市场主体，对已出台的政策措施进行全面梳理，持续发力推进帮扶企业措施落地，围绕外贸“稳规模、优结构”提前研判储备政策措施，切实做到“守国门、促发展”。会议还对进一步做好海关改革、疫情防控、全面从严治党和干部队伍建设等工作作出部署。 行业动态 【TMT】工信部：2022年我国软件业务收入超10万亿元，盈利能力保持稳定 工业和信息化部运行监测协调局发布2022年软件和信息技术服务业统计公报。公报显示，2022年，我国软件和信息技术服务业运行稳步向好，软件业务收入跃上十万亿元台阶，盈利能力保持稳定，软件业务出口保持增长。2022年，全国软件和信息技术服务业规模以上企业超3.5万家，累计完成软件业务收入108126亿元，同比增长11.2%，增速较上年同期回落6.5个百分点。 【宏观策略】两市融资余额增加58.72亿元 截至1月31日，上交所融资余额报7615.55亿元，较前一交易日增加32.31亿元；深交所融资余额报6835.09亿元，较前一 交易日增加26.41亿元；两市合计14450.64亿元，较前一交易日增加58.72亿元。 【非银金融】2022年北交所、新三板市场累计发行融资399.28亿元同比上升42% 北交所、新三板2022年市场改革发展报告发布。报告指出，2022年北交所、新三板市场累计发行融资399.28亿元，同比上升 42%。其中，83家公司完成公开发行并进入北交所，融资金额163.84亿元，同比上升118%；3家上市公司再融资发行金额合计 3.15亿元；668家新三板挂牌公司定向发行697次，融资金额232.28亿元，分别同比增长24.69%、12.76%。新三板、北交所形成了按需、小额、多次的接续融资格局，服务中小企业直接融资功能有效发挥。 近期研报摘要分享 【中泰国际】昭衍新药（6127HK）:2022年收入与核心盈利将维持快速增长2022年收入与盈利均将快速增长 公司发布盈利预增公告，预计2022年全年收入将同比增加36.2%~56.2%至约20.7~23.7亿元人民币（下同），股东净利润将同比增加81.5%~101.5%至10.1~11.2亿元。总体来看收入基本符合我们原先预期，股东净利润超预期的主因是疫情导致实验猴价格上升生物资产公允值增加。公司预计2022年全年生物资产公允值收益为约3亿元，如剔除公允值收益影响，核心业务盈利基本符合我们原先预期，预计将同比增长78.6%至约7.7亿元。 公司在手订单充足，收入将持续快速增长 虽然国内2022年四季度遭受疫情影响，但是盈利预增公告表明四季度单季收入将同比增长19.6%~65.5%，表明公司在疫情期间仍然保持高效生产。我们维持原先收入预测，预计2021-24E收入CAGR将高达34.4%，基于：1）公司在手订单快速增长：前三季度新增订单金额同比增长45%至30亿元，已经超越2021年全年的28亿元的水平。公司的新增订单多数在1~2年兑现，因此新增订单的快速增加能确保业绩能见度。2）公司合同负债快速增长：合同负债为CXO企业收入的重要先行指标，公司截止9月底的合同负债同比增长56.2%至15.2亿元。 目标价上调至52.35港元，给予“增持”评级 我们将2022年股东净利润预测上调19.7%，以反应生物资产公允值增加的影响，但是近两年由于疫情等原因实验猴价格已大幅上升，未来持续大幅上升的可能性不高，因此不调整2023-24E股东净利润预测。如剔除生物资产公允值收益影响，预计2022-24E核心净利润分别为7.7亿元、8.2亿元、9.7亿元，2021-24ECAGR为31.0%，将保持快速增长。我们仍然按照28.0倍2023EPER定价，但是调整人民币汇率假设，目标价从48.70港元上调至52.35港元，较目前股价有10.9%上升空间，评级从“买入”调整为“增持”。 风险提示：（一）全球新冠疫情反复可能对公司及客户带来影响；（二）动物实验模型价格涨幅如超预期可能影响业绩；（三）海外业务扩张与临床业务拓展可能慢于预期。 【中泰国际】中国建筑兴业（830HK）更新报告：盈利预告符合预期（评级：买入；目标价：2.87港元）2022年股东净利润同比增加不少于40% 公司近日公布2022年盈利预喜，预料全年股东净利润同比增加不少于40%。由于幕墙工程进度加快及工程量增长，幕墙工程业务的营业额和利润同步上涨，公司净利润最少达到4.09亿(港元，下同)，分别与市场及我们预测的4.12亿及4.27亿元相若。 香港市场充满庞大机遇 公司在昨天的投资者会议上，重申其“扩大港澳、拓展内地、收缩海外”的拓展策略，并分享其对香港市场充满庞大机遇的看法，其中原因是近月香港政府发布的《行政长官2022年施政报告》推动多项土地供应及政府工程，包括(一)推动第一个“十年医院发展计划”，未来五年可提供每年平均40-60亿元幕墙工程合约机会；(二)制定“体育及康乐设施十年发展蓝图”，未来可提供每年平均10- 20亿元幕墙工程合约机会；(三)增加房屋供应，未来五年提供少于72,000个私营房屋单位的土地。母公司坚实的地位有利拓展