传媒行业简评报告：业绩预告密集披露，AIGC有望提升内容产出效率

业绩预告密集披露，AIGC有望提升内容产出效率 传媒|行业简评报告|2023.02.07 评级：看好 李甜露 联席首席分析师 SAC执证编号：S0110516090001 litianlu@sczq.com.cn 电话：86-10-81152690 辛迪分析师 SAC执证编号：S0110522110003 xindi2022@sczq.com.cn 电话：86-10-81152690 0.2 传媒 沪深300 0 -0.2 -0.4 2-Feb 22-Nov 11-Sep 1-Jul 20-Apr 7-Feb 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 优质产能集中释放，电影内容迎来大年 佳片荟萃票价稳，春节档票房创历史第二 2月两部漫威片定档，好莱坞影片引进节奏有望恢复 报告摘要 【核心观点】2022年业绩预告陆续披露，受宏观环境负面影响，板块基本面触底。已公布预告的90家公司中，有52家公司预告亏损，其中大部分为受新冠疫情影响较大的电影、营销标的，其中细分龙头公司万达电影、蓝色光标亏损额度均超过10亿元。盈利的38家公司中，有19家公司预增。游戏板块业绩稳健，产品端取得突破的完美世界、恺英网络、冰川网络、掌趣科技等标的净利润大幅预增。2022年低迷的广告市场对板块龙头公司业绩产生较大拖累，分众传媒、芒果传媒业绩均出现显著下滑。ChatGPT热度持续发酵，内容产业对AIGC应用的趋势继续加强。AIGC应用的普及将提升行业内容产出效率，提高内容版权价值，有望加速元宇宙应用内容生产，相关标的：视觉中国、昆仑万维、阅文集团、中文在线。优质内容储备充足的龙头内容制作公司以及院线龙头有望持续受益，建议重点关注：博纳影业、万达电影等，相关标的：光线传媒、中国电影、横店影视、猫眼娱乐等。 互联网公司业绩有望持续复苏，当前时点下，建议布局基本面稳健、所在领域景气度较高的头部公司，相关标的：美团-W、腾讯控股、快手-W、拼多多、哔哩哔哩、阅文集团。 【市场表现回顾】中信传媒指数全周涨跌幅4.09%，跑赢创业板指，在30个中信一级行业中位列第4位。从细分行业来看，上周信息搜索与聚合板块表现最佳，中信三级指数涨跌幅12.25%，互联网广告营销、其他文化娱乐表现次之。 【重要行业新闻】腾讯光子工作室群研发的开放世界生存手游《黎明觉醒：生机》官宣2月进行不限号不删档测试；网易公布旗下新工作室Spliced成立的消息，工作室总部位于曼彻斯特，目前正在开发一个原创IP项目；吉比特《重装前哨》海外版本（OUTPOST）初步计划2023年发售；快手旗下的独立自研游戏厂牌弹指宇宙联合阅文集团宣布将开发《诡秘之主》改编游戏并首次曝光游戏概念PV及官方悬念站；Meta首席执行官扎克伯格透露公司新一代消费者头显将采用MetaReality功能。 【重要公告】截止2月5日，已有分众传媒、芒果超媒、完美世界、万达电影、光线传媒等90家上市传媒公司公布2022年业绩预告。 【风险提示】宏观环境风险；监管政策风险；项目推进风险；内容侵权风险 1本周核心观点 2022年业绩预告陆续披露，受宏观环境负面影响，板块基本面触底。截至2月5 日，已有分众传媒、芒果超媒、完美世界、万达电影、光线传媒等90家上市传媒公司公 布2022年业绩预告。90家公司中，有52家公司预告亏损，其中大部分为受新冠疫情影 响较大的电影、营销标的，其中细分龙头公司万达电影、蓝色光标亏损额度均超过10亿 元。盈利的38家公司中，有19家公司预增。游戏板块业绩稳健，产品端取得突破的完美世界、恺英网络、冰川网络、掌趣科技等标的净利润大幅预增。2022年低迷的广告市场对板块龙头公司业绩产生较大拖累，分众传媒、芒果传媒业绩均出现显著下滑。 ChatGPT热度持续发酵，内容产业对AIGC应用的趋势继续加强。