农林牧渔周报（第5期）：猪价止跌企稳，鸡价持续上涨

行业研究 报农林牧渔 告 周报（第5期）：猪价止跌企稳，鸡价持续上涨 2023-02-06 行业周报看好/维持农林牧渔 走势对比 22/2/7 22/4/7 22/6/7 22/8/7 22/10/7 22/12/7 7% 太 (14%) 平 (36%) (57%) 洋(79%) 证(100%) 券 股农林牧渔沪深300 份子行业评级 有动物保健Ⅱ看好 限饲料看好 公养殖业看好 司种植业看好 证推荐公司及评级 券瑞普生物(300119)买入 研科前生物(688526)买入 究大北农(002385)买入 报 告相关研究报告： 《周报（第4期）：肉鸡持续上涨， 种植处政策发布期，重点推荐相关板块》--2023/01/29 《周报（第2期）：肉鸡触底反弹，种植迎政策发布，重点推荐相关板块》--2023/01/15 《周报（第1期）：种植产业迎来政策密集发布期，重点推荐种业板块》 --2023/01/08 证券分析师：程晓东 电话：010-88321761 E-MAIL：chengxd@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190511050002 一、市场回顾 农业指数上涨，动保和种植领涨二级子行业。1、上周，申万农业 指数上涨2.47%；同期，上证综指下跌0.04%，深成指上涨0.61%，农业表现明显跑赢大市。2、具体到二级子行业，全部细分子板块指数上涨，其中动保和种植涨幅领先；3、前10大涨幅个股主要集中 在动保板块，前10大跌幅个股集中在饲料板块。涨幅前3名个股依次为科前生物、敦煌种业和罗牛山。 二、核心观点 评级及策略：近期，猪价止跌企稳，白鸡持续上涨，非瘟疫苗研发持续推进，养殖产业链蓄势待发。 1、种植产业链 1）种业：强烈“看好”，推荐大北农、隆平和登海。行业目前处于政策密集发布期，粮食安全主题和相关产业值得高度重视。长期 来看，种业步入崭新的生物育种主导的新阶段，市场扩容和格局优化值得期待。维持强烈看好，个股重点推荐登海、隆平、大北农。2）种植：维持“看好”。国内玉米价格近期调整后继续上涨，有望再创历史新高。面临不稳定的国际政治环境，国内粮食补库存或是2023年农业政策主基调，叠加养殖修复，维持2023年粮价中枢上移和种植业高景气的判断，关注苏垦农发。 2、养殖产业链 1）生猪：行业量增价平，重点推荐成本领先的优质公司。上周，江西省生猪出厂价13.97元/公斤，周跌0.93元。猪价下跌主要受消费低迷和二次育肥集中出栏的影响，但近期跌幅放缓，止跌企稳迹象明显。上周，江西仔猪27.46元/公斤，周涨0.98元。仔猪价格整体处于低位，反映养殖端补栏积极性偏弱，或有利于支撑Q2-Q3猪价反弹。12月末，全国能繁母猪存栏4390万头，环比+0.6%，同比+1.4%。从数据来看，近期产能处于历史中位水平，因此维持猪价2023年先抑后扬，行业迎来量增价平和正常盈利年份的判断。目前养殖个股头均市值处于历史底部，估值具有较高安全边际，维持中长期“看好”评级，重点推荐成本领先的牧原和成本优化明显且出栏持续增长的温氏、天康、傲农、金新农和唐人神。 2）白鸡：强烈“看好”，重点推荐益生和圣农。受疫后消费复苏的影响，鸡价大幅上涨。上周，烟台鸡苗3.95元/羽，较春节前涨1.05 元；毛鸡4.59元/斤，较节前涨0.32元。预计节后消费随着开工潮 P 行业周报 周报（第5期）：猪价止跌企稳，鸡价持续上涨2 的到来将进一步回暖，推动鸡价继续反弹。祖代在产存栏近期高位回落，后续将持续回落；父母代在产存栏近期处于均衡水平下方震荡。从产能角度，预计鸡价中期将继续上涨。预计Q1欧美高致病性禽流感疫情将高发，国内祖代鸡引种将继续受限，鸡价周期反转预期有望再次发酵。羽均市值目前处于历史中位，估值具有较好的安全边际，维持看好。个股重点推荐益生股份、圣农发展。 3）黄鸡：维持“看好”。受活禽市场消费低迷的影响，黄鸡价格回调。12月，立华黄鸡售价13.16元/公斤，月跌1.85元；温氏售价 13.38元/公斤，月跌2.44元。父母代在产存栏目前处于近6年来的历史底部。产能角度，预计上半年鸡价或高位反弹。长期来看，环保约束和活禽改冰鲜将抬高行业投资门槛，推动中小产能退出和竞争格局优化，维持行业短期“看好”评级，重点推荐立华，关注温氏和湘佳。 3）动保：强烈“看好”，重点推荐科前和瑞普。生猪存栏修复将部分抵消养殖盈利下滑对动保产品需求回升的影响，行业中期将保持高景气。长期来看，宠物动保领域国产替代进口加速，非瘟疫苗研发持续推进，动保行业有望迎来市场扩容和格局优化，维持强烈看好，重点推荐瑞普和科前。 三、行业数据 生猪：第5周，江西省生猪出厂价13.97元/公斤，周跌0.93元； 第3周，主产区自繁自养头均亏317元，周多亏32元。截至22年 12月底，全国能繁母猪存栏4390万头，月环增0.6%； 肉鸡：第5周，主产区鸡苗均价3.95元/羽，周涨0.25元；白羽肉 毛鸡棚前均价4.59元/斤，周涨0.32元；第4周，肉鸡养殖环节单 羽亏损1元，较上周少亏1.56元； 饲料：第3周，肉鸡料均价4.25元/公斤，周环比持平；育肥猪料 价格3.9元/公斤，周环比持平； 水产品：第5周，山东威海市场海参/对虾大宗价146/260元/公斤，周跌4元/公斤和40元/公斤；扇贝/鲍鱼大宗价8/140元/公斤，周环比持平； 粮食及其他：第5周，柳州白糖5811元/吨，周涨36元；中国328 级棉花15906元/吨，周涨595元；玉米2953元/吨，周涨49元； 国内豆粕4699元/吨，周跌23元；小麦3217元/吨，周涨6元。 四、风险提示 突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期 P 行业周报 周报（第5期）：猪价止跌企稳，鸡价持续上涨3 目录 一、核心观点5 二、行情回顾6 三、个股信息7 （一）个股涨跌、估值一览7 （二）大小非解禁、大宗交易一览7 四、行业数据8 （一）养殖业8 （二）饲料业9 （三）水产养殖业10 （四）粮食、糖、油脂等大宗农产品11 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 图表目录 图表1上周，申万一级子行业涨跌幅6 图表2上周，申万二级子行业涨跌幅6 图表3A股个股市场表现7 图表4未来三个月大小非解禁一览8 图表5上周大宗交易一览8 图表6：第5周，江西省生猪均价13.97元/公斤8 图表7：第5周，主产区肉鸡苗出厂均价3.95元/羽8 图表8：第5周，烟台白羽鸡出场价4.59元/公斤9 图表9：第5周，广东活鸡出场价11210元/吨9 图表10：22/12，全国能繁母猪存栏4390万头9 图表11：22/12，全国能繁母猪存栏同增1.4%9 图表12：第3周，主产区肉鸡料价4.25元/斤9 图表13：第3周，育肥猪料价3.9元/公斤9 图表14：第17周，蛋鸡饲料价3.24元/公斤10 图表15：22/12，全国饲料单月产量同增0.9%10 图表16：第5周，威海海参大宗价146元/公斤10 图表17：第5周，威海扇贝大宗价8元/公斤10 图表18：第5周，威海对虾大宗价260元/公斤10 图表19：第5周，威海鲍鱼大宗价140元/公斤10 图表20：第4周，草鱼批发价17.23元/公斤11 图表21：第4周，鲫鱼批发价21.48元/公斤11 图表22：第4周，鲤鱼批发价14.8元/公斤11 图表23：第4周，鲢鱼批发价14.02元/公斤11 图表24：第5周，柳州白糖现货批发价5811元/吨11 图表25：第5周，328级棉花批发价15906元/吨11 图表26：第5周，国内玉米收购价2953元/吨12 图表27：第5周，国内豆粕现货价4699元/吨12 图表28：第5周，国内小麦收购价3217元/吨12 图表29：第5周，国内粳稻现货价2940元/吨12 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 一、核心观点 评级及策略：近期，猪价止跌企稳，白鸡持续上涨，非瘟疫苗研发持续推进，养殖产业链蓄势待发。 