AIGC应用的普及将提升行业内容产出效率，提高内容版权价值，有望加速元宇宙应用内容生产，相关标的：视觉中国、昆仑万维、阅文集团、中文在线。 展望2023年，国内电影市场有望迎来内容供给大年，在优质爆款内容供给以及热门档期的带动下，观影热情有望得到催化，观影需求有望得到实质性的提升，行业有望步入正向循环，优质内容储备充足的龙头内容制作公司以及院线龙头有望持续受益，建议重点关注：博纳影业、万达电影等，相关标的：光线传媒、中国电影、横店影视、猫眼娱乐等。 互联网平台投资机会迎来分子、分母端的修复机会。分母端，政策面和流动性预期的持续边际好转：政策方面，平台经济监管常态化，相关表态暖意明显；流动性方面，美联储货币政策拐点预期逐渐明朗。分子端，宏观经济恢复带动互联网公司业绩修复：随着疫情放开以及部分领域基数效应减退，实体经济复苏在即，负面影响将逐步消化，互联网公司业绩有望持续复苏。当前时点下，建议布局基本面稳健、所在领域景气度较高的头部公司，相关标的：美团-W、腾讯控股、快手-W、拼多多、哔哩哔哩、阅文集团。 2市场表现回顾 2.1板块整体表现 中信传媒指数全周涨跌幅4.09%，跑赢创业板指，在30个中信一级行业中位列第4位。2022年初以来，中信传媒指数涨跌幅为9.95%，跑赢上证综指、深证成指，在30个中信一级行业中位列第7位。 图1中信一级行业指数涨跌幅（%） 资料来源：Wind，首创证券 2.2细分行业表现 从细分行业来看，上周信息搜索与聚合板块表现最佳，中信三级指数涨跌幅12.25%，互联网广告营销、其他文化娱乐表现次之。年初以来，表现最佳的板块是游戏，互联网广告营销、互联网影视音频表现次之。 图2上周中信传媒三级行业指数涨跌幅（%）图3年初至今中信传媒三级行业指数涨跌幅（%） 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 2.3个股表现 表1上周中信传媒板块涨跌幅前10位与后10位 前10位 后10位 证券代码000681.SZ 证券简称 视觉中国 周涨跌幅 （%）36.23 证券代码300251.SZ 证券简称 光线传媒 周涨跌幅 （%） -12.46 300071.SZ 华谊嘉信 34.22 002905.SZ 金逸影视 -12.20 300364.SZ 中文在线 26.28 600977.SH 中国电影 -9.94 300418.SZ 昆仑万维 24.58 002739.SZ 万达电影 -7.76 002354.SZ *ST天娱 23.17 300133.SZ 华策影视 -7.46 002995.SZ 天地在线 22.29 600996.SH 贵广网络 -7.07 600136.SH 当代文体 18.90 300027.SZ 华谊兄弟 -7.07 300612.SZ 宣亚国际 16.94 601595.SH 上海电影 -6.86 002103.SZ 广博股份 16.64 603103.SH 横店影视 -6.62 300079.SZ 数码科技 15.95 600242.SH *ST中昌 -5.59 资料来源：Wind，首创证券 表2上周中信传媒板块换手率前10位 证券代码 证券简称 所属中信三级行业 周平均换手率（%） 002995.SZ 天地在线 互联网广告营销 23.28 000681.SZ 视觉中国 信息搜索与聚合 20.81 002137.SZ 麦达数字 LED 16.34 300071.SZ 华谊嘉信 互联网广告营销 14.58 300364.SZ 中文在线 出版 13.41 300612.SZ 宣亚国际 互联网广告营销 11.62 300359.SZ 全通教育 教育信息化及在线教育 10.96 002315.SZ 焦点科技 信息搜索与聚合 10.65 300051.SZ 三五互联 游戏 9.48 002188.SZ ST巴士 物业管理服务 9.25 资料来源：Wind，首创证券 3本周消息面 3.1行业新闻 表3上周传媒行业新闻一览表 流媒体 抖音：1.