1、种植产业链 1）种业：强烈“看好”，推荐大北农、隆平和登海。行业目前处于政策密集发布期，粮食安全主题和相关产业值得高度重视。长期来看，种业步入崭新的生物育种主导的新阶段，市场扩容和格局优化值得期待。维持强烈看好，个股重点推荐登海、隆平、大北农。 2）种植：维持“看好”。国内玉米价格近期调整后继续上涨，有望再创历史新高。面临不稳定的国际政治环境，国内粮食补库存或是2023年农业政策主基调，叠加养殖修复，维持2023年粮价中枢上移和种植业高景气的判断，关注苏垦农发。 2、养殖产业链 1）生猪：行业量增价平，重点推荐成本领先的优质公司。上周，江西省生猪出厂价13.97元/公斤，周跌0.93元。猪价下跌主要受消费低迷和二次育肥集中出栏的影响，但近期跌幅放缓，止跌企稳迹象明显。上周，江西仔猪27.46元/公斤，周涨0.98元。仔猪价格整体处于低位，反映养殖端补栏积极性偏弱，或有利于支撑Q2-Q3猪价反弹。12月末，全国能繁母猪存栏4390万头，环比+0.6%，同比+1.4%。从数据来看，近期产能处于历史中位水平，因此维持猪价2023年先抑后扬，行业迎来量增价平和正常盈利年份的判断。目前养殖个股头均市值处于历史底部，估值具有较高安全边际，维持中长期“看好”评级，重点推荐成本领先的牧原和成本优化明显且出栏持续增长的温氏、天康、傲农、金新农和唐人神。 2）白鸡：强烈“看好”，重点推荐益生和圣农。受疫后消费复苏的影响，鸡价大幅上涨。上周，烟台鸡苗3.95元/羽，较春节前涨1.05元；毛鸡4.59元/斤，较节前涨0.32元。预计节后消费随着开工潮的到来将进一步回暖，推动鸡价继续反弹。祖代在产存栏近期高位回落，后续将持续回落；父母代在产存栏近期处于均衡水平下方震荡。从产能角度，预计鸡价中期将继续上涨。预计Q1欧美高致病性禽流感疫情将高发，国内祖代鸡引种将继续受限，鸡价周期反转预期有望再次发酵。羽均市值目前处于历史中位，估值具有较好的安全边际，维持看好。个股重点推荐益生股份、圣农发展。 3）黄鸡：维持“看好”。受活禽市场消费低迷的影响，黄鸡价格回调。12月，立华黄鸡售价13.16元/公斤，月跌1.85元；温氏售价13.38元/公斤，月跌2.44元。父母代在 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 产存栏目前处于近6年来的历史底部。产能角度，预计上半年鸡价或高位反弹。长期来看，环保约束和活禽改冰鲜将抬高行业投资门槛，推动中小产能退出和竞争格局优化，维持行业短期“看好”评级，重点推荐立华，关注温氏和湘佳。 3）动保：强烈“看好”，重点推荐科前和瑞普。生猪存栏修复将部分抵消养殖盈利下滑对动保产品需求回升的影响，行业中期将保持高景气。长期来看，宠物动保领域国产替代进口加速，非瘟疫苗研发持续推进，动保行业有望迎来市场扩容和格局优化，维持强烈看好，重点推荐瑞普和科前。 二、行情回顾 农业指数上涨，动保和种植领涨二级子行业。上周，申万农业指数上涨2.47%；同期，上证综指下跌0.04%，深成指上涨0.61%，农业表现明显跑赢大市。具体到二级子行业，全部细分子板块指数上涨，其中动保和种植涨幅领先。 图表1上周，申万一级子行业涨跌幅 资料来源：Wind，太平洋研究院整理 图表2上周，申万二级子行业涨跌幅 资料来源：Wind，太平洋研究院整理 三、个股信息 （一）个股涨跌、估值一览 上周，前10大涨幅个股主要集中在动保板块，前10大跌幅个股集中在饲料板块。涨幅前3名个股依次为科前生物、敦煌种业和罗牛山。 图表3A股个股市场表现 股票名称 本周涨跌幅（%） 本月涨跌幅（%） 本周换手率（%） 2022年动态PE 科前生物 19.83 34.22 5.51 12.54 敦煌种业 14.09 7.59 68.37 (187.22) 罗牛山 13.65 12.98 21.61 (18.88) 雪榕生物 11.99 12.7 24.9 (8