抖音电商将原《商家持续经营分规范》升级为《商家信誉等级标 准》，并于2023年2月6日起，下线《商家持续经营分规范》。2.抖音生活服 务发布《春节数据报告》，兔年春节1月21日至27日（除夕至正月初六）期间，春节相关订单量累计超过2467万单。3.《趋势雷达-2022抖音奢侈品行业年度盘点》报告显示，2022年抖音电商奢侈品行业结算GMV同比增长1376%，支付用户数同比增长高达1401%。4.2月2日，抖音上线图书聚合页功能，可查看图书的豆瓣评分和精选书评，并可以跳转到抖音商城的搜索结果。5.2月2日，抖音修订《商品信息发布规范》，新增标题规范，标题需写明售卖主体，包括品名等信息。 快手：1.快手电商针对【珠宝/钟表】>>【钟表】>>【黄金手表】类目的商家 定向邀请入驻（含清退）规则进行更新，商家经营黄金手表需同时满足营业执照注册资金大于100万元等要求。2.2月2日，快手电商新增《游戏/模玩/动漫周边/cos/桌游行业资质要求》，入驻快手企业店铺需提交的基础资质要求参考 《快手电商企业店铺准入资质标准》第2.1项基础资质要求。3.2月3日，快手电商披露“春节不打烊”活动（1月13日-1月29日）女装特色综合战报，快手电商女装行业特色综合商圈“春节不打烊”活动GMV完成率超123%，GMV同比增长超47%，短视频GMV同比增长69%。 优酷：1.优酷发布《2022传统文化节目数据报告》显示，国风国潮成荧屏生力军，9.5亿人次通过观看视听节目拥抱传统文化。 类别新闻内容 社交微信：2月3日，微信同一手机号可注册两个ID功能目前在灰度测试中，尚 未全量上线。 小红书：2月1日，发布2023春节消费报告：“三亚过年”搜索率增长近 院线电影 1.《熊出没·伴我熊芯》刷新春节档动画片累计票房纪录。2.电影《满江红》 上映14天，总票房达38亿元。3.《万里归途》累计票房收入15.93亿元。 400% 游戏腾讯：1.腾讯光子工作室群研发的开放世界生存手游《黎明觉醒：生机》官宣 2月进行不限号不删档测试。2.2月1日EA在官网宣布将在5月1日停止 《ApexLegendsMobile》的运营，该游戏由EA的重生工作室和腾讯光子工作室联合开发，已于去年5月在iOS和安卓双平台上线。3.根据天眼查显示，腾讯科技（深圳）有限公司申请注册多个“王者荣耀世界”“HONOROFKINGSWORLD”商标，国际分类包括教育娱乐、科学仪器等，目前商标状态均为申请中。 网易：1.2月3日，网易公布旗下新工作室Spliced成立的消息，工作室总部位于曼彻斯特，目前正在开发一个原创IP项目。 米哈游：1.2月1日，一加手机官宣布一加将与《原神》达成三年战略合作，合作覆盖技术、产品、定制、企划等多个方面。 吉比特：1.2月1日，吉比特发布《2023年1月1日至1月31日投资者调研 沟通活动纪要》公告，公告显示吉比特已有超10款自研或代理新品在推进， 其中，《重装前哨》海外版本（OUTPOST）初步计划2023年发售；《超喵星计 划》已获版号并在国内进行付费测试；而《新庄园时代》计划在2023年上半年上线。 快手：1.2月3日，快手旗下的独立自研游戏厂牌弹指宇宙联合阅文集团，正式宣布了国内知名小说《诡秘之主》决定改编游戏的消息，游戏暂定名为《代号·诡秘》，并首次曝光游戏概念PV及官方悬念站。 VR/AR Meta:1.Meta宣布将为Quest2新用户提供一个新的捆绑包，在2月5日至6月 3日期间购买Quest2头显的新用户，可以同时免费获得《GOLF+》和《SpacePirateTrainerDX》。2.Meta首席执行官扎克伯格在财报电话会议中透露，公司新一代消费者头显将采用MetaReality功能，该技术能够融合虚拟和物理的全彩透视。3.2月2日，Meta公布2022年第四季度以及全年未经审计财报，财报显示公司重点关注硬件产品和“元宇宙”战略的核心部门MetaRealityLabs在2022年第